姓名：李基培

　　性別：男

　　出生年月：不詳

　　國(guó)籍：美籍華人

　　朝代：現(xiàn)代

　　籍貫：不詳

　　民族：漢族

　　身份：蘭馨亞洲投資集團(tuán)的執(zhí)行董事

　　政治面貌：無(wú)

　　長(zhǎng)在美國(guó)的李基培被中國(guó)的成長(zhǎng)速度所吸引，三十歲左右才到中國(guó)從頭開(kāi)始學(xué)習(xí)中文，但這并不影響他對(duì)項(xiàng)目的判斷能力。早期蘭馨亞洲對(duì)攜程的退出獲利二十多倍，2008年蘭馨投資的皓辰傳媒被澳洲電訊收購(gòu)。

　　1997年到2000年之間，李基培帶領(lǐng)蘭馨亞洲左沖右突，做中國(guó)和北亞地區(qū)做出了不菲的成績(jī)。一個(gè)簡(jiǎn)單的例子就是：如果沒(méi)有蘭馨亞洲和李基培，就沒(méi)有今天攜程旅行網(wǎng)的納市狂飆。

　　李基培先生曾在香港和洛杉磯擔(dān)任麥肯錫公司（McKinsey&Co.）咨詢(xún)顧問(wèn)。

　　1997年到2000年，李先生加盟蘭馨亞洲，在中國(guó)和北亞地區(qū)作了大量投資。后來(lái)，李先生供職于凱雷集團(tuán)（CarlyleGroup）香港公司任執(zhí)行董事，管理凱雷集團(tuán)在亞洲地區(qū)技術(shù)領(lǐng)域投資事務(wù)。二〇〇三年李先生重返蘭馨，領(lǐng)導(dǎo)了蘭馨亞洲在攜程旅游網(wǎng)及易趣網(wǎng)（后賣(mài)給eBay）的第一輪投資。李先生現(xiàn)在還擔(dān)任納斯達(dá)克上市公司－攜程旅游網(wǎng)（CTRP）的副主席和董事，該公司是中國(guó)最大的網(wǎng)上旅游服務(wù)公司。

　　李基培先生以最高榮譽(yù)稱(chēng)號(hào)（summacumlaude）畢業(yè)于加州大學(xué)柏克利分校，在麻省理工學(xué)院獲得科學(xué)碩士學(xué)位，并在斯坦福大學(xué)獲得工商管理碩士學(xué)位。

　　投資背后

　　李基培(GabrielLi)在做投資之前，經(jīng)歷看起來(lái)和一個(gè)普通的職場(chǎng)經(jīng)理人沒(méi)什么兩樣。他出生在香港，小時(shí)候隨父母移居美國(guó)，一路品學(xué)兼優(yōu)。大學(xué)畢業(yè)后，在加州一個(gè)煉油廠做了3年的化學(xué)工程師。隨后，他考入美國(guó)麻省理工和斯坦福拿到了兩個(gè)碩士學(xué)位，并被麥肯錫公司錄用。

　　按常理，這已經(jīng)應(yīng)該是一個(gè)華裔子弟很成功的成長(zhǎng)案例了。但李基培在斯坦福讀工商管理碩士的那兩年，人生出現(xiàn)了重要轉(zhuǎn)機(jī)。那年中國(guó)唯一的一個(gè)斯坦福留學(xué)生誠(chéng)懇地勸說(shuō)李基培應(yīng)該到中國(guó)看一看。這個(gè)建議讓離開(kāi)香港多年，完全不會(huì)說(shuō)中國(guó)話的李基培怦然心動(dòng)。1994年的暑假期間，李基培利用在香港的工作機(jī)會(huì)，來(lái)到上海。

　　不同眼界的人，看到相同的景色，會(huì)產(chǎn)生不同的判斷。

　　李基培望著上海馬路上，為數(shù)不多的老舊的汽車(chē)，熙熙攘攘的自行車(chē)的大軍，用美國(guó)社會(huì)已經(jīng)比較成熟的物質(zhì)生活與商業(yè)服務(wù)對(duì)比眼中的中國(guó)。當(dāng)時(shí)的他暗自高興，中國(guó)的發(fā)展機(jī)會(huì)實(shí)在是太多了。于是他決定留在東方。

　　李基培認(rèn)識(shí)到，作為一個(gè)華裔，不會(huì)說(shuō)中國(guó)話，不會(huì)認(rèn)中國(guó)字是一件很恥辱的事情。他立刻行動(dòng)，在臺(tái)灣的大學(xué)和北京師范大學(xué)學(xué)習(xí)了半年的中文。李基培說(shuō)如果一定要讓他回憶，在成長(zhǎng)的歷程中，什么挑戰(zhàn)者E沒(méi)有駕馭中文的難度大。事實(shí)上，他柔柔的話語(yǔ)里，確實(shí)是有兩岸三地的尾音。這個(gè)長(zhǎng)在美國(guó)、西方思維和語(yǔ)言的華裔小伙子，12年中，嫻熟地運(yùn)用中國(guó)話和企業(yè)家打交道，了解中國(guó)的情況，了解企業(yè)的情況。

