查理·芒格是沃淪·巴菲特的黃金搭檔，有“幕后智囊”和“最后的秘密武器”之稱，在外界的知名度一直很低，透明度高，其智慧、價(jià)值和貢獻(xiàn)也被世人嚴(yán)重低估。

1924年1月1日出生于美國(guó)內(nèi)布拉斯加州的奧馬哈市，1948年以優(yōu)異的成績(jī)畢業(yè)于哈佛大學(xué)法學(xué)院，直接進(jìn)入加州法院當(dāng)了一名律師，并開始投資于證券以及聯(lián)合朋友和客戶進(jìn)行商業(yè)活動(dòng)，其中一些案例已被編入商學(xué)院的研究生課程。經(jīng)歷一次成功買斷后，芒格漸漸意識(shí)到收購(gòu)高品質(zhì)企業(yè)的巨大獲利空間，“一家資質(zhì)良好的企業(yè)與一家茍延殘喘的企業(yè)的區(qū)別在于，前者一個(gè)接一個(gè)地輕松作出決定，后者則每每遭遇痛苦抉擇�！�

芒格此后開始涉足房地產(chǎn)投資，并在一個(gè)名為“自治社區(qū)工程”的項(xiàng)目中賺到人生的第一個(gè)百萬美元。但有趣的是，伯克夏卻不做房地產(chǎn)投資。

從1978年起，擔(dān)任伯克夏·哈撒韋公司的副主席至今。

巴菲特與芒格這對(duì)黃金搭檔創(chuàng)造了有史以來最優(yōu)秀的投資紀(jì)錄。在過去40年里，伯克夏股票以年均24%的增速突飛猛進(jìn)，目前市值已接近1300億美元，擁有并運(yùn)營(yíng)著超過65家企業(yè)。

在破天荒地接受一家美國(guó)媒體專訪時(shí)，芒格仍然把這一切首先歸功于巴菲特：“在過去近50年的投資長(zhǎng)跑中，他始終表現(xiàn)出超人的聰穎和年輕人般且與日俱增的活力�！卑头铺卦u(píng)價(jià)查理：“當(dāng)他在商業(yè)上越來越有經(jīng)驗(yàn)的時(shí)候，他發(fā)現(xiàn)運(yùn)用小卻實(shí)用的方法來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)�！�

芒格借助他在其他領(lǐng)域取得的經(jīng)驗(yàn)和技巧，在房地產(chǎn)開發(fā)與建筑事業(yè)上屢有斬獲。而這時(shí)的巴菲特正在籌措自己的巴菲特合伙基金。與芒格早已與一些合作伙伴建立密切關(guān)系不同，巴菲特此前一直是獨(dú)家經(jīng)營(yíng)。遇到芒格時(shí)，巴菲特才29歲，芒格是34歲。

兩人一見如故并惺惺相惜�！安槔戆盐彝葡蛄肆硪粋�(gè)方向，而不是像格雷厄姆（注：當(dāng)代證券投資學(xué)鼻祖，巴菲特的老師）那樣只建議購(gòu)買便宜貨，這是他思想的力量，他拓展了我的視野。我以非同尋常的速度從猩猩進(jìn)化到人類，否則我會(huì)比現(xiàn)在貧窮得多。”巴菲特坦言。

芒格也承認(rèn)他們共同的價(jià)值取向。“我們都討厭那種不假思索的承諾，我們需要時(shí)間坐下來認(rèn)真思考，閱讀相關(guān)資料，這一點(diǎn)與這個(gè)行當(dāng)中的大多數(shù)人不同。我們喜歡這種u2018怪僻u2019，事實(shí)上它帶來了可觀的回報(bào)�！�

他們經(jīng)常互通電話徹夜分析商討投資機(jī)會(huì)，“芒格把商業(yè)法律的視角帶到了投資這一金融 領(lǐng)域，他懂得內(nèi)在規(guī)律，能比常人更迅速準(zhǔn)確地分析和評(píng)價(jià)任何一樁買賣，是一個(gè)完美的合作者�！币晃缓匣锶烁袊@道，“查理與沃倫比你想象的還要相像，沃倫的 長(zhǎng)處是說u2018不u2019，但查理比他做得更好，沃倫把他當(dāng)做最后的秘密武器�！眱扇穗p劍合璧導(dǎo)演了一連串經(jīng)典的投資案例，先后購(gòu)買了聯(lián)合棉花商店、伊利諾伊國(guó)民銀行、茜氏糖果公司、維科斯金融金融公司、《布法羅新聞晚報(bào)》，投資于《華盛頓郵報(bào)》，并創(chuàng)立新美國(guó)基金。芒格此后成為藍(lán)帶印花公司的主席，并在1978年 正式擔(dān)任伯克夏·哈撒韋公司的董事會(huì)副主席至今。

