許小年，男，1953年出生于合肥。1975年獲西安交通大學(xué)機(jī)電工程學(xué)士，1981年獲得中國(guó)人民大學(xué)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位，1991年獲得美國(guó)加州大學(xué)戴維斯分校經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位。1999年-2004年曾任中國(guó)國(guó)際金融公司研究部董事總經(jīng)理，此前，曾擔(dān)任美林證券亞太區(qū)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家以及世界銀行咨詢(xún)師。研究領(lǐng)域包括：宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、金融機(jī)構(gòu)與金融市場(chǎng)，過(guò)渡經(jīng)濟(jì)以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革。許先生為人直率，敢為敢言，有評(píng)論說(shuō)，他看似驚人的言論之下，隱藏著經(jīng)濟(jì)學(xué)家的獨(dú)立精神和最樸實(shí)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)原理。

許小年博士是中歐國(guó)際工商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)教授。此前，自1999年以來(lái)，他一直擔(dān)任中國(guó)國(guó)際金融有限公司的董事總經(jīng)理兼研究部主管。2002年許博士領(lǐng)導(dǎo)的研究小組被中國(guó)機(jī)構(gòu)投資者評(píng)為中國(guó)本土經(jīng)紀(jì)公司第一名。在此調(diào)查中，許博士本人也被評(píng)為最佳經(jīng)濟(jì)分析師。在進(jìn)入中國(guó)國(guó)際金融有限公司之前，許教授于 1997年至1998年任職美林證券亞太區(qū)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家。1996年，他在美國(guó)華盛頓的世界銀行擔(dān)任咨詢(xún)師。1991年至1995年，許博士在美國(guó)馬薩諸塞州Amherst學(xué)院擔(dān)任助理教授，講授經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融市場(chǎng)學(xué)。1981年至1985年期間，他在中國(guó)國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心任研究員。

許博士于1991年獲得美國(guó)加州大學(xué)戴維斯分校經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位，1981年獲得中國(guó)人民大學(xué)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位。1996年他榮獲中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)界最高獎(jiǎng)“孫冶方獎(jiǎng)”，以表彰他對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的研究。許博士是2005年度和2006年度中歐國(guó)際工商學(xué)院優(yōu)秀教師獎(jiǎng)獲獎(jiǎng)?wù)摺?011年榮獲“第一財(cái)經(jīng)金融價(jià)值榜”年度財(cái)經(jīng)微博主稱(chēng)號(hào)，他編著的《從來(lái)就沒(méi)有救世主》一書(shū)奪得“第一財(cái)經(jīng)金融價(jià)值榜”年度書(shū)籍(中文）榮譽(yù)。

教育背景：

* 1991 經(jīng)濟(jì)學(xué)博士 , 美國(guó)加州大學(xué)

* 1981 產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士 , 人民大學(xué)

*1975 電機(jī)工程學(xué)士，西安交通大學(xué)

攝于2011年11月26日第一財(cái)經(jīng)年會(huì)

研究領(lǐng)域：

*?宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)

* 金融學(xué)

* 金融機(jī)構(gòu)與金融市場(chǎng)

* 轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)

* 中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革

教學(xué)領(lǐng)域：

*?金融學(xué)

* 經(jīng)濟(jì)學(xué)

1953年出生

1975年畢業(yè)于西安交通大學(xué)，獲電機(jī)工程學(xué)士學(xué)位

1981年畢業(yè)于中國(guó)人民大學(xué)，獲工業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位

1981年-1985年，任國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心研究員

1991年畢業(yè)于加州大學(xué)，獲經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位

1991年-1995年，在美國(guó)馬薩諸塞州Amherst學(xué)院擔(dān)任助理教授

1996年，任世界銀行咨詢(xún)師

1997年-1998年，任美林證券亞太區(qū)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家

1999年加盟中國(guó)國(guó)際金融有限公司，被聘為董事總經(jīng)理、研究部負(fù)責(zé)人

2004年2月，離開(kāi)中金加入到中歐國(guó)際工商學(xué)院，任經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)教授。當(dāng)年4月，在被問(wèn)及中歐是他的一個(gè)長(zhǎng)期選擇還是一個(gè)過(guò)渡時(shí)，許小年的回答是“資本市場(chǎng)上有一個(gè)很知名的u2018隨機(jī)行走原理u2019，我也是u2018隨機(jī)行走u2019”

