人物簡介
學(xué)生時(shí)代
本·伯南克1953年12月13日出生于美國佐治亞州的奧古斯塔，在南卡羅來納州一個(gè)名叫狄龍的小村子長大，父親是當(dāng)?shù)氐乃巹⿴�。伯南克小時(shí)候就表現(xiàn)出了自己在智力方面的潛質(zhì)，小學(xué)六年級時(shí)贏得南卡羅來納州拼字比賽冠軍。如果不是后來在“edelweiss”（高山火絨草）這個(gè)單詞中多加了一個(gè)“i”，他就贏得了全美單詞拼寫錦標(biāo)賽的冠軍。
在高中時(shí)代，他就是加州SAT考試年度最高分獲得者，大學(xué)入學(xué)考試成績達(dá)到1590分，離滿分僅差10分。高中畢業(yè)時(shí)，由于伯南克在各方面的優(yōu)秀表現(xiàn)，他獲得了美國高中畢業(yè)生的最高榮譽(yù)“美國優(yōu)秀學(xué)生獎(jiǎng)學(xué)金”。
1975年，伯南克在哈佛大學(xué)獲得經(jīng)濟(jì)學(xué)最優(yōu)等成績，并于1979年在麻省理工學(xué)院（MIT）獲得博士學(xué)位。在麻省理工學(xué)院攻讀博士學(xué)位時(shí)，伯南克最感興趣的有兩件事：美國20世紀(jì)30年代的經(jīng)濟(jì)大蕭條和波士頓紅襪棒球隊(duì)�！斑M(jìn)入麻省理工后的第一個(gè)秋季，我逃了許多堂課，就為了看棒球聯(lián)賽�！辈峡嘶貞浾f。那一年，波士頓紅襪隊(duì)輸?shù)袅吮荣�，他至今仍為此傷心。同時(shí)，伯南克對美國經(jīng)濟(jì)大蕭條的濃厚興趣使他潛心思考和研究大蕭條的原因，并開始長期關(guān)注通貨緊縮對經(jīng)濟(jì)所構(gòu)成的威脅。
職業(yè)生涯
伯南克的大部分生活都與校園緊密聯(lián)系在一起。完成學(xué)業(yè)后，他直接把身份轉(zhuǎn)換成了教師從事學(xué)術(shù)工作。1979-1983年，本·伯南克博士擔(dān)任斯坦福大學(xué)研究生院經(jīng)濟(jì)學(xué)助理教授；1983-1985年，他擔(dān)任斯坦福大學(xué)研究生院經(jīng)濟(jì)學(xué)副教授。這期間，他發(fā)表了一篇影響深遠(yuǎn)的論文，分析了20世紀(jì)30年代美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展停滯的根源所在。他并不重視美聯(lián)儲允許貨幣供應(yīng)下降而造成的損害，而是將關(guān)注重點(diǎn)轉(zhuǎn)移至美金融系統(tǒng)失靈的問題上。
1985年，本·伯南克博士轉(zhuǎn)到普林斯頓大學(xué)擔(dān)任經(jīng)濟(jì)和政治事務(wù)教授；1996-2002年，他出任普林斯頓大學(xué)經(jīng)濟(jì)系主任，為這所名校吸引了不少經(jīng)濟(jì)學(xué)人才。在普林斯頓大學(xué)任經(jīng)濟(jì)系主任期間，伯南克除在學(xué)術(shù)方面頗有建樹外，在協(xié)調(diào)人際關(guān)系方面也顯露了天賦。他從不認(rèn)為自己比同事們更聰明或者職權(quán)更大，而是習(xí)慣于傾聽不同的聲音。他也從不參與政治紛爭。在從事教學(xué)活動期間，本·伯南克博士還是麻省理工學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)訪問教授(1989-1990)紐約大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)訪問教授(1993年)。
2002年8月5日，本·伯南克博士進(jìn)入美聯(lián)儲，作為決策委員會的候選成員，并于2003 年11月14日被推選為美聯(lián)儲委員會正式委員。2005年6月，伯南克擔(dān)任總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)顧問委員會主席。但是其實(shí)，早在正式進(jìn)入美聯(lián)儲之前，本-伯南克博士就已經(jīng)擔(dān)任過一些美聯(lián)儲的職務(wù)，他是費(fèi)拉德爾菲亞聯(lián)邦儲備銀行(1987-89)、波士頓聯(lián)邦儲備銀行(1989-90)和紐約聯(lián)邦儲備銀行(1990-91、1994-96)的訪問學(xué)者，此外，他還是紐約聯(lián)邦儲備銀行學(xué)術(shù)顧問小組的成員(1990-2002)。
社會贊譽(yù)
北京時(shí)間2009年12月16日，美國《時(shí)代》周刊宣布美聯(lián)儲主席本·伯南克當(dāng)選2009年年度人物。伯南克被認(rèn)為處理金融危機(jī)措施得當(dāng)，成功避免通貨緊縮。
《時(shí)代》周刊給出伯南克當(dāng)選的理由是，在金融危機(jī)乃至經(jīng)濟(jì)危機(jī)的背景下，他以“富于創(chuàng)意的領(lǐng)導(dǎo)能力”，令情況沒變得“更糟”。
周刊總編輯理查德·施滕格爾在雜志網(wǎng)站發(fā)表聲明說：“衰退是年度故事。如果沒有伯南克，情況本會更糟�！辟Y深記者邁克爾·格倫沃爾德說，伯南克“以創(chuàng)意領(lǐng)導(dǎo)幫助確保2009年成為虛弱復(fù)蘇而非災(zāi)難性衰退之年”，“對金錢、職業(yè)、儲蓄和國家未來具有無可比擬的支配力”，是“引領(lǐng)世界最重要經(jīng)濟(jì)體的最重要選手”。
2011年11月，據(jù)美國《福布斯》雜志報(bào)道，福布斯2011年度全球最有權(quán)力人物榜日前揭曉，負(fù)責(zé)監(jiān)管世界最大經(jīng)濟(jì)體貨幣政策的美聯(lián)儲主席伯南克位列第八。
2012年12月6日，《福布斯》發(fā)布了2012年全球最具影響力人物排行，列出了全球71位最重要的人物，美聯(lián)儲主席本·伯南克（Ben Bernanke）位列第六。
當(dāng)選理事
當(dāng)伯南克2002年被布什選為美聯(lián)儲理事的時(shí)候，他顯得有些惶恐，不過這顯然情有可原：他在普林斯頓大學(xué)的好友兼同事、經(jīng)濟(jì)學(xué)家艾倫·布林德此前在美聯(lián)儲副主席的職位上只呆了兩年，就因?yàn)楹透窳炙古艘庖姴缓隙呷耍匦禄氐搅藢W(xué)術(shù)界。
在離開學(xué)術(shù)界進(jìn)入美聯(lián)儲以來的近三年里，伯南克更多的仍然是表現(xiàn)出了自己的學(xué)者風(fēng)范，而不像是一個(gè)體制內(nèi)的政治決策者。憑借著自己腦子里的諸多新想法，他很快就為自己贏得了“個(gè)人創(chuàng)意工廠”的稱號。他的自由思想方式在那些早就習(xí)慣了美聯(lián)儲高度謹(jǐn)慎行事風(fēng)格的銀行家和投資者中很受歡迎。
不過令人驚奇的是，雖然伯南克的思維非常獨(dú)立和活躍，但美聯(lián)儲此時(shí)表現(xiàn)出了更大的寬容。在2004年一次采訪中，伯南克表示：“我認(rèn)為，我的很大一部分貢獻(xiàn)，是我作為一名學(xué)術(shù)界人士、一名智囊人員所做出的。美聯(lián)儲里沒有人試圖來協(xié)調(diào)我的觀點(diǎn)，也沒有人叫我閉嘴。”
在進(jìn)入美聯(lián)儲后，伯南克迅速展示了自己善于引導(dǎo)市場和決策層就某一焦點(diǎn)問題展開辯論的才能。2002年冬，美國經(jīng)濟(jì)界開始擔(dān)憂通貨膨脹的危險(xiǎn)，他此時(shí)就出面暗示，美聯(lián)儲可能采用包括印發(fā)更多貨幣等非常規(guī)措施，來制止通貨膨脹的出現(xiàn)。此言一出，立即引起了金融市場的高度關(guān)注。匯豐銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯蒂芬·金評價(jià)說：“伯南克關(guān)于非常規(guī)貨幣政策的講話非常重要，因?yàn)樗窃谙蚴袌霰ＷC，美聯(lián)儲將采取一切必要手段（來防止通貨膨脹）�！�
