楊瑞榮先生從一九九四年起在中國對外貿(mào)易與經(jīng)濟(jì)合作部（現(xiàn)商務(wù)部）任職，負(fù)責(zé)中國駐外國經(jīng)濟(jì)商務(wù)機(jī)構(gòu)的管理工作。后被調(diào)派至中國駐休斯敦總領(lǐng)事館任經(jīng)濟(jì)商務(wù)副領(lǐng)事，負(fù)責(zé)中國與美國東南部地區(qū)八州的投資與貿(mào)易促進(jìn)工作。

　　2004年加入蘭馨亞洲投資集團(tuán)之前，楊瑞榮先生在全球最大的農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易公司之一 路易達(dá)孚公司(Louis Dreyfus Corporation)任貿(mào)易主管一職，參與大宗農(nóng)產(chǎn)品的現(xiàn)貨和期貨的分析及交易。

    　楊瑞榮：投資70%靠“運氣”

　　蘭馨亞洲集團(tuán)投資總監(jiān)楊瑞榮，2008年9月上旬，對一個江西農(nóng)業(yè)相關(guān)的環(huán)境工程項目產(chǎn)生了興趣，翻看他的履歷，楊瑞榮此前曾從事農(nóng)產(chǎn)品期貨、現(xiàn)貨的分析和交易。

　　楊瑞榮說，蘭馨亞洲并沒有對被投項目行業(yè)所屬有特別要求。不過他表示，蘭馨亞洲現(xiàn)在主要考慮三個類別的項目——服務(wù)業(yè)、有較強(qiáng)品牌影響力的消費類企業(yè)、特殊制造業(yè)。

　　與上面幾個行業(yè)相對應(yīng)的是蘭馨亞洲最近投資的連鎖教育、醫(yī)療服務(wù)、零售類連鎖銷售企業(yè)等。而對于特殊制造業(yè)的理解，楊的要求是：企業(yè)應(yīng)該有獨特的技術(shù)門檻。

　　“高科技我們看不懂，這是我們的弱勢。”楊瑞榮說，而服務(wù)業(yè)等對于他和資本市場而言，都比較好理解。

　　從投資收益角度看，蘭馨亞洲投資的企業(yè)每年平均收益超過30%。最近一個成功退出的項目是東大正保遠(yuǎn)程教育，蘭馨亞洲在2007年和2008年兩次注資該企業(yè)，共涉及金額約1400萬美元。至2008年7月30日東大正保在美國紐交所上市，蘭馨亞洲回報非�？捎^。

　　能在國內(nèi)近50家網(wǎng)絡(luò)教育企業(yè)中成功上市，楊闡釋為：“70%是靠運氣，30%是靠我們對自己投資原則的堅持。”雖然過于謙虛，但他還是很認(rèn)真的解釋：“行業(yè)里很多人都是這樣看待投資的�！�

　　然而，一個項目的成功與否可能就是因為這30%的原則。因為很多投資機(jī)構(gòu)在市場火爆的時候很容易失去自己的投資原則而隨波逐流。

“在投資回報率方面，我是最反對說，你對投資是什么樣的定一個什么目標(biāo)或者最低的投資標(biāo)準(zhǔn)，因為從一個金融的角度來講，想要的回報率和真正得到的回報率之間其實有很大的差距，尤其在中國這樣一個經(jīng)濟(jì)市場環(huán)境下，市場每天在變化�！�

“我們認(rèn)為中國非常早期高科技的投資方面還缺乏很多方面的支持，很多必要的機(jī)構(gòu)服務(wù)和必要的這種支持性的機(jī)構(gòu)并不存在，所以作為一個創(chuàng)新的高科技企業(yè)來講，很難在中國土壤上完全自主知識產(chǎn)權(quán)，完全高科技的產(chǎn)業(yè)，起步還是很難�！�

“假設(shè)說如果邵亦波他們沒有把易趣賣給eBay的話，可能會是一個完全不同的故事，但這個我也不能保證這個故事會是什么樣？”

