人物簡介
在彼得·林奇出任麥哲倫基金的基金經(jīng)理人的13年間，麥哲倫基金管理的資產(chǎn)由2,000萬美元成長至140億美元，基金投資人超過100萬人，成為富達的旗艦基金，基金的年平均復(fù)利報酬率達29.2%。
彼得·林奇出生于1944年，1968年畢業(yè)于賓州大學(xué)沃頓商學(xué)院，取得MBA學(xué)位；1969年進入富達管理公司研究公司成為研究員，1977年成為麥哲倫基金的基金經(jīng)理人。在1977～1990年彼得·林奇擔(dān)任麥哲倫基金經(jīng)理人職務(wù)的13年間，該基金的管理資產(chǎn)由2000萬美元成長至140億美元，基金投資人超過100萬人，成為富達的旗艦基金，并且是當(dāng)時全球資產(chǎn)管理金額最大的基金，其投資績效也名列第一。13年間的年平均復(fù)利報酬率達29%，目前他是富達公司的副主席，還是富達基金托管人董事會成員之一。現(xiàn)居住在波士頓。
PeterLynch每月走訪40到50家公司，一年五六百家。即使少的時候，一年也至少走200家，閱讀700份年報。
他是最早調(diào)查海外公司的基金經(jīng)理，比如他發(fā)現(xiàn)Volvo的時候，連瑞典自己的分析師都沒去過它的工廠，當(dāng)時Volvo的股價是4元，每股現(xiàn)金也有4元了，當(dāng)然屬于嚴重被低估，后來為Lynch賺了7900萬美元。
他每天6點15乘車去辦公室，晚上7點15回家。一年行程10萬英里，相當(dāng)于一個工作日400英里。每天午餐都見一家公司。每天聽200個經(jīng)紀人的意見。他和他的助手每月要將2000家公司檢查一遍。
在他退休之前，他只度過兩個長假，其中的一個：去日本，用5天時間考察當(dāng)?shù)毓�，在香港找到老婆，在中國玩�?天，然后去曼谷考察及觀光，最后去英國，用3天時間調(diào)查。
成長記錄
在人們的眼中，他就是財富的化身，他說的話是所有股民的寶典，他手上的基金是有史以來最賺錢的，如果你在1977年投資100美元該基金，在1990年取出，13年時間已變?yōu)?739美元，增值26.39倍（注意，每年復(fù)合增長率為29%，1.29的13次方是27.39，不是28000美元，增值280倍），不過13年的時間。
這個“股票天使”就是彼得·林奇——歷史上最偉大的投資人之一，《時代雜志》評他為首席基金經(jīng)理。他對共同基金的貢獻，就像是喬丹之于籃球，鄧肯之于現(xiàn)代舞蹈。他不是人們?nèi)粘ＵJ識中的那種腦滿肥腸的商人，他把整個比賽提升到一個新的境界，他讓投資變成了一種藝術(shù)，而且緊緊地抓住全國每一個投資人和儲蓄者的注意力。當(dāng)然，他也在這場比賽中獲得了極大的名譽和財富。
成長之路
1944年1月19日，彼得·林奇出生于美國波士頓的一個富裕的家庭里。父親曾經(jīng)是波士頓學(xué)院的一個數(shù)學(xué)教授，后來放棄教職，成為約翰·漢考克公司的高級審計師。可是不幸的是，在林奇10歲那年，父親因病去世，全家的生活開始陷入困境。
為了省錢，家人開始節(jié)衣縮食，林奇也從私立學(xué)校轉(zhuǎn)到了公立學(xué)校，而且開始了半工半讀的生活。11歲的他在高爾夫球場找了份球童的工作。這份工作應(yīng)該說是最理想不過了，球童工作一個下午比報童工作一周掙的還多。
高爾夫球場一直是風(fēng)云人物、名流巨賈的聚集之地，與其他球童不同的是，林奇不僅撿球，還注意學(xué)習(xí)。從高爾夫俱樂部的球員口中，他接受了股票市場的早期教育、知道了不同的投資觀點。林奇跟隨球手打完一輪球，就相當(dāng)于上一堂關(guān)于股票問題的免費教育課。
在當(dāng)時，雖然是經(jīng)濟發(fā)達的美國，但人們的意識還是相對保守，對股票業(yè)并不很信任，視股票市場如賭場，把買股票等同于賭博行為，雖然這時股票上漲了3倍，原本林奇也是這樣想的，但球童的經(jīng)歷開始讓林奇逐漸改變了看法，增強了賺錢意識，雖然他那時并沒有錢去投資股票。
就這樣邊工作邊讀書，林奇讀完了中學(xué)，順利考入賓州大學(xué)沃頓學(xué)院。即使在沃頓學(xué)院學(xué)習(xí)期間，林奇也未放棄球童的工作，他還因此獲得了弗朗西斯·維梅特球童獎學(xué)金。
沃頓商學(xué)院的經(jīng)歷對于以后林奇的成長是十分關(guān)鍵的。為了家庭，為了自己，林奇開始著手研究股票，他想找出其中的“秘密”，成為象高爾夫球場的客戶一樣成功的人物。于是，他有目的地專門研究與股票投資有關(guān)的學(xué)科。除了必修課外，他沒有選修更多的有關(guān)自然科學(xué)、數(shù)學(xué)和財會等課程，而是重點的專修社會科學(xué)，如歷史學(xué)、心理學(xué)、政治學(xué)。此外，他還學(xué)習(xí)了玄學(xué)、認識論、邏輯、宗教和古希臘哲學(xué)。還沒有真正涉足商海之時，林奇就已經(jīng)意識到，股票投資是一門藝術(shù)，而不是一門科學(xué)，歷史和哲學(xué)在投資決策時顯然比統(tǒng)計學(xué)和數(shù)學(xué)更有用。