2005年初，世界金融市場再次將注意力投向伯南克的“世界正在遭受儲蓄過剩煎熬”的經(jīng)濟(jì)新理論。他在這一理論中指出，美國的經(jīng)常性賬目逆差并不是美國人肆意揮霍消費(fèi)的惡果，而是世界其他地區(qū)國家過分節(jié)儉的結(jié)果。伯南克的這一新理論已經(jīng)成為了本年度經(jīng)濟(jì)界爭論的一大焦點(diǎn)。
同時(shí)，伯南克在美聯(lián)儲中也以自己支持設(shè)立通貨膨脹目標(biāo)的堅(jiān)定立場而出名，在這一點(diǎn)上，他少見地和美聯(lián)儲主席格林斯潘意見相左。
在美聯(lián)儲工作期間，伯南克以善于合作、為人坦誠而深受同事的贊賞。他習(xí)慣運(yùn)用其學(xué)術(shù)背景和對最新數(shù)據(jù)的縝密分析來解決當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)問題，然后用非專業(yè)人士也能理解的語言讓人們了解他的想法，把復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)問題講得通俗易懂、直截了當(dāng)。一位同僚這樣概括未來的主席：“他性格有點(diǎn)靦腆，平常衣著樸素，與布什在高層經(jīng)濟(jì)決策職位上偏好選擇的企業(yè)高級管理人士相比，他顯得非常另類�！�
政策主張
伯南克有一個(gè)綽號“印刷報(bào)紙的本”，這個(gè)綽號起源于他與格林斯潘在通貨膨脹問題上的分歧，公眾賜予伯南克這個(gè)雅號是基于他的一個(gè)觀點(diǎn)：如果有需要，就可以通過大量印刷鈔票的方法來增加流動性。
但是，伯南克認(rèn)為這個(gè)雅號曲解了他的本意，他主張?jiān)O(shè)定一個(gè)明確的通脹目標(biāo)，即要在一定時(shí)期內(nèi)使通脹率保持在某個(gè)特定水平。他認(rèn)為，這樣做既可以引導(dǎo)市場對通貨膨脹的預(yù)期，也有助于美聯(lián)儲提高其價(jià)格穩(wěn)定目標(biāo)的可信度。
2002-2003年，在解決美國的通貨緊縮問題上，伯南克就已經(jīng)在業(yè)界獲得極大的知名度，他當(dāng)時(shí)極力鼓吹降息，結(jié)果導(dǎo)致美國聯(lián)邦基金利率下降到1%(45年來的最低點(diǎn))。
對于石油價(jià)格的上升，伯南克認(rèn)為，石油和其它常規(guī)能源供應(yīng)吃緊且存在著不確定性因素，而全球經(jīng)濟(jì)的快速擴(kuò)張帶來需求的增長，在這種局面下，能源消費(fèi)者可能在今后幾年內(nèi)感受到沉重的壓力。雖然從長期來講，能源價(jià)格的上漲有可能致使經(jīng)濟(jì)增長放緩，但我們認(rèn)為，已然居高不下的油價(jià)不大可能進(jìn)一步大幅上漲，因此油價(jià)對經(jīng)濟(jì)的長期影響應(yīng)該在可控制范圍內(nèi)。
關(guān)于美國的“雙赤字”問題，伯南克認(rèn)為，美國外債膨脹的一個(gè)主要原因是“發(fā)展中國家和新興市場國家經(jīng)常項(xiàng)目的實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)變”，這種轉(zhuǎn)變將這些國家從國際資本市場上的借款者變成凈放款者。窮國的錢對美國經(jīng)常項(xiàng)目赤字起到推波助瀾的作用。
關(guān)于“全球儲蓄過�！迸c房地產(chǎn)泡沫，伯南克指出，在經(jīng)歷低迷后的世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后，企業(yè)投資欲望低迷，而大量的金融資產(chǎn)在國際上到處尋找投資目標(biāo)，美國乃至多國股市的崩盤仍使不少資金持有者心有余悸，于是，住宅房地產(chǎn)便成為最受青睞的投資領(lǐng)域之一。資金進(jìn)入美國后，首先抬升股價(jià)，從而既鼓勵(lì)消費(fèi)者也鼓勵(lì)投資者。當(dāng)股市資金充溢時(shí)，這些資金又轉(zhuǎn)向債券市場，導(dǎo)致房價(jià)上升，消費(fèi)更加活躍。
伯南克還有一個(gè)理論貢獻(xiàn)，就是主張?jiān)诤暧^經(jīng)濟(jì)模型中加入更多的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來決定貨幣政策的取向，以便實(shí)現(xiàn)更加有效的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。并且，他也撰寫了大量的論文來說明他設(shè)計(jì)的一些方法。
2010年10月15日上午美聯(lián)儲主席在表示，因?yàn)橥浡嗜匀贿^低，同時(shí)失業(yè)率居高不下，美聯(lián)儲準(zhǔn)備采取新的行動，以刺激疲軟的經(jīng)濟(jì)，在波士頓聯(lián)邦儲備銀行發(fā)表的講話中，伯南克闡述了采取新一輪非常規(guī)經(jīng)濟(jì)刺激措施的理由。伯南克明確指出，通貨膨脹低于美聯(lián)儲的目標(biāo)運(yùn)行，是采取更多的措施刺激經(jīng)濟(jì)的首要原因。
經(jīng)濟(jì)觀點(diǎn)
華爾街日報(bào)中文網(wǎng)消息稱，美國聯(lián)邦儲備委員會主席伯南克周四在在亞特蘭大的演講中表示，美國住房市場正在好轉(zhuǎn)，但其復(fù)蘇仍面臨阻力，并對這些阻力感到擔(dān)憂。并表示聯(lián)儲將繼續(xù)“盡其所能”支持美國房市復(fù)蘇。
伯南克周四在為亞特蘭大講話準(zhǔn)備的演講辭中表示，F(xiàn)ed官員們?nèi)該?dān)憂持續(xù)高企的失業(yè)率水平，并對一些阻礙住房市場及整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快的因素感到憂慮。
伯南克稱，F(xiàn)ed官員們了解問題的深度以及采取措施的必要性，將繼續(xù)利用手頭的政策工具來支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
盡管伯南克指出美國多數(shù)地區(qū)的住房市場正顯示出改善跡象，但他還表示，住房領(lǐng)域仍面臨許多問題，包括低迷的建筑活動、較低的銷量和售價(jià)、較高的止贖率以及不斷下降的全國住房擁有率。貝南克稱，住房市場還遠(yuǎn)沒有擺脫困境。
他表示，加強(qiáng)并擴(kuò)大住房市場的復(fù)蘇仍是決策者、銀行和社區(qū)銀行面臨的主要挑戰(zhàn)。
2012年11月15日伯南克稱，F(xiàn)ed采取的政策行動旨在壓低長期利率，以降低借貸成本并促進(jìn)支出。他表示，決策者們希望提高公眾對Fed目標(biāo)的信心，增加他們投資、招聘和支出的意愿。
他表示，F(xiàn)ed的政策使得抵押貸款利率處于歷史低位，這令越來越多的民眾能夠擁有住房，從而為住房市場提供了直接支持。
但伯南克稱，雖然在住房市場泡沫破裂后，對抵押信貸進(jìn)行一定程度的收緊是必要的，但這種做法似乎有點(diǎn)矯枉過正。
伯南克還指出，住房市場存在的許多問題可能會對低收入群體產(chǎn)生格外嚴(yán)重的影響。
會對低收入群也是一種大的影響力。
著作作品
《微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)原理》
