李根澤出身朝鮮王朝的遠(yuǎn)支宗室，是朝鮮成宗之子景明君李忱的后裔，同治四年乙丑（1865年，朝鮮高宗二年）八月十一日（陽歷9月30日）出生于朝鮮忠清道忠州。

光緒八年（1882年，高宗十九年）六月，朝鮮爆發(fā)“壬午兵變”，國王高宗的王妃——閔妃逃出首都漢城（今韓國首爾），避難于忠州長湖院。李根澤趁機(jī)向閔妃獻(xiàn)上自己烹調(diào)的鮮魚，由此得到了閔妃的恩寵。到兵變平定、閔妃還宮后，李根澤便被提拔為官，擔(dān)任“南行宣傳官”，光緒十年（1884年，高宗二十一年）武科及第，并被賜予宅第。其后歷任端川府使、熙川郡守、吉州牧使、忠清道水軍節(jié)度使、全羅道水軍節(jié)度使、漢城府右尹、富平府使、兵曹參判、右副承旨等職。建陽元年（1896年）3月被任命為親衛(wèi)隊(duì)三隊(duì)大隊(duì)長，當(dāng)時(shí)朝鮮高宗在“俄館播遷”后一直居住在俄國公使館，李根澤與武將李彰烈、張?jiān)噬�、韓善會(huì)等合謀，試圖發(fā)動(dòng)政變，“脅駕移御”，事泄后被捕，并于建陽二年（1897年）2月被流放到濟(jì)州島。同年10月高宗自稱皇帝，改國號(hào)為“大韓帝國”，并宣布大赦，李根澤也被放還。光武二年（1898年）11月重新被起用，出任漢城府判尹，期間正值獨(dú)立協(xié)會(huì)運(yùn)動(dòng)的高潮，李根澤站在高宗一方，堅(jiān)決反對(duì)獨(dú)立協(xié)會(huì)，因其鎮(zhèn)壓獨(dú)立協(xié)會(huì)有功而被擢升為警務(wù)使。次年6月“君寵稍衰”，外放為咸鏡北道觀察使。光武五年（1901年），李根澤從日本人手中購得閔妃的腰帶錦囊，并將其獻(xiàn)給高宗皇帝。高宗思念閔妃心切，再加上宦官姜錫鎬的助力，于是再度重用李根澤，任命他為警部協(xié)辦、陸軍參將，兼任憲兵司令官，其后又升為議政府贊政、警務(wù)使、軍部大臣，李根澤權(quán)勢大振，其兄李根澔、李根镕、弟李根湘、李根洪五人并稱“五貴”。當(dāng)時(shí)李根澤創(chuàng)設(shè)警衛(wèi)院，自任總管，掌握了警察權(quán)，“專以構(gòu)陷人民，奪取財(cái)產(chǎn)，私獻(xiàn)肥己為事”。

李根澤與姜錫鎬、李容翊等同為君王近側(cè)派人物，但他與另一寵臣李容翊不睦，李容翊時(shí)常在高宗面前說李根澤壞話，李根澤為了鞏固權(quán)勢，一方面投靠高宗寵妃嚴(yán)淳妃（后來的純獻(xiàn)皇貴妃嚴(yán)氏），并策劃了嚴(yán)妃升后運(yùn)動(dòng)，另一方面則以俄國為倚靠。光武八年（1904年）日俄戰(zhàn)爭爆發(fā)后，日本控制了韓國，李根澤由于親俄而失去權(quán)勢，一度隱退鄉(xiāng)間。后來他被日本收買，開始投靠日本方面，搖身一變?yōu)橛H日派。光武九年（1905年）歷任主殿院卿、侍從武官長、農(nóng)商工部大臣、法部大臣，獲得日本頒賜的勛一等旭日大綬章，同年9月任軍部大臣，11月17日贊成同日本簽訂《日韓保護(hù)協(xié)約》（又稱《乙巳條約》），使大韓帝國淪為日本保護(hù)國，因此他與其他四個(gè)同意締結(jié)條約的學(xué)部大臣李完用、外部大臣樸齊純、內(nèi)部大臣李址镕、農(nóng)商工部大臣權(quán)重顯被韓國人民唾罵為“乙巳五賊”。李根澤家中有一婢女，在廚房中聽到李根澤述說他是如何贊成締結(jié)《乙巳保護(hù)條約》并為此感到慶幸時(shí)，怒斥李根澤后離去。光武十年（1906年）2月，有刺客闖入李根澤家，刺李根澤十余刀，但李根澤卻沒死，百姓憤恨刺客沒有殺死李根澤，“時(shí)稱行刺者為鈍賊”。同年4月，獲得大韓帝國政府頒賜的勛一等太極章。