查理·芒格認(rèn)為，投資者應(yīng)該糅合來自各個(gè)傳統(tǒng)學(xué)科的分析工具、方法公式，這些學(xué)科包括：歷史、心理、生理、數(shù)學(xué)、工程、生物、物理、化學(xué)、統(tǒng)計(jì)、經(jīng)濟(jì)等。其理論基礎(chǔ)是：幾乎每個(gè)系統(tǒng)都受到多種因素的影響，所以若要理解這樣的系統(tǒng)，就必須熟練地運(yùn)用來自不同學(xué)科的多元思維方式。

芒格常常站在投資理論系統(tǒng)之外想問題，他的思維與眾不同，使他經(jīng)�？梢缘贸鲆恍┯腥さ慕Y(jié)論。

“要記住那些竭力鼓吹你去做什么事的經(jīng)紀(jì)人，都是被別人支付傭金和酬金的，那些初涉這一行、什么都不懂的投資者不如先從指數(shù)基金入手，因?yàn)樗鼈儺吘褂晒�共機(jī)構(gòu)管理，個(gè)人化的因素少一些。一個(gè)投資者應(yīng)當(dāng)掌握格雷厄姆的基本投資方法，并且對(duì)商業(yè)經(jīng)營(yíng)有深入的了解，你要樹立一個(gè)觀念：對(duì)任何價(jià)值進(jìn)行量化，并比較不同價(jià)值載體之間的優(yōu)劣，這需要非常復(fù)雜的知識(shí)架構(gòu)�！�

芒格大體上同意“市場(chǎng)是有效率的”這種說法，“正因如此，成為一個(gè)聰穎的投資者就尤其艱難。但我認(rèn)為市場(chǎng)不是完全有效的，因此這個(gè)部分的有效性(some what efficient)就能夠帶來巨大的盈利空間，令人咋舌的投資紀(jì)錄很難實(shí)現(xiàn)，但絕非不可能，也不是金字塔頂尖的人才能做到，我認(rèn)為投資管理界高端30% ~40%的人都有這個(gè)潛力。學(xué)院派贊美多樣化的投資理念，這對(duì)優(yōu)秀的投資者是一個(gè)傷害。伯克夏風(fēng)格的投資者極少嘗試多樣化。學(xué)院派的觀點(diǎn)只會(huì)使你對(duì)自己的 投資紀(jì)錄與平均水平相差不遠(yuǎn)、感受好一點(diǎn)而已�！�

芒格認(rèn)為很多時(shí)候當(dāng)別人逐漸喪失理智時(shí)，成為一個(gè)理性的投資者的重要性不言而喻，“我們不會(huì)把450億美元隨便撂在那兒，但你必須能判斷出那個(gè)高科技股票直躥云霄的癲狂時(shí)刻并控制自己遠(yuǎn)離。你掙不到任何錢，但卻可能幸免于滅頂之災(zāi)�！�

“對(duì)于被動(dòng)式投資者而言，不同國(guó)家的文化對(duì)他們有不同的親和特質(zhì)。有些是可信賴的，比如美國(guó)市場(chǎng)，有些則充滿不確定風(fēng)險(xiǎn)。我們很難量化這種親和特質(zhì)和可信的原因，所以很多人就自欺欺人。這很危險(xiǎn)，對(duì)于新興市場(chǎng)而言這是最重要的研究課題�！泵⒏裾J(rèn)為，從一大堆官方的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中根本無法清晰判斷美元與歐元之間匯率走向這樣的復(fù)雜問題，“經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯坦恩(HerbStein)曾說過，如果某些事物不能永遠(yuǎn)長(zhǎng)存，那么它終究會(huì)停下來�！�

芒格認(rèn)為，深刻理解怎樣變成一個(gè)卓越的投資者，有助于成為一個(gè)更好的經(jīng)營(yíng)者，“反之亦如是。沃倫經(jīng)營(yíng)產(chǎn)業(yè)的方式不需要花費(fèi)多少時(shí)間，我敢打賭我們一半的生意巴菲特都不曾涉足，但這種輕松的管理方式帶來的績(jī)效卻有目共睹。巴菲特是一個(gè)從不介入微觀管理的優(yōu)秀經(jīng)營(yíng)者�！彼�也分享了自己的投資體驗(yàn)：“許多IQ很高的人卻是糟糕的投資者，原因是他們的品性缺陷。我認(rèn)為優(yōu)秀的品性比大腦更重要，你必須嚴(yán)格控制那些非理性的情緒，你需要鎮(zhèn)定、自律，對(duì)損失與不幸淡然處之，同樣地也不能被狂喜沖昏頭腦�！�

芒格和巴菲特的老師格雷厄姆一樣，都以本杰明·富蘭克林為偶像。富蘭克林是美國(guó)19世紀(jì)最優(yōu)秀的作家、投資者、科學(xué)家、外交家和商人，還對(duì)教育及公益事業(yè)做出了杰出貢獻(xiàn)。

