個人履歷
1997年主持《證券快訊》,該節(jié)目填補了午間證券評論節(jié)目的空白,成為午間收聽率最高的證券節(jié)目。
1998年在《中國經(jīng)營報》開設“股市手筋”專欄,向大家介紹操作技巧和投資理念,受到廣大投資者的歡迎。
2000年成為“中央電視臺”《中國證券》節(jié)目嘉賓主持人,主持專業(yè)性證券直播節(jié)目,特別是高級管理人員訪談受到各類投資者的歡迎,F(xiàn)任中央電視臺財經(jīng)頻道《交易時間》和《市場分析室》主持人。
2000年10月出任“北京海融機構投資者服務中心”投資顧問。
相關見解
圖書評價
對《投資者的未來》評價
紐約時報的專欄作家托馬斯·弗里德曼在暢銷書《世界是平的》中說:科技的匯集和傳播加快了全球化的趨勢,而地球越發(fā)變的平坦,我們必須以更快的速度前行,這個世界變的如此之小,如此之快,對于國家、公司、社會和個人意味著什么?未來會是怎樣的一種變化?
作為證券市場的投資者,也許無須刻意研究世界的未來,但是一定會關注未來人口危機和老齡化浪潮沖擊下的經(jīng)濟增長趨勢;一定會關注未來全球經(jīng)濟強國的轉變帶來的新的投資區(qū)域和行業(yè)分布的變化;也一定會關注在全球化趨勢越來越明顯,國際政治經(jīng)濟架構發(fā)生不可預知的變化的時候,作為投資者,他們的未來是什么?
也許是巧合,《股票長期投資》一書的作者———杰里米·西格爾,在新書《投資者的未來》中試圖通過自己的研究來回答這個問題。身為美國 沃頓商學院教授的西格爾是一個長期投資和價值投資堅定的擁躉者,但在他對標準普爾500指數(shù)的歷史運行趨勢和投資收益進行分析,在對標普原始成分股投資收益率以及緊跟成分股調整的標普指數(shù)基金的投資收益率進行對比之后,作者對于價值分析中的一些經(jīng)典論斷以及一直習慣使用的投資方法提出了自己新的研究觀點,而有些甚至于否定了價值投資者一直堅持的投資方法。
蘇格拉底曾經(jīng)說過:“沒有經(jīng)過驗證的生活,是不值得過的”,約定俗成的觀念和理論很容易 讓我們產生思維的慣性,當我們完全靠經(jīng)驗生活而忽略了周圍的變化時,我們將會產生思考的惰性。生活如此,對于股票投資,質疑和驗證,批判和審視也是必不可少的。
要投資高增長率的公司嗎?不一定,因為你會陷入增長率陷阱,增長最快的公司、行業(yè)或者國家不一定會給你帶來最好的投資收益率,比如IBM和新澤西石油,比如航空和通訊,比如巴西和中國。
要購買首次IPO的公司股票嗎?不一定,長期來看,它們的表現(xiàn)很糟糕。
股票的長期收益是依賴于該公司實際的利潤增長率嗎?否定,依賴的是增長率與投資者預期的比較。你對美國西南航空的預期很低,但是它給你帶來的長期回報遠遠高于你預期很高的通用電氣或者是IBM。
放棄股利,而讓公司用于再投資會帶來更高的回報?答案依舊是否定的,股利的再投資策略將會是你的熊市保護傘和牛市中的收益加速器,而交給公司卻很有可能浪費和損失掉。
科技股是獲得暴利的優(yōu)秀品種嗎?依然是否定的答案,科技行業(yè)是生產力的創(chuàng)造者和價值的毀滅者。