本書的一大特色是摒棄了以往教材對數(shù)學(xué)推導(dǎo)的過度依賴，更多地通過范例給出直觀的經(jīng)濟(jì)學(xué)概念和觀點(diǎn)。作者引入了一些核心原理，然后通過大量的事例給予說明，應(yīng)用為數(shù)不多的核心原理解釋絕大部分經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。書中還配有與這些原理相關(guān)的問題和練習(xí)題，以供學(xué)生課后練習(xí)使用。正是通過對這些原理近乎不厭其煩的分析與應(yīng)用，以確保大多數(shù)學(xué)生在學(xué)完這門課程時(shí)能夠?qū)λ鼈冇猩羁痰睦斫獠⒛茉鷮?shí)地掌握，相比之下，傳統(tǒng)的百科全書式教科書使學(xué)生陷于眾多復(fù)雜繁鎖的細(xì)節(jié)知識中，以至于學(xué)生在結(jié)束課程之后，無法做到學(xué)以致用。
本書的另一特色是加強(qiáng)了對學(xué)生的經(jīng)濟(jì)學(xué)應(yīng)用能力的培養(yǎng)，重視調(diào)動學(xué)習(xí)的主動性與積極性，鼓勵(lì)讀者用基本的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理和解釋發(fā)生在自己周圍的一些實(shí)際問題。作為微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)入門水平的教材，它體現(xiàn)微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的現(xiàn)代特征，并擁有相關(guān)網(wǎng)站支持，適合大專院校經(jīng)濟(jì)管理各相關(guān)專業(yè)使用，也可作為普通讀者了解微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的讀物。
《宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)原理》
這本教材涵蓋宏觀經(jīng)濟(jì)所有內(nèi)容，不僅對古典框架和凱恩斯主義框架的宏觀經(jīng)濟(jì)經(jīng)典理論分別有詳細(xì)闡述，而且對宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)發(fā)展過程中的重要議題和數(shù)據(jù)的討論都有描述。這本書和其他宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)教材的最大不同在于，它以現(xiàn)代、應(yīng)用性的視角對經(jīng)典的理論予以回顧，對整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域都有深入淺出的描述。靈活的章節(jié)設(shè)定可以讓老師們根據(jù)課時(shí)需要而加以選擇；每個(gè)章節(jié)后面對概念和框架的小總結(jié)，可以幫助學(xué)生們梳理思路。另外、課后練習(xí)可以讓學(xué)生們分析些真實(shí)數(shù)據(jù)而增強(qiáng)對宏觀經(jīng)濟(jì)的感覺，這些數(shù)據(jù)也是實(shí)際經(jīng)濟(jì)生活中政策制定者、經(jīng)濟(jì)學(xué)家、政府官員們用到的數(shù)據(jù)。
這本書非常經(jīng)典、通俗易懂，是一本理解現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)的參考書。了解經(jīng)濟(jì)學(xué)的人就會選擇這本書。
《通貨膨脹目標(biāo)制：國際經(jīng)驗(yàn)》
本書由伯南克等人根據(jù)20世紀(jì)90年代以來一些實(shí)行通貨膨脹目標(biāo)制的國家的經(jīng)驗(yàn)提煉而成。它以案例研究的方式，對這些國家在實(shí)行通貨膨脹目標(biāo)制過程中面臨的重大宏觀經(jīng)濟(jì)問題進(jìn)行了深入的分析，對貨幣政策的決策和執(zhí)行的經(jīng)驗(yàn)做了系統(tǒng)的總結(jié)。通過這樣一個(gè)分析視角, 我們對貨幣政策能做什么和不能做什么, 以及如何運(yùn)作, 就有了具體而微的理解。
《大蕭條》
伯南克的這本著作為我們提供了一個(gè)對“大蕭條”進(jìn)行認(rèn)識的全新視角，不再將研究僅僅局限于美國自身的情況，而是在世界范圍內(nèi)研究“大蕭條”。通過理論和實(shí)證相結(jié)合、以實(shí)證為主的方法，對“大蕭條”這一經(jīng)濟(jì)史上的重大事件進(jìn)行了深入研究，體現(xiàn)了伯南克在計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方面的深厚造詣。在書中，伯南克將總體分析和結(jié)構(gòu)分析、宏觀分析和微觀分析有機(jī)地結(jié)合起來，闡述了解釋大蕭條成因和機(jī)制的思路。
學(xué)術(shù)成就
在2002年之前，伯南克全部職業(yè)生涯都是在學(xué)術(shù)界度過的，學(xué)術(shù)成果豐碩,其中最有名的是他與合作者在一篇展望格林斯潘之后美聯(lián)儲政策的評論文章中，提出要給通貨膨脹設(shè)定一個(gè)量化的控制目標(biāo)，在一定時(shí)期內(nèi)使通貨膨脹率保持在特定的水平，以便引導(dǎo)公眾預(yù)期。
本-伯南克博士主要著作包括貨幣和宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)，他出版過兩本教材。他獲得過Guggenheim和Sloan獎(jiǎng)學(xué)金。他是美國計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)會和美國藝術(shù)與科學(xué)學(xué)會的會員。本-伯南克博士曾擔(dān)任美國經(jīng)濟(jì)研究局貨幣經(jīng)濟(jì)計(jì)劃主任，也曾擔(dān)任美國經(jīng)濟(jì)研究局商業(yè)周期協(xié)調(diào)委員會成員。2001年7月，他被任命為《美國經(jīng)濟(jì)評論》編輯。此外，他還擔(dān)任過一些民間和專業(yè)組織的工作，如出任紐約Montgomery 小鎮(zhèn)教育委員會的成員等。
財(cái)權(quán)雙收
美聯(lián)儲2010年7月31日公布的年度財(cái)務(wù)信息報(bào)告顯示，2009伯南克的個(gè)人資產(chǎn)增長了31%，達(dá)到248萬美元。好事成雙，就在前不久奧巴馬總統(tǒng)簽署的金融監(jiān)管新法案中，美聯(lián)儲的權(quán)力得到了前所未有的擴(kuò)充。而讓伯南克喜出望外的是，美聯(lián)儲今后在行使對大型金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管權(quán)的同時(shí)，原有的獨(dú)立貨幣政策沒有受到絲毫的削弱和損傷。
現(xiàn)年56歲的伯南克2006年接替格林斯潘出任美聯(lián)儲主席，并在2010年2月獲得總統(tǒng)提名而開始四年的連任。伯南克在小學(xué)六年級時(shí)就贏得了州際拼字比賽冠軍，大學(xué)入學(xué)考試成績離滿分僅差10分而被哈佛大學(xué)錄取；在哈佛，伯南克的經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)習(xí)成績總是排名第一，并于四年之后順利進(jìn)入麻省理工攻讀博士。不出老師和同學(xué)的意料之外，喜歡讀書的伯南克博士畢業(yè)之后選擇了留校執(zhí)教，而且在普林斯頓大學(xué)一干就是17年。
