6歲喪父，12歲喪母，由長兄李志云撫養(yǎng)。小學畢業(yè)后入無錫第三師范。1918年畢業(yè)后入北京大學哲學系。

在學期間，參加新潮社，出版《新潮》月刊，擔任校對和記錄，后任干事。孫伏園負責編輯，他和宗甄甫負責出版發(fā)行工作。孫伏園去編輯《晨報副鐫》后，新潮社的編印工作由他負責。1924年，《語絲》周刊創(chuàng)刊，他負責出版發(fā)行工作。兩年不到，出了12種新書。1925年，在魯迅支持下，與大哥李志云、夫人蔡漱六及孫伏園集資在北京創(chuàng)立北新書局，以《新潮社文藝叢書》、《語絲》為基礎，李志云為經理，他負責組稿、編稿、出版。該店就選了魯迅譯的《苦悶的象征》出版的一天開業(yè)。1927年4月，奉系軍閥張作霖查封書局并逮捕李小峰，幸而事先避入蘇聯大使館，繞道大連南下上海。從此，上海北新書局改為總局，他負責編輯出版工作，二哥仲丹任經理(名義上經理，發(fā)行人仍為李志云)。繼續(xù)出版由魯迅主編的《語絲》，創(chuàng)刊由魯迅和郁達夫合編的《奔流》，具體編務由他擔任。出版魯迅、冰心、郁達夫、蔣光慈第一流的作者、名人的作品。按魯迅的要求，率先采用多留天地、新式標點的版式，率先廢除碼洋(虛價)改標實價，出書力求精美，廉價，對作者要優(yōu)厚，是為北新書局的黃金時代�？墒�1931年、1932年幾乎被封，元氣大傷，書局也改而出版教科書和兒童讀物，并收縮業(yè)務�？箲�(zhàn)時期，去安徽立煌勉強維持營業(yè)，抗戰(zhàn)勝利后遷回上海。新中國成立后，聯絡私營書店組織上海通聯書店，任常務董事。后任童聯書店行政管理委員會主任。1954年，與廣益、大中國、人世間成立四聯出版社，任副社長兼代總編輯(顧頡剛任總編輯)。1956年，加入農工民主黨。公私合營后，任上海文化出版社編輯部第一副主任，當選為上海市政協委員。1958年5月被錯定為右派分子。1962年調到上海出版文獻資料編輯所。撰寫《新潮社的始末》、《魯迅先生與北新書局》等10萬字回憶錄。1963年退休。1971年9月3日在上海含冤逝世。著有《徐文長的故事》等民間故事30多種，譯有《瘋狂心理》、安徒生的《旅伴》(童話)等、愛華耳特的《兩條腿》(童話)等。