芒格從富蘭克林那里學(xué)到了一種思想，那就是一定要變得富有以便為人類做出貢獻(xiàn)�！案惶m克林之所以能有所貢獻(xiàn)，是因?yàn)樗�有（資金）自由�！彼�說，“我常想做一個(gè)對(duì)人類有用的人，而不愿死得像一個(gè)守財(cái)奴一樣。但有時(shí)，我離這樣一種思想境界還差得很遠(yuǎn)。”要為人類做出貢獻(xiàn)，就一定要變得富有，而要真正地富有，一個(gè)人必須建立自己的企業(yè)。

他和巴菲特共同締造了伯克希爾這個(gè)如今企業(yè)界、投資界的楷模。還在一項(xiàng)鮮為人知的成就中起了重要的 推動(dòng)作用———正是他，在多年前發(fā)動(dòng)了那場(chǎng)使墮胎在美國(guó)合法化的運(yùn)動(dòng)并最終取得勝利。1989年他給美國(guó)儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)團(tuán)體寫了一封信，抗議該組織不支持儲(chǔ)蓄和信貸業(yè)的各項(xiàng)改革并于當(dāng)年退出該團(tuán)體，此舉引起強(qiáng)烈反響。果然，儲(chǔ)蓄和信貸業(yè)稍后爆發(fā)了危機(jī)，成為美國(guó)歷史上最大的金融丑聞之一。

芒格的個(gè)人生活曾經(jīng)很艱難，有些時(shí)候甚至可以說是凄慘。他幾乎經(jīng)歷了一個(gè)人所能經(jīng)歷的所有苦難和不幸。

年輕時(shí)草率的婚姻，使他成為兩個(gè)孩子的父親；剛剛離婚不久，兒子泰迪身患白血病不幸夭折，巨額的醫(yī)療費(fèi)用、失去親人的巨大痛苦折磨著他；芒格管理的合伙投資公司遭遇了1973年至1974年的股市大跌，損失過半；1978年，芒格因?yàn)榘變?nèi)障手術(shù)并發(fā)癥導(dǎo)致左眼完全失明……

但是芒格并沒有被這接踵而來的苦難和不幸所擊倒。芒格和前妻的一個(gè)兒子小查爾斯說：“他就是能夠義無反顧地?cái)[脫了這些悲劇的困擾�！辈槔砗透窭锥蚰�、富蘭克林一樣，正是那種能夠經(jīng)由地獄抵達(dá)天堂的圣者。

我認(rèn)識(shí)一位制造釣鉤的人，他制作了一些閃閃發(fā)光的綠色和紫色魚餌。我問：“魚會(huì)喜歡這些魚餌嗎？”“查理”，他說，“我可并不是把魚餌賣給魚的呀”。

我想自己不是受到良好教育的典范，我是自己學(xué)會(huì)通過閱讀而獲取自己想要的信息的。我一生中常常如此。我經(jīng)常是更喜歡已經(jīng)作古的杰出導(dǎo)師而不喜歡仍在人世的老師。在遭遇一件令你難以接受的悲劇時(shí)，你永遠(yuǎn)也不能因?yàn)閿[脫不掉它的困擾、在生活中再屢遭失敗而讓這一件悲劇變成兩件、三件。

生活就是一連串的“機(jī)會(huì)成本”，你要與你能較易找到的最好的人結(jié)婚，投資與此何其相似啊。

我喜歡資本家的獨(dú)立。我素來有一種賭博傾向。我喜歡構(gòu)思計(jì)劃然后下賭注，所以無論發(fā)生什么事我都能泰然處之。

一個(gè)素質(zhì)良好的企業(yè)和一個(gè)茍延殘喘的企業(yè)之間的區(qū)別就在于，好企業(yè)一個(gè)接一個(gè)輕松地作出決定，而糟糕的企業(yè)則不斷地需要作出痛苦的抉擇。

如果你的思維完全依賴于他人，只要一超出你的領(lǐng)域，就求助專家建議，那么你將遭受很多災(zāi)難。

本·格雷厄姆有一些盲點(diǎn)，他過低估計(jì)事實(shí)，而那些事實(shí)值得花大本錢投入。

我從不為股票而支付內(nèi)在價(jià)值，除非像沃倫·巴菲特那種人所掌管的股票，只有很少人值得為了長(zhǎng)期利益投資一點(diǎn)，投資游戲總是蘊(yùn)含考慮質(zhì)量與價(jià)格，技巧就是從你付出的價(jià)格中獲得更好的質(zhì)量，很簡(jiǎn)單。

不要同一頭豬摔跤，因?yàn)檫@樣你會(huì)把全身弄臟，而對(duì)方卻樂此不疲。

人們低估了那些簡(jiǎn)單大道理的重要性。我認(rèn)為，在某種意義上說，伯克夏·哈薩維是一個(gè)教導(dǎo)性的企業(yè)，它教會(huì)一種正確的思維體系。最關(guān)鍵的課程是，一些大的道理真的在起作用。我想我們的這種滲透已經(jīng)起到了非常好的作用——因?yàn)樗鼈兪侨绱撕?jiǎn)單。