因為球童的兼職和獎學(xué)金做經(jīng)濟的堅強后盾，大二的時候，林奇已經(jīng)有了一筆不小的收入。他決定用這筆積蓄進行股票投資，小試牛刀。他從積蓄中拿出1250美元投資于飛虎航空公司的股票，當(dāng)時他買入的價格是每股10美元。后來，這種股票因太平洋沿岸國家空中運輸?shù)陌l(fā)展而暴升。隨著這種股票的不斷上漲，林奇逐漸拋出手中的股票來收回資金，靠著這筆資金，他不僅讀完了大學(xué)，而且念完了研究生。
暑假期間，林奇來到世界最大的投資基金管理公司——“富達”，在這里做暑假實習(xí)生，能在這樣的公司實習(xí)，是一種非常難得的機會。這份工作不僅使林奇打破了對股票分析行業(yè)的神秘感，也讓他對書本上的理論產(chǎn)生了懷疑，教授們的理論在真正的市場中，幾乎全線崩潰，這種信念促使了林奇特別注重實際調(diào)研的作用。
傳奇股圣
股票世界里的傳奇——彼得·林奇（股圣）
財富檔案
當(dāng)今美國，乃至全球最高薪的受聘投資組合經(jīng)理人彼得·林奇，是麥哲倫共同基金的創(chuàng)始人，是杰出的職業(yè)股票投資人、華爾街股票市場的聚財巨頭，投資回報率曾一度神奇的高達2500%，其著作《戰(zhàn)勝華爾街》、《學(xué)以致富》，一問世便成為暢銷書。
企業(yè)類型
股票投資業(yè)。
概況
“他是一個奇跡”
1969年，林奇已經(jīng)畢了業(yè)，也服完了兵役，他開始來到富達，正式成為一名公司的職員。起初是金屬商品分析師，干了幾年的分析工作之后，1974年，林奇升任富達公司的研究主管。當(dāng)時公司正陸續(xù)擴展化學(xué)、包裝、鋼鐵、鋁業(yè)以及紡織等部門的業(yè)務(wù)，這些工作開始讓他有機會接觸到證券市場的最前線，他除了不斷走訪公司，收集情報，從中挑出最有前途的投資領(lǐng)域之外，還注意將自己的判斷結(jié)果與實踐相對應(yīng)，為以后的真正實踐打下了良好的基礎(chǔ)。
8年之后，由于工作出色，林奇被任命為富達旗下的麥哲倫基金的主管。這是一個升遷，也是一個很大的挑戰(zhàn)，一方面，林奇終于可以直接面對市場，但另一方面，富達有幾十個、幾百個、幾千個這樣的基金主管，要能做出一番成就，脫穎而出，必須付出更多的辛苦、更多的想法和思考。
當(dāng)時的麥哲倫基金，資金僅有2200萬美元，其業(yè)務(wù)也僅局限于幾家較大的證券公司中，還是一個嬰兒，但對于林奇這個初學(xué)者而言，卻是再合適不過了。因為它提供了一個可以施展的舞臺。
為了工作，林奇成了一個工作狂，每天的工作時間長達12個小時，他投入了自己所有的心血和精力。他每天要閱讀幾英尺厚的文件，他每年要旅行16萬公里去各地進行實地考察，此外，他還要與500多家公司的經(jīng)理進行交談，在不進行閱讀和訪問時，他則會幾小時幾十個小時的打電話，從各個方面來了解公司的狀況、投資領(lǐng)域的最新進展。
他還特別重視從同行處獲得有價值的信息。所有比較成功的投資家們都有松散或正式的聯(lián)盟，大家可以通過聯(lián)盟交換思想獲得教益。當(dāng)然人們不會把自己即將購買的股票透露出來，但在交流中可以獲得很多信息。這些處于投資領(lǐng)域頂尖級的人物，能夠提供比經(jīng)紀人更豐富的信息源。這才是林奇“金點子”的最好來源。
林奇還創(chuàng)造了常識投資法。他認為普通投資人一樣可以按常識判斷來戰(zhàn)勝股市和共同基金，而他自己對于股市行情的分析和預(yù)測，往往會從日常生活中得到有價值的信息。他特別留意妻子卡羅琳和三個女兒的購物習(xí)慣，每當(dāng)她們買東西回來，他總要扯上幾句。1971年的某一天，妻子卡羅琳買“萊格斯”牌緊身衣，他發(fā)現(xiàn)這將是一個走俏的商品。在他的組織下，麥哲倫當(dāng)即買下了生產(chǎn)這種緊身衣的漢斯公司的股票，沒過多久，股票價格竟達到原來價格的6倍。在日常小事中發(fā)現(xiàn)商機，這就是林奇。
可是，股票市場漲幅不定，之所以人們將它看成是賭場，就注定了有輸有贏，林奇也有判斷錯誤的時候。
1977年，他剛掌管麥哲倫基金不久，就以每股26美元的價格買進華納公司的股票。而當(dāng)他向一位跟蹤分析華納公司股票行情的技術(shù)分析家咨詢?nèi)A納公司股票的走勢時，這位專家卻告訴林奇華納公司的股票已經(jīng)“極度超值”。當(dāng)時林奇并不相信。6個月后，華納公司的股票上漲到了32美元，林奇開始有些擔(dān)憂，但經(jīng)過調(diào)查，發(fā)現(xiàn)華納公司運行良好，于是林奇選擇繼續(xù)持股待漲。不久，華納公司的股票上升到了38美元，這時，林奇開始對股市行情分析專家的建議做出反應(yīng)，認為38美元肯定是超值的頂峰，于是將手中所持有的華納公司股票悉數(shù)拋出。然而，華納公司股票價格一路攀升，最后竟?jié)q到了180美元以上。即使后來在股市暴跌中也維持了不錯水準。