在擔(dān)任普林斯頓大學(xué)教授和經(jīng)濟(jì)學(xué)系主任期間，以貨幣政策和宏觀經(jīng)濟(jì)史為研究方向的伯南克曾編著《宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)原理》和《微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)原理》等教材，在這些著作中，伯南克主張?jiān)O(shè)定一個(gè)明確的通脹目標(biāo)，即要在一定時(shí)期內(nèi)使通脹率保持在某個(gè)特定水平，以引導(dǎo)市場對通貨膨脹的預(yù)期，同時(shí)有助于美聯(lián)儲提高其價(jià)格穩(wěn)定目標(biāo)的可信度。與此同時(shí)，伯南克主張?jiān)诤暧^經(jīng)濟(jì)模型中加入更多的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來決定貨幣政策的取向，以便實(shí)現(xiàn)更加有效的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。這些學(xué)術(shù)成就不僅造就了伯南克知名宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家的地位，而且贏得了美聯(lián)儲的賞識。
在1987年成為美聯(lián)儲的訪問學(xué)者后，伯南克就再也沒有離開過金融管理崗位。由于從費(fèi)城聯(lián)邦儲備銀行到紐約聯(lián)邦儲備銀行達(dá)10年的實(shí)際工作經(jīng)驗(yàn)積累，加上斐然的學(xué)術(shù)成就背景，伯南克在2002年被選拔為美聯(lián)儲委員會成員，3年之后，接替格林斯潘出任美聯(lián)儲主席。不過，伯南克并沒有能像前任那樣趕上美國經(jīng)濟(jì)大紅大紫時(shí)的幸運(yùn)，反而在任職不久即遭遇到了百年一遇的金融危機(jī)。
伯南克掛帥的美聯(lián)儲在金融海嘯之中揚(yáng)起了寬松貨幣政策的檣櫓。短短15個(gè)月內(nèi)，伯南克將聯(lián)邦基準(zhǔn)利率從5．25%降至0，同時(shí)大膽進(jìn)行公開市場操作注入流動性。不僅如此，伯南克力諫國會通過了7000億美元的大規(guī)模救市計(jì)劃，并在危機(jī)之后力舉強(qiáng)化對金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，使得號稱美國歷史上最嚴(yán)厲的金融監(jiān)管法案塵埃落定。雖然這些激進(jìn)的政策主張讓伯南克招來了許多詬病，卻讓美國經(jīng)濟(jì)“避免了另一次大蕭條”（奧巴馬語）。為此，伯南克被美國《時(shí)代》周刊推選為2009年度人物，美國國會在2009年也給予了伯南克19．67萬美元的最高獎(jiǎng)金。
當(dāng)然，領(lǐng)過獎(jiǎng)之后的伯南克還須面對如今美國經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí)。美國經(jīng)濟(jì)形勢異常不明朗�？傮w經(jīng)濟(jì)會持續(xù)復(fù)蘇，但是復(fù)蘇步伐卻非常緩慢，即便是在通脹還是通縮的問題上，美聯(lián)儲也沒有太明晰的判斷。正因如此，在前不久國會聽證會上，伯南克坦承對下一步的政策難以把握。不過，話雖這么說，伯南克還是要作出對政策方向的明確選擇。
經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)
如果美國經(jīng)濟(jì)真的已經(jīng)走向復(fù)蘇，有幾個(gè)人必定會記入歷史的，除了保爾森，美聯(lián)儲主席本·伯南克也是這樣的一個(gè)人，如今伯南克被廣泛認(rèn)為是美國擺脫經(jīng)濟(jì)低迷最大的功臣，在保爾森早已離開美國的政治舞臺，伯南克還在為美國進(jìn)一步擺脫低迷走向復(fù)蘇發(fā)揮他的作用。
縱觀這場影響深遠(yuǎn)的美國金融危機(jī)，保爾森和伯南克聯(lián)手上演了拯救大兵美國的一幕經(jīng)�？梢钥吹�，2008年1月10號，伯南克發(fā)表這一年首次以經(jīng)濟(jì)為主題的演講，暗示他將拿出應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下行的殺手锏：降息，美國股市全線上揚(yáng)，一周之后，伯南克又說美國經(jīng)濟(jì)增長將放緩，美國股市又應(yīng)聲下跌。在股市一揚(yáng)一跌的表現(xiàn)中，美國金融業(yè)也迎來了不平靜的一年，2008年3月，伯南克領(lǐng)導(dǎo)的美聯(lián)儲宣布向貝爾斯登注資300億美元，換來摩根大通對貝爾斯登的收購，但貝爾斯登的命運(yùn)沒能讓伯南克意識到，美國的全面金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退到來。
在被問及“是否相信美國陷入衰退”的問題時(shí)，伯南克說：“我不知道，并且我不知道是否如此，實(shí)際上我非常確信，那些將正式對此作出決斷的人，實(shí)際上也不清楚。我還是認(rèn)為，我不宜在這個(gè)技術(shù)性術(shù)語上做太多糾纏。我認(rèn)為很清楚的是，經(jīng)濟(jì)增長已經(jīng)放緩，勞動力市場已經(jīng)減弱，對于很多普通家庭來說，條件變得艱難�！�
2008年9月15號，擁有150年歷史雷曼宣布破產(chǎn)，美國全面金融危機(jī)的序幕也由此拉開，此后美國政府推出了7000億美元救市計(jì)劃，正是伯南克和保爾森為這個(gè)計(jì)劃忙前忙后。
他說：“假如信貸市場不能正常運(yùn)轉(zhuǎn)失業(yè)人員將增加，更多房屋所有人會喪失抵押房屋贖回權(quán)，GDP增長將放緩，即便再采取其它任何措施，美國經(jīng)濟(jì)也無法以正常的、健康的方式復(fù)蘇，因此我認(rèn)為實(shí)施這項(xiàng)金融援助計(jì)劃是美國經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的前提條件�！�
雷曼倒下了，隨后美國銀行宣布收購美林，避免了另一個(gè)雷曼悲劇的上演，之后伯南克又多次宣布注資美國國際集團(tuán)AIG，幫助這家保險(xiǎn)巨頭度過危機(jī)，但美國經(jīng)濟(jì)的整體狀況依舊不見起色，這一年，伯南克作為美聯(lián)儲主席，為對抗美國經(jīng)濟(jì)衰退而忙碌，但他究竟扮演了怎樣的角色，發(fā)揮了多大的作用，2008年沒有答案，不過沒能預(yù)見美國經(jīng)濟(jì)衰退、放任雷曼破產(chǎn)、向美國銀行施壓收購美林等針對他和保爾森的批評聲卻延續(xù)到了2009年，2009年6月25號，伯南克走進(jìn)國會，就他在美國銀行收購美林的交易中的角色問題接受質(zhì)詢�！拔艺J(rèn)為美聯(lián)儲在美國銀行收購美林公司的整個(gè)談判過程中保持了最高的公正性 我沒有威脅會采取任何行動 美聯(lián)儲也沒有關(guān)于這次收購與政府援助掛鉤的任何承諾。”他說。
“如果我的提名獲得通過我首先要做的就是維持格林斯潘任內(nèi)建立的政策的延續(xù)性 �！痹�2005年10月24號，伯南克被任命為美聯(lián)儲新一任主席所說的話，那么他要延續(xù)的格林斯潘的政策到底是什么？從1987年8月到2006年1月?lián)蚊缆?lián)儲主席期間，格林斯潘一直被視為華爾街自由市場經(jīng)濟(jì)領(lǐng)袖，他反對政府加強(qiáng)金融監(jiān)管，認(rèn)為金融市場的自我監(jiān)管比政府監(jiān)管更為有效。但就像巴菲特、索羅斯等投資大師所說的那樣，不被監(jiān)管的“自由”會付出巨大代價(jià)，事實(shí)證明的確如此，金融危機(jī)讓格林斯潘走下了神壇，而如果不是金融危機(jī)，伯南克也許還會繼續(xù)格林斯潘“自由監(jiān)管”的政策，但正是危機(jī)讓伯南克改變了思路，他和保爾森都這些昔日信奉自由市場觀點(diǎn)的人士，開始確信華爾街運(yùn)轉(zhuǎn)糟糕，只有政府才能讓一切變得正常。這也正是在各種批評聲不絕于耳的情況下，奧巴馬和大多數(shù)市場人士都支持他留任美聯(lián)儲主席一個(gè)很重要的原因。