在書中,你可以看到很多類似這樣的質疑和否定,而其中一些觀點對于我們目前的市場實踐提供了很好的借鑒。比如關于指數(shù)投資的問題,作者指出,在傳統(tǒng)概念里面,指數(shù)化投資就是要緊跟指數(shù)成分股的調整和變化,投資者至少可以獲得與指數(shù)漲幅相同的收益,可是他的研究表明,從1957年3月1日到2003年12月31日,投資原始成分股組合所能積累的資金比投資于一支標準普爾500指數(shù)基金多出21%到26%。作者的分析結果是新公司加入帶來的成分股調整只會帶來整個市場價值的提高,而不會直接帶來投資收益的提高,兩者 沒有必然的聯(lián)系。也許這可以看做是標普版的“賺了指數(shù)不賺錢”。
值得欣慰的是,作者在對傳統(tǒng)價值投資理論進行反思的同時,并沒有忘記把這種反思更多的運用于對未來投資的思考。作者預測富國的老齡化和發(fā)展中國家的高速增長這兩股巨大的力量會影響到投資者的投資行為,而基于投資者“喜新厭舊”的“不良”內在傾向,作者提出了在未來投資者要構建投資組合的幾個條件:股利、國際化、估價。也許是英雄所見略同,弗里德曼強調在全球化趨勢下,人的生存與發(fā)展都需要有國際視野,而西格爾教授眼中的投資也不例外。
應該說,這是一本把繼承、否定與前瞻性結合的很好的著作,也是一本把投資理論和投資實踐緊密結合的著作。它的優(yōu)勢很明顯,在大家在為全球化趨勢下的投資感到一些迷茫的時候,它希望通過自己的努力告訴投資者的未來,是雪中送炭嗎?有點兒。
1884年7月3日,查爾斯·道首次發(fā)布了他精心研究的“道瓊斯指數(shù)”,而隨后產生的道氏理論,開創(chuàng)了所有投資理論的先河。以后出現(xiàn)的如江恩的時間周期,馬爾基爾的隨機漫步以及艾略特的波浪理論,都出現(xiàn)了一批技術分析的狂熱崇拜者。而在1934年格萊厄姆著名的《有價證券分析》一書出版,投資理論涇渭分明地分成了技術分析派和基本分析派。而當格萊厄姆的衣缽傳人———巴菲特把這種理論繼續(xù)發(fā)揚完善并且取得了驕人的業(yè)績之后,基本分析似乎成為目前證券市場投資分析的主流思想。
但是就象壟斷只會帶來生產力的倒退一樣,缺乏競爭的基本分析派并沒有自覺主動的對于自己的價值投資理論進行持續(xù)深入的驗證和完善,擁護者總是驕傲的揮動著價值投資的大旗,隨時進行傳經(jīng)布道,但是我們聽到的理論似乎和幾年前聽到的并沒有太多的差別。以前他們還會在其他分析流派的指責和質疑中不斷完善自己,但是現(xiàn)在這種來自外部的壓力越來越小,因此在無意識中大家都放棄了自我批判,放棄了對蝴蝶翅膀扇動帶來的大氣變化的細微觀察與思考。但是世界在變化,地球已經(jīng)從“圓形”的變成“平面”的了。
因此,換個角度來看這本著作,我倒覺得不能僅僅把它看作是作者對于自己投資實踐的總結,對于投資者未來行為的大膽預測,更應該看作是價值分析擁躉者在占據(jù)主流投資分析地位后的一次主動的自我批判和自我救贖,是在總結歷史、驗證歷史的基礎上的一次深刻思考,是在通過自我否定而不是完全繼承的方式去捍衛(wèi)價值投資的榮譽,這是需要勇氣和智慧的,而我相信身為沃頓商學院教授的作者擁有這樣的素質。
證券市場永遠是一個多解的方程式,而杰里米·西格爾的求解方法是不是未來最好的呢?
