姓 名：何志成   

性 別：男

出生日期：1954年1月1日

“新經(jīng)濟時代貨幣異化理論”和“雞尾酒式外匯儲備投資理論”創(chuàng)始人、著名外匯理論家、操盤專家，《第一財經(jīng)日報》、《國際商務(wù)評論》《卓越理財》等平面媒體及《環(huán)球外匯網(wǎng)》《和訊》《外匯之星》《應(yīng)時投資》等網(wǎng)絡(luò)媒體的經(jīng)濟學(xué)家和外匯專欄撰稿人。現(xiàn)為中國農(nóng)業(yè)銀行總行高級經(jīng)濟師，1982年畢業(yè)于原中央財政金融學(xué)院（現(xiàn)中央財經(jīng)大學(xué)）。何老師的炒匯藝術(shù)心得：極其理性并謹(jǐn)慎地建倉，繼之以迅速而大膽地進攻！

1970年參加工作，是清華大學(xué)水利系水文地質(zhì)勘探隊鉆探工；1982年畢業(yè)于原中央財政金融學(xué)院（現(xiàn)中央財經(jīng)大學(xué)）�，F(xiàn)為中國農(nóng)業(yè)銀行總行高級研究員，北京開達經(jīng)濟學(xué)家咨詢中心特邀會員、《第一財經(jīng)日報》、《新民周刊》經(jīng)濟學(xué)家專欄撰稿人。何先生長期在銀行工作，具有豐富的多方面的商業(yè)銀行金融實踐經(jīng)驗。他結(jié)合自己多年的金融實踐，總結(jié)了一整套適合現(xiàn)代銀行業(yè)資產(chǎn)負債管理的經(jīng)驗和外匯買賣理論，被業(yè)內(nèi)譽為金融業(yè)流動性管理的一流專家，曾連續(xù)三年（2001-2003）榮獲“中國農(nóng)業(yè)銀行資產(chǎn)負債管理先進個人”等榮譽稱號。

何先生親歷了中國銀行業(yè)的改革發(fā)展歷程，長年堅持經(jīng)濟和金融理論研究，是一位多產(chǎn)的業(yè)余理論家。近年來，他連續(xù)出版多部系列理論專著：《生存還是毀滅——用實證回答思考》《生存還是毀滅——貨幣異化和產(chǎn)權(quán)革命》

與幾十年中國所謂主流經(jīng)濟學(xué)對于馬克思主義從盲目崇拜、教條思維到徹底拋棄不同的是，何先生長期研究并發(fā)展了馬克思的勞動價值理論，第一次將發(fā)展的勞動價值理論與貨幣異化理論相結(jié)合，形成全新的貨幣理論體系，被香港經(jīng)濟學(xué)人雜志譽為中國當(dāng)代民間思想家、業(yè)余理論家中的佼佼者。而他的《生存還是毀滅——貨幣異化和產(chǎn)權(quán)革命》一書被譽為第一本用中國人的語言和經(jīng)濟學(xué)思想寫成的經(jīng)濟學(xué)專著，其中許多的理論創(chuàng)新和思想創(chuàng)新得到經(jīng)濟理論界的高度評價。

第一，提出勞動價值三段論：“創(chuàng)造勞動價值、實現(xiàn)勞動價值、儲備勞動價值”缺一不可。當(dāng)今全球正進入新經(jīng)濟時代，新經(jīng)濟時代是創(chuàng)新勞動引領(lǐng)勞動價值比較的時代，資本勞動化和勞動資本化在這個時代是不可避免的。創(chuàng)新勞動會對傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟和工業(yè)經(jīng)濟的運營周期和管理方式進行革命式改造（引發(fā)新的產(chǎn)業(yè)革命浪潮），會使虛擬經(jīng)濟完全獨立于實體經(jīng)濟，會發(fā)生貿(mào)易和資本的國際化以及勞動價值比較的全球化，更重要的是：今天的勞動不僅要與今天的勞動做比較，進行價值交換，還要與未來的勞動進行價值交換，而今天的勞動不可能用商品作為保值手段與未來的勞動交換，貨幣就成為財富儲備的最佳或者最多選擇的方式。