對此，林奇懊悔不已，他開始再也不相信這些高談闊論的股市評論專家了，以后只堅信自己的分析判斷。林奇十分欣賞沃倫·巴菲特的觀點：“對我來說，股市是根本不存在的。要說其存在，那也只是讓某些人出丑的地方。”他開始不再相信專家、理論、數(shù)學(xué)分析。
經(jīng)過了漲落、失敗的林奇更加成熟了，他優(yōu)秀的選股能力開始讓人們感到驚奇，與別人注重進出場的時機不同，他覺得何時買進、何時拋出沒有什么用處，因為行情永遠都是跌跌漲漲的。只有投資人在正確的時機選對好的股票，即使是市場行情不好，也要耐心等待，然后在走勢翻多的時候，才能獲得很高的投資回報率，這就是一個真正的投資者應(yīng)該做的事情，而不是去投機。
在林奇的投資組合中，他最偏愛兩種類型的股票：一類是中小型的成長股股票。在林奇看來，中小型公司股價增值比大公司容易，一個投資組合里只要有一兩家股票的收益率極高，即使其他的賠本，也不會影響整個投資組合的成績。同時他在考察一家公司的成長性時，對單位增長的關(guān)注甚至超過了利潤增長，因為高利潤可能是由于物價上漲，也可能是由于巧妙的買進造成的。
另一類股票是業(yè)務(wù)簡單的公司的股票。一般人認為，激烈競爭領(lǐng)域內(nèi)有著出色管理的高等業(yè)務(wù)公司的股票，例如寶潔公司、3M公司、德州儀器、道化學(xué)公司、摩托羅拉公司更有可能賺大錢，但在林奇看來，作為投資者不需要固守任何美妙的東西，只需要一個低價出售、經(jīng)營業(yè)績尚可、而且股價回升時不至于分崩離析的公司就行。
就靠著這種有名的投資方式，林奇成為華爾街股市的超級大贏家。在他所投資的領(lǐng)域中，包括克萊斯勒汽車、聯(lián)邦快遞等等。彼得·林奇都能在對的地方找到他在市場里的最愛，他對營運地點就在他周遭的公司，特別有偏好。
功成身退
1990年，林奇管理麥哲倫基金已經(jīng)13年了，就在這短短的13年，彼得·林奇悄無聲息的創(chuàng)造了一個奇跡和神話！麥哲倫基金管理的資產(chǎn)規(guī)模由2000萬美元成長至140億美元，基金持有人超過100萬人，成為當(dāng)時全球資產(chǎn)管理金額最大的基金。麥哲倫的投資績效也名列第一，13年的年平均復(fù)利報酬率達29%，由于資產(chǎn)規(guī)模巨大，林奇13年間買過15000多只股票，其中很多股票還買過多次，贏得了“不管什么股票都喜歡”的名聲。
對于很多人而言，彼得·林奇是一個沒有“周末焦慮癥”的“死多頭”，股市調(diào)整對他而言只意味著廉價建倉的機會到了，他都不太像一個股市中人，因為他的心態(tài)是如此的平和，但也正是因為這樣，他才取得了如此巨大的成就！
1991年，就在他最顛峰的時刻，林奇卻選擇退休，離開共同基金的圈子。當(dāng)時，他還是市場中最搶手的人物，而他的才能也是最受倚重的。彼得·林奇非常理智地發(fā)表了自己的離去演說：“這是我希望能夠避免的結(jié)局······盡管我樂于從事這份工作，但是我同時也失去了呆在家里，看著孩子們成長的機會。孩子們長的真快，一周一個樣。幾乎每個周末都需要她們向我自我介紹，我才能認出她們來······我為孩子們做了成長記錄簿，結(jié)果積了一大堆有紀念意義的記錄，卻沒時間剪貼。”
這就是彼得·林奇離開的理由，沒有一點的做作和矯情。當(dāng)然他也受夠了每周工作80個小時的生活，于是，和其他偉大的投資人和交易商一樣，彼得·林奇帶著賺來的錢，干干脆脆的離了場。
現(xiàn)在，這個曾經(jīng)的“股市傳奇”就像任何一個平常的父親一樣，在家教導(dǎo)自己的小女兒，同時他也沒有閑著，正積極地投入波士頓地區(qū)的天主教學(xué)校體制，到處募集資金，讓清寒子弟也能接受私立學(xué)校的教育。
雖然他是億萬富翁，他讓別人也成為了億萬富翁，但他卻不是金錢的奴隸，而是主人。
成功秘訣
心態(tài)平和，穩(wěn)中取勝。
纖毫小事中覓先機。
投資策略及理論：
以價值投資為根基的實用投資策略�？粗氐氖莻�股品質(zhì)。
理論闡述
價值投資的精髓在于，質(zhì)好價低的個股內(nèi)在價值在足夠長的時間內(nèi)總會體現(xiàn)在股價上，利用這種特性，使本金穩(wěn)定地復(fù)利增長。
具體做法
其投資智慧是從最簡單的生活方式中體驗的。從生活中發(fā)掘有潛能的股份。投資具有潛力，且未被市場留意的公司，長線持有，利用復(fù)式滾存穩(wěn)定增長，他認為應(yīng)該將股票分類作為投資的第一步。
遵守的規(guī)則與禁忌
林奇選股品味：1、傻名字2、乏味3、令人厭煩4、有庇護的獨立子公司5、乏人關(guān)注的潛力股6、充滿謠言的公司7、大家不想關(guān)注的行業(yè)8、增長處于零的行業(yè)9、具保護壁壘的企業(yè)10、消耗性大的消費品11、直接受惠高技術(shù)的客戶12、連其雇員也購買的股票13、會回購自己股份的公司14.主營業(yè)務(wù)單一的公司，認為“多樣化惡化”。