　　清瘦的面龐，謙和的神情。在他發(fā)現(xiàn)中國(guó)的機(jī)會(huì)后，他選擇了進(jìn)入vc行業(yè)，經(jīng)過(guò)多年的鍛煉，他現(xiàn)在的身份是蘭輯亞洲投資集團(tuán)的執(zhí)行董事。他說(shuō)，“做投資這么多年，不管結(jié)局是否盡如人意，我都是最努力的。從小到大，我明白，考試考到前幾名，你光有聰明是不夠的，一定要很努力，花很多時(shí)間、精力才能夠做好。我做每件事情都是這樣的�！�

　　看看李基培的成績(jī)單，就知道他當(dāng)初選擇是多么正確了攜程、智聯(lián)招聘、武夷藥業(yè)、運(yùn)動(dòng)100、易趣網(wǎng)、中華會(huì)計(jì)網(wǎng)、ITl68等等。其中攜程至今仍是李基培最看重的項(xiàng)目，他跟蹤、參與了攜程第一輪和第二輪的投資，并陪著攜程完成了納斯達(dá)克的上市。現(xiàn)在李基培還繼續(xù)擔(dān)任攜程的董事，保有在第一輪投資時(shí)自己個(gè)人投入所占的所有股份。"攜程現(xiàn)在有6000多員工，在全國(guó)服務(wù)400多萬(wàn)客戶的旅游征訂事直。在美國(guó)上市的市值達(dá)到40多億美元。不遠(yuǎn)的將來(lái)，想象一下，當(dāng)它服務(wù)4000萬(wàn)客戶的時(shí)候，會(huì)怎么樣呢?它會(huì)成長(zhǎng)為全球同行業(yè)中最大的企業(yè)。"李基培告訴我，當(dāng)初他們給攜程做第一輪投資的時(shí)候，攜程只有15個(gè)員工，他們也就投了區(qū)區(qū)幾百萬(wàn)美元。蘭馨亞洲是在第一輪的機(jī)構(gòu)投資者中最后一個(gè)退出的，退出時(shí)，蘭馨亞洲的這筆投資增長(zhǎng)了20-3時(shí)音之多。

　　李基培和他的團(tuán)隊(duì)管理的4個(gè)基金加起來(lái)，有7個(gè)多億美元。雖然把家安在了香港，但是每個(gè)星期，李基培都忙碌地在北京、上海、廣州、深圳等地游走。他帶領(lǐng)的團(tuán)隊(duì)做的都是直接投資，而且要保證所做的投資是安全、有效的。

　　李基培說(shuō)未來(lái)10年在中國(guó)還是有很好的機(jī)會(huì)，他還會(huì)在這個(gè)行業(yè)里，希望對(duì)中國(guó)社會(huì)的發(fā)展作自己的貢獻(xiàn)。問(wèn)到李基培最期待的事情，他想了想，笑了笑說(shuō)“期待回到家里，看到我的孩子們。”每次出差回家，撲到懷里的一雙兒女，這是能夠融化李基培的最幸福的時(shí)刻。

　　處世哲學(xué)

　　李基培：蘭馨的“小”哲學(xué)

　　2000年，李基培換了一把交椅，從蘭馨亞洲執(zhí)行董事的位子上離開(kāi)，任凱雷集團(tuán)香港公司的執(zhí)行董事。2003年，重返蘭馨，演繹了他職業(yè)生涯的華麗一幕。

　　李基培最近有點(diǎn)忙。作為蘭馨亞洲的執(zhí)行董事，雖然他的家在香港，但80%的時(shí)間他都在大陸度過(guò)了。

　　1997年到2000年之間，李基培帶領(lǐng)蘭馨亞洲左沖右突，做中國(guó)和北亞地區(qū)做出了不菲的成績(jī)。一個(gè)簡(jiǎn)單的例子就是：如果沒(méi)有蘭馨亞洲和李基培，就沒(méi)有今天攜程旅行網(wǎng)的納市狂飆。公司戰(zhàn)果不凡，工作回報(bào)不低，為什么中途“轉(zhuǎn)戰(zhàn)”凱雷？

　　作為凱雷香港區(qū)執(zhí)行董事，手握重權(quán)，業(yè)界仍然叫座。為什么在短短三年后又重返蘭馨？

　　李基培談起往事，輕描淡寫(xiě)、娓娓道來(lái)，給人一種舉重若輕的感覺(jué)。對(duì)自己是了解的、目標(biāo)是明確的、選擇是正確的，那回憶就是美好的！

　　喜歡小項(xiàng)目

　　李在2000的時(shí)候，離開(kāi)蘭馨亞洲董事總經(jīng)理的位置，去了凱雷做董事總經(jīng)理。然而，三年之后，他重新又回到了蘭馨亞洲。據(jù)本刊記者所掌握的材料顯示，李基培在凱雷的這一段時(shí)間里，所投的項(xiàng)目都有非常好的回報(bào)，那他為什么還要離開(kāi)呢？