第二，馬克思在《資本論》中指出了資本主義生產(chǎn)方式導(dǎo)致的勞動的第一次異化“從勞動為已――勞動不能為已”和人類實現(xiàn)共產(chǎn)主義之后的第二次異化“勞動不再為已”。何先生在研究中發(fā)現(xiàn)了在馬克思所說的兩次異化之間還存在一次勞動異化，即“勞動可以為已”。如是，從勞動為已，到勞動不能為已，再到勞動可以為已，直到勞動不再為已，這才是一個完整地否定之否定地過程，其中，勞動在三次異化中不斷升華。

第三，勞動是為已的又是利它的。人是功利的，而功利的實現(xiàn)必須依靠他人和社會。這是經(jīng)濟學(xué)中強調(diào)的契約傳統(tǒng)、博弈機制和現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)保護之所以必須存在的人性基礎(chǔ)。第四，  馬克思的勞動價值規(guī)律仍起作用，勞動異化引起了貨幣異化。貨幣與商品價值、勞動價值的直接關(guān)聯(lián)性大幅度降低，貨幣價格浮動對經(jīng)濟的敏感性也大大降低。新經(jīng)濟時代的全新市場經(jīng)濟使退出生產(chǎn)流通（包括擴大再生產(chǎn)）領(lǐng)域的超額勞動力價值很難在恒定的狀態(tài)下實現(xiàn)保值增殖，沒有一個投資品種可以承擔(dān)這樣的任務(wù)，因為沒有一個投資品種能夠處在恒定的狀態(tài)；但當(dāng)越來越多的投資品種結(jié)合成一個或無數(shù)個越來越大的市場的時候，投資品種的波動反而成為保值增殖的工具，通過精心的選擇和轉(zhuǎn)換可能實現(xiàn)貨幣資產(chǎn)的保值增殖。何先生的貨幣異化理論的兩個來源：一是理論上繼承和發(fā)展了馬克思勞動價值學(xué)說，是新經(jīng)濟時代下對于馬克思理論的深化和突破，從而確立了新經(jīng)濟時代貨幣異化理論。二是來源于中國及世界金融業(yè)的發(fā)展實踐。何先生熟諳現(xiàn)代銀行、資本市場的實踐操作，他的理論來自于金融實踐，同時也致用于金融實踐。例如，近兩年，何先生深入研究了金融流動性管理理論，并密切關(guān)注中國和國外外匯市場的動向，寫出了《貨幣異化與貨幣投機——從10萬到100萬》。近一個月來，何先生先后在《第一財經(jīng)日報》陸續(xù)發(fā)表數(shù)篇關(guān)于“網(wǎng)絡(luò)炒匯”的文章，第一個指出“網(wǎng)絡(luò)炒匯境內(nèi)擴散，外資金融覬覦中國民間外匯儲備”背后隱藏的國家金融安全問題，并提醒政府有關(guān)部門“亟待規(guī)范國內(nèi)金融虛擬產(chǎn)品交易”，引起了各方面很大的反響。該文并且得到中央領(lǐng)導(dǎo)的書面批示。更值得推薦的是，何志成的另一篇文章《何志成：給出了人民幣匯率改革的時間表》也引起了高層的注意（在不到一個月的時間里有2篇文章被編入向政治局常委報送的《重要信息快報》），被認(rèn)為是“第一篇具體指出人民幣匯率改革步驟的文章”。

1. 國際外匯市場的模式——分散、無形、虛擬、網(wǎng)絡(luò)化——坐市商制度

2. 中國的人民幣要走向世界首先需要中國的老百姓或投資者走向世界——堂堂正正地參與外匯市場買賣

3. 現(xiàn)代金融造就了外匯市場的繁榮——什么是貨幣異化，勞動力價值三段論

4. 國際外匯市場的投資者層次與交易品種

5. 交易方式的種類——實盤與虛盤、現(xiàn)貨與期貨、限價與點擊

6. 貨幣與人性——人性難看懂，貨幣認(rèn)不清；人是不是矛盾的，貨幣也充滿矛盾；沒有一個人能永遠正確；高手也犯錯誤，但不犯低級錯誤；強者恒強，弱者恒弱；因為沒有人永遠正確，所以必須事前防范風(fēng)險1.強調(diào)操盤手的素質(zhì)——加強紀(jì)律性，革命無不勝；2.倉位必須輕，快進快出；3.及時止損，支撐位一破立刻跑——因為一般的買入點都在看似有支撐的位置；4.不能瞎買——從基本面到技術(shù)圖形給出了90%的必要條件再買——提前布局除外

