在美國白宮精英圈子里，馬丁·費(fèi)爾德斯坦（Martin S .Feldstein ）的資歷難以有人媲美：頂級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家，與布什家族淵源久遠(yuǎn)，人脈橫跨政治、學(xué)術(shù)、媒體、企業(yè)以及公共領(lǐng)域。

費(fèi)爾德斯坦對(duì)國際經(jīng)濟(jì)學(xué)和國際經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)的研究卓有成效。在這方面他最成功的論文之一是1980年與霍里奧卡合作的關(guān)于國民儲(chǔ)蓄和投資之間跨國關(guān)系的論文。隨著金融自由化和一體化的進(jìn)程加快，國際間資本的流動(dòng)性大大增強(qiáng)。對(duì)于國際資本流動(dòng)的問題，在經(jīng)濟(jì)學(xué)家中曾經(jīng)流行著這樣的無套利觀點(diǎn)：在資本流動(dòng)的情況下，每個(gè)國家的儲(chǔ)蓄可以自由地流到生產(chǎn)效率最高的國家和地區(qū)，因此一個(gè)國家的投資并不依賴于其國民儲(chǔ)蓄，國民儲(chǔ)蓄的增加也未必能增加其國內(nèi)投資，國內(nèi)投資量與國內(nèi)儲(chǔ)蓄量之間是無關(guān)的。但費(fèi)爾德斯坦和霍里奧卡發(fā)現(xiàn)，在當(dāng)時(shí)公認(rèn)的資本具有高度流動(dòng)性的OECD國家中國民儲(chǔ)蓄和國內(nèi)投資是高度相關(guān)的，國民儲(chǔ)蓄率的增加將導(dǎo)致國內(nèi)投資率幾乎同等程度的變化。他們的研究與完善資本國際市場的完全套利假設(shè)是不一致的，成為國際經(jīng)濟(jì)學(xué)至今未解的費(fèi)爾德斯坦一霍里奧卡之謎。

針對(duì)西方發(fā)達(dá)國家的國際貨幣合作實(shí)踐，費(fèi)爾德斯坦的研究結(jié)果，是提出逆效合作（Counter-productive Cooperation）理論。他認(rèn)為，合作基本無效或逆效。其基本原因是政策制訂者的動(dòng)機(jī)不純。由于美國的政治體制為三權(quán)分立的結(jié)構(gòu)，所以國會(huì)的存在會(huì)阻撓美國財(cái)政政策的國際協(xié)調(diào)，所以美國政府只能通過貨幣手段調(diào)整。其結(jié)果是：不論貨幣政策是否合乎時(shí)宜，財(cái)政當(dāng)局總是傾向于把調(diào)整的負(fù)擔(dān)推給美聯(lián)儲(chǔ)；不論實(shí)施國際貨幣合作是否恰當(dāng)，政府總是傾向于推進(jìn)國際貨幣合作。這樣做的目的是為自己政績的不佳尋找替罪羊。

20世紀(jì)60年代以后，公共財(cái)政學(xué)在政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)思想的影響下發(fā)展壯大起來。這是費(fèi)爾德斯坦另一個(gè)長期的研究重點(diǎn)。李嘉圖等價(jià)定理是公共財(cái)政中的一個(gè)重要命題，該命題認(rèn)為赤字融資與稅收融資的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)是等同的，或者說財(cái)政政策是無效的，赤字財(cái)政不能使消費(fèi)增加。費(fèi)爾德斯坦（1988）研究了在收入不確定的條件下財(cái)政政策的效應(yīng)，用一個(gè)以收人不確定為基礎(chǔ)的生命周期模型反駁了李嘉圖。他論證，由于存在道德風(fēng)險(xiǎn)，個(gè)人未來收入的不確定性是不可避免的，在原則上不可能通過年金市場或其他保險(xiǎn)市場來規(guī)避。

不確定性的存在，意味著對(duì)一個(gè)年輕人而言，最優(yōu)選擇是比確定性條件下進(jìn)行更多的儲(chǔ)蓄。同時(shí)，一個(gè)人在年輕時(shí)得到1美元新增收人與讓自己的子女以后獲得現(xiàn)值1美元的收人之間就不再是無差異的了。于是，在現(xiàn)有可支配收入增加1美元與子女增加現(xiàn)值1美元的未來收入之間，前者將更多地增加個(gè)人的現(xiàn)期消費(fèi)。這意味著，由于國債是由后代來承擔(dān)的，所以削減稅收、增加國債融資的赤字財(cái)政政策將提高現(xiàn)期消費(fèi)。造成由后代向前代轉(zhuǎn)移支付的流動(dòng)式社會(huì)保障計(jì)劃也有類似的效應(yīng)。