對《客戶的游艇在哪里》的評價
《辭!返514頁關于“規(guī)則”一詞的解釋是:規(guī)定出來供大家共同遵守的制度或者章程。從“規(guī)則”中衍生出來的是“潛規(guī)則”。它相對于“元規(guī)則”、“明規(guī)則”而言,就是指那些看不見的、明文沒有規(guī)定的、約定
俗成的,但卻又是廣泛認同、實際起作用的、人們必須“遵循”的規(guī)則。創(chuàng)造“潛規(guī)則”這一概念的吳思先生說:所謂的“潛規(guī)則”,便是“隱藏在正式規(guī)則之下、卻在實際上支配著社會運行的規(guī)矩”。其實,各行各業(yè)都有規(guī)則,也都應該有相應的潛規(guī)則。規(guī)則好了解,因為一目了然;但是潛規(guī)則卻不易領會,因為需要悟性,需要分析,需要總結,也需要點撥。而當兩種規(guī)則交織在一起的時候,對于一個外行來說,大多是需要花費很大的代價來學習和掌握的。 《客戶的游艇在哪里》這本書主要談的是金融行業(yè)的事情,或者說是華爾街金融圈子的眾生相。從本書中你可以了解到參與這個世界最具有影響力的金融理財,取得利潤分成或者獲得證券公司的傭金獎勵。他們的目的很單一,希望剛剛進入這個市場的這批投資人,能夠成為自己的客戶。他們希望在幫助客戶賺錢的同時自己也能夠致富,而實際的效果是他們賺得安全穩(wěn)定,而客戶卻常常在風險之中。
這本書不同于其他描寫投資市場的著作的顯著特點是作者站在不同的視角對這個市場中的同一事物進行深入淺出的分析。既讓普通的投資者可以通過它迅速了解這個行當?shù)奶攸c和規(guī)則,又可以讓對這個市場有深刻了解的投資人在輕松的語言氛圍中悟到市場中的另外一套規(guī)則——它們的分工很明確:顯性的規(guī)則是為了說服客戶不斷地參與這個市場,而隱性的規(guī)則是他們不斷依靠客戶賺取穩(wěn)定的錢,去購買自己的“游艇”。
無論是剛剛入市的新投資者還是已經(jīng)在這個市場打拼多年的老投資者,相信都能從這本通俗易懂,語言詼諧的小冊子中獲得啟示。
股票見解
《周易·系辭下》中說:“天下同歸而殊途,一致而百慮。”比喻采取不同的方法,而得到相同的結果。
例如,經(jīng)濟學界曾經(jīng)就中國經(jīng)濟增長速度慢些好,還是盡可能的高速增長產生過爭論,研究者通過不同的理論和模型進行推導和論證,而多數(shù)老百姓卻對于那些枯燥的理論感到云山霧罩,后來,厲以寧先生對 于這個問題發(fā)表了看法:中國經(jīng)濟的增長速度太快也不好,太慢也不好,就像騎自行車一樣,太快了容易剎不住車,出事故,太慢了又會騎不穩(wěn)會摔跤。這就是著名的“自行車理論”。同一個經(jīng)濟學問題,相信用自行車的比喻來說明,比眾多經(jīng)濟學研究人士采用模型推導方法更容易被理解。
在《看懂股市新聞》中,作者同樣對專業(yè)術語采取了另類解讀,把一些股市術語進行了表達方式的轉換,讓受眾更容易理解。與此同時,實例的運用又讓剛剛進入股市的投資者有身臨其境之感,因為理論和實踐的同步印證,比先學理論后在實踐中檢驗更有效率。
例如對上證指數(shù)產生的介紹,作者不拘泥于公式的數(shù)學解釋,而是用幾個簡單的例子告訴你指數(shù)代表著什么,它的變化意味著什么;對于羊群效應,作者拿大家熟知的“超女”做比喻:“對待大盤的態(tài)度,如同你去有獎競猜哪一個超女會成為最后一輪決賽的冠軍,雖然你個人很欣賞張靚穎,但也應該正視客觀現(xiàn)實(更多人的選擇),而選擇李宇春”。
量子物理學里有一個著名的“測不準原理”,該原理表明:一個微觀粒子的某些物理量(如位置和動量,或方位角與動量矩,還有時間和能量等),不可能同時具有確定的數(shù)值,其中一個量越確定,另一個量的不確定程度就越大。同年丹麥 物理學家 玻爾提出著名的互補原理,對于該理論做了哲學性的解釋。他認為,對原子體系的任何觀測,都將涉及所觀測的對象在觀測過程中已經(jīng)有所改變,因此不可能有單一的定義,平常所謂的因果性不復存在。