令林奇退避三舍的公司：1、當(dāng)炒股2、其龍頭企業(yè)二世3、不務(wù)正業(yè)的公司4、突然人氣急升的股票5、欠缺議價力的供應(yīng)商6、名字古怪的公司
對大勢與個股關(guān)系的看法
林奇認為贏輸實際和市場的關(guān)系不大，股市不過是用來驗證一下是否有人在做傻事的地方。不能依賴市場來帶動手里的股票上揚。
個人觀點
對股市預(yù)測的看法
從不相信誰能預(yù)測市場。相信自己。
對投資工具的看法
總括
對林奇來說，投資只是賭博的一種，沒有100%安全的投資工具。
名言及觀念
“不做研究就投資，和玩撲克牌不看牌面一樣盲目�！蓖顿Y前三個問題：1、你有物業(yè)嗎？2、你有余錢投資嗎？3、你有賺錢能力嗎？不少投資者選購股票的認真程度竟不如日常的消費購物，如果把購物時貨比三家的認真用于選股，會節(jié)省更多的錢。
其它及成就
1944年出生于美國，1977年接管富達麥哲倫基金，13年資產(chǎn)從1800萬美元增至140億美元，年復(fù)式增長29%。
黃金規(guī)則
彼得·林奇是個投資奇才，作為一個著名的基金管理人，他的思維更現(xiàn)代、投資技巧更新穎復(fù)雜，但我們從以下投資規(guī)則中能夠看出，在骨子里他依然是與格雷厄姆、巴菲特一脈相承的基本面分析派：
1．投資是令人激動和愉快的事，但如果不作準備，投資也是一件危險的事情。
2．投資法寶不是得自華爾街投資專家，它是你已經(jīng)擁有的。你可以利用自己的經(jīng)驗，投資于你已經(jīng)熟悉的行業(yè)或企業(yè)，你能夠戰(zhàn)勝專家。
3．過去30年中，股票市場由職業(yè)炒家主宰，與公眾的觀點相反，這個現(xiàn)象使業(yè)余投資者更容易獲勝，你可以不理會職業(yè)炒家而戰(zhàn)勝市場。
4．每支股票背后都是一家公司，去了解這家公司在干什么。
5．通常，在幾個月甚至幾年內(nèi)公司業(yè)績與股票價格無關(guān)。但長期而言，兩者之間100%相關(guān)。這個差別是賺錢的關(guān)鍵，要耐心并持有好股票。
6．你必須知道你買的是什么以及為什么要買它，“這孩子肯定能長大成人”之類的話不可靠。
7．遠射幾乎總是脫靶。
8．持有股票就像養(yǎng)育孩子，不要超出力所能及的范圍。業(yè)余選段人大概有時間追蹤8～12家公司。不要同時擁有5種以上的股票。
9．如果你找不到一支有吸引力的股票，就把錢存進銀行。
10．永遠不要投資于你不了解其財務(wù)狀況的公司。買股票最大的損失來自于那些財務(wù)狀況不佳的公司。仔細研究公司的財務(wù)報表，確認公司不會破產(chǎn)。
11．避開熱門行業(yè)的熱門股票。最好的公司也會有不景氣的時候，增長停滯的行業(yè)里有大贏家。
12．對于小公司，最好等到它們有利潤之后再投資。
13．如果你想投資麻煩叢生的行業(yè)，就買有生存能力的公司，并且要等到這個行業(yè)出現(xiàn)復(fù)蘇的信號時再買進。
14．如果你用1000元錢買股票，最大的損失就是1000元。但是如果你有足夠的耐心，你可以獲得1000元甚至5000元的收益。個人投資者可以集中投資幾家績優(yōu)企業(yè)，而基金經(jīng)理卻必須分散投資。持股太多會失去集中的優(yōu)勢，持有幾個大贏家終生受益。
15．在每個行業(yè)和每個地區(qū)，注意觀察的業(yè)余投資者都能在職業(yè)炒家之前發(fā)現(xiàn)有巨大增長潛力的企業(yè)。
16．股市的下跌如科羅拉多州1月份的暴風(fēng)雪一樣是正�，F(xiàn)象，如果你有所準備，它就不會傷害你。每次下跌都是大好機會，你可以挑選被風(fēng)暴嚇走的投資者放棄的廉價股票。
17．每個人都有足夠的智力在股市賺錢，但不是每個人都有必要的耐力。如果你每遇到恐慌就想拋掉存貨，你就應(yīng)避開股市或股票基金。
18．總有一些事情需要操心。不要理會周末的焦慮和媒介最新的恐慌性言論。賣掉股票是因為公司的基本情況惡化，而不是因為天要塌下來。
19．沒有人能夠預(yù)測利率、經(jīng)濟形勢及股票市場的走向，不要去搞這些預(yù)測。集中精力了解你所投資的公司情況。
20．分析三家公司，你會發(fā)現(xiàn)1家基本情況超過預(yù)期；分析六家，就能發(fā)現(xiàn)5家。在股票市場總能找到意外的驚喜——公司成就被華爾街低估的股票。
21．如果不研究任何公司，你在股市成功的機會，就如同打牌賭博時，不看自己的牌而打贏的機會一樣。
22．當(dāng)你持有好公司股票時，時間站在你這一邊，你要有耐心——即使你在頭5年中錯過了沃爾瑪特股票，但在下一個5年它仍是大贏家。
23．如果你有足夠的耐性，但卻既沒有時間也沒有能力與精力去自己搞研究，那就投資共同基金吧。這時，投資分散化是個好主意，你該持有幾種不同的基金：增長型、價值型、小企業(yè)型、大企業(yè)型，等等。投資6家同類共同基金不是分散化。
24．在全球主要股票市場中，美國股市過去10年的總回報排名第八。通過海外基金，把一部分投資分散到海外，可以分享其他國家經(jīng)濟快速增長的好處。
