常士杉解讀A股大熊市
四大原因造就A股大熊市
首先，IPO擴(kuò)容是這些年A股市場中的一頭猛虎。市場本身的流動(dòng)性是有限的，在市場下跌過程中，IPO的腳步卻在加快，虧錢效應(yīng)加之圈錢效應(yīng)，加速了股市的下跌。
第二，包括南海問題在內(nèi)，現(xiàn)在中國周邊環(huán)境非常惡劣，對局勢的擔(dān)憂也導(dǎo)致一些長期資本對A股的態(tài)度趨于謹(jǐn)慎。另一個(gè)，人民幣長期來看已經(jīng)進(jìn)入貶值通道，也影響了長期資金的投資決策。
第三，具體投資上，轉(zhuǎn)型期過后，未來的投資主線會是什么?市場上無論是公募、私募都還很迷茫，找不到前進(jìn)的方向，只能等待。
第四，在股市制度上也在發(fā)生變革，“郭樹清新政”對投機(jī)的打擊，讓整個(gè)A股的估值體系面臨崩潰，過去多年以來ST股的神話未來應(yīng)該很難再看到了，A股也會因此面臨改革的陣痛。
新私募冠軍有點(diǎn)狂
本年度，常士杉領(lǐng)銜的世通1期取得91.48%的收益率，這樣的遠(yuǎn)超第二名的成績讓他在年底之前坐定 陽光私募領(lǐng)域的冠軍。
常士杉一向“敢言”，也因此成為不少媒體的寵兒。常士杉認(rèn)為，水無常形，股無常勢，投資與投機(jī)并用，以變應(yīng)變是投資策略的靈魂所在�！叭唾I入法”、“時(shí)空價(jià)值交易系統(tǒng)”與“滾動(dòng)復(fù)利法”系其制勝法寶。
2010年12月20日傍晚7點(diǎn)15分， 南京世通資產(chǎn)管理有限公司董事長常士杉從 JW萬豪酒店的券商機(jī)構(gòu)投資者策略會抽身出來。
一襲黑色風(fēng)衣，個(gè)頭不高、體態(tài)微胖的常士杉給人印象深刻的是一雙又大又圓的眼睛。久居 江蘇讓他言談中帶著較為濃重的地方口音，常士杉略帶疲憊地說：“離開南京已經(jīng)十天左右，在 北京也呆了好幾天，但這邊仍有很多事情沒有處理�！�
對于常士杉來說，2010年是個(gè)順風(fēng)順?biāo)哪攴�。他旗下的世�?期獲得91.48%的收益率，與第二名之間不小的差距讓他提前鎖定冠軍之位。行至歲末，與往年的陽光私募狀元郎一樣，游走于各大媒體及基金第三方，這段時(shí)間的他將拿獎(jiǎng)拿到手軟。
一向敢于放言的常士杉說，如果不是投資客，他將是個(gè)作家，而且必將是暢銷書作家。他說了一句有些文學(xué)氣的話：“不要做流星，要做恒星，2011年的業(yè)績必須一樣出眾�！�
2010打贏翻身仗
“我是奔四的人了。”坐在沙發(fā)上的常士杉輕描淡寫地說，在他看來，年齡或許也是一項(xiàng)資本，至少有十幾年隨著資本市場跌宕起伏過。
自小在鄉(xiāng)間長大的常士杉并不避諱自己的出身，家中兄弟姐妹頗多，他排行老五。大概在1993年，常士杉從江蘇財(cái)經(jīng)學(xué)院畢業(yè)，他的專業(yè)是財(cái)會。畢業(yè)之后他先去 廈門工作兩年，并在1995年踏入股市。
常士杉說：“管他券商派、公募派、民間派，能掙錢的才行�！倍绕稹懊耖g派”這個(gè)歸類，他更傾向于將自己歸為“實(shí)戰(zhàn)派”，“我覺得實(shí)戰(zhàn)派是最好的派�！�
離開廈門之后，他說他沒有再進(jìn)一家公司，就自顧自地“炒股”，直到世通資本成立。
“大翻身�！边@是兩位私募基金研究人員在提及常士杉時(shí)十分一致的表述。
2008年2月世通資產(chǎn)發(fā)行的第一期陽光私募產(chǎn)品——世通1期，在大熊市的背景下，這只產(chǎn)品的凈值一度低探至0.42元。
在一次媒體采訪中，常士杉曾經(jīng)提到那段過往，過去兩年由于母親重病讓他心無 余力，而高薪從 美國Bridge Fund聘回的基金經(jīng)理是價(jià)值堅(jiān)守者，以至于凈值跌掉60%不回頭。而如今面對記者時(shí)，常士杉盡可能地忽略這段，他說，并不愿將過錯(cuò)推卸。