奧巴馬：伯南克是一個(gè)對經(jīng)濟(jì)大蕭條起因有著深入研究的專家，我敢肯定他本人此前也從未想過，他在有生之年還會遇到第二次蕭條，并且還是作為決策者的一員來應(yīng)對這樣的危機(jī)，伯南克擁有深厚的專業(yè)背景、過人的勇氣和創(chuàng)造力，有能力來完成作為美聯(lián)儲主席的使命，我認(rèn)為他是擔(dān)任下一任美聯(lián)儲主席的最佳人選。
不出意外，未來四年伯南克還要呆在美聯(lián)儲主席的位子上，繼續(xù)為美國經(jīng)濟(jì)掌舵，但他可能不會成為像前任那樣“一打噴嚏，全球就得下雨”的美聯(lián)儲主席，而是一個(gè)“他一打噴嚏，美國經(jīng)濟(jì)會有問題”的角色，也許人們還會擔(dān)憂，過去一年多美聯(lián)儲應(yīng)對市場的行動會造成流動性泛濫，為日后可能的通貨膨脹埋下隱憂。但美國人會更希望從他的口中聽到更多對市場的樂觀表白。
伯南克：從技術(shù)角度看美國經(jīng)濟(jì)衰退很可能已經(jīng)結(jié)束，盡管眼下的經(jīng)濟(jì)形勢看上去依然疲弱，因?yàn)楹芏嗳税l(fā)現(xiàn)自己的工作保障或是就業(yè)狀況并非盡如人意。
美國聯(lián)邦儲備委員會主席本·伯南克2011年4月29日表示，美國經(jīng)濟(jì)整體上延續(xù)溫和復(fù)蘇的勢頭，但與理想的復(fù)蘇狀態(tài)仍有較大差距，房地產(chǎn)市場成為拖累美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重要因素。
伯南克當(dāng)天在弗吉尼亞州舉辦的一個(gè)社區(qū)經(jīng)濟(jì)研討會上發(fā)言時(shí)指出，美國經(jīng)濟(jì)活動持續(xù)擴(kuò)張，就業(yè)市場出現(xiàn)改善跡象，但失業(yè)率依舊高企，而且將近一半的失業(yè)者為失業(yè)時(shí)間長達(dá)27周以上的長期失業(yè)者，止贖房產(chǎn)數(shù)量居高不下，這些都給美國的社區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成了沖擊。
伯南克說，在美國很多社區(qū)，高企的止贖房產(chǎn)數(shù)量造成了房價(jià)下跌以及家庭財(cái)富縮水，僅在2007年至2009年間，美國就有超過五分之三的家庭出現(xiàn)大面積財(cái)富縮水，成為制約美國稅源增加、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和社區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)。
他指出，要解決美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨的挑戰(zhàn)，首先要深入了解這些挑戰(zhàn)，美聯(lián)儲已加大了在這方面的調(diào)研力度，并鼓勵(lì)社區(qū)銀行向個(gè)人及中小企業(yè)提供創(chuàng)業(yè)貸款等做法來支持社區(qū)經(jīng)濟(jì)振興。
根據(jù)美國勞工部的數(shù)據(jù)，2011年3月美國失業(yè)率為8.8%。美聯(lián)儲預(yù)計(jì)，2012年美國失業(yè)率將位于8.4%至8.7%之間，依舊是金融危機(jī)前的將近兩倍。美聯(lián)儲理事丹尼爾·塔魯洛2010年12月在美國會作證時(shí)預(yù)測，2011年美國新增止贖房產(chǎn)數(shù)量將達(dá)到250萬套，2012年新增止贖房產(chǎn)數(shù)量將達(dá)到240萬套。
貨幣政策
支持貨幣寬松
伯南克講話導(dǎo)致白銀上漲
2013年1月14日，倫敦銀出現(xiàn)大幅上漲，最高價(jià)觸及31.16，最低價(jià)下探至30.36，收報(bào)于31.02，較上一交易日上漲0.58，漲幅達(dá)到1.91%。期銀【1306】在低開之后出現(xiàn)小幅上漲，最高價(jià)為6492，最低價(jià)為6409，最終收報(bào)于6479，較上一交易日上漲10，漲幅為0.15%，持倉量為219878。
北京時(shí)間1月15日凌晨，美聯(lián)儲主席伯南克在密歇根大學(xué)杰拉德福特公共政策學(xué)院發(fā)表講話。可以說，作為美聯(lián)儲12月會議紀(jì)要公布后的首次露面，伯老此次講話在事先受到了市場的廣泛關(guān)注。從其講話內(nèi)容看，伯南克依然相對傾向于繼續(xù)維系現(xiàn)今的寬松政策，而這其實(shí)與市場此前的預(yù)期出入不大。受此影響美指出現(xiàn)小幅下滑，白銀大幅上行。
美國芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯在2014年1月14日表示，美聯(lián)儲(FED)于2012年決定將貨幣政策與具體經(jīng)濟(jì)狀況掛鉤，應(yīng)該能夠在不讓通脹抬頭的情況下幫助提振經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。而隨后美聯(lián)儲主席伯南克發(fā)表的言論也更加傾向于“鴿派”的言論，希望維持現(xiàn)有的貨幣寬松政策。這對后市金銀的上漲將會起到一個(gè)不小的推動作用。
在白銀周線圖上顯示，白銀在經(jīng)過連續(xù)三周震蕩運(yùn)行后，在本周（2013.1.14—2013.1.20）第一個(gè)交易日出現(xiàn)大幅上漲，并一舉突破135日線在31.00處的重要壓力位，并且MACD綠色動能柱略有縮短，KDJ在低位出現(xiàn)背離，周線筑底完成。同時(shí)，我們在白銀小時(shí)圖上也可以看到，白銀正運(yùn)行于一個(gè)短線的上行通道當(dāng)中，并且白銀在觸及31.20附近的高點(diǎn)時(shí)，觸阻小幅回落，同時(shí)MACD紅色動能柱繼續(xù)縮短，白銀短期可能面臨一波上漲之后的回調(diào)。
伯南克表態(tài)震動市場 美股大跌黃金創(chuàng)一個(gè)月新低。
北京時(shí)間2013年6月20日凌晨消息，美聯(lián)儲發(fā)布聲明后，美聯(lián)儲主席伯南克在新聞發(fā)布會上發(fā)表講話，稱美聯(lián)儲可能會從2013年晚些時(shí)候開始逐漸減少量化寬松(QE)規(guī)模，并在2014年年中的時(shí)候完全結(jié)束QE。伯南克的講話讓市場經(jīng)歷了劇烈波動：美國國債收益率飆升，美股大跌，三大股指均跌逾1.1%，金價(jià)創(chuàng)一個(gè)月新低，美元大漲，日元下跌，日經(jīng)指數(shù)期貨在激增后大幅回落，美國信貸市場普遍大幅跳水。
美國國債市場收益率飆升，以5年期國債收益率的急漲最為明顯，激增至2011年8月以來最高水平，10年期國債收益率觸及2.32%：標(biāo)普500指數(shù)波動中大幅下跌，三大股指均跌逾1.1%；金價(jià)大跌，觸及每盎司1348.50美元，創(chuàng)一個(gè)月新低。
退出貨幣寬松
