杰西·利弗摩爾（Jesse Lauriston Livermore ），曾經(jīng)直到1920年代后期都是華爾街的活傳奇。華爾街的傳奇人物和“最大的空頭”。是那個(gè)時(shí)代最花哨的百萬(wàn)富翁。杰西有一頭金黃頭發(fā)，藍(lán)眼睛，身材瘦削。他不修邊幅，西裝老是皺巴巴的，領(lǐng)帶歪打著。這個(gè)英格蘭人的后代嘴里總是叼著香煙，一天要抽掉10支哈瓦那雪茄。1929年在他的辦公室中。在 1929 年在 "股市大崩潰" 中，他做空賺了一億美元。 他的力量達(dá)到了人生的最高。從此后開(kāi)始走下坡路；直到十年之后他殺死了自己。 Livermore是美國(guó)歷史是最偉大的投機(jī)人，他以個(gè)人的力量，曾經(jīng)使華爾街戰(zhàn)栗，膽寒！他的投機(jī)理念，和操盤(pán)術(shù)，一直是全世界投機(jī)客追捧和模仿的最?lèi)?ài)�！禠essons from the Greatest Stock Traders of All Time, John Boik, McGraw-Hill, 2004》（中譯本名為《至高無(wú)上：來(lái)自最偉大證券交易者的經(jīng)驗(yàn)》），Livermore被列為5位最偉大證券交易者之一。

杰西·利弗摩爾于1877年出生在新英格蘭，14歲時(shí)在波士頓一家經(jīng)紀(jì)行打工，第一次接觸股票和債券交易。在工作中，他發(fā)現(xiàn)了自己預(yù)測(cè)、判斷某些股票價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)的天賦，就放棄工作，從波士頓地區(qū)的莊家商店（可供下注者賭博股票價(jià)格運(yùn)動(dòng)的彩票公司）贏取資本。憑借自己數(shù)字方面的天才和猜測(cè)趨勢(shì)的策略體系，利弗莫爾讓波士頓的莊家公司認(rèn)識(shí)了他。最后所有的莊家公司都拒絕讓他參與，他即使喬裝改扮也無(wú)法混進(jìn)大門(mén)。21歲的利弗摩爾被迫懷揣著2500美元，單槍匹馬闖入紐約華爾街。

利弗莫爾相信，股市是最難取得成功的地方之一，這里牽涉到許多人和人性。這也是很難一展所長(zhǎng)的地方，因?yàn)榭刂坪涂朔�人性十分困難。利弗莫爾對(duì)市場(chǎng)的心理層面非常感興趣，曾經(jīng)去上心理學(xué)課程，所花心血不亞于研究證券。他十分熱衷于了解市場(chǎng)的每一個(gè)層面，即使大部分人可能不認(rèn)為那些領(lǐng)域和證券業(yè)搭得上邊，而他卻愿意掌握每一個(gè)機(jī)會(huì)，去改善操作技巧。從1892年到1940年，利弗莫爾積極參與股票操作長(zhǎng)達(dá)48年，度過(guò)了無(wú)數(shù)次的興衰起伏、破產(chǎn)和驚人的財(cái)富。最后，他發(fā)展出幾套操作獲利的策略。

第一，并非每個(gè)人都適合操作股票。愚蠢、懶惰、情緒有欠平衡、尤其是想一夕致富的人，不適合從事這一行。冷靜的頭腦是操作成功的關(guān)鍵素質(zhì)，唯其如此才能維持健全的精神平衡狀態(tài)——不被希望或恐懼牽著鼻子走。利弗莫爾認(rèn)為以下三樣特質(zhì)不可或缺。

① 控制情緒（控制影響每一位交易人的心理層面）

② 擁有經(jīng)濟(jì)學(xué)和景氣狀況基本面的知識(shí)（這是了解若干事件對(duì)市場(chǎng)和股價(jià)可能造成什么影響的必要智慧）