所謂投資這種游戲就是比別人更好地對(duì)未來作出預(yù)測(cè)。你怎樣才能夠比別人做出更好的預(yù)測(cè)呢？一種方法是把你的種種嘗試限制在自己能力許可的那些個(gè)領(lǐng)域當(dāng)中。如果你花費(fèi)力氣想要預(yù)測(cè)未來的每一件事情，那你嘗試去做的事情太多了。你將會(huì)因?yàn)槿狈ο拗贫�走向失敗�?/p>

我與巴菲特工作這么多年，他這個(gè)人的優(yōu)點(diǎn)之一是他總是自覺地從決策樹的角度思考問題，并從數(shù)學(xué)的排列與組合的角度思考問題。

分散投資只會(huì)令自己分身不暇，宜重錘出擊，集中火力專攻少數(shù)優(yōu)質(zhì)企業(yè)，創(chuàng)富路上便能一本萬利。

人類并沒有被賦予隨時(shí)隨地感知一切、了解一切的天賦。但是人類如果努力去了解、去感知——通過篩選眾多的機(jī)會(huì)——就一定能找到一個(gè)錯(cuò)位的賭注。而且，聰明的人會(huì)在世界提供給他這一機(jī)遇時(shí)下大賭注。當(dāng)成功概率很高時(shí)他們下了大賭注，而其余的時(shí)間他們按兵不動(dòng)，事情就是這么簡(jiǎn)單。

欣賞查理·芒格，崇拜本杰明·富蘭克林，喜歡投資，喜歡獨(dú)立，喜歡無拘無束、自由自在，依靠自己的努力實(shí)現(xiàn)自我，回報(bào)社會(huì)，關(guān)愛他人。

相信人類幸福的秘密就是將目標(biāo)放低，而我正好這么做。很多人的人生都會(huì)經(jīng)歷過這些事，任何想奮力撐大人生之盒的人會(huì)發(fā)現(xiàn)，盒子四周有壁，終會(huì)裂開。

你必須接受有許多失敗存在，無論你多么能干，還是會(huì)遭遇逆境及麻煩。如果一個(gè)人能抱持著世事無常的想法繼續(xù)前進(jìn)，只要憑正確的思考及遵循正當(dāng)?shù)膬r(jià)值，終究能夠成功，所以我說不要因?yàn)橐恍┐煺劬蜌怵H。

累積財(cái)富如同滾雪球，最好從長(zhǎng)斜坡的頂端開始滾，及早開始，努力讓雪球滾得很久，此外，長(zhǎng)壽也有幫助。

1、芒格鼓勵(lì)獨(dú)立思考：“如果你完全依賴他人的想法，經(jīng)常透過金錢取得專業(yè)咨詢，只要稍微超出自己的領(lǐng)域，你就會(huì)遭逢大災(zāi)難�！泵⒏癯姓J(rèn)，自己需要醫(yī)療咨詢時(shí)，會(huì)花錢找醫(yī)生，必要時(shí)也會(huì)尋求會(huì)計(jì)師或其它專業(yè)協(xié)助，但他不會(huì)完全采信專家的話，他會(huì)思考他們所說的話，然后繼續(xù)研究，尋求其它意見，最后自己下結(jié)論。

2、芒格不若巴菲特般，對(duì)格蘭姆有特別的情感與崇敬，格蘭姆有些看法根本無法打動(dòng)他，芒格表示，“我認(rèn)為其中很多想法簡(jiǎn)直是瘋狂，忽略了相關(guān)事實(shí)，特別是他看事情有盲點(diǎn)，對(duì)于有些實(shí)際上值得以溢價(jià)買進(jìn)的企業(yè)的評(píng)價(jià)過低。”但是芒格認(rèn)同葛拉漢最基本的教條，這些教條自始都是芒格-巴菲特成功準(zhǔn)則的一部份，他說：“對(duì)私人股東和股票投資人而言，依據(jù)內(nèi)在價(jià)值而非價(jià)格動(dòng)能來買賣股票的價(jià)值基本概念，永不過時(shí)�！�

3、盡管芒格對(duì)格蘭姆提出的“雪茄屁股”式的股票不感興趣，但他還是過于保守，不愿超付金錢買進(jìn)一項(xiàng)資產(chǎn)，他說：“我從未想要以高于內(nèi)在價(jià)值的價(jià)格買進(jìn)股票，投資游戲永遠(yuǎn)涉及質(zhì)量與價(jià)格的考慮，訣竅在于取得的質(zhì)量要高過付出的代價(jià)，就這么簡(jiǎn)單。”