美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)于北京時(shí)間周四(2013年6月20日)凌晨公布了貨幣政策聲明。隨后美聯(lián)儲主席伯南克發(fā)表了講話。而令市場感到意外的是，此次無論是美聯(lián)儲貨幣政策聲明還是伯南克講話，都一改以往模凌兩可的風(fēng)格，基調(diào)變得極為清晰，即只要經(jīng)濟(jì)條件滿足美聯(lián)儲制定的目標(biāo)，最早在2013年就有可能退出QE，看來美聯(lián)儲已經(jīng)意識到了此前由于退出政策的模糊不清造成了金融市場的動蕩最終會對美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇進(jìn)程產(chǎn)生影響，因此在市場的“逼宮行動”之下，美聯(lián)儲此次迫不得已一改往日的風(fēng)格，明確給出了未來可能的退出時(shí)間。
在此次會議上，F(xiàn)OMC決定將基準(zhǔn)利率維持不變，符合市場廣泛預(yù)期；同時(shí)繼續(xù)預(yù)計(jì)FOMC很可能至少在失業(yè)率仍舊維持在6.5%上方、通脹率在未來一兩年時(shí)間里較FOMC的2%長期目標(biāo)高出不超過0.5個(gè)百分點(diǎn)、以及長期通脹預(yù)期仍舊十分穩(wěn)定的條件下維持極低利率。FOMC同時(shí)決定維持資產(chǎn)購買計(jì)劃的規(guī)模不變，并表示將在就業(yè)市場或通脹前景發(fā)生變化時(shí)提高或降低資產(chǎn)購買計(jì)劃的步速，以維持合適的政策融通性。
美聯(lián)儲清晰表述飽含深意
而此前美聯(lián)儲之所以故意模糊退出政策的表述，可能是因?yàn)橥顺龀杀臼值母甙�，美�?lián)儲為將來順利退出轉(zhuǎn)嫁退出成本的重要手段。周四在貨幣政策清晰表述后，美國國債收益率和短期利率市場的大幅飆升已經(jīng)很好的說明了這一點(diǎn)，這也表明美聯(lián)儲在和金融市場的博弈當(dāng)中，最終敗下陣來。未來美聯(lián)儲退出策略看來絕對不是一番風(fēng)順的，必將歷經(jīng)波折。
但是從另一個(gè)角度看，這或許也說明了美聯(lián)儲的未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景是抱有一定信心的，尤其是在完成關(guān)鍵目標(biāo)上，即降低失業(yè)率和控制通脹水平上。這在只有未來美國經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇，2013美國國債市場的異動才會自動修正，國債收益率才能回歸至正常水平，才不會令美聯(lián)儲未來面臨“進(jìn)退兩難”的境地。
但是就目前來看，美國經(jīng)濟(jì)的整體狀況只能用弱勢復(fù)蘇來形容，周四(2013年6月20日)公布的房市、制造業(yè)等數(shù)據(jù)好于預(yù)期，但美國勞工部(DOL)最新公布的上周美國初請失業(yè)金人數(shù)增長超過預(yù)期，這表明就業(yè)數(shù)據(jù)依舊沒有擺脫反復(fù)狀態(tài)。而另一大美聯(lián)儲關(guān)鍵標(biāo)尺通脹水平也遠(yuǎn)離既定目標(biāo)。
所以必須認(rèn)識到的是，不管其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表現(xiàn)如何強(qiáng)勁，失業(yè)率和通脹沒能到達(dá)美聯(lián)儲既定目標(biāo)之前，美聯(lián)儲是不會采取實(shí)質(zhì)性的退出動作的。
全球最大債券基金公司太平洋投資管理公司(PIMCO)首席執(zhí)行官M(fèi)ohamedEl-Erian日前撰文稱，隔夜金融市場反應(yīng)重演了首次提到退出政策的情形。
El-Erian在文中寫道，固定收益品種、股票和商品市場幾乎集體迎來投資者的拋售潮。一些市場的流動性蒸發(fā)還導(dǎo)致更凌亂的價(jià)格震蕩。市場激烈的反應(yīng)彰顯投資者對于美聯(lián)儲要減少經(jīng)濟(jì)支持力度的憂慮。隔夜市場表現(xiàn)基本上重演了幾周前美聯(lián)儲首次提到放緩QE的一幕。很多人會因此推測，美聯(lián)儲如果拒絕回頭，堅(jiān)持此前的言論，就是在承擔(dān)預(yù)計(jì)到的風(fēng)險(xiǎn)。
El-Erian認(rèn)為美聯(lián)儲官員當(dāng)前最需要做的是要有序地消除正在走高的過剩風(fēng)險(xiǎn)。
El-Erian預(yù)計(jì)，市場要調(diào)整適應(yīng)新的三重夾擊：流動性、風(fēng)險(xiǎn)和期限價(jià)差。更高的波動性也會加重避險(xiǎn)情緒，包括降低經(jīng)紀(jì)商累積庫存和大范圍投資者回流本國的興趣。El-Erian預(yù)計(jì)，日后市場的波動會更大，流動性錯(cuò)配也會越發(fā)嚴(yán)重。
未來金融市場波動可能更大
同時(shí)美聯(lián)儲在發(fā)布會議決議的同時(shí)也發(fā)布了未來三年間的經(jīng)濟(jì)狀況預(yù)估報(bào)告。報(bào)告內(nèi)容喜憂兼有。美聯(lián)儲下調(diào)了2013年度經(jīng)濟(jì)增速前景預(yù)期，原因可能是因而短期的經(jīng)濟(jì)受到了美國政府財(cái)政緊縮措施的沖擊，但中長期前景仍然看好。
因此從經(jīng)濟(jì)基本面角度上看，這降低了2013年啟動退出的可能性，反而選擇2014年退出對于美聯(lián)儲來說可能是一個(gè)更加好的時(shí)機(jī)。而在政策聲明中提到的2013年9月份退出，可能有兩方面的原因，一方面美聯(lián)儲急于終結(jié)當(dāng)前金融市場的混亂情況，另一方面也是為自己的退出進(jìn)行的提前預(yù)演，觀察一下在退出預(yù)期之下金融市場的表現(xiàn)。為真正的退出制定切實(shí)可行的方案，即以最小的代價(jià)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)退出。
需要特別留意的是，市場和美聯(lián)儲更依賴持續(xù)顯示實(shí)體經(jīng)濟(jì)真正穩(wěn)步好轉(zhuǎn)的跡象。這些跡象包括此后實(shí)際及預(yù)期名義GDP增長上升。在這種情況下，關(guān)注焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)移到將要公布的6月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，市場對于數(shù)據(jù)的反應(yīng)會較以往更為敏感，再鑒于未來一段時(shí)間美國金融市場可能因海外熱錢回流而產(chǎn)生的流動性過剩的狀況來看，未來金融市場波動可能交以往更為頻繁、波幅可能更大。
總之，美聯(lián)儲的退出已經(jīng)是板上釘釘?shù)氖虑椋酉聛淼膯栴}是退出時(shí)機(jī)和方式的問題了。
評論：美聯(lián)儲主席伯南克的打算
市場正在等一句痛快話，但很顯然，美聯(lián)儲主席本·伯南克并不想滿足這個(gè)愿望。
2013年27月18日伯南克向美國國會眾議院金融服務(wù)委員會發(fā)表了一份事先準(zhǔn)備好的證詞。伯南克稱，美聯(lián)儲絕不會預(yù)先設(shè)定每月850億美元債券購買計(jì)劃的縮減進(jìn)程，如果就業(yè)形勢惡化、通貨膨脹率無法回到美聯(lián)儲設(shè)定的2%的目標(biāo)水平、抑或金融市場形勢過緊，美聯(lián)儲可能維持現(xiàn)有購債計(jì)劃不變，甚至?xí)䲠U(kuò)大購買規(guī)模。
《華爾街日報(bào)》稱這是迄今為止貝南克發(fā)表的觀點(diǎn)最為清晰的講話。