③ 保持耐性（愿意放手讓利潤(rùn)愈滾愈大，是杰出交易人不同于平庸交易人的特質(zhì)）

另外，他認(rèn)為以下四種關(guān)鍵技能和特質(zhì)也是必備的。

① 觀(guān)察──只看事實(shí)資料。

② 記憶──記住關(guān)鍵事件，以免重蹈覆轍。

③ 數(shù)學(xué)──了解數(shù)字和基本面。這是利弗莫爾天賦異稟的才能。

④ 經(jīng)驗(yàn)──從你的經(jīng)驗(yàn)和錯(cuò)誤中學(xué)習(xí)。

第二，頻繁交易（每天或者每個(gè)星期操作），是失敗者的玩法，不會(huì)取得太大的成功。操作股票獲利的時(shí)機(jī)有許多，但有些時(shí)候，應(yīng)該縮手不動(dòng)，絕不操作。當(dāng)市場(chǎng)缺乏大好機(jī)會(huì)，經(jīng)常休息和度假是很明智的選擇。因?yàn)樵诩娂嫷氖袌?chǎng)中，有時(shí)退居場(chǎng)邊當(dāng)個(gè)旁觀(guān)者，可以比日復(fù)一日不斷觀(guān)察小波動(dòng)，更能看清重大的變化。

第三，集中全力操作新多頭市場(chǎng)中的領(lǐng)先股，即先等市場(chǎng)確認(rèn)哪些股票是領(lǐng)先股——通常是漲勢(shì)最強(qiáng)的股，再進(jìn)場(chǎng)操作。集中火力操作領(lǐng)先股群，而不是分散投資到整個(gè)市場(chǎng)。避開(kāi)疲軟的行業(yè)，以及那些行業(yè)中疲軟的股票，即不買(mǎi)便宜的股票。因?yàn)槠Ｈ醪徽�、價(jià)格下滑的股票總是很難回升，所以交易者要限制自己只買(mǎi)正往前沖刺、交易熱絡(luò)的股票。

某一股群中的大部分股票，后市展望相同，即“顯而易見(jiàn)的股群傾向”。領(lǐng)先股群中，如果某只股票的表現(xiàn)異常突出，同一股群的一些股票也會(huì)有不錯(cuò)的表現(xiàn)。這是價(jià)格走勢(shì)一個(gè)很重要的因素，所以交易者應(yīng)該經(jīng)常觀(guān)察相同股群中的多只股票，密切留意動(dòng)向。如果強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)中，某一股群的股票表現(xiàn)不是很強(qiáng)，應(yīng)該將該股群的頭寸軋平，或者完全避開(kāi)那個(gè)股群的任何股票。

第四，試探性操作策略和金字塔操作策略。進(jìn)場(chǎng)操作之前，最明智的作法是先了解大盤(pán)的趨勢(shì)，市場(chǎng)會(huì)將未來(lái)融入眼前，這也正是難以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)市場(chǎng)將來(lái)會(huì)朝哪個(gè)方向發(fā)展的原因。市場(chǎng)總是做它想做的事，不做交易人期望它做的事。所以，在多頭市場(chǎng)中作多，在空頭市場(chǎng)中放空。如果市場(chǎng)橫向整理，就抱著現(xiàn)金退居場(chǎng)外，直到訊號(hào)證實(shí)趨勢(shì)往某個(gè)方向走為止。發(fā)掘趨勢(shì)的變化，是很難做的事情，因?yàn)樗�和交易人目前的想法、作法恰好背道而馳。這也是利弗莫爾開(kāi)始使用試探性操作策略的原因。

該策略的執(zhí)行方式是先建立一部分的股票頭寸，直到買(mǎi)足投資者起初打算擁有的全部股數(shù)。因此，在實(shí)際著手買(mǎi)進(jìn)前，決定好到底買(mǎi)多少股是很重要的一件事。這是妥善的資金管理規(guī)劃下的產(chǎn)物，也是利弗莫爾的重要守則之一。先建立一個(gè)小頭寸，測(cè)試一下那只股票。這就是試探性操作策略，目的是觀(guān)察初步的研究是否正確。如果股價(jià)走勢(shì)符合規(guī)劃的方式，就買(mǎi)入更多，但陸續(xù)買(mǎi)進(jìn)的股票，價(jià)位一定愈來(lái)愈高，這一做法就是金字塔操作策略（在股票上漲途中加碼經(jīng)營(yíng)）。這一策略在當(dāng)時(shí)聽(tīng)起來(lái)十分離經(jīng)叛道，因?yàn)榇蟛糠秩苏J(rèn)為，要買(mǎi)到便宜貨，應(yīng)該逢低承接，而不是愈買(mǎi)愈高才對(duì)。但另辟蹊徑的利弗莫爾認(rèn)為，最近買(mǎi)進(jìn)的股票，如果走勢(shì)證明交易商是對(duì)的，放手買(mǎi)進(jìn)更多，交易商得到的報(bào)酬便能錦上添花，投資利益更上一層樓。他總是在價(jià)格上漲途中，執(zhí)行逢高攤平操作，而不是下跌時(shí)逢低攤平。