“我們經(jīng)常在講，我們投一個公司，我希望我自己投資的這部分股票傳給我的孫子，傳給我的后代，這個價值是不斷增長的�！�

“我們不會為了互聯(lián)網(wǎng)看互聯(lián)網(wǎng)公司，而是這個公司利用了互聯(lián)網(wǎng)很有效的達(dá)到它的受眾、消費群體，建立一個很好的商業(yè)模式�！�

在蘭馨亞洲進(jìn)入中國的14年過程中，分階段的戰(zhàn)略發(fā)展脈絡(luò)清晰，這也是蘭馨亞洲制勝的關(guān)鍵。

　　第一階段是與跨國公司合作投資中國。蘭馨亞洲的創(chuàng)始團(tuán)隊1994年開始看好中國，作為財務(wù)投資人，其采取的策略是與有實力、資源和技術(shù)的跨國公司聯(lián)合起來，共同在中國投資項目。之所以如此，是因為當(dāng)時國內(nèi)欠缺完備的法律體系，很多中國企業(yè)主剛剛是泥腿上田做實業(yè)，管理經(jīng)驗和規(guī)模都有限。

　　當(dāng)時退出的辦法是將被投企業(yè)扶持長大后賣給跨國企業(yè)。拉法基石膏，特靈空調(diào)和其他項目都是如此退出的。“效果很好，風(fēng)險較低�！睏钊饦s說。

楊瑞榮(左)

相反，在同一時期，國外貿(mào)然進(jìn)入中國的一些投資者，在國內(nèi)的投資往往竹籃打水一場空。

　　四年之后的1998年，蘭馨亞洲進(jìn)入第二階段，開始采取兩條腿走路的策略。一是仍然與跨國巨頭合作投資；二是投資國內(nèi)的新民企。其時，正處于互聯(lián)網(wǎng)投資的高峰期。

　　當(dāng)時，蘭馨亞洲對易趣、智聯(lián)、攜程等進(jìn)行了投資。蘭馨亞洲在易趣發(fā)展高峰之時成功退出，出售給eBay。攜程從2003年上市以來一直是在納斯達(dá)克市場表現(xiàn)最好的中國公司之一。而智聯(lián)招聘也在最近獲得了澳大利亞最大的招聘網(wǎng)站SEEK 集團(tuán)的巨額注資。對于這個時期取得的業(yè)績，楊瑞榮表示，“只能說，我們那個時候眼光準(zhǔn)，運氣好。”

　　為什么會看重智聯(lián)，而沒有投資中華英才網(wǎng)等其它同類企業(yè)。楊瑞榮解釋說，當(dāng)時還是看中了智聯(lián)的團(tuán)隊，而這也是投資易趣等其他公司時所看重的地方。

　　對于邁過了互聯(lián)網(wǎng)起落不定的檻，并獲得收益的歷史，楊瑞榮仍然表示，不敢說蘭馨亞洲比別人聰明，“70%是運氣，還有就是堅持了蘭馨亞洲的投資原則�！�

　　從2004年開始，蘭馨亞洲意識到中國國內(nèi)的消費增長將逐漸加快，開始轉(zhuǎn)投滿足國內(nèi)消費需求增長的企業(yè)，其中也包括以滿足國內(nèi)需求為主的特殊制造業(yè)，這是蘭馨亞洲進(jìn)入中國的第三階段。這比2007年底，中國股市的分析師蜂擁關(guān)注消費升級類上市公司相比，早了三年。

　蘭馨亞洲投資總監(jiān)楊瑞榮日前表示，市場低迷有利于風(fēng)險投資。

　　“市場不好，現(xiàn)金為王。現(xiàn)在投資者都變得十分謹(jǐn)慎，由于錢放在口袋里要比亂投到高風(fēng)險的企業(yè)中安全很多，手持現(xiàn)金觀望成為投資者當(dāng)下的最佳狀態(tài)，”楊瑞榮表示，“風(fēng)投行業(yè)并沒有受到次債危機(jī)的直接影響；相反，市場不好使得投資機(jī)構(gòu)有了更多的時間對企業(yè)進(jìn)行判斷，可以做更加充分的盡職調(diào)查，避免了多家投資機(jī)構(gòu)亂搶企業(yè)的現(xiàn)象，也使得投資者在投資對象選擇上少犯錯誤�！�

　　楊瑞榮介紹，整個市場現(xiàn)階段都處于等待狀態(tài)。一方面，盡管股權(quán)目前在公開市場的價格降下來了，但是在私募市場的價格還沒有降下來，投資者都在等待私募市場的價格也能夠降下來。另一方面，整個宏觀形勢的不好也對投資機(jī)構(gòu)最終的退出以及退出價格產(chǎn)生影響，所以投資者也在等待整個市場的回暖。

　　楊瑞榮表示，在當(dāng)下這個市場十分動蕩的時期，很多公司都出現(xiàn)了問題，對于企業(yè)，這正是到了分水嶺時期。

　　楊瑞榮認(rèn)為，如果公司本身不好，便會在這樣一個受宏觀調(diào)控、市場低迷以及經(jīng)濟(jì)前景不明朗的關(guān)鍵時期將自身的問題暴露出來。而真正好的企業(yè)，就會在這樣一個大經(jīng)濟(jì)環(huán)境動蕩的局勢下“挺下來”。但是這樣的局面卻會為投資機(jī)構(gòu)造成令人“困惑”的難題。

　　談到市場的恢復(fù)，楊瑞榮表示具體時間很難預(yù)期，但是自己卻持有相對悲觀的態(tài)度。

 蘭馨亞洲副總裁、投資總監(jiān)楊瑞榮于4月20日上午10時30分做客新浪財經(jīng)中心“VC人生”欄目現(xiàn)場，就蘭馨亞洲的投資項目、投資策略以及對本土私募股權(quán)基金等方面與網(wǎng)友分享心得。

        蘭馨亞洲副總裁、投資總監(jiān)楊瑞榮于4月20日上午10時30分做客新浪財經(jīng)中心“VC人生”欄目現(xiàn)場，就蘭馨亞洲的投資項目、投資策略以及對本土私募股權(quán)基金等方面與網(wǎng)友分享心得。

       主持人：各位網(wǎng)友，大家上午好！非常高興又來到我們“VC人生”訪談現(xiàn)場，今天聊天我們有幸請到蘭馨亞洲副總裁楊瑞榮先生跟我們聊聊蘭馨亞洲的投資項目、投資策略以及對本土私募股權(quán)基金等方面的問題。現(xiàn)在請楊總給各位網(wǎng)友打個招呼。

 　　楊瑞榮：各位網(wǎng)友，大家早上好，我是蘭馨亞洲楊瑞榮，很高興來到新浪演播室跟大家一起交流，謝謝大家。

 　　主持人：楊總您好！

 　　楊瑞榮：您好主持人。

        主持人：首先請您介紹一下蘭馨亞洲的一些情況。

 　　楊瑞榮：我想蘭馨亞洲應(yīng)該算是最早一批進(jìn)入中國的國際風(fēng)險投資基金之一，我們90年代初就進(jìn)入到中國，蘭馨亞洲大概經(jīng)歷了三個階段，第一期的基金是一個跨國的基金，我們在美國也投，在中國也投，當(dāng)時進(jìn)入中國的策略，跟跨國公司一塊合作，之所以選擇跟跨國公司合作，是因為我們的投資理念是選擇有經(jīng)驗的管理團(tuán)隊和商業(yè)模式，中國在90年代初的情況，第一它沒有很好的管理團(tuán)隊，大部分當(dāng)時還是國有企業(yè)，初辦的民營企業(yè)還是草根的形式。所以我們選擇跨國公司進(jìn)中國，他們能夠提供比較好的管理團(tuán)隊，當(dāng)時他們也看好中國的成長機(jī)會。

 　　所以第一期的時候我們跟跨國公司包括聯(lián)合利華成立了一個做雞湯的公司，這是我們第一期的情況，第一期我們投資是很穩(wěn)健的，得到了很好的回報，所以90年代末的時候我們開始第二期的基金，第二期的基金我們采取兩步走策略，一邊是延續(xù)和跨國公司有比較好的合作，典型的案例包括我們跟拉法基建材，是全世界最大的一家建筑材料商，我們合資成立一個合資公司。