　　“管一個(gè)5億美金的公司，每年要找多少項(xiàng)目啊，想一想都覺(jué)得太麻煩�！崩罨�培的回答很直率。

　　“那時(shí)蘭馨亞洲的基金規(guī)模只有6800萬(wàn)美金，投資了包括易趣、攜程、智聯(lián)招聘等項(xiàng)目。到了2000年的時(shí)候，我們已把所有的錢(qián)投完了。所以我就去了凱雷，做了不少成功退出的項(xiàng)目。但就我的性格來(lái)說(shuō)，我不喜歡大的公司，我覺(jué)得還是在相對(duì)小的公司比較舒服。我不喜歡太復(fù)雜的環(huán)境，小公司一方面投資少、風(fēng)險(xiǎn)不太大、決策程序也比較簡(jiǎn)單，資金小也比相對(duì)容易管理。另一方面，我更喜歡投資小項(xiàng)目，喜歡看著小公司一點(diǎn)點(diǎn)長(zhǎng)大，易趣、攜程、智聯(lián)招聘等雖然我的投資不大，但都是經(jīng)典之作，回報(bào)很高。”

　　吸引李基培重新回到蘭馨亞洲的，最重要的還是他曾經(jīng)共同做事的核心團(tuán)隊(duì)。1997年，李基培就跟蘭馨亞洲的核心層開(kāi)始合作。雖然那時(shí)候只有包括蘭馨亞洲董事總經(jīng)理郭德宏在內(nèi)的兩三個(gè)人，但現(xiàn)在這個(gè)團(tuán)對(duì)已經(jīng)有8人了。

　　不久前，蘭馨亞洲剛剛完成了新一輪1.8億美元的基金募集。他們的LP是來(lái)自美國(guó)和歐洲的機(jī)構(gòu)投資者。就好像李基培做投資主要看團(tuán)隊(duì)一樣，LP們也是看重蘭馨亞洲的團(tuán)隊(duì)，以及投資理念和過(guò)去投資的成績(jī)。

　　因?yàn)橥顿Y規(guī)模較小，所以蘭馨亞洲有足夠的人力和精力對(duì)企業(yè)做指導(dǎo)與調(diào)查，這很符合李基培的個(gè)性。

　　到目前為止，蘭馨亞洲的每個(gè)項(xiàng)目，他們整個(gè)團(tuán)隊(duì)的每個(gè)人都要投。他們8個(gè)人的團(tuán)隊(duì)，有5人是過(guò)去兩三年陸續(xù)挖掘出來(lái)的。每個(gè)人的風(fēng)格都不一樣，但每個(gè)項(xiàng)目他們每個(gè)人都要拿自己的錢(qián)入股。入股資金的多少表示他們對(duì)項(xiàng)目的信心和認(rèn)可度，而且基金內(nèi)部可以給每個(gè)人小額的低息貸款，支持個(gè)人投資�！拔以谶@個(gè)行業(yè)做了9年，我賺得最多的不是在公司做的，而是我用自己的錢(qián)做投資的回報(bào)。我個(gè)人在攜程投了4萬(wàn)多美金，一直都沒(méi)有賣(mài)掉，現(xiàn)在已經(jīng)升值到100多萬(wàn)美金了。現(xiàn)在我知道的VC中允許個(gè)人在投資的項(xiàng)目里投錢(qián)的大概只有IDGVC。”

　　蘭馨亞洲的這種投資模式可以保證團(tuán)隊(duì)的每一個(gè)投資者都對(duì)項(xiàng)目有充分的了解和信心。也正體現(xiàn)了李基培的保守風(fēng)格，如果他們所有人都認(rèn)為某個(gè)項(xiàng)目可以，那這個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)就肯定不會(huì)太大了。

　　不超過(guò)兩億的基金，獨(dú)特的投資模式，李基培感到得心應(yīng)手。雖然中國(guó)企業(yè)在納斯達(dá)克的影響力越來(lái)越大，但國(guó)內(nèi)的環(huán)境還是不太容易產(chǎn)生大型的公司�！皵y程第一輪融資只是430萬(wàn)而已。所以還是小基金比較適合我，也容易找到好的項(xiàng)目。規(guī)模小一點(diǎn)沒(méi)問(wèn)題，只要回報(bào)高，像當(dāng)初我投資攜程一樣�！�

　　我是保守派

　　李基培的一個(gè)朋友曾說(shuō)過(guò)，蘭馨太保守了，從不冒險(xiǎn)，基本沒(méi)有虧過(guò)錢(qián)。但他們也錯(cuò)過(guò)不少好項(xiàng)目。李基培也承認(rèn)這一點(diǎn)，阿里巴巴就被他們很遺憾的錯(cuò)過(guò)了。