第五，盡速認(rèn)賠出場(chǎng)。保護(hù)自己，不受錯(cuò)誤的決定太大的影響，最多損失10%。

第六，不要輕易聽(tīng)信別人的小道消息和內(nèi)幕信息。做好自己的家庭功課，只看事實(shí)，了解基本面。

記住，驅(qū)動(dòng)股市的不是理智、邏輯或純經(jīng)濟(jì)因素，驅(qū)動(dòng)股市的是從來(lái)不會(huì)改變的人的本性。它不會(huì)改變，因?yàn)樗�是我們的本性。[4] 在華爾街或在股票投機(jī)中，沒(méi)有什么新的東西。過(guò)去發(fā)生的事情在將來(lái)會(huì)一而再，再而三地發(fā)生。這是因?yàn)槿说谋拘圆粫?huì)改變，正是以人的本性為基礎(chǔ)的情緒使人變得愚蠢。我相信這一點(diǎn)。[4] 牛和熊都可以賺錢(qián)，但豬會(huì)被殺掉。 滿(mǎn)懷希望是人類(lèi)的顯著特點(diǎn)之一，擔(dān)驚受怕同樣是另一個(gè)顯著特點(diǎn)，然而，一旦你將希望與恐懼這兩種情緒攪進(jìn)投機(jī)事業(yè)，就會(huì)面臨極其可怕的危險(xiǎn)，因?yàn)槟阃�往�?huì)被兩種情緒攪糊涂了，從而顛倒了它們的位置——本該害怕的時(shí)候卻滿(mǎn)懷希望，本該有希望的時(shí)候卻驚恐不寧。 絕不要攤低虧損的頭寸。一定要把這個(gè)想法深深地刻在你的腦子里。 真正的行情不會(huì)在一天之內(nèi)就從開(kāi)始做到結(jié)束。貨真價(jià)實(shí)的行情總需花上一陣子工夫才能完成它的終結(jié)階段。 不要和市場(chǎng)討價(jià)還價(jià)，最重要的，絕不可斗膽與之對(duì)抗。 我寧愿使用“上升趨勢(shì)”和“下降趨勢(shì)”這兩個(gè)詞，他們恰如其分地表達(dá)了市場(chǎng)在一定時(shí)間內(nèi)即將發(fā)生的情形。更進(jìn)一步地，如果你認(rèn)為市場(chǎng)即將步入上升趨勢(shì)因而入市買(mǎi)進(jìn)，幾星期之后，經(jīng)過(guò)再次研究得出結(jié)論，市場(chǎng)將轉(zhuǎn)向下降趨勢(shì)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，很容易就能接受趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)的事實(shí)。反過(guò)來(lái)，如果當(dāng)初持有市場(chǎng)處于明確的u2018牛市u2019 或u2018熊市u2019的觀(guān)點(diǎn)，而你的觀(guān)點(diǎn)又被市場(chǎng)證實(shí)，現(xiàn)在要轉(zhuǎn)變思路就難得多了。 順便說(shuō)一句，每當(dāng)我失去耐心，不是等待關(guān)鍵點(diǎn)到來(lái)的時(shí)機(jī)，而是無(wú)亂交易企圖快快獲利的時(shí)候，就總是賠錢(qián)。 關(guān)心把事情做得正確，而不是關(guān)心賺錢(qián)。 在正確的時(shí)間買(mǎi)進(jìn)比是否買(mǎi)的盡可能便宜更重要。 如果你想玩這場(chǎng)游戲，你就必須相信自己，相信自己的判斷。 我的玩法是從大處著眼預(yù)測(cè)那些即將發(fā)生的事情。 確定的虧損不會(huì)讓我煩惱，但如果我沒(méi)能及時(shí)止損，這才會(huì)對(duì)財(cái)富和精神構(gòu)成真正的傷害。股市中沒(méi)有多方也沒(méi)有空方，只有看對(duì)的一方。 普通人不愿意被告知這是牛市還是熊市，他們只想知道具體哪只股票該買(mǎi)，哪只該賣(mài)，他們希望不勞而獲，甚至不愿意去思考。 顯而易見(jiàn)，除非有人愿意買(mǎi)進(jìn)，否則你是無(wú)法賣(mài)出股票的，尤其當(dāng)你做大筆交易時(shí)，這一點(diǎn)需要時(shí)刻牢記在心。