4、芒格協(xié)助巴菲特拓展投資方法，使他又向前跨出一大步： 芒格遇見巴菲特時(shí)，對(duì)優(yōu)劣企業(yè)的差異已有強(qiáng)烈定見，他曾任國(guó)際收割者經(jīng)銷商的董事，了解要改善一家本質(zhì)平庸的企業(yè)非常困難，他住在洛杉磯，并注意到洛杉磯時(shí)報(bào)的事業(yè)非常興旺，在他的觀念中并沒有不學(xué)自會(huì)的廉價(jià)品信條，過去幾年來，他與巴菲特討論事業(yè)時(shí)，總是灌輸巴菲特有關(guān)績(jī)優(yōu)企業(yè)的好處，原為伯克希爾子公司之一，后來并入母公司的藍(lán)籌印花于1972年以賬面價(jià)值的三倍買下喜斯糖果，績(jī)優(yōu)企業(yè)的時(shí)代于焉開始。

5、巴菲特贊同陸米思的解釋：“如同格蘭姆教導(dǎo)我挑選廉價(jià)股，芒格不斷告誡我不要只買進(jìn)廉價(jià)品，這是他對(duì)我最大的影響，讓我有力量擺脫格蘭姆的局限觀點(diǎn)，這就是芒格的才智所展現(xiàn)的力量，他開拓了我的視野。” 巴菲特表示，自己許多見解是慢慢向芒格的觀點(diǎn)靠攏。 巴菲特對(duì)此簡(jiǎn)單補(bǔ)充道：“如果我只聽格蘭姆的就不會(huì)像今天這么富有。” 話雖如此，巴菲特很快就將他得自格蘭姆和芒格的觀點(diǎn)融合，他說：“我現(xiàn)在對(duì)以合理的價(jià)格買進(jìn)出色的公司很感興趣�！�

6、芒格回顧藍(lán)籌印花的發(fā)展歷程時(shí)發(fā)現(xiàn)一件有趣的事，從不到四千萬美元發(fā)展到創(chuàng)造數(shù)十億美元的過程中，所涉及的重大商業(yè)決策少之又少，三年不到一次，這項(xiàng)記錄彰顯了一種獨(dú)特心態(tài)的優(yōu)點(diǎn)，不為采取行動(dòng)而行動(dòng)，而且結(jié)合超凡的耐心與果斷力。

7、從他們買進(jìn)藍(lán)籌印花開始，到藍(lán)籌印花并入伯克希爾，巴菲特及芒格逐步踏實(shí)地鞏固他們的合伙關(guān)系，他們從未將合作條件列成書面合約，而是僅憑互相信任來拓展事業(yè)，溫迪說：“對(duì)于我們這些律師而言，我們從他的商業(yè)生涯中得到的啟示是，你不會(huì)想和不信任的人共事，若缺乏信任，獲利與否根本就無關(guān)緊要，多數(shù)人在和自己不相信的人做生意時(shí)，只想到利益，認(rèn)為書面合約可以保障自己，他的處事原則就是，和優(yōu)質(zhì)的人共事。”芒格則以這種方式解釋：“絕不要和豬打架，如果你和它打架，你會(huì)弄臟自己，但豬會(huì)樂在其中。”

8、芒格說：“Wesco追求更高利潤(rùn)的方式，是時(shí)時(shí)謹(jǐn)記一些人人都懂的大原則，而非企圖了解隱諱難懂的道理，我們非常驚訝，我們這種只不過希望自己隨時(shí)隨地不要顯得太愚蠢，而不是企圖變得聰明一點(diǎn)的人，竟然能夠長(zhǎng)期享有如此大的優(yōu)勢(shì)，俗語說：“身手矯健的泳者才會(huì)溺水�！边@其中必定蘊(yùn)藏相當(dāng)?shù)闹腔叟c真理�！�

9、芒格說：“純粹的機(jī)會(huì)主義是我們的守則，我們沒有總體規(guī)劃，如果伯克希爾有什么總體規(guī)劃，是他們隱瞞我，我們不只沒有總體規(guī)劃，也沒有總體規(guī)劃者�！�

10、從喜斯糖果開始，芒格敦促巴菲特改走購(gòu)買優(yōu)質(zhì)企業(yè)的方向，歐森說：“多虧芒格從旁推動(dòng)，巴菲特買進(jìn)可口可樂這類永遠(yuǎn)都有價(jià)值的特許權(quán)企業(yè)，這與芒格經(jīng)營(yíng)自己人生的方式不謀而合，即不求迅速的勝利，只求長(zhǎng)期的成功。”

11、巴菲特說他幾乎不賣股票，而芒格有時(shí)會(huì)賣，事實(shí)上，芒格在1993年至1997年間，曾賣掉價(jià)值二千五百萬美元的伯克希爾股票，此外還曾送出數(shù)百股伯克希爾股份，包括贈(zèng)送一股給《影響力》的作者Cialdini，只因?yàn)樾蕾p這個(gè)人及其作品。芒格說：“近幾年來我送出相當(dāng)數(shù)量的伯克希爾股票，因?yàn)槲艺J(rèn)為這樣做是對(duì)的，而且我賣掉了一些，因?yàn)槲疫�有自己的事業(yè)�！�

12、芒格表示，在他個(gè)人事業(yè)和在伯克希爾的發(fā)展過程中，學(xué)到許多教訓(xùn)，而只要人們不要錯(cuò)把簡(jiǎn)單當(dāng)容易，應(yīng)該就可以學(xué)會(huì)，不過他不認(rèn)為每個(gè)人都可以辦到。他說：“人們會(huì)低估一些看似簡(jiǎn)單的大道理的重要性，我認(rèn)為伯克希爾是個(gè)富教育性的事業(yè)，教導(dǎo)正確的思想體系，其中最重要的觀念是一些實(shí)用的大道理，我認(rèn)為我們的思考過濾系統(tǒng)功效不錯(cuò)，因?yàn)樗麄兙瓦@么簡(jiǎn)單。”

13、伯克希爾和Wesco 的投資人仔細(xì)聆聽二人有關(guān)人生的箴言，但他們擠在門口實(shí)際上是為了聽芒格和巴菲特談?wù)撏顿Y，投資人最常問的是，你們?nèi)绾螌W(xué)習(xí)成為出色的投資家?芒格表示，首先你必須了解自己的個(gè)性，每個(gè)人必須考慮自身的邊際效用，以及心里因素后才來玩這場(chǎng)游戲，如果你會(huì)因?yàn)樘潛p而愁云慘霧，有些虧損是無可避免的，那么終生采用非常保守的投資方式，即用儲(chǔ)蓄方式累積財(cái)富才是明智之舉，你必須根據(jù)自己的個(gè)性及才能采取策略，我不認(rèn)為我可以為大家提供一項(xiàng)放諸四海皆準(zhǔn)的投資策略。接著芒格表示：你必須收集信息，“我想我和巴菲特從一些好的商業(yè)雜志中得到的比從其它地方多，閱讀每一期各類的企業(yè)報(bào)導(dǎo)，便能輕松且快速地獲得各種企業(yè)經(jīng)驗(yàn)，而且如果你能養(yǎng)成一種思考習(xí)慣，將所讀到的內(nèi)容與這些想法的基本架構(gòu)結(jié)合在一起，你可以逐漸累積一些投資智慧，在這浩瀚領(lǐng)域中，若沒做過扎實(shí)的閱讀工夫，我不認(rèn)為你可以成為真正優(yōu)秀的投資人，而我也不認(rèn)為有哪一本書可以為你做到這些�！�

14、“通常當(dāng)你看到一家表現(xiàn)亮麗的公司，會(huì)問：“可以持續(xù)多久？”我唯一知道的答案就是，思考為什么會(huì)有今天的成果，接著找出可能導(dǎo)致這些成果終止的因素�！边@種思考方式有助于芒格和巴菲特發(fā)掘具有特許權(quán)的企業(yè)，或稱為擁有“護(hù)城河”的企業(yè)，有些公司擁有強(qiáng)勢(shì)的品牌，而且似乎所向無敵，例如可口可樂，雖然他面臨的是無情的挑戰(zhàn)，芒格也以箭牌口香糖為例。

“箭牌是全球知名的口香糖公司，這是多大的一項(xiàng)優(yōu)勢(shì)，試想要取代這種印象有多難，如果你喜歡箭牌口香糖，你會(huì)因?yàn)樗�的售價(jià)是二十五美分，而葛羅茲口香糖只有二十美分，就把你不了解的東西放進(jìn)嘴里嗎？考慮買其它品牌的口香糖對(duì)你而言并不值得，如此就不難理解為什么箭牌口香糖擁有極大的優(yōu)勢(shì)了�！币坏┝私夤�司的價(jià)值后，若你想買下整家公司，或像一般投資人從股市中買進(jìn)公司的股票時(shí)，那么你必須決定這家公司值多少錢�！巴顿Y像箭牌這樣的標(biāo)，困擾在于，每個(gè)人都知道它是家很棒的公司，所以你看到股價(jià)時(shí)會(huì)想：“我的天�。」蓛r(jià)是賬面價(jià)值的八倍，其它股票都只有三倍左右�！彼�以你會(huì)思考：“我知道它很棒，但值得這么高的溢價(jià)嗎？”“ 能否回答這類問題，正可說明何以有些人能成為成功的投資家，有些人卻不行，芒格強(qiáng)調(diào)，“另一方面，投資若不稍具困難度，那么每個(gè)人都可以致富�！�

“聰明的飛行員不會(huì)忘了使用他的檢查清單，無論他擁有何等突出的天賦或者豐富的經(jīng)歷”

