人物生平
大衛(wèi)·F·史文森（David F.Swensen）早年師從諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主托賓
史文森主導(dǎo)的“耶魯模式”使他成為機(jī)構(gòu)投資的教父級(jí)人物。前摩根史丹利投資管理公司董事長(zhǎng)巴頓·畢格斯說(shuō)：“世界上只有兩位真正偉大的投資者，他們是史文森和巴菲特�！薄�2009年2月，史文森被奧巴馬總統(tǒng)任命為美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇顧問(wèn)委員會(huì)委員，任期兩年。
他的兩本著作《機(jī)構(gòu)投資的創(chuàng)新之路》和《不落俗套的成功》涵蓋了機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者最理性和全面的分析，大量批評(píng)了業(yè)績(jī)?cè)诘谝凰姆治灰韵碌幕鹚杖〉母哳~費(fèi)用，和個(gè)人高買(mǎi)低賣(mài)的非理智投機(jī)行為。并且全面介紹了西方現(xiàn)有的金融資產(chǎn)類別。
斯文森透露08年耶魯?shù)墓蓹?quán)導(dǎo)向的多元化投資組合權(quán)重如下：
1.傳統(tǒng)有價(jià)證券占總資產(chǎn)的30%
國(guó)內(nèi)股11%，國(guó)外股15%，債券4%；
2.絕對(duì)收益組合占總資產(chǎn)的70%
對(duì)沖基金絕對(duì)收益組合23%，實(shí)現(xiàn)非相關(guān)收益，
不動(dòng)產(chǎn)投資（美國(guó)通脹保值債券TIPS，森林，油氣，房產(chǎn)）28%，
私募基金（風(fēng)險(xiǎn)投資，杠桿收購(gòu)和公司再造）19%；
斯文森將投資組合理論付諸實(shí)踐。現(xiàn)年58歲的斯文森掌管耶魯捐贈(zèng)基金長(zhǎng)達(dá)20年之久。他掌管的這部分捐贈(zèng)基金保持了年均凈收益率16.1%的驕人業(yè)績(jī)。
斯文森處事低調(diào)，僅愿意與耶魯高層和投資專家分享自己的成就，然而投資界人士對(duì)斯文森的評(píng)價(jià)非常高。斯文森被譽(yù)為是“一個(gè)投資領(lǐng)袖”，“第一個(gè)認(rèn)識(shí)到非流動(dòng)性投資組合能帶來(lái)回報(bào)的人”。甚至連他在哈佛的對(duì)手兼好友杰克·米亞也這么稱贊他：“大衛(wèi)是最棒的投資家。他具有獨(dú)特的挑選投資人才的眼光，他也不害怕背離常規(guī)�！�
斯文森還被《耶魯校友》雜志譽(yù)為“耶魯價(jià)值80億美元的人”，因?yàn)?0年來(lái)他給耶魯捐贈(zèng)基金創(chuàng)造的16.1%的利潤(rùn)率(相對(duì)于其他大學(xué)平均11.6%的基金回報(bào)率)。斯文森曾在曼哈頓的一次校友聚會(huì)中被“質(zhì)問(wèn)”：“你怎么那么有能耐？”斯文森回答：“基因突變(Ageneticdefect)�！彪x異并且有三個(gè)孩子的斯文森出身于書(shū)香門(mén)第。從威斯康星州大學(xué)(Wisconsin University)畢業(yè)，獲經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士學(xué)位之后，斯文森來(lái)到耶魯，師從詹姆士·托賓。斯文森開(kāi)始接觸學(xué)習(xí)到托賓的投資組合原理。
1980年，27歲的斯文森，懷揣耶魯大學(xué)博士學(xué)位，來(lái)到了華爾街，并很快贏得了聲譽(yù)。就在斯文森在華爾街的事業(yè)欣欣向榮之時(shí)，耶魯捐贈(zèng)基金的投資回報(bào)率卻陷入了低谷。1970年至1982年，耶魯捐贈(zèng)基金的年均凈收益率僅為6.5%。1985年，在托賓和當(dāng)時(shí)耶魯大學(xué)教務(wù)主任WilliamBrainard的大力舉薦下，斯文森被任命為耶魯捐贈(zèng)基金的投資主管。