2005年4月，成立僅數(shù)月的北京高華證券高調(diào)宣布任命許小年為研究部主管，常駐北京。2005年12月，許小年升任高華副董事長(zhǎng)。然而，在此期間，許小年以其名義發(fā)表的研究報(bào)告僅寥寥數(shù)篇，這似乎已經(jīng)注定了他的離開(kāi)。

2006年11月初，以顧問(wèn)的身份加盟嘉實(shí)基金，同時(shí)繼續(xù)在中歐擔(dān)任教授。

第一堂經(jīng)濟(jì)學(xué)課

1969年，許小年16歲的時(shí)候，從北京來(lái)到延安，兩天后他帶著在這里染上的虱子以及吃驚的心情，向母親寫(xiě)信詳細(xì)描繪這里的情況：“人們衣衫襤褸，百分之八九十都是文盲，像我們?cè)陔娪吧峡吹慕夥徘耙粯�。”這次遭遇或許是他的第一堂經(jīng)濟(jì)學(xué)啟蒙“課程”，他本能地問(wèn)道：這么窮是為什么?得到的第一個(gè)答案是：“陜北農(nóng)民太懶了，沒(méi)有像大寨農(nóng)民那么勤奮。毛主席讓你們修梯田，你們不按毛主席的教導(dǎo)去做，所以你們這么窮�！� 　一直到80年代初，呼嘯而至的中國(guó)農(nóng)業(yè)農(nóng)村改革，才給許小年們上了生動(dòng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)第一課。那時(shí)許小年已進(jìn)入中國(guó)人民大學(xué)工業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)系就讀研究生(1978級(jí))。在農(nóng)業(yè)改革短短兩三年的時(shí)間里，票、證都取消了，生產(chǎn)力和經(jīng)濟(jì)效益立刻釋放出來(lái)。這些變化給許小年“留下非常深刻的印象”，日后許小年描述他當(dāng)時(shí)的震驚時(shí)說(shuō)：“過(guò)去我們一直思考(像延安這樣的貧窮)出路到底在什么地方，就是想不通。原來(lái)這是思考解決不了的問(wèn)題�！贝鸢钢赶颍菏袌�(chǎng)化。

2011年3月6日，上海。許小年在中歐國(guó)際工商學(xué)院課堂上為100多位EMBA學(xué)生講授宏觀經(jīng)濟(jì)。他這樣描述宏觀調(diào)控：政府的宏觀調(diào)控如果不能對(duì)經(jīng)濟(jì)作出正確預(yù)測(cè)，最好的方法是“不折騰”。而某些現(xiàn)狀則是，“在u2018不u2019后面加了一個(gè)逗號(hào)，”許小年說(shuō)，“不，折騰！”臺(tái)下轟然大笑。

58歲的許小年很可能是國(guó)內(nèi)目前對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策持批判意見(jiàn)最為堅(jiān)決的一位。他明確反對(duì)凱恩斯主義，聲稱(chēng)該方法會(huì)害了中國(guó)。他的一位學(xué)生解釋說(shuō)，許是“體制之外的人”，這讓他能夠擴(kuò)大自己說(shuō)話(huà)的“尺度”。許小年身材高挑消瘦，戴著金邊眼鏡，衣著得體，言談中常夾雜著英語(yǔ)語(yǔ)氣助詞，詞鋒犀利。作為一位經(jīng)濟(jì)學(xué)教授，他對(duì)數(shù)字和邏輯的熱愛(ài)，與他對(duì)所有“不理性”的厭惡一樣多，而這兩者都常常表現(xiàn)在他的臉上。一次，他在課堂上直接打斷學(xué)生的提問(wèn)：“你和我討論的不在同一個(gè)(經(jīng)濟(jì)學(xué))層面。”即便如此，中歐學(xué)生們還是堂堂課為他打出高分，并認(rèn)為他是“最受歡迎的教授”。