　　但2000年李基培在投資攜程的時(shí)候絲毫看不出他的保守。對(duì)此，李基培有他自己的解釋?zhuān)骸拔矣X(jué)得做VC還是要靠運(yùn)氣的，我碰到攜程就是靠運(yùn)氣，我發(fā)瘋都不會(huì)想到我投攜程會(huì)賺這么多！那時(shí)別人都不投，只有我自己在堅(jiān)持，但我并沒(méi)有壓力，我投資的時(shí)候永遠(yuǎn)不看別人，我只相信我自己，這是我的優(yōu)點(diǎn)。不管市場(chǎng)怎么樣，我只管一件事情——這個(gè)公司能不能賺錢(qián)，它的管理層怎么樣，這才是最基本的�！�

　　2000年3月，納斯達(dá)克市場(chǎng)創(chuàng)新高，也是李基培第一輪投資攜程。第二輪投的時(shí)候他在凱雷作董事總經(jīng)理，當(dāng)時(shí)只有他自己相信攜程能賺錢(qián)。如果他不投的話，今天可能就沒(méi)有攜程了，因?yàn)槟菚r(shí)梁建章已經(jīng)把第一輪融資的錢(qián)花光了。

　　“就因?yàn)槲冶Ｊ匚也磐读藬y程。我記得很清楚，2000年3月份的時(shí)候，攜程只有十幾個(gè)人，到11月的時(shí)候，他們已經(jīng)把公司流程梳理好，商業(yè)模式開(kāi)始成熟，這樣的執(zhí)行力肯定可以成功的。但那時(shí)候沒(méi)有人投，我倒覺(jué)得一點(diǎn)都不理性�！�

　　在所有人都不看好攜程的時(shí)候，李基培孤注一擲，不但帶領(lǐng)自己的團(tuán)隊(duì)投資攜程，他本人也以4萬(wàn)美金入股。如今，這筆錢(qián)已經(jīng)翻了25倍。

　　但他也有看錯(cuò)人的時(shí)候，1999年李基培投資過(guò)上海的一家公司。他們有很好的商業(yè)模式，和現(xiàn)在的上市公司好耶的商業(yè)模式基本一樣，兩者是直接的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。這家公司的CEO技術(shù)很棒，但缺乏管理能力�！暗�把一個(gè)小企業(yè)做成一個(gè)偉大的公司，只有技術(shù)是不夠的。這個(gè)公司現(xiàn)在還在，還是一個(gè)小的家庭企業(yè)。公司的CEO當(dāng)時(shí)只有27歲，懂技術(shù)，但那時(shí)的中國(guó)企業(yè)家普遍缺乏管理能力。我必須承認(rèn)那次投資我很失��！我還是要強(qiáng)調(diào)，人是最重要的，技術(shù)可以引進(jìn)，商業(yè)模式可以探索，但管理層不行一切都會(huì)癱瘓。最辛苦最費(fèi)時(shí)間的項(xiàng)目往往是最失敗的項(xiàng)目！”

　　保守派的風(fēng)格決定了李基培對(duì)所投公司管理層的重視，如果本刊記者總結(jié)得沒(méi)有錯(cuò)誤，他的投資法則應(yīng)該是：寧可錯(cuò)過(guò)，不愿做錯(cuò)。

　　依然是小公司，依然是不太大的項(xiàng)目，依然是公司集體入股，李基培對(duì)小項(xiàng)目上了癮。蘭馨亞洲的投資模式顯然和凱雷有太多出入。李基培“二進(jìn)宮”的原因從蘭馨與凱雷所投項(xiàng)目的比較中就不難看出。

　　但有一條規(guī)律永遠(yuǎn)不變：投資首先是投人！

　　在投資之前首先要了解企業(yè)的團(tuán)隊(duì)。蘭馨亞洲在投資運(yùn)動(dòng)100之前牢牢把握住了這一點(diǎn)，他們對(duì)張國(guó)倫的團(tuán)隊(duì)進(jìn)行深入摸底�！皽贤ê徒涣髌鋵�(shí)是最關(guān)鍵的，只有溝通好了，才能知道他對(duì)公司發(fā)展的真正想法。通過(guò)跟他旁邊的人接觸，可以知道他做人做事的風(fēng)格。一兩次會(huì)面是很難看出來(lái)的，但接觸時(shí)間長(zhǎng)了就都會(huì)顯現(xiàn)出來(lái)。投資一個(gè)項(xiàng)目一定要把公司管理者選好！”

　　9年以來(lái)，李基培作為VC已經(jīng)看過(guò)數(shù)千家公司，一個(gè)團(tuán)隊(duì)的好壞他憑直覺(jué)就基本可以判斷。

　　公司管理者的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)在李基培眼中也很重要，蘭馨亞洲目前投資的對(duì)象一般都要有10年左右的工作經(jīng)驗(yàn)。可是，當(dāng)年攜程旅行網(wǎng)的梁建章并沒(méi)有什么運(yùn)營(yíng)公司的經(jīng)驗(yàn)，VC界對(duì)攜程的商業(yè)模式也并不看好，李基培為什么還要“固執(zhí)”的押寶攜程呢？