這份證詞隨后被迅速公開傳播，并且出現(xiàn)了截然不同的兩個(gè)版本。路透社的報(bào)道稱伯南克正準(zhǔn)備削減債券購買的規(guī)模，這是因?yàn)樵谧C詞里伯南克的確語調(diào)一轉(zhuǎn)，稱如果經(jīng)濟(jì)形勢好于美聯(lián)儲的預(yù)期，央行(美聯(lián)儲)可能會加速收縮購債計(jì)劃。
實(shí)際上，伯南克發(fā)揮了他一貫的特色，那便是對他自己不那么喜歡的事情保持模棱兩可的態(tài)度。伯南克在此前一直堅(jiān)持以量化寬松的方式來幫助美國盡快尋求經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
這是美聯(lián)儲實(shí)施的第四輪量化寬松。與前三次量化寬松最大的不同是，2012年12月開始的這一輪沒有結(jié)束的時(shí)間表，也沒有資產(chǎn)購買的限額配置。伯南克不設(shè)立時(shí)間表的原因在于如果境況不好，他不需要為是否再次開啟下一輪量化寬松而召開一次次無休無止的美聯(lián)儲聽證會。
此輪量化寬松結(jié)束的消息開始于2013年5月5日，當(dāng)天凌晨美元飛漲，其他高息貨幣在這天兌美元急挫。澳幣在5日之前可以兌換1.2元以上的美元，但在這天之后，澳幣兌美元降到了1元以下，時(shí)至今日，這些高息貨幣兌美元也都沒有走出頹勢。
市場上截然相反的兩種觀點(diǎn)正反映了兩種完全不同的投資者。那些將風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化成美元的人顯然希望量化寬松越早結(jié)束越好。這樣美元就會一直保有一種升值預(yù)期；而那些并未及時(shí)兌換美元，或者又重新?lián)Q回風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資者顯然則希望量化寬松越晚結(jié)束越好。
量化寬松是一種在利率工具不太能發(fā)揮作用時(shí)的控制流動性的工具。它讓央行得以印鈔注入市場，但又因?yàn)檫@些鈔票買入了特定的資產(chǎn)而可以將央行的賬目表做平。
也正是因?yàn)槊绹啻问褂眠@個(gè)工具，給全世界的央行樹立了一個(gè)非常不好的榜樣。在此之后，日本、英國以及歐盟都加入了央行干預(yù)經(jīng)濟(jì)的隊(duì)列中去。但實(shí)際上，央行是貨幣的守護(hù)者，貨幣是自由的，央行是不應(yīng)該屈從于政府的旨意的。
量化寬松很容易造成資產(chǎn)價(jià)格的飛漲，人們會購買更為長期兌現(xiàn)的資產(chǎn)來獲得其他的收益。這便是在量化寬松后，原材料的價(jià)格都會飛漲的原因。
英國已經(jīng)明確將結(jié)束量化寬松，日本還一點(diǎn)跡象也沒有。中國表示不會有大規(guī)模的刺激政策推出。此前正是因?yàn)槊缆?lián)儲無限量的注入流動性計(jì)劃讓日元兌美元升高到了一個(gè)極為可怕和危險(xiǎn)的境地。
從長期來看，即便量化寬松結(jié)束，美元也不會變得強(qiáng)勢。美聯(lián)儲購買的資產(chǎn)會有一批陸續(xù)到期，這些資產(chǎn)的規(guī)模也比較龐大，以美國政府的實(shí)力是沒有可能買回這些資產(chǎn)的。屆時(shí)美元不可能提高利率。
量化寬松本來不應(yīng)該開始，它不可能解決根本的問題，只會讓政府的業(yè)績看起來不那么糟糕而已。但比一種本來不應(yīng)該開始的政策更糟糕的事情是讓這個(gè)政策在不應(yīng)該結(jié)束的時(shí)候結(jié)束。本輪量化寬松沒有解決失業(yè)率的問題，之所以數(shù)據(jù)表現(xiàn)的更好是他們將更多的沒有工作的人計(jì)入了無意愿工作的行列(也就是勞動參與率)，無意愿工作就不能被統(tǒng)計(jì)進(jìn)失業(yè)率的數(shù)據(jù)—對此伯南克其實(shí)是心知肚明的。
路透調(diào)查：伯南克任內(nèi)表現(xiàn)獲較高評分
路透調(diào)查中，受訪分析師對他任期內(nèi)的整體表現(xiàn)給出了頗高的評價(jià)�！�
伯南克曾引領(lǐng)美國經(jīng)濟(jì)走出史上最嚴(yán)重的金融危機(jī)和多年不遇的經(jīng)濟(jì)衰退。在伯南克的執(zhí)掌下，美聯(lián)儲進(jìn)行了一些重大改革，包括引入定期的記者會制度。以前美聯(lián)儲一度像一座堡壘，甚至都不宣布政策改變。
根據(jù)該調(diào)查，伯南克獲得的分析師給分平均為8分，滿分為10分，盡管他因未能預(yù)先發(fā)現(xiàn)隱患而受到指責(zé)。
Manulife資產(chǎn)管理的首席分析師Bill Cheney表示，伯南克在金融危機(jī)前后的表現(xiàn)都基本正確，沒有給10分的原因是，他事先未能采取防范措施，比如抵押貸款的監(jiān)管措施。Cheney是53位打分的分析師中給分較高者之一。
Naroff Economic Advisors的Joel Naroff評價(jià)伯南克為“優(yōu)秀的危機(jī)管理者，但卻未能預(yù)見危機(jī)。”Naroff稱，因?yàn)檫@個(gè)原因，他對房市和金融市場崩潰要承擔(dān)部分責(zé)任。
盡管美國經(jīng)濟(jì)數(shù)年前已經(jīng)走出衰退，但股市在飆升至紀(jì)錄高位的同時(shí)卻并未帶動經(jīng)濟(jì)增長率上升，也未能惠及數(shù)以百萬計(jì)的失業(yè)人口；而美國房市終于開始復(fù)蘇，但坐擁大量現(xiàn)金的企業(yè)卻并沒有進(jìn)行投資。
伯南克動真格，美聯(lián)儲宣布縮減QE
伯南克可能終于讓投資者相信，量化寬松（QE）縮減并非“狼來了”。在他擔(dān)任美聯(lián)儲主席的最后一次聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）貨幣政策例會上，伯南克及其團(tuán)隊(duì)決定開始逐漸縮減其資產(chǎn)購買規(guī)模，但對利率保持嚴(yán)格控制。
伯南克在例會結(jié)束后召開的新聞發(fā)布會上闡述美聯(lián)儲此次決定時(shí)指出：“即使經(jīng)過此番縮減之后，我們還會繼續(xù)快速擴(kuò)充我們持有的證券規(guī)模�！彼麛�(shù)次強(qiáng)調(diào)，開始縮減QE并不等同于收緊貨幣政策。
周三，F(xiàn)OMC宣布將其每月債券購買規(guī)模減少100億美元，至750億美元。具體而言，美聯(lián)儲將把每月抵押貸款支持債券（MBS）的購買規(guī)模從400億美元縮減至350億美元，同時(shí)把每月美國國債的購買規(guī)模從450億美元縮減至400億美元。
在新聞發(fā)布會期間，伯南克重申了進(jìn)一步縮減QE的失業(yè)率閾值為6.5%，但達(dá)到該閾值并不會自動觸發(fā)QE縮減。他預(yù)計(jì)美聯(lián)儲未來將以小步快走的方式逐步縮減QE規(guī)模，而利率環(huán)境保持寬松狀況的時(shí)間將會“遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過”失業(yè)率達(dá)到閾值的時(shí)間，尤其是如果通脹率保持在2%下方。他說，委員會“決心避免通脹率過高或過低�！彼硎�，因此美聯(lián)儲未來采取的行動將會取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，這使得美聯(lián)儲未來加大QE縮減力度甚至再度提高QE規(guī)模都有可能。
央行講話
市場猜測