費(fèi)爾德斯坦極力主張政府應(yīng)該少干預(yù)經(jīng)濟(jì)，是養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革的堅(jiān)實(shí)擁躉。與其他工業(yè)國一樣，美國在財(cái)務(wù)上實(shí)行的是現(xiàn)收現(xiàn)付制度。該制度采取了以支定收、 略有節(jié)余的財(cái)務(wù)制度，這樣可以積累起一定的基金。按美國的法律，保險(xiǎn)基金由獨(dú)立于政府的信托基金管理并用于購買國債，所以這筆龐大的基金對(duì)資本形成并無直接的作用。費(fèi)爾德斯坦分析了該管理模式的主要弊端：（1）配置效率低下，回報(bào)率遠(yuǎn)低于私人養(yǎng)老金，為了應(yīng)付支出的增長，社會(huì)保障稅率被不斷提高，從而對(duì)勞動(dòng)供給造成嚴(yán)重扭曲，帶來的無謂損失。（2）減少了國民的儲(chǔ)蓄，如果不改革社會(huì)保障系統(tǒng)，它就會(huì)像別的國債一樣擠出越來越多的私人資本。費(fèi)爾德斯坦認(rèn)為，將現(xiàn)有社會(huì)保障系統(tǒng)轉(zhuǎn)向一種私人基金式的體系是可行的選擇。

位于麻塞諸塞州坎布里奇的國家經(jīng)濟(jì)研究局創(chuàng)立于1920年，是尖端經(jīng)濟(jì)研究的重鎮(zhèn)，從1977年起至今，費(fèi)爾德斯坦一直擔(dān)任局長。不過到費(fèi)爾德斯坦接手的時(shí)候，這個(gè)機(jī)構(gòu)已經(jīng)在走下坡。在費(fèi)爾德斯坦努力經(jīng)營之下，國家經(jīng)濟(jì)研究局的規(guī)模漸增、聲譽(yù)日隆。目前600多名美國或其他國家知名大學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)或商學(xué)教授以參與項(xiàng)目方式加盟，構(gòu)成全美第一經(jīng)濟(jì)研究團(tuán)隊(duì)。如今，能夠成為該局研究員在學(xué)術(shù)界都認(rèn)作權(quán)威。費(fèi)爾德斯坦對(duì)于經(jīng)濟(jì)學(xué)研究也開始擁有越來越大的影響力。

費(fèi)爾德斯坦與政治的結(jié)緣始于20世紀(jì)70年代后期與老布什的相識(shí)。老布什出任副總統(tǒng)時(shí)，推薦費(fèi)爾德斯坦出任里根政府經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)主席。他赴任后，以對(duì)經(jīng)濟(jì)問題的杰出見解博得了企業(yè)的廣泛支持， 但因大膽主張?zhí)岣叨惵蕼p少赤字，又一直受到排擠。直到2000年，小布什競選總統(tǒng)時(shí)，他東山再起，為其做顧問。布什入主白宮后，費(fèi)爾德斯坦就在幕后發(fā)揮影響。2005年， 費(fèi)爾德斯坦一度是美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘的熱門繼任人選。后因其擔(dān)任董事的美國國際集團(tuán)陷于美國證交會(huì)和紐約總檢察長的雙重調(diào)查中，名譽(yù)受到牽連而惜敗給伯南克。

過去40年中，精力充沛的費(fèi)爾德斯坦一直滿課時(shí)教學(xué)，幾乎每年都要給大一新生講授經(jīng)濟(jì)學(xué)入門課。如今，他的弟子眾多，遍布政界和學(xué)術(shù)圈，其佼佼者可以排出一個(gè)豪華陣營：薩默斯（前財(cái)長和哈佛校長）、埃爾伍德（哈佛大學(xué)肯尼迪政府管理學(xué)院院長）、波特巴（麻省理工教授和布什稅改小組成員），林奇（前布什高級(jí)經(jīng)濟(jì)顧問）、羅森（前總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)主席）、 哈伯德（布什政府首任經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)主席，現(xiàn)哥倫比亞商學(xué)院院長）等等。