　　“因?yàn)槲艺J(rèn)識(shí)梁建章，我了解他，我知道他一定可以把這個(gè)公司帶起來(lái)。我雖然沒(méi)有百分之百的把握，但是直覺(jué)是很重要的，那時(shí)攜程雖然沒(méi)有盈利，但他們的業(yè)務(wù)每天都在一點(diǎn)一點(diǎn)增長(zhǎng)。果然2001年他們就開(kāi)始盈利了！”李基培侃侃而談。

　　五六年前的情況跟現(xiàn)在的確很不一樣，那時(shí)候國(guó)內(nèi)的管理團(tuán)隊(duì)有經(jīng)驗(yàn)的很少，所以一些海龜派或者國(guó)內(nèi)在跨國(guó)公司工作過(guò)的創(chuàng)業(yè)者，就成了VC眼中的香餑餑。

　　李基培很了解梁建章和沈南鵬，2000年的時(shí)候，海龜派并不多，有能力起來(lái)創(chuàng)業(yè)的更少�！拔揖驼J(rèn)準(zhǔn)了這兩個(gè)人可以，所以不顧其他就投進(jìn)去了。那時(shí)候一年只有1萬(wàn)個(gè)留學(xué)生回國(guó)，圈子很小，優(yōu)秀的就那么幾個(gè)，我抓住這幾個(gè)就可以了�！�

　　攜程無(wú)疑是李基培投資生涯中最得意的案子之一。事實(shí)證明，李基培的眼光是獨(dú)到的，梁建章確實(shí)是一個(gè)非常優(yōu)秀的管理者，他的思考能力、管理能力使得攜程在納市一路狂奔。

　　“這是我做過(guò)的最舒服的一個(gè)項(xiàng)目，基本沒(méi)費(fèi)什么精力�！崩罨�培說(shuō)，“VC自己可以沒(méi)有能力，但一定要會(huì)用有能力的人！很多創(chuàng)業(yè)公司在成長(zhǎng)過(guò)程中由于管理不善要遭遇很多挫折，商業(yè)模式、成本控制等等也會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題。但攜程沒(méi)有這種問(wèn)題，由于梁建章管理有方，一直走得都很順利，年初定的目標(biāo)基本在年末都可以達(dá)到。這是很不簡(jiǎn)單的，創(chuàng)業(yè)公司一定要一步一個(gè)腳印地走穩(wěn)了才有跑起來(lái)的可能�！�

　　以一種不幸的眼光看，李基培算是個(gè)“見(jiàn)過(guò)世面”的金融從業(yè)人員：1997年他正式踏入VC圈的第一年，便遇上了亞洲金融危機(jī)；2002年至2003年，他曾一度在蘭馨亞洲與凱雷投資之間轉(zhuǎn)換工作，而彼時(shí)以互聯(lián)網(wǎng)泡沫為標(biāo)志的新經(jīng)濟(jì)可謂劫后余生；2008年伊始，當(dāng)蘭馨亞洲迎來(lái)歷史上第四期投資基金的時(shí)候，全球經(jīng)濟(jì)的心臟華爾街又出了大問(wèn)題……

　　一個(gè)在業(yè)內(nèi)流傳甚廣的段子是，蘭馨亞洲投資集團(tuán)的執(zhí)行董事李基培十多年前剛剛從美國(guó)來(lái)到內(nèi)地的時(shí)候，連基本的中文都不會(huì)說(shuō)，據(jù)說(shuō)為此還拼命學(xué)習(xí)了一段時(shí)間�！澳侵荒苷f(shuō)是一種善意的誤傳吧，”李基培用非常地道的普通話告訴《東方企業(yè)家》，“其實(shí)我從小就說(shuō)粵語(yǔ)，成年后學(xué)習(xí)普通話總比學(xué)習(xí)一門(mén)外語(yǔ)更容易吧�！痹谙愀鄢錾�不久，李基培便隨父母移民美國(guó)。盡管來(lái)到了一個(gè)新的語(yǔ)言環(huán)境，但父母與他并沒(méi)有放棄作為母語(yǔ)的粵語(yǔ)，所以，“當(dāng)1994年第一次來(lái)到內(nèi)地時(shí)，語(yǔ)言絕不是我的最大障礙�！�

　　低調(diào)，謹(jǐn)慎，是李基培留給外界的第一印象。當(dāng)業(yè)內(nèi)把“寧可做錯(cuò)，也不能錯(cuò)過(guò)”視作VC的黃金鐵律的時(shí)候，李基培卻反其道而行之，堅(jiān)稱(chēng)“引進(jìn)糟糕VC比結(jié)錯(cuò)婚還嚴(yán)重”。有意思的是，這種審慎的投資風(fēng)格并沒(méi)有影響他對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的積極判斷。在那場(chǎng)跨世紀(jì)的互聯(lián)網(wǎng)泡沫中，蘭馨亞洲是為數(shù)不多的贏家：它是易趣的第一輪投資者，智聯(lián)招聘的前兩輪投資者以及最終伴隨攜程成功登陸納斯達(dá)克。