芒格的清單中所列沒有輕重緩急之分，在分析這些清單時(shí)，必須把每個(gè)因素看作是整個(gè)復(fù)雜投資分析過程中的一部分，就像是鑲嵌在圖案中的每個(gè)點(diǎn)一樣。

1. 風(fēng)險(xiǎn)——所有的投資評(píng)估必須先從評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)開始，尤其是聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。

1) 結(jié)合了合適的安全邊際。

2) 避免與個(gè)性有問題的人打交道。

3) 堅(jiān)持給假定的風(fēng)險(xiǎn)提供適當(dāng)?shù)难a(bǔ)償。

4) 時(shí)刻牢記通脹和利率風(fēng)險(xiǎn)。

5) 避免犯大錯(cuò)誤，避免資本金持續(xù)虧損。

2. 獨(dú)立——“只有在童話故事中，國(guó)王才會(huì)被告知自己其實(shí)是赤身裸體的”。

1) 要做到客觀和理智，就需要進(jìn)行獨(dú)立思考。

2) 記住這一點(diǎn)，即你正確與否與別人是否認(rèn)同你無關(guān)——唯一能決定你正確與否的是你的分析和判斷是否正確。

3) 模仿多數(shù)人的做法會(huì)招致向均數(shù)回歸（僅僅獲得平均業(yè)績(jī)）。

3. 準(zhǔn)備——“獲勝的唯一途徑就是工作工作再工作，并希望能獲得一些洞察力”。

1) 通過大量閱讀，讓自己成為一生的自學(xué)者；培育求知欲望，努力讓自己一天比一天聰明。

2) 比獲勝愿望更為重要的是愿意進(jìn)行準(zhǔn)備工作。

3) 熟練運(yùn)用源自主要學(xué)科的思維模型。

4) 如果你想變得聰明，需要一直問自己“為什么？為什么？為什么”。

4. 明智的謙遜——承認(rèn)自己的無知能讓人更有智慧。

1) 呆在自己對(duì)強(qiáng)勢(shì)范圍之內(nèi)。

2) 識(shí)別不確定的證據(jù)。

3) 抵擋對(duì)得出錯(cuò)誤的準(zhǔn)確性、確定性等的渴望。

4) 最重要的是永遠(yuǎn)不要欺騙自己，記住自己是最容易被欺騙的。

5.嚴(yán)格分析——使用科學(xué)的方法和有效的清單能將錯(cuò)誤和遺漏降至最低。

1) 確定價(jià)值、過程和財(cái)富。

2) 最好是記住顯而易見的東西，而不是那些深?yuàn)W難懂的東西。

3) 要成為商業(yè)分析師，而不是市場(chǎng)分析師、宏觀經(jīng)濟(jì)分析師或證券分析師。

4) 考慮所有的風(fēng)險(xiǎn)及其影響；總是關(guān)注潛在的二階效應(yīng)和更高程度的沖擊。

5) 進(jìn)行前后思維——總是反過來看事務(wù)。

6. 配置——合理配置資本是投資者的首要任務(wù)。

1) 記住是否有更好的使用方法（機(jī)會(huì)成本）是衡量是否已經(jīng)最大程度和最好地使用了資本的標(biāo)準(zhǔn)。

2) 金點(diǎn)子非常少——如果賠率對(duì)你非常有利，就下重注。

3) 不要沉溺于投資——根據(jù)具體情況和機(jī)會(huì)進(jìn)行投資。

7. 耐心——可知人類對(duì)行動(dòng)的偏好。

1) “復(fù)利是全世界第八大奇跡�！埃◥垡蛩固拐f）如果沒有必要，永遠(yuǎn)也不要中斷復(fù)利。

2) 避免不必要的交易稅和摩擦成本；永遠(yuǎn)不要根據(jù)自己對(duì)的興趣采取行動(dòng)。

3) 應(yīng)該對(duì)好運(yùn)的到來保持警惕。

4) 享受投資的過程，因?yàn)槟憔蜕�活在這個(gè)過程中。

8. 果斷——當(dāng)適當(dāng)情形出現(xiàn)時(shí)，果斷且深信不疑地采取行動(dòng)。

1) 當(dāng)別人貪婪時(shí)要害怕，當(dāng)別人害怕時(shí)要貪婪。

2) 機(jī)會(huì)不常有，機(jī)會(huì)出現(xiàn)時(shí)就要抓住他。

3) 機(jī)會(huì)留給有準(zhǔn)備的人：這就是游戲規(guī)則。

9. 改變——與改變共存并接受不可消除的復(fù)雜性

1) 認(rèn)識(shí)并適應(yīng)你周圍世界的真實(shí)本質(zhì)，不要寄希望于世界會(huì)適應(yīng)你。

