朱利安u2027羅伯遜（Julian Robertson）朱利安u2027羅伯遜（Julian Robertson） 避險(xiǎn)基金界的教父級(jí)人物

　　縱橫全球金融市場(chǎng)的老虎管理基金以選股精準(zhǔn)著稱。1980年，羅伯遜以800萬(wàn)美元?jiǎng)?chuàng)立老虎基金，1998年前的平均每年回報(bào)為32%，因而被視為避險(xiǎn)基金界的教父級(jí)人物。老虎基金是最著名的宏觀對(duì)沖基金之一，與索羅斯的量子基金可謂并駕齊驅(qū)。

　　羅伯遜的投資策略以“價(jià)值投資”為主，也就是根據(jù)上市公司取得盈利能力推算合理價(jià)位，再逢低進(jìn)場(chǎng)買(mǎi)進(jìn)、趁高拋售�！�

　　老虎基金的創(chuàng)辦人朱利安·羅伯遜是華爾街的風(fēng)云人物。他出生于美國(guó)南部一個(gè)小城鎮(zhèn)，從北卡羅萊納大學(xué)商業(yè)院畢業(yè)后，在Kidder Peabody證券公司工作20年之久，1980年5月創(chuàng)辦老虎基金，專注于“全球性投資”。在渡過(guò)10年的蟄伏期后，80年代末90年代初，老虎基金開(kāi)始創(chuàng)下驚人業(yè)績(jī)——朱利安準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)到柏林墻倒塌后德國(guó)股市將進(jìn)入牛市，同時(shí)沽空泡沫達(dá)到頂點(diǎn)的日本股市(沽空指先借入股票，然后沽售，當(dāng)股價(jià)下跌到一定水平再購(gòu)回，賺取其中差價(jià))。在1992年后，他又預(yù)見(jiàn)到全球債券市場(chǎng)的災(zāi)難。1993年，老虎基金管理公司旗下的對(duì)沖基金——老虎基金（伙同量子基金）攻擊英鎊、里拉成功，并在此次行動(dòng)中獲得巨大的收益，老虎基金從此名聲鶴起，被眾多投資者所追捧，老虎基金的資本此后迅速膨脹，最終成為美國(guó)最為顯赫的對(duì)沖基金。20世紀(jì)90年代中期后，老虎基金管理公司的業(yè)績(jī)節(jié)節(jié)攀升，在股、匯市投資中同時(shí)取得不菲的業(yè)績(jī)，公司的最高贏利(扣除管理費(fèi))達(dá)到32%，老虎基金管理的資產(chǎn)規(guī)模在20世紀(jì)90年代后迅速增大，從1980年起家時(shí)的800萬(wàn)美元，迅速發(fā)展到1991年的10億美元、1996年的70億美元，在1998年的夏天，其總資產(chǎn)達(dá)到230億美元的高峰，一度成為美國(guó)最大的對(duì)沖基金。

　　1980年5月，朱利安·羅伯遜和Thrope Makenzie以880萬(wàn)美元的資本成立了老虎基金。18年后，當(dāng)年的880萬(wàn)美元已增長(zhǎng)至210億美元，增幅超過(guò)259000％。這期間基金持有人在撇除所有費(fèi)用后所獲得的年回報(bào)率高達(dá)31.7％。沒(méi)有人有更佳成績(jī)。老虎基金之所以在90年代成績(jī)斐然，很大程度上是因?yàn)橹炖��?middot;羅伯遜從華爾街上重金招募了第一流的分析師，從而往往能在金融市場(chǎng)的轉(zhuǎn)折關(guān)頭押對(duì)正確的方向。大多數(shù)對(duì)沖基金不會(huì)擁有很多分析員，通常借助于投資銀行的證券分析力量。老虎基金這樣大規(guī)模的對(duì)沖基金則不同，旗下明星級(jí)分析員的報(bào)酬甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)在投資銀行工作的同行。

　　1998年的下半年，老虎基金在一系列的投資中失誤，從此走下坡路。1998年期間，俄羅斯金融危機(jī)后，日元對(duì)美元的匯價(jià)一度跌至147：1，出于預(yù) 期該比價(jià)將跌至150日元以下，朱利安u2022羅伯遜命令旗下的老虎基金、美洲豹基金大量賣(mài)空日元，但日元卻在日本經(jīng)濟(jì)沒(méi)有任何好轉(zhuǎn)的情況下，在兩個(gè)月內(nèi)急升到 115日元，羅伯遜損失慘重。在有統(tǒng)計(jì)的單日(1998年10月7日)最大損失中，老虎基金便虧損了20億美元，1998年的9月份及10月份，老虎基金 在日元的投機(jī)上累計(jì)虧損近50億美元。1999年，羅伯遜重倉(cāng)美國(guó)航空集團(tuán)和廢料管理公司的股票，可是兩個(gè)商業(yè)巨頭的股價(jià)卻持續(xù)下跌，因此老虎基金再次被重創(chuàng)。

　　從1998年12月開(kāi)始，近20億美元的短期資金從美洲豹基金撤出，到1999年10月，總共有50億美元的資金從老虎基金管理公司撤走，投資者的撤 資使基金經(jīng)理無(wú)法專注于長(zhǎng)期投資，從而影響長(zhǎng)期投資者的信心。因此，1999年10月6日，羅伯遜要求從2000年3月31日開(kāi)始，旗下的"老虎"、"美洲獅"、"美洲豹"三只基金的贖回期改為半年一次，但到2000年3月31 日，羅伯遜在老虎基金從230億美元的巔峰跌落到65億美元的不得已的情況宣布將結(jié)束旗下六只對(duì)沖基金的全部業(yè)務(wù)。老虎基金倒閉后對(duì)65億美元的資產(chǎn)進(jìn)行 清盤(pán)，其中80%歸還投資者，朱利安u2022羅伯遜個(gè)人留下15億美元繼續(xù)投資。

　　從老虎基金成立到2000年3月30日，仍然有85倍的增長(zhǎng)(已扣除一切費(fèi)用)，這相等于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的三倍多，也是摩根士丹利資本國(guó)際環(huán)球指數(shù)的5.5倍。老虎基金在2000年3月30日結(jié)束，當(dāng)時(shí)納斯達(dá)克指數(shù)是4457.89點(diǎn)。納指在2000年3月10日創(chuàng)出5048.62歷史新高，但是羅伯遜確信科技泡沫遲早爆破。2000年4月NASDAQ開(kāi)始暴跌，連續(xù)三年科技股一片蕭條，資金大量回流優(yōu)質(zhì)股票，網(wǎng)絡(luò)股被看做垃圾。