　　由于大部分業(yè)務(wù)都集中在內(nèi)地，李基培每月的商務(wù)旅程基本是往返于香港與內(nèi)地之間，很多時(shí)候，他還要接待來(lái)自美國(guó)的客人——這些人手中掌管著數(shù)額巨大的投資基金，它們是蘭馨亞洲的主要股東�！罢�是因?yàn)樗麄儗?duì)中國(guó)市場(chǎng)有信心，所以對(duì)蘭馨亞洲以及我們的投資也非�？春�。”在李基培看來(lái)，雖然從2008年下半年刮起的華爾街金融風(fēng)暴嚴(yán)重影響了市場(chǎng)的投資信心和投資格局，“但中國(guó)與美國(guó)不同，這是兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體系，蘭馨亞洲的一條基本判斷是，VC在中國(guó)的投資可能會(huì)更加謹(jǐn)慎，但絕不至于衰退，這里的發(fā)展空間依然巨大”。

　　對(duì)于每一個(gè)訓(xùn)練有素的VC經(jīng)理人來(lái)說(shuō)，守時(shí)意味著效率、機(jī)會(huì)以及高額的回報(bào)。他們需要準(zhǔn)確無(wú)誤地計(jì)算清楚，應(yīng)該在什么時(shí)候進(jìn)入和什么時(shí)候退出。讓李基培至今仍然津津樂(lè)道的是，蘭馨亞洲對(duì)攜程旅游網(wǎng)的投資。“最開(kāi)始這家公司只有十幾名員工，但我們還是投了并堅(jiān)持到最后的成功上市�！崩罨�培說(shuō)。

　　但也并不是每個(gè)案例都恰到好處。就在兩個(gè)月前，中華會(huì)計(jì)網(wǎng)的母公司正保遠(yuǎn)程登陸紐約證券交易所，作為其主要的風(fēng)險(xiǎn)投資商，蘭馨亞洲目睹了正保遠(yuǎn)程首日即跌破發(fā)行價(jià)的暗淡表現(xiàn)，唯一讓人欣慰的解釋是，對(duì)于所有在美上市的公司來(lái)說(shuō)，2008年的秋天寒意濃濃�！斑@與正保遠(yuǎn)程自身業(yè)務(wù)沒(méi)有什么關(guān)系，關(guān)鍵還是造化弄人�！碧m馨亞洲一位投資總監(jiān)說(shuō)。

　　與很多投身內(nèi)地的華裔商業(yè)精英一樣，李基培擁有著一份漂亮的成長(zhǎng)履歷：本科畢業(yè)于加州大學(xué)伯克利分校，隨后又分別在麻省理工學(xué)院和斯坦福大學(xué)獲得科學(xué)碩士和工商管理碩士學(xué)位。畢業(yè)之后，進(jìn)入麥肯錫公司擔(dān)任咨詢(xún)顧問(wèn)。

　　1994年，也就是鄧小平南巡講話兩年之后，李基培第一次來(lái)到上海，雖然與紐約、香港比起來(lái)這里毫無(wú)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)可言，但李基培還是看到了寫(xiě)在人們臉上的勃勃生機(jī)。

       1997年，他做出了改變自己職業(yè)生涯的一個(gè)重要決定：加盟創(chuàng)立不久的蘭馨亞洲。在此之前，風(fēng)投公司在內(nèi)地仍然面臨各種禁區(qū)，政策上的限制讓它們不得不另謀出路。在今天看來(lái)不可思議的是，當(dāng)時(shí)蘭馨亞洲的第一期基金投資目標(biāo)竟然是通過(guò)與聯(lián)合利華合資成立一家食品類(lèi)公司實(shí)現(xiàn)的。

　　李基培進(jìn)入內(nèi)地VC界的時(shí)間點(diǎn)無(wú)疑可以用“準(zhǔn)時(shí)”來(lái)形容。上個(gè)世紀(jì)末，互聯(lián)網(wǎng)浪潮興起，各種VC在中國(guó)第一次找到了施展手腳的空間，而此時(shí)的李基培正好趕上蘭馨亞洲第二期基金的投放。令人感到好奇的是，李基培和他領(lǐng)導(dǎo)的內(nèi)地團(tuán)隊(duì)并沒(méi)有跟隨眾多VC的腳步，將大把美元砸向風(fēng)光無(wú)限的門(mén)戶網(wǎng)站，而是另辟蹊徑，選擇了在當(dāng)時(shí)頗為冷門(mén)的易趣、攜程，前者在賣(mài)給美國(guó)的eBay時(shí)蘭馨亞洲獲得了超過(guò)5倍的回報(bào)率，而攜程的上市更是帶來(lái)了將近30倍的回報(bào)率。