2) 不斷挑戰(zhàn)并愿意改進(jìn)你“最喜歡的想法”。

3) 認(rèn)清現(xiàn)實(shí)，即使你不喜歡現(xiàn)實(shí)——尤其是當(dāng)你不喜歡它的時(shí)候。

10. 專注——讓事情保持簡(jiǎn)單，記住你要做些什么

1) 記住名譽(yù)和正直是你最有價(jià)值的資產(chǎn)——而且會(huì)消失于眨眼之間。

2) 避免狂妄自大和厭倦效應(yīng)。

3) 不能因?qū)Ｗ⒂诩?xì)枝末節(jié)而忽視了顯而易見的東西。

4) 小心排除不需要的信息：“小小的滲漏也能讓一艘大船沉沒�！�

5) 直面你的大麻煩，不要將它們藏起來。

芒格取得的成績(jī)來自他所稱的“不斷尋找更好的思維方法”和愿意“預(yù)先”進(jìn)行嚴(yán)格的準(zhǔn)備，也來自他的多學(xué)科研究模型所帶來的非凡成果。查理的成功要?dú)w功于他那些最根本的指導(dǎo)原則和他的基本人生哲學(xué)——紀(jì)律、耐心、果斷。這些特征缺一不可，當(dāng)它們結(jié)合在一起的時(shí)候就形成了能帶來正效應(yīng)的威力巨大的臨界物質(zhì)，這種正效應(yīng)就是芒格著名的“好上加好效應(yīng)”。

序言：巴菲特論芒格

沃倫·巴菲特撰

從1733年到1758年，本杰明·富蘭克林借由《窮查理年鑒》傳播了許多有用且永恒的建議。他贊揚(yáng)的美德包括節(jié)儉、負(fù)責(zé)、勤奮和簡(jiǎn)樸。

在隨后的兩個(gè)世紀(jì)里，人們總是把本杰明關(guān)于這些美德的思想當(dāng)成終極真理。然后查理·芒格站出來了。

查理原初只是本杰明的信徒，但很快開辟了新的境界。本杰明建議做的，到查理這兒變成必須做到的。如果本杰明建議節(jié)省幾分錢，查理會(huì)要求節(jié)省幾塊錢。如果本杰明說要及時(shí)，查理會(huì)說要提前。和芒格苛刻的要求相比，依照本杰明的建議來過日子顯得太容易了。

此外，查理還始終身體力行他所鼓吹的道理（對(duì)了，喔，他是這么賣力地鼓吹）。在本杰明的遺囑中，他設(shè)立了兩個(gè)小型慈善基金，這兩個(gè)基金的目的是要向人們傳授復(fù)利的魔力。查理很早就決定這是一項(xiàng)如此重要的課題而絕不能在死后才通過項(xiàng)目來傳授。所以他選擇自己來做復(fù)利的活教材，避免（任何）可能削弱他的榜樣力量的那些鋪張的開支。結(jié)果是，查理的家庭成員體會(huì)到坐巴士長(zhǎng)途旅行的樂趣，而他們那些被囚禁在私人飛機(jī)里的富裕朋友則錯(cuò)過了這些豐富多彩的體驗(yàn)。

當(dāng)然，在有些領(lǐng)域，查理則無意改善本杰明的看法。例如，本杰明那篇“選擇情人的建議”的文章，就會(huì)讓查理說出他在伯克希爾年會(huì)上常說的口頭禪：“我沒有什么要補(bǔ)充的�！�

至于我自己，我想提供幾條“選擇合伙人的建議”。請(qǐng)注意。

首先，要找比你更聰明、更有智慧的人。找到他之后，請(qǐng)他別炫耀他比你高明，這樣你就能夠因?yàn)樵S多源自他的想法和建議的成就而得到贊揚(yáng)。你要找這樣的合伙人，在你犯下?lián)p失慘重的錯(cuò)誤時(shí)，他既不會(huì)事后諸葛亮，也不會(huì)生你的氣。他還應(yīng)該是個(gè)慷慨大方的人，會(huì)投入自己的錢并努力為你工作而不計(jì)報(bào)酬。最后，這位伙伴還會(huì)在漫漫長(zhǎng)路上結(jié)伴同游時(shí)能不斷地給你帶來快樂。

上述這些都是很英明的建議（在自我評(píng)分的測(cè)驗(yàn)中，我從來沒有拿過甲等以下的成績(jī)）。實(shí)際上，這些建議是如此之英明，乃至我早在1959年就決定完全遵守。而全部符合我這些特殊要求的人只有一個(gè)，他就是查理。

在本杰明那篇著名的文章中，他說男人應(yīng)該選擇年紀(jì)較大的情人，他為此列舉了八個(gè)非常好的理由。他最關(guān)鍵的理由是：“……最后，她們會(huì)感激不盡。”

查理和我成為合伙人已經(jīng)有45年。我不知道他是否由于其他七個(gè)標(biāo)準(zhǔn)而選擇了我。但我絕對(duì)符合本杰明的第八個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：我對(duì)他的感激無以言表。