 　　另外一方面我們漸漸發(fā)覺到中國這樣的經(jīng)濟(jì)成長，跨國公司在中國經(jīng)濟(jì)有一個較長時間的歷史，所以他們培養(yǎng)出很好的管理團(tuán)隊，第二個方面從海外留學(xué)歸來的人也是越來越多人回來創(chuàng)業(yè)，第三個方面是本土企業(yè)家也開始成長，看到這樣的情況，我們有選擇的投資中國的民營企業(yè)，恰恰趕上90年代末、21世紀(jì)初的時候，互聯(lián)網(wǎng)的高峰，所以我們投了一些互聯(lián)網(wǎng)的企業(yè)，代表性的企業(yè)包括攜程旅行網(wǎng)，我們是攜程旅行網(wǎng)的第一個帶頭投資人，把它一直做到納斯達(dá)克上市，我們也是易趣的投資人，后來賣給了eBay，我們也是智聯(lián)招聘的投資人，我們還有一個搖籃網(wǎng)，專注于做嬰幼兒產(chǎn)品的公司。

 　　我們并不是只投互聯(lián)網(wǎng)公司，還是覺得當(dāng)時的好的人才都是吸引到這個里面了。從04年開始是我們第三期的基金，我們第三期基金整個規(guī)模是大概一億八千萬美金的規(guī)模，我們的投資策略也是因為中國經(jīng)濟(jì)的變化也有所改變，中國經(jīng)濟(jì)成長這么多年，我們核心的理念，中國以前的經(jīng)濟(jì)增長是靠外貿(mào)拉動，我們現(xiàn)在越來越深刻地認(rèn)識到，國內(nèi)的消費力的增長是我們將來經(jīng)濟(jì)增長的最大動力之一，所以我們第三期基金的投資是專注于針對國內(nèi)消費品和消費服務(wù)市場這樣一個增長期的投資基金。

 　　到現(xiàn)在為止我們在國內(nèi)投資十幾個項目，平均500萬到兩千美金左右的投資規(guī)模，主要的行業(yè)在零售領(lǐng)域，教育服務(wù)領(lǐng)域，醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域，和其他一些高科技，就是大家所說的傳統(tǒng)的TMT的市場我們也有投資，這是我們蘭馨亞洲基金從最開始進(jìn)入中國到現(xiàn)在的狀況。

 　　主持人：剛剛您提到，蘭馨亞洲主要是投資一些增長型的企業(yè)。

 　　楊瑞榮：我們第三期的投資理念。

　　主持人：你們投資的規(guī)模大概是什么樣的資金？

　　楊瑞榮：每個企業(yè)我們最低500萬美金到2000萬美金。

 　　主持人：能不能介紹一下為什么會選擇增長型的企業(yè)投資，而不是一些新興的規(guī)模比較小的企業(yè)做投資？這么一個投資的決策過程。

 　　楊瑞榮：我想大概有兩個方面的原因，一個方面我們認(rèn)為中國非常早期高科技的投資方面還缺乏很多方面的支持，很多必要的機(jī)構(gòu)服務(wù)和必要的這種支持性的機(jī)構(gòu)并不存在，所以作為一個創(chuàng)新的高科技企業(yè)來講，很難在中國土壤上完全自主知識產(chǎn)權(quán)，完全高科技的產(chǎn)業(yè)，起步還是很難。

 　　第二個方面中國經(jīng)濟(jì)增長的階段，其實很多企業(yè)都是經(jīng)過，我們現(xiàn)在看的這些企業(yè)，經(jīng)過五年或者十年的發(fā)展，他們在一個階段，其實更多的機(jī)會是在增長型的機(jī)會，我們看到運動100是零售的公司，他們經(jīng)過創(chuàng)辦人三五年的發(fā)展，到現(xiàn)在已經(jīng)到了增長期了，我的角度覺得增長期的階段機(jī)會更多一些。