25．長期而言，一個經(jīng)過挑選的股票投資組合總是勝過債券或貨幣市場賬戶，而一個很差的股票投資組合還不如把錢放在坐墊下。
基金法則
彼得·林奇是全球基金業(yè)歷史上的傳奇人物。由他執(zhí)掌的麥哲倫基金13年間資產(chǎn)增長27倍，創(chuàng)造了共同基金歷史上的財富神話。彼得·林奇的股票投資理念已經(jīng)成為投資界耳熟能詳?shù)慕?jīng)典。不過，一般人較少注意的是，作為一個成功的基金管理人，彼得·林奇對普通投資者如何投資基金、如何挑選基金也給出了很好的建議。
恰逢國內(nèi)基金業(yè)發(fā)展熱火朝天，大量新投資者加入基金投資行列，而投資者在如何投資基金上仍普遍存有誤區(qū)。那么，我們不妨聽聽這位管理基金的大師是如何建議投資者們投資基金的。我們總結(jié)了彼得·林奇的基金投資七大法則，這些建議對于基金投資者修正自己的投資理念，端正投資心態(tài)，甚至是學(xué)習(xí)具體的投資知識。
基金投資法則一：盡可能投資于股票基金
彼得·林奇是著名的選股型基金經(jīng)理，他對股票的偏愛貫徹始終。林奇給基金投資者的第一個建議就是：盡可能投資于股票基金。
法則一的理由是，從證券市場的長期發(fā)展來看，持有股票資產(chǎn)的平均收益率要遠遠超過其他類別資產(chǎn)。因此，如果一個投資者把投資作為家庭長期財務(wù)規(guī)劃一部分，追求長期的資本增值，就應(yīng)該把可投資資金盡可能購買股票類資產(chǎn)。對基金投資者來說就是盡可能投資于股票基金。
林奇的第一法則可能正是眼下不少基金投資者最為擔(dān)憂的問題：如果股市發(fā)生大幅震蕩或調(diào)整怎么辦？林奇的意見是，如果你不能比較好地預(yù)計到股市調(diào)整的到來，那么就堅定地持有。美國歷史上曾經(jīng)發(fā)生過多次嚴重的股災(zāi)，哪怕投資者一次也沒有避開這些股災(zāi)，長期投資的結(jié)果也遠遠強于撤出股票投資。最關(guān)鍵的，是投資者不能因股市的調(diào)整而恐懼、撤出股票投資。"只有通過長期持有股票基金，才能夠給投資者帶來收益。但是，這需要有非常強的意志力。"
林奇第一法則其實是關(guān)于投資的信念問題；即從投資的角度來說，避開股票的風(fēng)險，其實要大于持有股票的風(fēng)險。這條經(jīng)驗已經(jīng)被全球的股市發(fā)展歷史多次證明，更何況是處在經(jīng)濟和資本市場都處于蓬勃發(fā)展時期的中國。哪怕中途經(jīng)歷了幾年的熊市，堅持投資的結(jié)果，也遠遠強于避開股市投資。從這個角度來說，股市在上升周期中的調(diào)整，是無需過分擔(dān)心的。在市場震蕩的時期，投資者需要克服的是恐懼，并以理性的態(tài)度面對。
當(dāng)然，這一法則也并不是說投資者可以盲目持有股票基金。實際上也需要兩個前提：一是這部分資金應(yīng)該是以長期資本增值為目的的投資，也就是說，不影響個人/家庭正常財務(wù)狀況的資金；這樣才不會因為短期的波動帶來可能影響投資決策的財務(wù)壓力。另一方面還關(guān)系到基金的選擇問題：什么樣的股票型基金才可以堅持投資？什么樣的投資方式可以堅持？通過挑選優(yōu)秀的股票型基金，組合不同的投資風(fēng)格，投資者事實上可以更好地規(guī)避股市調(diào)整的風(fēng)險。這里就涉及到后面提到的基金投資法則。
基金投資法則二：忘掉債券基金
彼得林奇的基金投資法則之二：忘掉債券基金。這和投資法則一一脈相承。彼得林奇以偏愛股票投資著稱，但這一法則并非完全由個人偏好所致。
彼得林奇有兩個理由：理由一與法則一相同，即從資本增值的角度看，債券類資產(chǎn)收益遠不如股票；理由二，如果投資者青睞固定收益，那么不如直接購買債券。因為從實踐來看，債券基金的收益并不比單個債券更好，而購買債券基金，還要支付昂貴的申購費、管理費。而且持有基金的時間越長，債券基金相對債券的表現(xiàn)就越差。彼得林奇把這一法則戲稱為："沒有必要付錢請馬友友來聽收音機"。
彼得林奇是根據(jù)美國市場的情況作出這一結(jié)論的。對于國內(nèi)投資者來說，目前債券基金還不失為普通投資者投資于債券市場的一個方便的渠道。但直接投資于債券的效果的確與債券基金相差不大。
基金投資法則三：按基金類型來評價基金
彼得林奇基金投資法則第三：要找到同類型基金進行評價。弄清投資的基金屬于哪一類型，有助于作出正確的投資決策。
之所以要按基金類型來評價基金，是因為不同類型的基金，在不同的市場時期和市場環(huán)境下可能會表現(xiàn)不同。如果因為價值型基金近期表現(xiàn)持續(xù)落后市場而認為該基金不佳，可能就錯過了一只很好的價值型基金。而投資者經(jīng)常犯的錯誤是，"他們總是在最需要忍耐的時候失去耐心，從價值型基金跳槽到成長型基金，其實前者正要走向復(fù)蘇而后者可能馬上開始衰落"。