如果把這個原理換到股市中,把股票看做是一個個微觀觀測體的話,對于它的股價的預測也是符合“測不準原理”的,因為在我們通過某一項或者幾項標準對它進行預測時,影響它的其他因素卻一直在不斷變化之中,股價的表現(xiàn)與我們設定的一些基本判斷標準之間(如20倍市盈率與應該對應的股價、量與價的對應關系、超買與賣出、超賣與買入等)并沒有因果性的關系,因此對于股價的變化我們也總是感覺“測不準”。
為了盡可能地對股價的走勢有一個好的判斷,就需要盡可能地去了解和它相關的多種因素的變化。那么,影響股市和股價的變化因素有多少呢?那些經(jīng)典教材告訴我們,有政治的、經(jīng)濟的、軍事的、人的心理的;有基本面的、技術面的、也有消息面的,因此要對一家公司的股價走勢有著比較準確的判斷,最好是把以上因素都充分考慮進去并加以把握。
作者卻反其道而行之,用關鍵詞的方式,把影響股價表現(xiàn)的主要因素以及市場上出現(xiàn)的新的因素做了歸類和整理。與同類書籍相比,作者并沒有選擇面面俱到,選擇的關鍵詞都是目前影響股價波動的核心因素,如果讀者能夠對于這些核心因素有著深入的理解,對于股價變化的判斷至少不會是霧里看花、水中望月了。
對于中國股市,筆者既不是基本派,也不是技術派,更不是消息派,而是一直推崇將以上各種因素綜合運用到具體的股價趨勢分析中去,而閱讀中,似乎感覺作者也是在將讀者向這樣一個方向引導。
訪談節(jié)目
訪談節(jié)目內容
主持人:姚振山
嘉賓:趙曉博士國家經(jīng)貿委經(jīng)濟研究中心宏觀部部長
孫煜中國銀行全球市場部融資處副處長
主持人:歡迎回到《今日證券》。今天我們演播室請來了兩位嘉賓,一位是國家經(jīng)貿委經(jīng)濟研究中心宏觀部部長趙曉,趙部長,你好!另外一位是中國銀行全球市場部融資處副處長孫煜。孫處長,你好!
主持人:今日國家經(jīng)貿委有關負責人指出,金融領域將會成為我國引進外資的重要領域。今天海通證券增資擴股的消息,也引發(fā)了人們對外資介入的想象空間。我想請問兩位,對于這個消息你是持什么樣的觀點?
趙曉:我覺得這個想象空間概括得非常好,外資進入到金融領域這是必然的,而且它的前景的確是非常好的,但是現(xiàn)在我覺得由于很多的原因障礙也非常多。所以稱之為想象空間非常恰當。
主持人:關于外資進入金融業(yè)、銀行業(yè)一直是比較熱,剛才趙部長是給大家潑了一點涼水,而不是冷水。孫處長你對這個問題怎么看?
孫煜:應該講中國的金融行業(yè)引入外資由來已久。早到1979年,作為當時中國開放只是一部分,中國實際上已經(jīng)對外資銀行到華來設立機構敞開了大門。到去年的年底實際上外資銀行在華的營業(yè)機構已經(jīng)超過了190家,總的資產規(guī)模已經(jīng)超過了400億美元,但是我們注意到外資金融機構以參股的形式進入中國的金融行業(yè),實際上在去年才逐漸熱起來,特別是以香港的匯豐銀行、香港的上海商業(yè)銀行,以及IFC(國際金融公司)參股上海銀行為一個最典型的例子,我們知道現(xiàn)在上海銀行外資參股比例已經(jīng)達到了18%,而且據(jù)我所知一些國內的股份制商業(yè)銀行,以及一些基金和券商,以及保險公司都在積極探討和外資金融機構進行合資經(jīng)營的可能性。所以我們注意到外資參股這樣一個新的合資模式,逐漸的成為一個趨勢。
主持人:孫處長是顯得比較樂觀一些,還有一個問題就是國家經(jīng)貿委官員也指出對金融、會計、資產評估、律師這些中介機構等也要加大引資力度,為什么會強調這一點?