 　　第三個理由也可能我們基金規(guī)模更大一些，相對來講我們更愿意對單體投資需求量更大一些，但這個原因并不是主要的原因。

 　　主持人：剛才您提到第三筆的基金主要關(guān)注消費的領(lǐng)域，為什么會考慮這么一個領(lǐng)域？而不是之前你們投資過的互聯(lián)網(wǎng)的一些企業(yè)？ 　

　楊瑞榮：一個方面就是剛才我講到的，我們覺得中國經(jīng)濟(jì)增長的動力，在很長的一段時間內(nèi)，比如10到30年的時間之內(nèi)，推動主要由國內(nèi)消費力的增長，十年以前，他們總是說中國有13億人口，每個人給我一塊錢，我就13億的收入，但是在十年前是不現(xiàn)實的，因為中國整體的消費水平很低，要拿出一毛錢很困難，但是隨著中國經(jīng)濟(jì)的增長，從每個人手里拿一塊錢，變得越來越現(xiàn)實，所以我們在消費品，針對消費力的增長提供的產(chǎn)品，或者服務(wù)，有很大的機(jī)會，這是我們基于這一出發(fā)點，所以說我們選擇消費品或者消費服務(wù)這樣一個領(lǐng)域，當(dāng)然我們也并不排除在其他工業(yè)領(lǐng)域或者高科技領(lǐng)域的投資機(jī)會。

 　　主持人：你們怎么考慮基金投資的周期和回報率方面？ 　　楊瑞榮：一般來講我們把自己定位成增長期，希望公司能夠在三到五年內(nèi)有一個很大的發(fā)展，達(dá)到我們推出的目的，我們整個基金期限可能是十年的期限，這么長時間都可以，但是我們更加希望在三到五年之內(nèi)能夠有一個比較好的退出的機(jī)會，并不表明我們?nèi)�到五年把股票賣掉，或者把公司賣給別人。

 　　在投資回報率方面，我是最反對說，你對投資是什么樣的定一個什么目標(biāo)或者最低的投資標(biāo)準(zhǔn)，因為從一個金融的角度來講，想要的回報率和真正得到的回報率之間其實有很大的差距，尤其在中國這樣一個經(jīng)濟(jì)市場環(huán)境下，市場每天在變化，各種因素變化很快，原來投的公司可能覺得這個公司我能有50%的回報率或者賺個5倍，但有可能什么都沒有，有的公司不看好，能把我本錢拿回來就行了，但是最后帶回來四五十倍的回報也是有匯報的。

 　　但是我們不是看最初承諾給我們多少回報，而是你這個公司能不能變成一個持續(xù)性的穩(wěn)定發(fā)展的公司，我們經(jīng)常在講，我們投一個公司，我希望我自己投資的這部分股票傳給我的孫子，傳給我的后代，這個價值是不斷增長的。

　　主持人：我們知道蘭馨投資過易趣、攜程還有智聯(lián)招聘等等，這些都是一些互聯(lián)網(wǎng)的垂直專業(yè)的網(wǎng)站，你們當(dāng)時出于什么樣的考慮投資這些網(wǎng)站的？

　　楊瑞榮：我們其實投新浪我們也愿意投，并不表明我們一定要投，我們并沒有選擇性地投垂直網(wǎng)站，我們從現(xiàn)在角度來講，我們更加愿意把互聯(lián)網(wǎng)當(dāng)成一個工具，比如說攜程說是互聯(lián)網(wǎng)公司，實際上80%到90%的收入可能是通過很傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)，包括訂機(jī)票或者訂旅館實現(xiàn)的，你說它是互聯(lián)網(wǎng)公司嗎，其實不是，是旅游服務(wù)公司，智聯(lián)招聘是一個媒體公司，通過互聯(lián)網(wǎng)發(fā)布招聘廣告，通過線下這樣一個報紙發(fā)布這樣一個媒體廣告，通過賣這樣版面的廣告達(dá)到它的收入，它其實也是一個媒體公司，這個跟IT168是一樣的，易趣是網(wǎng)上交易平臺，算比較干凈的互聯(lián)網(wǎng)的公司，是本質(zhì)純粹的互聯(lián)網(wǎng)公司，但是回到那句話，互聯(lián)網(wǎng)到將來會變成一個工具，我們新浪是一個門戶網(wǎng)站，我覺得跟報紙媒體沒有什么太大的區(qū)別，只是傳播方式不太一樣。