彼得林奇為投資者指出了分析基金收益對比的一個基本原則，就是投資者比較基金收益的差異，要基于同一投資風(fēng)格或投資類型，而不能簡單地只看收益率。各種風(fēng)格中，都有優(yōu)秀的基金，而不同風(fēng)格的優(yōu)秀基金則是投資者構(gòu)建投資組合的良好備選對象。如果某基金頻繁地變更投資風(fēng)格，對投資者來說并不是好事，因為林奇的經(jīng)驗認為，"基金管理人缺乏嚴格的投資記錄約束可能會在短期內(nèi)帶來積極的效果，但這些都只是暫時的"。
從國內(nèi)基金業(yè)的情況來看，雖然基金數(shù)量已經(jīng)較多，但基金類型仍然不夠豐富。而從投資風(fēng)格角度來劃分，多數(shù)基金屬于風(fēng)格不明確的"資本增值型基金"，投資風(fēng)格也缺乏穩(wěn)定性。因此，目前投資者可以主要基于基金的基準資產(chǎn)配置比例來劃分基金類型，如股票型、偏股型、配置型等等。而隨著基金業(yè)發(fā)展進一步深化，更豐富的基金類型和基金投資風(fēng)格的區(qū)分將變得日益重要。根據(jù)不同的基金類型/風(fēng)格來對比分析基金之間的表現(xiàn)，有助于投資者發(fā)現(xiàn)哪些是真正表現(xiàn)優(yōu)異的基金。
法則四：忽視短期表現(xiàn)，選擇持續(xù)性好的基金
如何選擇表現(xiàn)優(yōu)異的價值型基金、成長型基金，或者是資本增值型基金呢？林奇認為，大多數(shù)投資者是通過基金過往的表現(xiàn)來選擇的；投資者最熱衷的是研究基金過去的表現(xiàn)，尤其是最近一段時間的表現(xiàn)。然而，在林奇看來，"這些努力都是白費的"。
這些投資者通常會選取理柏(Lipper)排行榜上最近1年或最近半年表現(xiàn)最好的基金管理人，并將資金投資于這個基金，"這種做法特別愚蠢。因為這些基金的管理人，通常將大部分資金冒險投資于一種行業(yè)或一種熱門類型的公司，并且取得了成功。而在下一年度，若這個基金管理人不是那么幸運，則可能會排到理柏排行榜的最后"。
這實際上告訴我們一個普遍現(xiàn)象，即基金業(yè)中的短跑冠軍未必能是長跑冠軍。國外市場如此，而在國內(nèi)市場同樣的例子也并不鮮見。關(guān)鍵還是在于，冠軍背后的原因是什么？基金更長一段時期內(nèi)業(yè)績表現(xiàn)是否穩(wěn)定，是否表現(xiàn)出持續(xù)性更為重要。
因此，彼得林奇給出了基金投資法則四：不要花太多時間去研究基金過去的表現(xiàn)，尤其是最近一段時間的表現(xiàn)。"但這并不等于是不應(yīng)該選擇具有長期良好表現(xiàn)的基金，而最好是堅持持有表現(xiàn)穩(wěn)定且持續(xù)的基金"。
這實際上涉及到我們評估基金業(yè)績表現(xiàn)的的一個重要方面：收益持續(xù)性，也是我們一直強調(diào)投資者要特別關(guān)注的。尤其是對于普通投資者，如果你不能很好地分析基金近期高收益背后的真正原因是什么，那就更多地關(guān)注已經(jīng)表現(xiàn)出很好的收益持續(xù)性的基金，因為這比短期收益更好地反映基金經(jīng)理人的投資管理能力。如果要選擇長期投資，就要挖掘真正能夠給投資者帶來穩(wěn)定回報的基金。因為從長期來看，收益的持續(xù)性遠比一時取得收益冠軍更為重要。除非你是短期交易的天生熱衷者。投資者可以參考德勝基金評級中的收益持續(xù)性評級，這正是為幫助投資者評估收益持續(xù)性而設(shè)計的。
法則五：組合投資，分散基金投資風(fēng)格
彼得林奇基金投資法則五：建議投資者在投資基金時，也需要構(gòu)建一個組合。而構(gòu)建組合的基本原則就是，分散組合中基金的投資風(fēng)格。
林奇認為，"隨著市場和環(huán)境的變化，具有某種投資風(fēng)格的基金管理人或一類基金不可能一直保持良好的表現(xiàn)，適用于股票的原則同樣適用于共同基金"。投資者不知道下一個大的投資機會在哪，因此對不同風(fēng)格的基金進行組合是必要的。
彼得林奇把這樣的組合稱為組織"全明星隊"。也就是從各種風(fēng)格、類型的基金中，都挑選出滿足其他法則的優(yōu)秀基金，作為備選對象，然后再從中構(gòu)建投資組合。
在國內(nèi)基金業(yè)，組合投資的做法也已經(jīng)越來越被普通投資者所接受。不過，許多投資者在進行組合投資時有兩點誤區(qū)：一是過于分散，把資金分散投資在許多基金中；這顯然是錯誤的。并不是組合越分散效果越好，而是要分散有度、分散有方："有度"是指適度分散，組合中基金的數(shù)量一般不需要超過3個；"有方"是指組合備選對象不是廣撒網(wǎng)，而是經(jīng)過挑選后的優(yōu)秀基金。
二是組合中持有的多數(shù)基金風(fēng)格雷同，這樣各只基金的收益表現(xiàn)實際上可能高度相關(guān)，實際上也就起不到構(gòu)建組合的效果了。
在這兩方面，彼得林奇的"全明星隊"思路都值得投資者借鑒。
基金投資法則六：如何調(diào)整基金投資組合