　　多年之后，李基培道出了蘭馨亞洲對(duì)目標(biāo)項(xiàng)目進(jìn)行投資的基本邏輯：所在行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手盡可能地少，進(jìn)入門(mén)檻盡量地高——這正是當(dāng)時(shí)蘭馨亞洲繞開(kāi)眾多門(mén)戶網(wǎng)站的指導(dǎo)準(zhǔn)則。如果競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手太多，首先就會(huì)影響到目標(biāo)公司日后的市場(chǎng)占有率。蘭馨亞洲投過(guò)的運(yùn)動(dòng)100幾乎沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。在上海一共有25個(gè)廣場(chǎng)，運(yùn)動(dòng)100在11個(gè)廣場(chǎng)開(kāi)設(shè)分店，市場(chǎng)覆蓋率接近50%.蘭馨亞洲投資的公司，大部分競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都很少。比如，攜程只有一家競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，易趣只有一家競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手淘寶，智聯(lián)有兩家競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。“所以，我們不會(huì)投博客，因?yàn)橥顿Y的人太多了，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也太多了�！崩罨�培說(shuō)。

　　如果說(shuō)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的過(guò)分在意暗示了蘭馨亞洲對(duì)市場(chǎng)和行業(yè)的深度分析，那么，對(duì)團(tuán)隊(duì)素質(zhì)和能力的強(qiáng)調(diào)則顯示了什么才是蘭馨亞洲最為看重的“擇偶標(biāo)準(zhǔn)”。“管理層的誠(chéng)信和能力至關(guān)重要，”李基培說(shuō)，“因?yàn)橥顿Y一個(gè)小企業(yè)的時(shí)候，所能確定的因素只有人。如果一個(gè)公司的CEO不行，那這個(gè)公司肯定發(fā)展不起來(lái)。當(dāng)年投資攜程就是看重梁建章、沈南鵬、范敏的工作背景�！�

　　為了能夠準(zhǔn)確而全面地了解一個(gè)企業(yè)，蘭馨亞洲有時(shí)會(huì)動(dòng)用各種力量。不久前，為了客觀地考察一家內(nèi)地企業(yè)的誠(chéng)信問(wèn)題，蘭馨亞洲北京代表處的負(fù)責(zé)人專(zhuān)門(mén)請(qǐng)來(lái)了這家企業(yè)供應(yīng)商的一位朋友，但事先只是告訴他來(lái)辦公室“敘敘舊”。當(dāng)這位供應(yīng)商朋友走進(jìn)這位負(fù)責(zé)人的辦公室時(shí)，發(fā)現(xiàn)了那家企業(yè)的一個(gè)產(chǎn)品樣本，這一下點(diǎn)燃了他的抱怨：“難道你們要投資這家企業(yè)？他們已經(jīng)拖欠我們很多貨款了，總說(shuō)馬上給，到現(xiàn)在也沒(méi)兌現(xiàn)。”毫無(wú)疑問(wèn)，這家“問(wèn)題企業(yè)”最終被蘭馨亞洲放棄，原因當(dāng)然是誠(chéng)信問(wèn)題。

　　艱難時(shí)勢(shì)與中國(guó)命題

　　以一種不幸的眼光看，李基培算是個(gè)“見(jiàn)過(guò)世面”的金融從業(yè)人員：1997年他正式踏入VC圈的第一年，便遇上了亞洲金融危機(jī)；2002年至2003年，他曾一度在蘭馨亞洲與凱雷投資之間轉(zhuǎn)換工作，而此時(shí)以互聯(lián)網(wǎng)泡沫為標(biāo)志的新經(jīng)濟(jì)可謂劫后余生；2008年伊始，當(dāng)蘭馨亞洲迎來(lái)歷史上第四期投資基金的時(shí)候，全球經(jīng)濟(jì)的心臟華爾街又出了大問(wèn)題。還有什么遭遇比這些經(jīng)歷更為曲折也更富有教育意義？

　　但是，無(wú)法回避的一個(gè)事實(shí)是，由貝爾斯登、美林、雷曼兄弟等華爾街投行的相繼倒下而引起的全球金融危機(jī)才剛剛開(kāi)始，擺在VC面前的挑戰(zhàn)很有可能還只是冰山一角。道瓊斯風(fēng)險(xiǎn)資源的數(shù)據(jù)顯示，2008年第二季度，全美共有56筆與高科技行業(yè)有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)投資交易，籌集47億美元，而去年同期為97筆交易，籌集88億美元。