 　　其他行業(yè)里面我們也可以發(fā)現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)對本身業(yè)務(wù)起到很大的作用，但只是一個工具而已，跟將來電話、傳真機(jī)的功能是一樣的。

　　主持人：日前我們也聽到易趣的創(chuàng)始人邵亦波先生提到了，如果當(dāng)初易趣發(fā)展比較順利的話，現(xiàn)在市值至少是20億美金，您如何評價邵亦波的觀點？

 　　楊瑞榮：我可以同意他的觀點，我看國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司發(fā)展有一個規(guī)律，每當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)公司是國內(nèi)最初的創(chuàng)始人一直在經(jīng)營的話，這個公司可能會成長得很好，但是一旦這個公司被跨國公司所收購或兼并，這個公司在某種程度上都會受到一定的影響，有很多例子，我想邵先生講到易趣被eBay收購以后對國內(nèi)的反應(yīng)程度，跨國公司的反應(yīng)程度達(dá)不到國內(nèi)市場的需求，第二是管理團(tuán)隊機(jī)制的方面，一旦管理團(tuán)隊失去了這樣一個激勵的話，可能不會像自己的公司進(jìn)行很好的經(jīng)營。

 　　我想所有的跨國公司兼并國內(nèi)的公司的過程中，或多或少都會存在這兩個問題，我想這也可能是企業(yè)價值和它所謂市值有很大偏差的這樣一個因素。當(dāng)然了這個歷史不能重演，我也可以想像，假設(shè)說如果邵亦波他們沒有把易趣賣給eBay的話，可能會是一個完全不同的故事，但這個我也不能保證這個故事會是什么樣。

 　　主持人：現(xiàn)在回頭看，能不能說一下怎么理解當(dāng)時的蘭馨退出了易趣的投資？

 　　楊瑞榮：說實話對這個過程我沒有參與過，在他們賣出之后我才加入的，對這個過程不是特別清楚，但是退出蘭馨我想是一個理性的選擇，創(chuàng)辦人和投資人都想退出，有一個合適的價格和買家，僅此而已。

 　　主持人：易趣以2.25億美金賣給了eBay，這個過程中蘭馨扮演了一個什么樣的角色？在他們雙方的合作當(dāng)中。

 　　楊瑞榮：我們其實當(dāng)時是有很多投資人在一塊幫助易趣把它賣給eBay，至少律師也是我們公司雇的律師，當(dāng)初我們的創(chuàng)辦人之一和eBay的總裁和易趣的創(chuàng)辦人都是哈佛的校友，這個關(guān)系幫助他們交易起到了關(guān)鍵的作用。 　　主持人：蘭馨這邊看好什么樣的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)？什么樣類型的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)比較容易獲得蘭馨這邊的投資？