7. 不建議普通投資者貿(mào)然進入外匯市場，特別是不建議他們買賣波動率大的貨幣——如英鎊；日元相對溫和，有牛皮糖特征，適合白天來回做

8. 匯市與股市、期市有很大不同——打橋牌與敲三家、梭哈，中醫(yī)與西醫(yī)和庸醫(yī)——匯市有自己的規(guī)律，波動大機會也大

9. 每年都有大行情，最少2次，行情的浪型與幅度；什么貨幣對最喜歡來回做——歐日；方向感來自對強者的認(rèn)識——誰主動；找準(zhǔn)方向順勢做——高拋低吸

10. 匯市與其他市場的關(guān)聯(lián)性與蹺蹺板現(xiàn)象——股市、期市、黃金

11. 外匯市場本身的關(guān)聯(lián)性與蹺蹺板現(xiàn)象——商品貨幣、儲備貨幣、非美貨幣與分區(qū)貨幣；非美并非齊步走——如加元，為什么加元在非美中這樣強

12. 高拋低吸的時間段——亞洲市場和歐洲市場的前段——波動率小，走小趨勢；變盤的時間一般是19.30以后；頭天夜里變盤，第二天白天必然繼續(xù)

13. 試盤與突破——支撐位必然停留或稍稍擊穿，所以既可提前布局，也可及時捕捉——7.13和7.14兩次捉加元

14. 操盤手的大局觀和謹(jǐn)慎原則——有兩種操盤手、看大勢與順勢而為；宏觀視野是綜合分析的前提——趨勢形成的判斷，抓住特定條件下的主要矛盾：美元的弱勢政策與美國高速增長的矛盾；歐元作為新生貨幣的成長性與歐元區(qū)政治不確定性的矛盾；人民幣勞動力成本和其他生產(chǎn)要素價格低廉與隱性債務(wù)和政府欠帳太多的矛盾。

15. 美元轉(zhuǎn)勢的三個條件——人民幣升值預(yù)期消退、石油價格明顯回落、雙赤字明顯改善；還有一個觀察點——加元是否走弱。結(jié)論是，美元結(jié)束了3年熊市，但走出大牛市的條件不充分，2005年是震蕩年，適合高拋低吸

16. 大資金與小資金操盤理念的差異，不在大小，而在有沒有增量補充

17. 消息面與技術(shù)面：難就難在什么時候聽消息，什么時候看圖形——我的思路是：先研究大趨勢，什么貨幣可能長期走好，結(jié)合圖形做，高拋低吸；消息出來前后要研究，大消息出臺前清倉或空倉；消息出來后，追！多少點拋，三段論；有消息有傳言，怎么分析——寧可信其有，不可信其無

18. 投資錯配比例——與資金來源錯配——與期限錯配，幾種重要的比例關(guān)系

19. 什么是雞尾酒式炒匯理論(來源于我在中國農(nóng)行總行幾十年流動性管理的實踐)——事前謀劃，在一天或幾天內(nèi)主要做什么品種——雞尾酒式投資組合的2個概念：1.以一個品種為主的混合組合；2.對主要品種經(jīng)常調(diào)整。所以，雞尾酒就是不長久，現(xiàn)調(diào)現(xiàn)喝，不斷換口味——堅持做短線。最成功的例子是：詹姆斯—西蒙斯，世界級的數(shù)學(xué)大師，又是Renaissance Technologies Corp.的老板。眼下，他準(zhǔn)備設(shè)立一只規(guī)模可能高達1000億美元的基金，這可是整個對沖基金行業(yè)資產(chǎn)管理總額的1/10。Renaissance旗下的核心業(yè)務(wù)，規(guī)模為50億美元的Medallion對沖基金自1988年成立以來，年均回報率高達34%，堪稱在此期間表現(xiàn)最佳的對沖基金。今年前6個月，Medallion的資產(chǎn)已經(jīng)升值了約12%。在各種市場上，以電腦運算為主導(dǎo)進行短線交易是西蒙斯的成功秘訣。西蒙斯創(chuàng)造的回報率比布魯斯、科夫勒、索羅斯等傳奇投資大師高出10個百分點，在對沖基金業(yè)內(nèi)他堪稱出類拔萃；情景基金——28年，平均28%的回報率

