人物簡介
當(dāng)卡拉曼讀大三的時候就為大名鼎鼎的麥克斯·海因和邁克爾·普萊斯的Mutual Shares基金工作，此后一直延續(xù)到大學(xué)畢業(yè)之后。卡拉曼說他從這兩位價值投資大師那里學(xué)習(xí)到的商業(yè)知識，比書本或者教室中傳授的知識都要好�？ɡJ(rèn)為，普萊斯在抽絲剝繭方面有著驚人的能力。普萊斯會注意到一些東西，然后會感到好奇，并提出問題，由這件事引申到另外一些事，如此便能做的舉一反三。卡拉曼清楚地記得，普萊斯曾經(jīng)畫一張圖，圖上顯示了礦產(chǎn)之間復(fù)雜的所有權(quán)關(guān)系�？ɡJ(rèn)為，這就是舉一反三的例子，如果能夠持之以恒，就有可能找到更多的線索。這就給卡拉曼一個很大的啟發(fā) —— 那就是永遠(yuǎn)也不要感到滿足，應(yīng)該一直保持好奇心。因此，卡拉曼把他的成功歸之于這兩位前輩。
人物的崛起
1982年，卡拉曼從4個家庭那里籌集到2700萬美元，成立了投資公司Baupost Group。他仿效沃倫·巴菲特和本杰明·格雷厄姆，專注于購買低估的股票和破產(chǎn)或者出現(xiàn)財務(wù)危機企業(yè)的證券，并且通常不會使用杠桿和做空。Baupost Group實際上是一支對沖基金，卡拉曼入行時是1982 年，當(dāng)時利率很高，股市已經(jīng)低迷了18 年。然而他的基金從建立起到2009年12月的27年間年均收益率為19%，而同期的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)收益率僅為10.7%。尤其在被稱為 “ 失去的十年 ” 的1998年到2008年，Baupost基金的年均收益率為15.9%，而同期的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)收益率為1.4%。今天卡拉曼管理的資產(chǎn)已經(jīng)超過了220億美元。
對于Baupost穩(wěn)定而強勁增長的業(yè)績，卡拉曼將其比作賽車， “ 很多人都希望每一圈都領(lǐng)先，但最重要的是，沖過終點時，你還在賽道上 ” 。而當(dāng)Baupost優(yōu)異的業(yè)績時，卻幾乎看不到什么風(fēng)險。事實上，許多人都不得不承認(rèn)，卡拉曼最為持之以恒的就是強調(diào)投資風(fēng)險。在卡拉曼的投資組合中從不使用杠桿，哪怕是使用些許的杠桿，因為杠桿是一個巨大的風(fēng)險因素，那些失敗的對沖基金幾乎都使用了過量的杠桿。并且，Baupost 一貫以高現(xiàn)金比例而聞名，卡拉曼在年報中屢次提及， “ 我們認(rèn)為資產(chǎn)配置比例不應(yīng)該是自上而下因素決定，而也應(yīng)該是根據(jù)自下而上研究決定。 ” 比如，2006 年Baupost 平均收益為21.4%-22.8%，同期標(biāo)準(zhǔn)普爾500漲幅15.8%，但這段時間Baupost 現(xiàn)金比例為48%。在2008 年年報中卡拉曼也提到Baupost2008 年初現(xiàn)金比例為35%，卡拉曼認(rèn)為這并不是因為自上而下看得準(zhǔn)，而是按照他的安全邊際確實找不到投資品種。
人物性格
卡拉曼溫文爾雅，洋溢著學(xué)者的氣質(zhì)，而實際上他不但是很有思想的作家和演說家，而且還是一位出色的投資家。雖然有時卡拉曼固執(zhí)己見，但卻非常熱誠。他不僅長期投資業(yè)績遙遙領(lǐng)先對手，而且總是能夠在最關(guān)鍵的時刻提出充滿智慧的評論幫助投資者提高投資技能。