 　　楊瑞榮：其實我們在第三期的基金已經(jīng)有兩個跟互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的公司，像IT168是我們投資的互聯(lián)網(wǎng)公司，是IT的垂直門戶網(wǎng)站，還有一個相關(guān)互聯(lián)網(wǎng)公司我們是東大正寶遠(yuǎn)程教育，這是在互聯(lián)網(wǎng)上實行遠(yuǎn)程教育的公司。 　　我們看好這兩個公司，還是回到基于我自己對互聯(lián)網(wǎng)的認(rèn)識，我們看好這兩個公司是因為他們利用互聯(lián)網(wǎng)做一個工具，達(dá)到了很好的商業(yè)模式，比如IT168跟新浪有點類似，但不是純粹的門戶網(wǎng)站，我想大家有比較好的認(rèn)識。 　　中華會計網(wǎng)和東大正寶遠(yuǎn)程教育，它是把互聯(lián)網(wǎng)當(dāng)成一個工具，更好地實現(xiàn)教育的投資或者提供商，跟傳統(tǒng)的會計培訓(xùn)有一個比較好的優(yōu)勢，以前的會計培訓(xùn)或者課程也好，培訓(xùn)班也好，總得有一個地域的限制，總得找個老師，找一個教師，你想想做會計很多都是結(jié)了婚，甚至有了小孩這樣一些在職人員，他們沒有時間，往往下了班之后沒有時間上這個課，而東大遠(yuǎn)程教育正好提供了這樣一個平臺，請了全國最好的老師，請了一個或者兩個，成本低得多，同時可以給會計學(xué)生在家里上網(wǎng)登錄這個課程，隨時隨地可以學(xué)這個課程，費用上比原來傳統(tǒng)的上課也要小得多，我們好的互聯(lián)網(wǎng)公司，只要能夠把互聯(lián)網(wǎng)作為一個工具很好地提供一個服務(wù)，這個服務(wù)又是一個很好的商業(yè)模式，做到價格比別人低，受眾又很廣，做到很好的商業(yè)模式，這是我看的互聯(lián)網(wǎng)公司。我想重申我們不會為了互聯(lián)網(wǎng)看互聯(lián)網(wǎng)公司，而是這個公司利用了互聯(lián)網(wǎng)很有效的達(dá)到它的受眾、消費群體，建立一個很好的商業(yè)模式，尤其增長期的公司，如果沒有商業(yè)模式，不知道怎樣把錢收進(jìn)來的，我們可能不會看。

 　　主持人：此前我在一些媒體也看到提到蘭馨這邊對web2.0的這些企業(yè)并不是特別看好，表達(dá)過一些想法不會投資這樣的企業(yè)，想了解一下你們是出于什么樣的考慮有這樣的想法？

 　　楊瑞榮：我們也沒有一定不投web2.0的企業(yè)，或者我們將來投資的企業(yè)也會利用web2.0的手段更加貼近它的消費者，貼近它的顧客，web1.0也好web2.0也好，都是一個工具，現(xiàn)在所有的web2.0，像博客，像視頻網(wǎng)站，所有新興的交友網(wǎng)站，有些做得已經(jīng)挺好的了。但是可能是在階段上，大部分都是沒有達(dá)到我們投資的最低要求，當(dāng)然web2.0里面也聚集了一些很好的人才這也是我們所看中的，說不定再過一兩年，哪怕價格再貴一點我們也會投資比較成熟的web2.0的公司。

 　　主持人：剛才您提到這些web2.0公司沒有達(dá)到你們最低的要求，能不能談一下你們投資的要求是什么樣？需要達(dá)到什么樣的規(guī)模什么樣的金額？

　　楊瑞榮：投資規(guī)模我們希望最少是五百萬到兩千萬的投資金額，我們希望這個企業(yè)是增長期，有比較穩(wěn)定的商業(yè)模式，這個企業(yè)已經(jīng)知道怎么賺錢了，已經(jīng)是盈利的，至少在現(xiàn)金流上是持平的概念。我們并沒有對哪個行業(yè)和對它做什么東西有特別的要求。 主持人：從媒體上也關(guān)注到蘭馨投資零售業(yè)，還投資了房地產(chǎn)中介？

 　　楊瑞榮：我們還沒有投過房地產(chǎn)這一塊。我們看過但沒有投過。但對零售業(yè)比較關(guān)注，現(xiàn)在投資的運動100，是做體育用品零售的概念，全國有30到40家店，每家店規(guī)模4000平米左右，里面是多品牌大賣場的概念，類似于國美電器在電器零售方式，其他的方面我們有兩到三家企業(yè)正在談，我們最近可能會有兩家家在零售行業(yè)方面的，包括食品的零售也好，裝飾材料的零售，我們都看得很多，我們關(guān)注大家看到的普通的零售業(yè)以外，大家更愿意看一下品類殺手的公司，就是某一個品類里你是行業(yè)里做得最好的，運動類、服裝類、食品類、室內(nèi)裝修類等等很多東西，我們希望在每個市場都能夠找到這樣一個品類殺手。