20. 怎樣走出消息與評論的誤區(qū)——數(shù)據(jù)的重要性，在數(shù)據(jù)公布后建倉的成功率

21. 為什么最近市場對重大消息的反映遲鈍——1.因為點位敏感，輕易不敢動；2.已經(jīng)被騙怕了

22. 為什么美元對黃金與石油的關(guān)聯(lián)度降低——在更大的波動區(qū)間內(nèi)看關(guān)聯(lián)性

23. 怎樣判斷反轉(zhuǎn)還是反彈——該跌不跌或該漲不漲必是，趨勢形成時一定要沉住氣

24. 普通投資者與網(wǎng)絡(luò)炒匯——事后殺入、中間殺入

25. 建立交叉盤的時機，雙帳戶操作與反幣種交叉——拆盤是學(xué)問

26. 波段操作與阻力——支持位置的迷信——一鼓作氣是因為三鼓而竭：齊桓公為什么兵敗魯莊公

27. 看盤秘訣：通過交叉盤的波動幅度測量主力動向，歐元兌日圓對歐元兌美元的領(lǐng)先作用：歐元對日圓領(lǐng)先進入通道；加元對非美的領(lǐng)先作用

28. 提前布局和及時跟進十分重要，突破就追，在關(guān)鍵點位盤桓5天，起碼150點，少犯錯誤與糾正錯誤快就能取得勝利；多頭太多必然回吐——7.11日為什么大反彈

29. 并非都在聲東擊西或騙線——怎樣辨別轉(zhuǎn)勢信號——舉例加元對美元、歐元對日圓——變盤以前需逞強——越是逞強的后來越弱

30. 真假考驗神經(jīng)——狼來了就是狼來了——快跑與守倉——時間與機會成本

31. 學(xué)會以上知識，就可以輕輕松松炒匯了——每天掛單——收單

32. 歐元不會完蛋：歐元區(qū)作為統(tǒng)一貨幣區(qū)的集團穩(wěn)定性，因為單個成員國退出歐元區(qū)的可能性不斷放大而更加脆弱。現(xiàn)在，對歐元區(qū)國家來說就是衡量退出成本后的選擇問題。退出成本主要來源于三個方面：一是菜單成本。當(dāng)成員國的匯率制度選擇發(fā)生改變時，一國匯率標(biāo)價必然發(fā)生波動，而貿(mào)易結(jié)算的菜單也必須作出相應(yīng)調(diào)整，由此效率損失就是菜單成本。二是信譽喪失成本，固定匯率制相對于浮動匯率制最大的不同就是以政策可信性換取了政策靈活性，合作程度越高的固定匯率制其政策可信性就越強，因此，從一種合作程度較高的固定匯率制轉(zhuǎn)向另一種合作程度較低的固定匯率制必然會帶來這種可信性的喪失。三是重建貨幣成本。重建本國貨幣不僅需要時間、信心的長期投入，還需要資源、儲備的巨額耗費，由此帶來的經(jīng)濟成本往往超出想象。所以，從三個方面來看，盡管歐元的頹勢短期內(nèi)不可逆轉(zhuǎn)，但歐元一體化還是無法輕易回頭。

[1] 創(chuàng)業(yè)邦 http://capital.cyzone.cn/article/46336/   

[2]谷歌 http://hezhicheng2005.blog.hexun.com/6747004_d.html

[3]和訊外匯http://forex.hexun.com/hezhicheng/