中歐國(guó)際工商學(xué)院坐落在上海浦東的一個(gè)國(guó)際化社區(qū)內(nèi)。這所商學(xué)院約46萬(wàn)元的EMBA學(xué)費(fèi)對(duì)當(dāng)下的中國(guó)商業(yè)精英來(lái)說(shuō)，并不是一個(gè)很高的貨幣門(mén)檻，他們迫切渴望在這里更新自己的知識(shí)系統(tǒng)，更重要的是開(kāi)拓商務(wù)社交網(wǎng)絡(luò)。從許小年來(lái)這做全職教授的2004年到現(xiàn)在，每屆學(xué)生由當(dāng)時(shí)的近500位，上升為現(xiàn)在的700多位。商學(xué)院的黃金年代，正是中國(guó)迅速成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體的時(shí)間，也是被吳敬璉稱(chēng)為“權(quán)貴資本主義”現(xiàn)象愈演愈烈，“經(jīng)濟(jì)改革遲滯”、“各級(jí)政府介入微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)”等市場(chǎng)化改革倒退的情況發(fā)生的時(shí)間。

許小年與吳敬璉一道，皆屬對(duì)此強(qiáng)烈批判的經(jīng)濟(jì)學(xué)者行列。如果許的批判僅局限在課堂，我們或許并不會(huì)起意探訪(fǎng)他。事實(shí)上，他在課堂外頻頻制造影響。記者仍然記得，在2010年12月初的“中國(guó)企業(yè)領(lǐng)袖年會(huì)”午餐會(huì)上，當(dāng)許小年用他一貫鏗鏘有力的聲音作完題為“強(qiáng)勢(shì)政府導(dǎo)致企業(yè)家精神衰落”的演講，滿(mǎn)場(chǎng)一兩百位企業(yè)家在主持人提議下全體起立向他鼓掌致意的場(chǎng)景。

而許小年從未從體制或政府那里得到這樣的認(rèn)可。在教學(xué)之外，許主要做的一件事情是：劃清政府與市場(chǎng)的邊界在哪里。他發(fā)表了幾十篇文章，都指向一個(gè)方向：中國(guó)應(yīng)該如何發(fā)展市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。為此，他在文章里指責(zé)國(guó)資委前主任李榮融“愚忠”，在微博里譏諷政府的房屋限購(gòu)政策“滑稽”。

“我(的文章)有時(shí)候有一點(diǎn)過(guò)分，但更準(zhǔn)確地說(shuō)，這是一種技巧，是為了有沖擊力。人們過(guò)去的思維像是一層硬殼，”許小年說(shuō)，“我要沖擊這層硬殼，敲碎它！”

許的論調(diào)以及特立獨(dú)行的方式讓他擁有名聲以及反對(duì)者，他的反對(duì)者們?cè)诰W(wǎng)絡(luò)上斥責(zé)他“重理論，不考慮中國(guó)實(shí)際情況”、“食洋不化”。許稱(chēng)他有時(shí)會(huì)對(duì)成百上千條評(píng)論“掃一眼”，但很少被批評(píng)所激怒。事實(shí)上，微博或博客于他是一個(gè)出口甚于入口，他很少看別人寫(xiě)了什么，99萬(wàn)人在關(guān)注他，而他的關(guān)注者目前為止只有22個(gè)。他不覺(jué)得微博是個(gè)什么好東西(“如果誰(shuí)在微博里尋找答案，簡(jiǎn)直是找錯(cuò)了地方”)，他更不會(huì)去和他的反對(duì)派交流，“歌功頌德的人，我們把他叫做u2018歌德派u2019，”許小年說(shuō)，“你跟u2018歌德派u2019沒(méi)法交流�！�

1978年社會(huì)、經(jīng)濟(jì)思想的解放，以及隨之出現(xiàn)的農(nóng)村經(jīng)濟(jì)改革，給那一代的在場(chǎng)者都留下了非常深刻的印象。現(xiàn)任北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院院長(zhǎng)周其仁，1978年考入中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)系，同年，比周小10歲的張維迎進(jìn)入西北大學(xué)經(jīng)濟(jì)系本科�，F(xiàn)在的周其仁、張維迎、許小年等都是國(guó)內(nèi)著名的市場(chǎng)派代表人物�！拔医�(jīng)歷過(guò)那個(gè)(計(jì)劃)時(shí)代，也看到過(guò)市場(chǎng)帶來(lái)的改變，再也不想回到(計(jì)劃)那里�！痹S日后說(shuō)。