“死守價(jià)值投資與不合格的風(fēng)控是失敗的主要原因�！背Ｊ可既缡强偨Y(jié)2008年的大失敗。幸運(yùn)的是在凈值遭遇罕見巨虧的情況下，常士杉在2010年成功地將凈值扭轉(zhuǎn)到1.2028元。
不可言說的秘技
常士杉的底氣或許在外人看來不可想象。
“抓牛股是我最具特點(diǎn)的一個(gè)特點(diǎn)，也是我們團(tuán)隊(duì)跟我最牛的地方，這點(diǎn)我是不謙虛的�！背Ｊ可几矣诜旁捴链耍�1800多只股票，我知道誰會走牛誰不會走牛，它會跌到什么程度�！边@種幾乎 神異般的言論在當(dāng)今的陽光私募界恐怕再難找到。
“這主要是因?yàn)楸P感，盤感很重要，這是一種境界�！背Ｊ可嫉恼Z氣中，仍然充斥著一種“玄乎”勁。
“此外，要把握波段，做好風(fēng)控機(jī)制�！背Ｊ可颊f這也是世通資本2010年勝出的要素。他說自己確實(shí)比較擅長波段，而對于在2010年之前并未做好的風(fēng)控則有如下一段表述：“2010年以來我們對風(fēng)控做了大的調(diào)整，頂部減倉，底部加倉游刃有余。至于底部怎么發(fā)現(xiàn)，這不是一句話兩句話能說清楚的，這肯定涉及到一定的秘訣，我們自己有交易系統(tǒng)�！�
“追漲殺跌，高買低賣�！蹦┝�，常士杉說將這兩句話如果反過來理解透徹便能獲益無限。
對于旗下產(chǎn)品的資金規(guī)模，常士杉也沒有向外界透露，“規(guī)模目前不宜公布�！彼\統(tǒng)地說，“我現(xiàn)在的資金規(guī)模屬于陽光私募行業(yè)的二線，到2011年就能達(dá)到一線水平�！敝劣谒壑械谝惶蓐�(duì)的資金規(guī)模的標(biāo)準(zhǔn)，“至少50億元吧。”常士杉如是回復(fù)。
常士杉說年底前他有5期產(chǎn)品面世，并且，這些產(chǎn)品均受到投資者的火爆搶購。他略帶興奮地羅列出自己給那些新產(chǎn)品想好的名字：“比如說，嫦娥奔月、穩(wěn)如泰山、海闊天空等等， 鳳凰涅槃也可能會用�！�
遺憾的是，從公開信息中記者并沒有查詢到這些產(chǎn)品的信息。在世通資本的網(wǎng)站上只掛出深國投—世通1期及中信信托—世通8期，世通2期—世通7期則無從查詢。而世通8期的具體信息在世通的網(wǎng)站上也找尋不到。
不為流星為恒星
圈內(nèi)很多人都說，常士杉很能“侃”，他本人聽聞這樣的評價(jià)笑著卻并沒有明確否認(rèn)。
他說自己愛好不少，非常喜歡讀書，從初中開始就特別喜歡哲學(xué)；還喜歡釣魚，因?yàn)橛兄谂囵B(yǎng)耐性。“如果沒有成為投資家，我將是一個(gè)作家，而且必將是暢銷書作家�！彼f他每天都要寫點(diǎn)東西，不僅限于每日投資領(lǐng)悟，更多是心情。
“每天早上8點(diǎn)多到單位，晚上9點(diǎn)多才回去，做投資很辛苦�！背Ｊ可歼@樣向記者道出他的作息，“勤奮”也是投資成功的要因。
“現(xiàn)在的研究團(tuán)隊(duì)人員在四五個(gè)左右，我們還在進(jìn)一步的完善當(dāng)中，世通的目標(biāo)不止在于做國內(nèi)一流的資產(chǎn)管理公司�！背Ｊ可己敛谎陲椬约旱膲阎拘坌�，在他看來，陽光私募行業(yè)前途無量，而身處其中的自己也獲得了發(fā)展騰飛的天賜良機(jī)。
“我們堅(jiān)信，經(jīng)過3—5年的沉淀，世通一定會在資本市場取得自己應(yīng)有的地位。世通也必將為長期以來信任我們的股東和投資者帶來豐厚的收益。世界的，精通的，世通，中國人自己的 陽光私募基金！”在世通的網(wǎng)站上有這樣一段關(guān)于未來的愿景描述。
“決不能做流星，要做恒星。這是我給團(tuán)隊(duì)下達(dá)的任務(wù)�！背Ｊ可颊f，“私募的生命在于業(yè)績�！睂Υ耍宄煤�。