已經(jīng)持有一個基金組合時，如何根據(jù)市場的變化調(diào)整投資呢？彼得林奇提出了一個簡易的一般性法則：在往組合中增加投資時，選擇近期表現(xiàn)持續(xù)不好的風(fēng)格追加投資。注意不是在基金投資品種之間進行轉(zhuǎn)換，而是通過追加資金來調(diào)整組合的配置比例。
彼得林奇的經(jīng)驗證明，這樣的組合調(diào)整方式，往往能夠取得比較好的效果�；鸨憩F(xiàn)之間的"風(fēng)格輪動"效應(yīng)是這種調(diào)整方式的依據(jù)。而"基金風(fēng)格輪動"事實上又是基于股票市場的"風(fēng)格/板塊輪動"。根據(jù)這個簡單的原則調(diào)整組合，實際上起到了一定的跟蹤風(fēng)格輪動的效果。因為長期平均來說，買進下跌的板塊，風(fēng)險比買進已經(jīng)上漲的板塊更小。
基金投資法則七：適時投資行業(yè)基金
在適當(dāng)?shù)臅r機，投資行業(yè)基金，是彼得林奇給基金投資者的基金投資法則七。法則七實際上是法則六的運用，只不過風(fēng)格區(qū)分更明確地體現(xiàn)在行業(yè)區(qū)分。
所謂行業(yè)基金，是指投資范圍限定在某個行業(yè)的上市公司的基金。行業(yè)定義既可以是大的行業(yè)類別，也可以是細分行業(yè)。行業(yè)基金的走向?qū)嶋H上反映了該行業(yè)在股市上的表現(xiàn)。彼得林奇認為，"理論上講，股票市場上的每個行業(yè)都會有輪到它表現(xiàn)的時候。"因此，彼得林奇的簡單投資法則是，在往組合中增加投資時，選擇近期表現(xiàn)暫時落后于大盤的行業(yè)。這個原理和風(fēng)格調(diào)整是一致的，投資者需要做的，是如何確定表現(xiàn)暫時落后于大盤的行業(yè)。如果更細致一些地研究，那些已經(jīng)處于衰退谷底，開始顯示復(fù)蘇跡象的行業(yè)是最好的選擇。
從國內(nèi)基金業(yè)的情況來看，國內(nèi)目前行業(yè)基金數(shù)量較少，專門針對某個行業(yè)類別或者細分行業(yè)的基金為數(shù)不多，行業(yè)覆蓋面也遠遠不及全市場。因此，目前針對行業(yè)基金的投資空間還比較有限。不過，隨著基金業(yè)的快速發(fā)展，這種狀況很快將會得到改變。隨著行業(yè)基金逐步增多，針對行業(yè)基金的基金投資策略也將找到用武之地。
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哪怕你是一個億萬富翁，哪怕你是全世界頂禮膜拜的投資巨星，來路不正的1.6萬美元仍然可能毀掉你辛辛苦苦積累起來的聲譽。
華爾街最偉大的投資者之一彼得·林奇（PeterLynch）看上去似乎晚節(jié)不保，因為從1999年到2004年，他累計收受了證券經(jīng)紀商價值1.5948萬美元的門票，現(xiàn)在，這個行為讓他的名聲受到了很大傷害。
這得感謝美國證券交易委員會（SEC）歷時三年持之以恒的調(diào)查。
美國證交會（以下簡稱“SEC”）3月5日披露，全球最大的共同基金公司富達投資（FidelityInvestments）已就一項總額逾160萬美元的受賄案與監(jiān)管部門達成和解，富達同意支付800萬美元的罰款。而富達投資副總裁彼得·林奇則同意按照證監(jiān)會的要求退回這1.5948萬美元（門票價值）支付4138美元的利息。
3月14日，富達投資給本報發(fā)來的正式回復(fù)顯示：“被SEC點名的13名員工，全都已經(jīng)不再擔(dān)任和客戶直接接觸的交易員職位，他們中的大部分也已經(jīng)離開了富達�！�
此前，有傳聞彼得·林奇將辭去富達投資副總裁職務(wù)，不過彼得·林奇的發(fā)言人道·貝利（DougBailey）在3月14日早上向本報表示：“彼得·林奇仍然留任，一切都沒有改變。彼得仍然為富達基金提供投資建議，并將繼續(xù)他的慈善事業(yè)。”
3000萬捐贈和1.6萬的小便宜
彼得·林奇的發(fā)言人道·貝利對本報記者說：“彼得只是按SEC的要求退回了那些入場券的錢：1.6萬美元。證監(jiān)會沒有對彼得處以任何罰款，或是任何形式上的懲罰�！�
美國證監(jiān)會甚至沒有要求彼得·林奇對這件事做任何的表態(tài)，不必承認也不必否認。
“彼得·林奇連續(xù)6年來，每年對慈善事業(yè)的捐款都有500萬美元。事實上，還不止�！钡�·貝利說，“6年加起來就是3000多萬。”
彼得·林奇出生于1944年，1968年畢業(yè)于賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院，取得MBA學(xué)位。
根據(jù)SEC的檔案，彼得·林奇從1969年開始就在富達管理研究公司成為研究員。在1977年和1990年間擔(dān)任富達投資麥哲倫基金的基金經(jīng)理。
在這最為著名的13年間，彼得·林奇管理的麥哲倫基金13年平均復(fù)利報酬率達29%。麥哲倫基金的管理資產(chǎn)由2000萬美元成長至140億美元，基金投資人超過100萬人，成為全球最大也最賺錢的共同基金。