趙曉:我覺得這一點應該說是非常必然,中介機構的發(fā)展是跟市場經(jīng)濟的發(fā)展進程相伴隨的,當市場經(jīng)濟發(fā)展階段越高,對中介需求越旺盛,中國的市場發(fā)展到今天已經(jīng)是非常需要中介組織,投資委托代理這個關系越來越發(fā)達,另一方面大家對誠信的要求越來越強烈。從中國經(jīng)濟的發(fā)展過程來看,借助于外資來完善我們的中介機構就成為非常重要的一個任務。
主持人:這是分工專業(yè)化一個必然的結果?
趙曉:對。
主持人:剛才我們在談論這個話題其實不管是對金融機構的引資,還是對于中介機構的引資,都談到了關于金融領域外資參并購的問題,關于這個問題我們也做了一個調查。我們一起來看一下。
國家經(jīng)貿委有關負責人日前指出,我國利用外資將逐步從以工業(yè)為主向重點發(fā)展第三產業(yè)轉變,金融領域將成為我國引進外資的重要領域。你認為今后金融領域的外資并購會在哪個行業(yè)重點展開,就這一問題本欄目對48家券商和咨詢機構的業(yè)內人士進行了調查。
調查結果顯示,有68.8%的被調查者認為今后金融領域的外資并購會在金融領域重點展開;16.7%的被調查者認為今后金融領域的外資并購會在證券業(yè)重點展開;有14.5%的被調查者認為會在保險業(yè)重點展開。
主持人:看來多數(shù)業(yè)內人士認為銀行業(yè)將會成為今后我國金融領域外資并購的重點開展的行業(yè)。兩位能不能給我們介紹一下,目前我國金融行業(yè)的發(fā)展趨勢是什么?
趙曉:我覺得張?zhí)庨L是這方面的行家,但是我先拋磚引玉,我是同意銀行業(yè)有可能成為外資進入的重點,一個是它個頭特別大,因為我們國家是以間接融資為主的,它占的比重特別大。第二個它問題特別多,外資可施展的機會特別多。從金融業(yè)發(fā)展前景來看,我覺得有這么幾個啟示。第一直接融資會增加,第二多種所有制形式金融機構會增加,尤其是非國有制的,第三國有的商業(yè)銀行面臨著股份制改造的這么一個任務。這個競爭也會繼續(xù)。
主持人:孫處長你怎么看我國金融行業(yè)發(fā)展趨勢的問題?
孫煜:應該講剛才我們談到外資進入中國的金融行業(yè)應該是有它深刻的政策背景,所以說從政策的約束看,應該講伴隨著中國加入世貿組織我們要逐步的履行我們的入世承諾,其中很大的一塊就是金融業(yè)的開放問題。所以應該講從政策的角度來看我們逐漸的放寬了外資進入中國金融的約束。從內在的需求來看,一方面外資的金融機構或者外資的銀行它急于通過參股的形式來拓展其在華的市場,因為應該講中資和外資的金融機構具有優(yōu)勢互補的特點是非常明顯的,外資銀行看中的是中資銀行國內的網(wǎng)絡資源,國內的客戶背景,以及我們人民幣的優(yōu)勢。相應的我們中資銀行看中的是外資銀行的先進的管理經(jīng)驗,外幣的優(yōu)勢、人力資源管理的優(yōu)勢等等,所以應該講這種合作從內在講是有這樣一種需求,所以應該講外資銀行業(yè)進入是順理成章的事情。
主持人:你覺得這個進入它是一個主動的行為,比如從我們的銀行的角度來講,還是說是一個被動的?
孫煜:應該講外資進入中國金融早就有這樣一個風聲,只不過現(xiàn)在政策開放是一個漸進的過程。所以我相信它的這種通過參股的形式來盡快的進入中國市場,會采取一個比較積極的態(tài)度。
主持人:趙部長你同意他的觀點嗎?
趙曉:我覺得應該說雙方都有接近,這邊也想跟外資合作,那邊外資也想跟我們合作。但是我仍然覺得可能會有大的障礙會介入這種合作,比如第一個方面,我們知道中國的金融的變革它不是一個單純的金融本身的變革,實際上是涉及到中國整體的變革。尤其是國有企業(yè)的變革,要受這塊的制約。另外一塊金融這塊風險考慮是非常重要的,所以在整個合作過程中,我想這塊也會影響它合作的進程。
主持人:我們來談論外資進入金融領域,其實也是看到了一些其中的變化。比如國家經(jīng)貿委官員也指出我們現(xiàn)在外資進入往往以工業(yè)為重點逐漸轉到服務業(yè),特別是金融領域為重點。你怎么來看這點?