2011年8月26日全球央行在美國懷俄明州杰克遜城再次聚首，召開例行年會。北京時(shí)間2011年8月26日晚22:00，美聯(lián)儲主席伯南克將在此次“央行派對”上發(fā)表有關(guān)經(jīng)濟(jì)與貨幣政策的重要演講，伯南克會否釋放美國第三輪量化寬松政策(QE3)的信號成為全球金融市場的關(guān)注焦點(diǎn)。市場猜測主要集中在三點(diǎn)：暗示QE3、對QE3沒有任何暗示、以及推出變相QE3。
基于經(jīng)濟(jì)持續(xù)惡化，美國國債收益率持續(xù)創(chuàng)新低，顯示交易者預(yù)期美聯(lián)儲主席伯南克將暗示展開第三輪資產(chǎn)購買行動(QE3)，以進(jìn)一步扶助經(jīng)濟(jì)增長。
一旦實(shí)施量化寬松政策，美聯(lián)儲印鈔購買國債，這將打壓公債收益率，并鼓勵(lì)投資者在其他市場尋求更高的回報(bào)，股市等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)將走高。貨幣供應(yīng)增加將削弱美元的價(jià)值，推高黃金(1773.90,10.70,0.61%)價(jià)格。
2011年8月19日，美國公布的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)顯示，6月美國CPI月率上升0.5%，較經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)估中值上升0.2%高出一倍多。通脹數(shù)據(jù)上升可能將讓反對類似措施的美聯(lián)儲理事們講話更有底氣。
如果出現(xiàn)此種情況，美元將加速反彈，股市等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格將再遭打壓。對于黃金價(jià)格，經(jīng)濟(jì)前景憂慮和金融市場動蕩，在再度對黃金形成支撐。
基于經(jīng)濟(jì)形勢與通脹的綜合考慮，一刀切的政策恐不適宜。有鑒于此，市場預(yù)期，美聯(lián)儲可能推出折中的刺激政策，也就是所謂的變相QE3。
2011年8月9日，美國聯(lián)邦公開市場操作委員會就一系列“額外寬松工具”進(jìn)行了廣泛的討論，市場普遍預(yù)計(jì)，伯南克在全球央行年會上的講話重點(diǎn)也將圍繞這一議題，而非直接退出QE3這么簡單。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，伯南克可以提出幾個(gè)替代選項(xiàng)：一是把到期短期國債的本金拿來買進(jìn)更長期的國債，二也是買進(jìn)較長期的國債，但以到期抵押債券的本金來購買，三是全力賣掉短期債券，改買較長期的國債。
另外，還有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美聯(lián)儲還可以調(diào)降銀行存放在美聯(lián)儲的超額準(zhǔn)備金利率，有助鼓勵(lì)銀行擴(kuò)大放款，而不是把資金放在美聯(lián)儲。
高盛集團(tuán)(Goldman Sachs)則預(yù)計(jì)，伯南克此次講話將圍繞三個(gè)方面展開：討論美聯(lián)儲下調(diào)美國經(jīng)濟(jì)預(yù)期的問題，捍衛(wèi)以往實(shí)施的政策，同時(shí)羅列寬松貨幣政策的選項(xiàng)。其中，將把焦點(diǎn)主要集中于美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表組成情況的變化。
若出現(xiàn)此種情況，實(shí)質(zhì)也是維持貨幣供應(yīng)量和超低利率，本質(zhì)上也會打壓美元，推高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格。但對市場的影響，還需考慮到投資者對變相QE3方案的認(rèn)可度。
若投資者認(rèn)為此舉無法扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)仍將遭拋售，屆時(shí)避險(xiǎn)情緒的升溫將推高美元。但若投資者認(rèn)可此種方案，股市將走高，避險(xiǎn)需求將減弱，美元將承壓。
講話內(nèi)容
2011年8月26日早間，MarketWatch頭條刊文《伯南克講話中或涵蓋五大內(nèi)容》，全文摘要如下：美聯(lián)儲主席伯南克將會在2011年8月26日于美國懷俄明州杰克遜霍爾舉行的世界央行年會上發(fā)布講話。是市場投資者主要關(guān)注的焦點(diǎn)。業(yè)界分析師指出，在該講話中，伯南克或涵蓋以下五個(gè)方面的內(nèi)容：
1.美聯(lián)儲會否購買更多的債券？毫無疑問，答案是顯而易見的。伯南克曾向美國國會表示，對這一問題持開放性態(tài)度。
2.美聯(lián)儲會否延長其債券組合的到期時(shí)間？某些分析師認(rèn)為，伯南克在7月提及了該問題，并談?wù)摿擞嘘P(guān)在2002年延長債券組合的到期時(shí)間。
3.美聯(lián)儲會減少向銀行支付的利息嗎？這同樣是美聯(lián)儲當(dāng)前面臨的選擇之一。
4.美聯(lián)儲會為通脹設(shè)定目標(biāo)嗎？事實(shí)上，這是一個(gè)政策選擇，將有利于鷹派，而鴿派人士并不會贊同。
5.經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢究竟是怎樣？在過去多次聲明和講話中，美聯(lián)儲未真正對這一問題發(fā)表過其看法。
外界評論
首先，他承認(rèn)美聯(lián)儲“調(diào)低了其對經(jīng)濟(jì)增長可能速度的預(yù)期”。自然，伯南克并未對最初過于樂觀表示歉意，不過美聯(lián)儲對于預(yù)測失誤的借口令人意外。要怪就怪銀行吧!按照伯南克的說法，“金融壓力”顯著拖累了經(jīng)濟(jì)，而“金融機(jī)構(gòu)承受的財(cái)務(wù)壓力”正在影響放貸。
真的嗎?除了美國銀行(Bank of America)最近的窮折騰，金融業(yè)的狀況稱得上頗為健康。在美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司(FDIC)覆蓋的7513家銀行中，上一季度的凈利潤同比提高了三分之一，實(shí)現(xiàn)盈利的金融機(jī)構(gòu)的比例增加了6個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到85%。在此期間貸款總量保持穩(wěn)定，這實(shí)在不算是災(zāi)難。此外，銀行業(yè)還表示樂于放款，只是沒有需求。伯南克還批評，房屋價(jià)格不振是經(jīng)濟(jì)增長一直遲緩的原因之一。然而這遠(yuǎn)非意外。
伯南克講話透露出的第二點(diǎn)信息是，除了設(shè)置穩(wěn)定的低利率之外，顯然“支撐經(jīng)濟(jì)長期有力增長的多數(shù)經(jīng)濟(jì)政策并不在央行的職權(quán)范圍”。美聯(lián)儲的確不能包辦所有事，但此話讓人不滿，因?yàn)樗鼪]有提到美聯(lián)儲很可能已經(jīng)以某種方式傷害了長期增長：忽視資產(chǎn)泡沫。雖然伯南克對此只字未提，但他說了很多。
人物評價(jià)
美國《華爾街日報(bào)》：“在經(jīng)歷了一場他未曾預(yù)見的金融危機(jī)后，美聯(lián)儲主席本·伯南克引導(dǎo)美國避免陷入可能具有毀滅性的恐慌之中。然而時(shí)隔五年后，他利用不同尋常的政策幫助美國實(shí)現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇卻疲弱得令人沮喪。他所留下的混雜著失敗、無畏、執(zhí)著和沮喪的遺產(chǎn)也將進(jìn)一步受到外界關(guān)注�！�
