劉賽飛先生,自2003年起加盟世茂房地產(chǎn)控股有限公司及于2010年2月1日獲委任為世茂房地產(chǎn)控股有限公司執(zhí)行董事,現(xiàn)為世茂房地產(chǎn)控股有限公司副總裁兼區(qū)域工程管理總裁,負(fù)責(zé)世茂房地產(chǎn)控股有限公司項(xiàng)目的工程管理。劉先生于2000年取得澳洲西悉尼大學(xué)工程管理碩士,并于建筑設(shè)計(jì)及項(xiàng)目管理方面擁有逾29年經(jīng)驗(yàn)。加盟世茂房地產(chǎn)控股有限公司之前,劉先生于1998年至2001年任職于CRGContractorsDte,自2001年至2003年于ShanghaiMerryLandCo.Ltd.擔(dān)任項(xiàng)目經(jīng)理。

2020年7月8日，上海世茂股份有限公司發(fā)布公告稱，公司董事、總裁劉賽飛因個(gè)人原因，于當(dāng)日向公司董事會(huì)提交了辭職報(bào)告，申請(qǐng)辭去公司董事、總裁職務(wù)，辭任后其不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。

　2014年，地產(chǎn)大佬許榮茂的世茂系過得并不輕松，旗下兩家上市公司—香港上市的世茂房地產(chǎn)控股有限公司（下稱世茂房地產(chǎn)，股票代碼：0813.HK）及A股上市的上海世茂股份(600823,股吧)有限公司（下稱世茂股份，股票代碼：600823.SH），業(yè)績(jī)雖然創(chuàng)新高，但均未達(dá)到預(yù)期。

　　兩家公司股票的價(jià)格表現(xiàn)也不樂觀：世茂房地產(chǎn)與2009年年底的價(jià)格相比，僅上漲13%；世茂股份與2009年年底的價(jià)格相比，甚至還下跌了16%。

　　身居中國(guó)國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)前十位的世茂，難以贏得投資者的青睞，原因耐人尋味。

　　公告顯示，截至2014年12月31日，世茂房地產(chǎn)2014年全年累計(jì)銷售702.16億元，同比增長(zhǎng)5%。但與年初制定的800億元的銷售目標(biāo)相比，僅完成不到88%。不過，世茂房地產(chǎn)認(rèn)為，其實(shí)現(xiàn)的是有質(zhì)量的增長(zhǎng)，周轉(zhuǎn)率進(jìn)一步提升，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)維持穩(wěn)健，為2015年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供了運(yùn)營(yíng)基礎(chǔ)。

　　作為世茂房地產(chǎn)的控股子公司，主營(yíng)商業(yè)地產(chǎn)的世茂股份。2014年，實(shí)現(xiàn)合同簽約額160.3億元，同比增長(zhǎng)23%，剛好完成年度銷售任務(wù)。但幾乎就在同時(shí)，世茂股份總裁、許榮茂女兒許薇薇辭職，歷任世茂房地產(chǎn)執(zhí)行董事兼副總裁、世茂旅游總裁的劉賽飛接任。權(quán)力的變更，或許顯示出許薇薇在商業(yè)地產(chǎn)上的成績(jī)未達(dá)到股東的期許。

　　資本騰挪 上市公司成“工具”

　　世茂創(chuàng)始人許榮茂深諳現(xiàn)代商業(yè)的經(jīng)營(yíng)之道，他曾在公開場(chǎng)合說：“一個(gè)成功的商人不應(yīng)僅僅只能制造優(yōu)秀的商品，如何完善資金鏈條，掌控資本市場(chǎng)，才是現(xiàn)代商業(yè)的重要部分”。

　　而“世茂房地產(chǎn)”和“世茂股份”這兩家上市公司成為他掌控資本市場(chǎng)的有力工具。但優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的騰挪，在零和游戲的博弈中，容易對(duì)弱勢(shì)群體方帶來不利影響�；蛟S，許榮茂的精湛資本運(yùn)作技藝為其支撐起強(qiáng)大的地產(chǎn)王國(guó)時(shí)，在資本市場(chǎng)上也使其失去了很多信任。

　　2000年3月，許榮茂創(chuàng)建了上海世茂投資發(fā)展有限公司（下稱“世茂投資”）。同年8月，世茂投資以1.44億元購(gòu)入擁有著名品牌“恒源祥”的上市公司“萬象集團(tuán)”26.43%的股份，在A股成功借殼上市，并更名為“世茂股份”。不久，世茂投資將“恒源祥”品牌等相關(guān)資產(chǎn)陸續(xù)出售，上市公司共計(jì)獲得1.58億元現(xiàn)金。

　　接下來，A股上市公司世茂股份開始為H股上市公司世茂房地產(chǎn)的誕生培育項(xiàng)目。2001年，世茂股份和許榮茂的世茂投資共同出資組建以房地產(chǎn)開發(fā)為主業(yè)的公私合資公司“世茂建設(shè)”（世茂股份占股60%，世茂投資占40%）。之后，世茂股份又陸續(xù)與許榮茂所控制的在英屬維爾京群島注冊(cè)的投資公司（簡(jiǎn)稱：BVI）成立了一系列的房產(chǎn)公司，進(jìn)行房地產(chǎn)項(xiàng)目的開發(fā)。在這個(gè)過程中，上市公司世茂股份以其信用優(yōu)勢(shì)為基礎(chǔ)，成為各個(gè)項(xiàng)目銀行借款的擔(dān)保方。

　　從2002年開始，世茂投資陸續(xù)增資這些合資公司，降低世茂股份的股權(quán)比例。比如，2002年10月，世茂投資再次增資世茂建設(shè)1億元，使世茂投資所占股權(quán)比例上升至66%，而世茂股份下降至34%。之后，這些開發(fā)項(xiàng)目在即將獲得收益前，開始與上市公司脫離關(guān)系，世茂股份和世茂投資將這些項(xiàng)目的股權(quán)陸續(xù)轉(zhuǎn)讓給了許榮茂在海外控制的BVI公司，完成了產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移。

　　接下來，許榮茂開始著手將內(nèi)地主要房地產(chǎn)業(yè)務(wù)打包赴香港上市。2005年2月24日，世茂集團(tuán)宣布：公司主席許榮茂已將世茂集團(tuán)在內(nèi)地的11個(gè)主要項(xiàng)目打包，欲以“世茂房地產(chǎn)”的名義赴港上市，主業(yè)為從事內(nèi)地大型物業(yè)開發(fā)。2006年7月5日，世茂房地產(chǎn)在香港聯(lián)合交易所有限公司主板正式上市成功。

　　因?yàn)橥瑢俜康禺a(chǎn)行業(yè)，世茂房地產(chǎn)和世茂股份兩家上市公司便面臨著同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問題。由于在世茂股份當(dāng)中的大部分優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)項(xiàng)目已經(jīng)陸續(xù)轉(zhuǎn)移給世茂房地產(chǎn)，只余下一些小型的地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目，為避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，世茂股份被定位于“以自營(yíng)或控股方式從事中國(guó)內(nèi)地建筑面積20萬平方米以下（不含20萬平方米）的住宅項(xiàng)目、建筑面積10萬平方米以下（不含10萬平方米）的商業(yè)建筑項(xiàng)目的開發(fā)”。

　　但這無疑限制了世茂股份的發(fā)展。據(jù)世茂股份2004年年報(bào)記載，當(dāng)時(shí)世茂股份只有3個(gè)項(xiàng)目：南京世茂濱江新城、福州世茂外灘花園和世茂湖濱花園。而據(jù)世茂房地產(chǎn)2005年的招股說明書記載，其上海世茂國(guó)際廣場(chǎng)項(xiàng)目，上海世貿(mào)佘山項(xiàng)目、上海世茂外灘凱悅酒店項(xiàng)目等均是購(gòu)自于世茂股份。

　　而在香港上市的世茂房地產(chǎn)進(jìn)入大規(guī)模發(fā)展的快車道。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，通過股本和債券融資，在不到一年的時(shí)間里，世茂房地產(chǎn)從國(guó)際資本市場(chǎng)籌資近130億港元，為其超速擴(kuò)張?zhí)峁┝速Y金支持。

　　重返A(chǔ)股 “同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)”引質(zhì)疑

　　接下來劇情的發(fā)展更具戲劇性。2006年股改之后，A股市場(chǎng)開啟了一場(chǎng)史無前例的牛市行情，A股市場(chǎng)的高估值對(duì)在香港上市的內(nèi)地企業(yè)產(chǎn)生了強(qiáng)大的吸引力，世茂系也自然開始重新評(píng)估A股市場(chǎng)的價(jià)值。

　　于是，世茂股份開始受到垂青。2007年6月7日，世茂房地產(chǎn)和世茂股份同時(shí)發(fā)布重大資產(chǎn)重組公告，稱世茂房地產(chǎn)的全資附屬公司峰盈國(guó)際有限公司（下稱“峰盈”）和北京世茂投資有限公司（下稱“北京世茂”），將分別向世茂股份注入位于上海、江蘇、浙江等地11處約400萬平方米建筑面積的商用物業(yè)，及建筑面積為72149平方米的商用物業(yè)北京華平國(guó)際大廈，此項(xiàng)重組旨在將世茂股份打造成一家專業(yè)的商業(yè)地產(chǎn)公司。

　　這項(xiàng)資產(chǎn)注入之后，世茂股份的土地儲(chǔ)備將大幅提高至560萬平方米，其中76.4%為商業(yè)物業(yè)，世茂股份的股本將由原來的4.78億股擴(kuò)大至11.78億股。世茂房地產(chǎn)持有世茂股份64%的股權(quán)，成為世茂股份的直接控股股東。交易完成后，世茂股份將主要從事商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)，而世茂房地產(chǎn)則主要從事住宅及酒店等地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)，兩者的業(yè)務(wù)內(nèi)容進(jìn)行了更為清晰的劃分。