也是這13年，奠定了彼得·林奇作為華爾街最偉大投資者的地位。
“一般的共同基金經(jīng)理是按照幾年綜合的收益拿取獎金的，如果不考慮累計獎金，從單一年份里提取的收入比例只占總收入的很小一部分。比如我們基金的分紅比例就為1.5%左右。”美國AmericanCentury的共同基金經(jīng)理鄒飛對本報記者說。
作為曾經(jīng)的華爾街受聘年薪最高的基金經(jīng)理，彼得·林奇的收入并未對外公開，不過他毫無疑問是一位億萬富豪。
“彼得·林奇擁有的錢超過絕大多數(shù)人的想象�！比虿ㄊ款D雜志的記者MichaelPaulson評論。
不過，這并不等于說大富豪彼得·林奇沒有貪小便宜的心理，因為他現(xiàn)在也承認，明知道這些門票是經(jīng)紀公司免費送的，而他還是向下屬索票，這是不對的行為。
下屬做了替罪羊
SEC的公告說，在1999年到2004年10月期間，彼得·林奇通過富達股票交易廳的兩名交易員RobertBurns和JeffreyHarris索取和接受了61張門票，其中包括12張音樂會、體育賽事和劇幕的入場券。根據(jù)證監(jiān)會的報告，這些門票的總價值為1.5948萬美元。證監(jiān)會同樣發(fā)現(xiàn)彼得·林奇收受的其他項目門票中，包括11張愛爾蘭搖滾樂隊U2演唱會門票，14張1999年在加州伯克利和馬薩諸塞舉辦的萊德杯高爾夫錦標賽，以及至少6張2004年在密歇根州舉辦的萊德杯高爾夫錦標賽。
林奇的發(fā)言人道·貝利對記者說：“彼得的這些門票多數(shù)是為朋友、工作伙伴和家人準備的，他自己很少使用�！�
“彼得·林奇從JeffreyHarris手中接受了桑塔納音樂會的數(shù)張入場券，而后者是從和富達有交易往來的一個經(jīng)紀公司那里索取來的。美國證監(jiān)會調(diào)查人員隨后發(fā)現(xiàn)，彼得·林奇知道這些入場券是從富達有業(yè)務(wù)或者想要跟富達開展業(yè)務(wù)的經(jīng)紀公司那里得來的。由于彼得·林奇要求下屬向經(jīng)紀公司索取門票，導(dǎo)致RobertBurns和JeffreyHarris違反了投資銀行法。”SEC披露。
彼得·林奇也說：“在請求富達股票交易廳的交易員偶爾幫我訂票的過程中，我從來沒有做任何不對的事。我也對索票這件事表示遺憾�！�
“如果上層領(lǐng)導(dǎo)從跟經(jīng)紀商打交道的交易員那里索取門票，這就等于給交易員發(fā)出了一個信號即這樣的失范行為是可以被容忍的，破壞公正的文化。”美國證監(jiān)會負責(zé)調(diào)查此事的WalterRicciardi說。
SEC在聲明中指出，由于員工收受禮物，與外部經(jīng)紀商“關(guān)系曖昧”，富達選擇證券經(jīng)紀商時，無法取得“最有利的交易條件”，即為基金持有人謀求利益最大化的交易。
SEC調(diào)查部副主任里奇亞迪在聲明中稱：“富達的股票交易部門在選擇證券經(jīng)紀商時，不得不讓人三分，因為已經(jīng)收受了禮物和奢侈的款待�！钡荢EC亦表示富達和彼得·林奇此次的行為沒有損害到基金持有人的經(jīng)濟利益。
雖然正如道·貝利向本報記者證實的那樣，彼得·林奇17年前就已經(jīng)不在交易大廳工作了，他也不知道究竟是哪些經(jīng)紀公司在為他提供高端社交娛樂場所的入場券，但是他的下屬卻不得不為此付出代價，RobertBurns和JeffreyHarris還是因此而終結(jié)了交易員生涯。
他被美國《時代》周刊稱為第一理財家.
不同類型的公司選擇
1）避開“多樣化惡化”的公司
a。一般來講收購會讓我感到緊張.
b。在收購中存在這樣一種趨勢:一擲千金，用出高價來標榜自己的實力，對收購來的公司期望
過高而后又管理不善.
c。在本公司基本業(yè)務(wù)很糟的情況下進行收購就是一個很好的策略.
2）關(guān)于快速成長公司
a。我所尋找的快速增長型公司是那種資產(chǎn)負債表良好又有巨額利潤的公司.關(guān)鍵要計算出它
們的增長期何時會結(jié)束以及為增長所付出的資金有多少.
b。理解過去銷售增長的原因有助于你正確判斷過去的增長率能否繼續(xù)下去
c。我當(dāng)然樂意以市盈率20倍的價格購買一個每年有25%增長率的公司
3）關(guān)于周期性公司
當(dāng)我的初衷并不是說因為經(jīng)濟處于復(fù)蘇的早期階段就去買周期性股票.推薦這些股票只不過是因為它們恰好是我研究的公司中,最合算的恰好都是在周期性行業(yè)而已,而這正是盈利增長的方向.
一家周期性公司的市盈率很低時,那常常是一個繁榮期到頭的信號.
4）關(guān)于成功轉(zhuǎn)型公司
投資成功轉(zhuǎn)型公司的好處在于在所有類型的股票中,這類股票的漲跌情況受整個市場的影響最少
如果你想短期持有一支股票,你應(yīng)該找一家利潤率較低的成功轉(zhuǎn)型的公司
當(dāng)經(jīng)濟情況好轉(zhuǎn),整個行業(yè)內(nèi)擁有最低利潤率的公司將會成為最大的贏家.