因?yàn)槿狈Y產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，起初斯文森也不知該如何管理耶魯這筆巨大的捐贈(zèng)基金。他雇用了耶魯老同學(xué)Dean Takahash為自己的戰(zhàn)略伙伴。兩人花了數(shù)年的時(shí)間評(píng)估各種投資組合，考慮不同的投資戰(zhàn)略。在與耶魯投資高層多次開(kāi)會(huì)溝通之后，斯文森終于決定將投資組合理論付諸實(shí)踐。他將原本投在國(guó)內(nèi)股票債券上的大約3/4的耶魯捐贈(zèng)基金分散到一系列其他投資項(xiàng)目中，包括購(gòu)買(mǎi)公司控股股權(quán)、基金和地產(chǎn)、木材、石油、汽油等硬資產(chǎn)。斯文森不強(qiáng)調(diào)對(duì)債券和現(xiàn)金的投資。他認(rèn)為債券和現(xiàn)金只能帶來(lái)低于市場(chǎng)平均值的回報(bào)。盡管斯文森的一些投資項(xiàng)目本身具有很大的風(fēng)險(xiǎn)，但這些投資組合卻恰恰驗(yàn)證了投資組合理論所預(yù)料的：投資組合降低了波動(dòng)性，從而提高收益率。
然而，斯文森的成功并不僅僅歸功于科學(xué)的投資戰(zhàn)略，斯文森某些天賦也起到了一定的作用。斯文森很有挑選基金人才的眼光。2003年哈佛經(jīng)濟(jì)學(xué)家JoshLerner的研究表明：耶魯捐贈(zèng)基金在過(guò)去五年中一大半的優(yōu)異表現(xiàn)都得歸功于所挑選的基金人才。
斯文森是如何做的呢？他通過(guò)挑選聰明優(yōu)秀的基金管理人，將耶魯?shù)木栀?zèng)基金分派給100多個(gè)不同的經(jīng)理人，包括幾十只對(duì)沖基金。斯文森本人坦陳，他對(duì)任何有才能的人都感興趣。他喜歡有激情的人，對(duì)自己從事的行業(yè)狂熱的人。例如，斯文森偏愛(ài)那些把自己的錢(qián)大量投入到自己管理的基金中的經(jīng)理人。他在評(píng)估基金經(jīng)理人上也是出了名的固執(zhí)。多年前，他對(duì)一名叫GlennGreenberg的基金管理人產(chǎn)生興趣。當(dāng)時(shí)，Glenn Greenberg管理著5家公司大約40億美元的基金。斯文森于是和他的工作小組致電各家公司的高層詢問(wèn)“誰(shuí)是貴公司基金最佳的投資者”。不約而同，每個(gè)CEO都提及GlennGreenberg。這時(shí)，斯文森才真正決定開(kāi)始聯(lián)絡(luò)Glenn Greenberg。耶魯大學(xué)的名聲給斯文森挑選一流的人才提供了便利。耶魯經(jīng)濟(jì)學(xué)教授Robert Shiller思考過(guò)耶魯捐贈(zèng)基金成功是否有“耶魯效應(yīng)”的作用：耶魯大學(xué)有大批忠誠(chéng)的校友，斯文森在華爾街不會(huì)缺乏愿意出力的耶魯優(yōu)秀畢業(yè)生。同時(shí)，斯文森在金融界的影響力也有助于他在談判桌上獲得其他投資者無(wú)法取得的優(yōu)越條款。
斯文森還具備躲避風(fēng)險(xiǎn)的天賦。斯文森偶爾會(huì)要求把耶魯捐贈(zèng)基金放入不同的賬戶，以減少其受到熱錢(qián)的沖擊概率。斯文森也經(jīng)常要求限定某些資產(chǎn)的數(shù)額，尤其是私人股本。據(jù)透露，斯文森有時(shí)會(huì)拒絕投錢(qián)給一些看似完美的基金經(jīng)理人，盡管他資歷頗深，能帶來(lái)一流的投資回報(bào)，但幾年時(shí)間后卻能證明斯文森的決定是正確的。
斯文森還強(qiáng)調(diào)基金管理的透明度。斯文森曾經(jīng)接洽過(guò)EddieLamper，一位非常成功的投資者和耶魯畢業(yè)生。然而由于EddieLamper拒絕透露其投資組合中的一些問(wèn)題，兩人不歡而散。
斯文森用一個(gè)精簡(jiǎn)的團(tuán)隊(duì)創(chuàng)造了奇跡，捐贈(zèng)基金的運(yùn)作也和校園生活很接近。
人物去世
2021年5月5日，大衛(wèi)·斯文森因癌癥去世，享年67歲。