李根澤雖然極力諂媚日本殖民者伊藤博文等人，但由于他搜刮各道民脂民膏，“捧賂以百萬計(jì)”，使韓國統(tǒng)監(jiān)伊藤博文對(duì)其十分厭惡；再加上他想在高宗皇帝和韓國統(tǒng)監(jiān)府之間左右逢源，其兩面派手段被發(fā)現(xiàn)后觸怒了伊藤博文，在光武十年（1906年）11月將其從軍部大臣左遷為中樞院議長，其后又將他貶為宮內(nèi)府特進(jìn)官、中樞院顧問這樣的閑職，至此一度在大韓帝國政壇呼風(fēng)喚雨的李根澤徹底失去權(quán)勢，淡出政界。隆熙四年（1910年）8月《日韓合并條約》簽訂，日本正式吞并朝鮮半島，李根澤因助日吞韓有功，被日本封為子爵，并于1910年10月出任朝鮮總督府中樞院顧問。大正八年（1919年，朝鮮純宗十二年）12月17日去世，享年五十五歲。

李根澤先為親俄派，后為親日派，以善于弄權(quán)和搜刮著稱于世。日本人評(píng)價(jià)他“長身秀骨，眼光炯炯，又非常有權(quán)略，占據(jù)漢城政界中第一等”。同時(shí)他的賣國也遭到韓國人的痛罵，被列為“乙巳五賊”，黃玹稱“根澤于五賊，尤稱狡惡，與長谷川好道結(jié)兄弟，托伊藤博文為義子，薙發(fā)洋裝，穿倭鞋，坐倭車，倭兵護(hù)以出入”，鄭喬亦對(duì)李根澤給予這樣的評(píng)價(jià)：“李根澤性本兇狡，得寵幸于帝，其弟根澔、根洪、根湘等皆為顯官。前以警衛(wèi)院總管毒手淫刑，剝奪全國人民財(cái)產(chǎn)，冤死者甚多，又取偵探費(fèi)三十萬元于日本人，凡宮中府中之秘密事項(xiàng)，無不傳報(bào)。以是初以俄黨見斥于日本人，復(fù)為軍部大臣，其威勢復(fù)熾�！崩罡鶟膳c婢女的故事廣為流傳，使李根澤賣國求榮的形象與婢女的正氣形成鮮明對(duì)照。

到了現(xiàn)代，李根澤由于其親日賣國行徑而遭到清算。在2002年韓國發(fā)表的親日派708人名單和2008年民族問題研究所發(fā)表的“親日人名辭典收錄預(yù)定者名單”中，李根澤與其弟李根湘都榜上有名。韓國政府方面也將他定性為“親日反民族行為者”，2006年大韓民國親日反民族行為真相糾明委員會(huì)發(fā)表的“親日反民族行為106人名單”將李根澤列入其中。2007年大韓民國親日反民族行為者財(cái)產(chǎn)調(diào)查委員會(huì)依據(jù)《親日反民族行為者財(cái)產(chǎn)歸屬特別法》，決定將李根澤兄弟留下的財(cái)產(chǎn)全部沒收歸國家所有。