趙曉:我們也看到了它的隱患,我想假如說真的發(fā)生這種重點的轉移,它會是一個相對來說時間比較長的過程。我們知道,在中國的過去改革開放20多年以來,中國的FDI也就是說外商直接投資有4000多億。在過去8年里面中國一直是發(fā)展中國家引進外資最多的,每年超過400多億。這些主要是投向了第二產業(yè),主要是制造業(yè)。WTO之后,大家普遍認為中國的制造業(yè)面臨著最好的發(fā)展機遇,這里面其中一塊就是外商直接投資的。這塊從目前的狀況來看,我覺得至少制造業(yè)對外資的吸引可能還會持續(xù)一段時間,但是中國的第三產業(yè)現(xiàn)在發(fā)展速度非?欤@里面尤其很多領域過去是空白的,所以我覺得跟過去相比,這塊業(yè)務發(fā)展很快,但是不是這塊發(fā)展得快而且發(fā)展得大,會不會超越第二產業(yè)制造業(yè),現(xiàn)在我覺得我看得還不是特別清楚。
主持人:你的觀點就是如果從總量上來看,可能對第二產業(yè)外資介入的程度總量上要大一些,但是如果說從速度上來講,第三產業(yè)或者說金融業(yè)可能會快一些?
趙曉:這完全有可能,因為你的基數(shù)很小。
主持人:孫處長你作為銀行業(yè)內的人士,這幾年的這種感受是不是很明顯,外資加大了對金融行業(yè)的介入?
孫煜:應該講我基本同意趙部長的觀點,如果說現(xiàn)在談外資從工業(yè)領域轉到服務行業(yè)應該講還為時尚早,但是從歷史上講,我們外資引入主要是集中在第二產業(yè)工業(yè)上,現(xiàn)在看我們的經(jīng)營優(yōu)勢也還是在這個里面。我們有比較好的國內的基礎設施,比如低的勞動力成本、比較好的人力資源。所以我們中國成為世界加工廠這樣一個發(fā)展方向還是比較正確的,但是現(xiàn)在我們確實注意到外資現(xiàn)在積極的進入到中國的金融行業(yè),而逐漸加大在中國市場的介入,這個介入很大一塊就體現(xiàn)在中國的資金投放的增加。
趙曉:我覺得這里面有一個很重要背景,就是我們必須注意到的。過去為什么外商投資一直集中在第二產業(yè)?這是因為我們的第三產業(yè),我們的服務業(yè)不對外開放。WTO實際上很重要我們談了半天,一個很大的問題就是服務業(yè)的開放,隨著這扇門打開,這些限制沒有了,這塊投資會有一個補課的過程,本來你早就就是進來,你沒有進來,F(xiàn)在你這個門打開了,它這個進來就特別的洶涌。
主持人:特別多一些,頻繁一些。
趙曉:從速度來看,可能會出現(xiàn)一個突然性的上升。
主持人:我們也看到了不管是銀行、保險、證券公司,包括基金公司和外資是頻繁的進行接觸,既然有這樣一個比較明確的思路,我們在一些總體的規(guī)則上或者說總體的操作思路上,對于外資進入金融領域他們有一個什么樣思路?
趙曉:你說的是誰的思路?
主持人:我們的?
趙曉:你說的我們是誰?這個我們是公司、企業(yè)、政府?
主持人:企業(yè)和政府這兩方面?
趙曉:我覺得,主要是履行WTO的承諾,完善自己的規(guī)則,對企業(yè)來看,實際上它面臨著很多的機會。誰先跟外資、誰分享跟外資合作這一塊增長的成果,這里面就是誰能夠把這塊認識得更加的清楚,然后抓住它的機會,它就有可能獲得市場的回報。
主持人:對這種現(xiàn)狀,什么樣的認識是屬于比較清楚的認識?