　　但在實(shí)際運(yùn)作中，市場(chǎng)對(duì)于世茂股份和世茂房地產(chǎn)產(chǎn)生了“同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)”的質(zhì)疑，影響著投資者的價(jià)值判斷。世茂股份近年年報(bào)顯示，2013年公司總營(yíng)業(yè)收入為101.5億元，其中商業(yè)地產(chǎn)銷售收入為63億元，占62%；住宅銷售收入30.4億元，占比30%；2014年中報(bào)，其總營(yíng)業(yè)收入為61億元，其中商業(yè)地產(chǎn)銷售收入44億元，占72%；住宅銷售收入占到12億元，占比20%。顯然，對(duì)于以商業(yè)地產(chǎn)為核心的世茂股份，其住宅銷售收入的比重過大，甚至遠(yuǎn)超房地產(chǎn)租賃、百貨、電影院、物業(yè)管理等其他商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目的收入。

　　《投資時(shí)報(bào)》記者就“同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)”問題采訪世茂股份董秘俞峰時(shí)，他并不認(rèn)為存在任何同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題�！澳壳�，公司的住宅收入主要來自于南京世茂外灘項(xiàng)目和石獅的一個(gè)項(xiàng)目，南京世茂外灘項(xiàng)目是在上次資產(chǎn)注入前遺留下來的項(xiàng)目，而石獅項(xiàng)目是控股子公司的項(xiàng)目，世茂股份占51%的權(quán)益。由于這兩家公司是合并在世茂股份內(nèi)部，所以會(huì)產(chǎn)生住宅收入占比較大的問題。公司主要還是以商業(yè)地產(chǎn)為主，與世茂房地產(chǎn)的項(xiàng)目劃分和合作還是依據(jù)之前簽訂的《不競(jìng)爭(zhēng)協(xié)議》”。

　　記者就俞峰所說查閱其歷年年報(bào)和子公司持股比例，其年報(bào)數(shù)據(jù)確實(shí)證實(shí)了俞峰的回復(fù)。世茂股份在2009年的一份公告中提出：“今后凡涉及不可拆分的綜合類項(xiàng)目，均由此公司成立全資子公司進(jìn)行運(yùn)作；今后凡涉及公司與世茂房地產(chǎn)及其控股子公司（本公司及控股子公司除外）分別持股51%和49%股權(quán)比例的業(yè)務(wù)，亦均由綜合體投資管理公司進(jìn)行運(yùn)作。”

　　俞峰強(qiáng)調(diào)，他們的發(fā)展重心還是商業(yè)地產(chǎn)。

　　目前，世茂房地產(chǎn)和世茂股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)線條區(qū)分得比較清晰，但針對(duì)某些項(xiàng)目的歸屬容易讓外界混淆，容易讓人產(chǎn)生“同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)”的質(zhì)疑。再加上其內(nèi)部錯(cuò)綜復(fù)雜的關(guān)聯(lián)交易和子公司的所有權(quán)結(jié)構(gòu)等，外界產(chǎn)生誤解也情有可原。如要重拾信任，幫助投資者理清各個(gè)業(yè)務(wù)的關(guān)系，世茂系需要下更多工夫。

　　換總裁 發(fā)展跨平臺(tái)合作

　　自許薇薇擔(dān)任總裁以來，世茂股份總資產(chǎn)從2009年的159.8億元上升至2014年的近600億元，年銷售額也從2009年的10.1億元提升至2014年的160億元，不到五年時(shí)間，完成了十余倍業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)了百億突破。

　　但從市值管理的角度來看，卻難令人滿意。截至2015年2月11日，世茂股份股價(jià)為13.92元，尚低于其2009年12月31日的股價(jià)16.26元（復(fù)權(quán)價(jià)），5年多時(shí)間沒有給股東創(chuàng)造出超額回報(bào)。作為一家發(fā)展近10年的商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)運(yùn)營(yíng)商，世茂股份2013年的租金收入僅為3億多元，在其超百億的總營(yíng)業(yè)收入中占比僅為4%；2014年上半年租金收入也不到2億元，在其超60億元總收入中占比下降到3.3%。

　　對(duì)于世茂股份今后的發(fā)展，俞峰表示劉賽飛上任后，世茂股份在O2O模式方面將會(huì)有更多動(dòng)作，跨界整合優(yōu)質(zhì)資源。

　　據(jù)悉，世茂正計(jì)劃大力發(fā)展占地面積僅有1萬平方米的Minimall商業(yè)地產(chǎn)，為客戶提供更符合城市居民生活需求的近身服務(wù)。Minimall的空間體驗(yàn)和多樣化的隱性服務(wù)，能起到線下驅(qū)動(dòng)的作用，成為O2O模式很好的入口，增加業(yè)務(wù)線上消費(fèi)的可能。并結(jié)合世茂已經(jīng)發(fā)布的世茂e社區(qū)、世茂走起、世茂e酒店、世茂云平臺(tái)等四款生活服務(wù)類APP軟件，為客戶提供全面的領(lǐng)先服務(wù)。