　　對(duì)于萬(wàn)里之外的中國(guó)來(lái)說(shuō)，形勢(shì)同樣不容樂(lè)觀。ChinaVenture發(fā)布的中國(guó)企業(yè)IPO分析報(bào)告顯示，2008年第二季度VC/PE背景企業(yè)IPO數(shù)量14個(gè)，環(huán)比增加40.0%，但同比減少26.3%；融資金額11.72億美元，環(huán)比增加29.0%，同比減少86.9%；VC/PE背景企業(yè)IPO平均融資金額進(jìn)一步下降，本季度僅有0.84億美元，環(huán)比下降7.9%，為2007年以來(lái)最低。2008年以來(lái)平均融資金額已累計(jì)下降75.8%.要知道，以上兩項(xiàng)涉及中美風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的數(shù)據(jù)還僅僅局限于今年的第二季度，而華爾街金融風(fēng)暴真正蔓延開(kāi)來(lái)實(shí)際上始于第三季度。這也就是說(shuō)，在接下來(lái)的一到兩年時(shí)間內(nèi)，VC行業(yè)仍然面臨著史無(wú)前例的巨大考驗(yàn)。

　　VC應(yīng)該如何看待當(dāng)前的危機(jī)？李基培的同事、蘭馨亞洲投資總監(jiān)楊瑞榮給出了另外一種解釋?zhuān)骸帮L(fēng)投行業(yè)并沒(méi)有受到次貸危機(jī)的直接影響；相反，市場(chǎng)不好使得投資機(jī)構(gòu)有了更多的時(shí)間對(duì)企業(yè)進(jìn)行判斷，可以做更加充分的盡職調(diào)查，避免了多家投資機(jī)構(gòu)亂搶企業(yè)的現(xiàn)象，也使得投資者在投資對(duì)象選擇上少犯錯(cuò)誤�！�

　　顯然，這種解釋多少暗合了蘭馨亞洲一貫倡導(dǎo)的謹(jǐn)慎的投資風(fēng)格，但不可否認(rèn)，在目前的形勢(shì)下，謹(jǐn)慎頂多只能是風(fēng)格而非競(jìng)爭(zhēng)力。對(duì)于把中國(guó)視為主要戰(zhàn)場(chǎng)的VC大軍來(lái)說(shuō)，如今需要面對(duì)的問(wèn)題是，在這個(gè)領(lǐng)域是否存在“中國(guó)例外論”。

　　這本來(lái)是一個(gè)不應(yīng)成為問(wèn)題的“問(wèn)題”。如果說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)投資交易量的同時(shí)下降只是中美兩國(guó)VC市場(chǎng)相互關(guān)聯(lián)的表面現(xiàn)象，那在中國(guó)具體運(yùn)營(yíng)、操作的VC大多需要從美國(guó)籌集基金則是不爭(zhēng)的事實(shí)。換句話說(shuō)，當(dāng)中國(guó)VC的最大“金主國(guó)”因?yàn)榻鹑谖�機(jī)出現(xiàn)流動(dòng)性萎縮的時(shí)候，蘭馨亞洲們還能憑什么左右逢源？

　　“蘭馨亞洲有所不同，”李基培說(shuō)，“我們的基金來(lái)源相對(duì)分散，這就有效降低了過(guò)于依賴(lài)美國(guó)資本的風(fēng)險(xiǎn)�！笔聦�(shí)上，除了地區(qū)分散，蘭馨亞洲的出資機(jī)構(gòu)也非常多樣性，這其中既包括資本狀態(tài)比較穩(wěn)定的美國(guó)大學(xué)基金，也包括來(lái)自中東的富豪家族，而這類(lèi)有限合伙人一般受經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響不大。以蘭馨亞洲今年最新出爐的第四期基金為例，其出資方包括私人銀行、大學(xué)基金、保險(xiǎn)公司、機(jī)構(gòu)投資者，策略性的個(gè)人投資者和高凈值家族基金；從出資方所在的地理位置來(lái)看，幾乎涵蓋了歐亞、美國(guó)和中東的大部分國(guó)家和地區(qū)。

　　另一方面，在李基培看來(lái)，美國(guó)金融危機(jī)對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)也并不都是壞消息。“隨著美國(guó)購(gòu)買(mǎi)力和消費(fèi)力的下降，這將勢(shì)必影響以出口為主要引擎的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，所以，啟動(dòng)和擴(kuò)大內(nèi)需將是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的下一個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)。幸運(yùn)的是，中國(guó)政府已經(jīng)認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)�！�

　　而順應(yīng)這一趨勢(shì)，以零售和消費(fèi)品為主的產(chǎn)業(yè)極有可能會(huì)迎來(lái)一次黃金發(fā)展機(jī)會(huì)。去年年底，蘭馨亞洲在相中了體育用品連鎖專(zhuān)賣(mài)店運(yùn)動(dòng)100之后，又入股糕餅西點(diǎn)連鎖元祖食品。“消費(fèi)類(lèi)企業(yè)由于生產(chǎn)或銷(xiāo)售的產(chǎn)品不同，其業(yè)務(wù)增長(zhǎng)模式也會(huì)不同，像國(guó)美和元祖就完全不同，但蘭馨亞洲一般期待被投企業(yè)每年能獲得至少30%的增長(zhǎng)，”李基培說(shuō)，“這些行業(yè)一直在不斷增長(zhǎng)，而且整個(gè)消費(fèi)品行業(yè)都有廣大前程�！