趙曉:我覺得可能要認識到外商投資首先在哪一塊進行,然后用什么樣的方式來進行,這些可能都是值得考慮的問題,我個人的一個看法,我覺得場外協(xié)議轉讓的方式可能會是一個主要的方式。一些開放的地區(qū)像深圳,提出了像國有股、國有資本有進有退,它做得比較好,它這種金融方面的創(chuàng)新力度也比較大,他們就率先做。所有的這些領域、這些方式、這些地區(qū),我覺得都是在我們這個投資或者說企業(yè)發(fā)展值得關注的方面。
主持人:孫處長你在接觸一些銀行界的業(yè)內人士的時候,當談到說外資介入,他們的思路和外資的思路分別是什么?
孫煜:這個很重要,要看外資他要用什么樣的方式來進入中國的市場。首先要分析就是外資銀行在中國加入世貿后他怎么在中國拓展他的業(yè)務。從我們的分析來看,應該從地域來講,從沿海到內地這樣一個發(fā)展過程,也就是從發(fā)達地區(qū)到欠發(fā)達地區(qū)。從客戶來講它首先要抓住一些優(yōu)質的客戶,或者說給他帶來很大的業(yè)務成長的這些客戶。從人力資源來講,他首先挖走的是些高級的管理人才和高級的操作人才,所以說它的并購或者它參股,他一定要去服務于他這樣一個發(fā)展戰(zhàn)略,我們注意到為什么上海合資銀行首先選擇了上海銀行,因為大家知道上海是我們中國現(xiàn)在從金融的發(fā)展來說一個比較好的地區(qū)。
趙曉:我覺得它符合幾個條件,第一個它是沿海,第二個它是上海。
主持人:其實談到這個我想很多投資者也非常關心一個問題,就是目前我們國內的上市公司里面有浦發(fā)銀行、招商銀行、民生銀行,也有關于外資并購方面的報道比較多的深圳發(fā)展銀行。那么對于這些股份制銀行特別是上市公司,在外資進入金融領域會帶來什么樣的影響可能是很多投資者非常關心的問題,我想帶著這個問題也想請兩位給大家介紹一下你們的觀點?
趙曉:我的看法是我個人認為這些銀行它們跟外資合作的動力增加了,而且從外資的角度來看跟他們進行合作可能性也比較好,因為他們盤面比較小。
主持人:孫處長你怎么看?
孫煜:我基本上同意趙部長的觀點,一個我剛才提到的,從外資銀行來說,從現(xiàn)在狀況來說,應該講合作大于競爭,因為雙方的比較優(yōu)勢有明顯的不同。但是從長遠看,應該講機構間的競爭還是一個市場的主體,在這個相互合作的過程中,取長補短。
趙曉:可不可以認為機構間的競爭將來主要是在特別大的銀行之間,像你們中國銀行跟外資銀行的競爭,但是像其他一些銀行它更多的是互補。
孫煜:這里應該講在這一階段即使是中國銀行或者說四大國有商業(yè)銀行和外資合作的空間是很大的。在這個過程中因為我們也存在這樣一個優(yōu)勢互補的狀況。
趙曉:相比中小型的新興銀行來看,競爭的因素應該是要多一些。
主持人:我想兩位對于外資進入金融市場這種方法還有速度可能是有一些分歧,現(xiàn)在我們擱著這個分歧,就目前的證券市場,簡單來看金融領域這塊引入外資對證券市場格局會產生什么影響?
趙曉:我覺得會帶來市場上金融股的活躍。
孫煜:我覺得使國內的證券公司進一步改善他們對客戶的服務。
主持人:非常感謝兩位來到演播室,也感謝觀眾朋友收看我們的節(jié)目,明天我們的節(jié)目播出時間是22:15,我們明天見。
社會活動
出席第11屆(2007)中國資本市場論壇,在中國人民大學逸夫會議中心舉行。本次論壇的主題是:中國資本市場——從制度變革到戰(zhàn)略轉型,與會嘉賓將以“中國資本市場的戰(zhàn)略轉型”為主題,圍繞“大型國企回歸A股、中國藍籌股如何建立、市場資金來源和2007年股市發(fā)展步驟”等問題展開廣泛而深入的討論。