啟蒙并沒(méi)有結(jié)束。研究生畢業(yè)后，1981年，許小年來(lái)到國(guó)務(wù)院技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究中心工作，這個(gè)機(jī)構(gòu)專(zhuān)門(mén)負(fù)責(zé)對(duì)國(guó)家重大的項(xiàng)目進(jìn)行論證。在這里，許小年參與了三峽工程、山西煤炭能源基地建設(shè)的論證。那時(shí)候該中心有一個(gè)項(xiàng)目組，任務(wù)是預(yù)測(cè)“2000年的中國(guó)”，許小年也在其中。多年后，2007年，許小年和當(dāng)年的同事又聚到一塊，大家回頭看當(dāng)年預(yù)測(cè)，發(fā)現(xiàn)除了人口組的預(yù)測(cè)較準(zhǔn)，剩下的全不準(zhǔn)。

在研究中心工作期間，許小年有機(jī)會(huì)接觸到來(lái)自各國(guó)的不同流派的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，許做翻譯。當(dāng)許發(fā)現(xiàn)，外國(guó)專(zhuān)家談的東西他能懂的只有一點(diǎn)、很難與人家對(duì)話(huà)時(shí)，受到極大刺激。

1985年，許小年抱著“看世界”的想法，來(lái)到美國(guó)加州大學(xué)戴維斯分校就讀經(jīng)濟(jì)學(xué)博士。美國(guó)顛覆了他，無(wú)論是經(jīng)濟(jì)學(xué)體系，還是文化社會(huì)差異，均令他如饑似渴，其狀態(tài)跟那個(gè)年代的留美學(xué)子一般無(wú)異。由于過(guò)于刻苦，他在美第一年就得了胃潰瘍。

留美經(jīng)歷對(duì)許小年的學(xué)術(shù)路徑、乃至思維方式影響巨大。手執(zhí)美國(guó)這面鏡子，他對(duì)中國(guó)的教育與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境開(kāi)始了最初的批判。他說(shuō)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)學(xué)教育是“糟糕透了，誤人子弟”；而對(duì)中國(guó)人生活習(xí)性的審視，許也有了外部視角。90年代初，他有次回國(guó)，朋友開(kāi)車(chē)來(lái)接，高速路上，朋友喝完礦泉水順手開(kāi)窗扔出空瓶。許馬上批評(píng)朋友：這么高的速度，這瓶子要砸到后車(chē)的擋風(fēng)玻璃上，跟炸彈一樣的，你怎么能這樣呢？朋友回應(yīng)：你真是從美國(guó)回來(lái)的。這樣的評(píng)價(jià)，許小年將會(huì)在他后來(lái)回國(guó)后的工作生活中多次聽(tīng)到，已是后話(huà)。

在許小年離開(kāi)中國(guó)的80年代后期，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)體制與環(huán)境發(fā)生了重要變化。1985年，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域召集中外專(zhuān)家召開(kāi)了被稱(chēng)為“中國(guó)進(jìn)行市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的思想啟蒙”的“巴山輪會(huì)議”，在此背景下，1987年，中共十三大提出了“國(guó)家調(diào)節(jié)市場(chǎng)，市場(chǎng)引導(dǎo)企業(yè)”的發(fā)展思路�！坝�(jì)劃”色彩淡化，“市場(chǎng)”得到重視。在這種氛圍下，和許小年同一年進(jìn)入人民大學(xué)學(xué)習(xí)經(jīng)濟(jì)學(xué)的周其仁，一直在國(guó)內(nèi)積極地參與中國(guó)農(nóng)村改革研究，很早就將經(jīng)濟(jì)學(xué)與中國(guó)社會(huì)實(shí)際情況結(jié)合起來(lái)進(jìn)行調(diào)研。研究如何運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)的手段，理解中國(guó)現(xiàn)狀并進(jìn)行改善成為周大量工作的出發(fā)點(diǎn)。

許小年走的是和周其仁不同的路，他在美國(guó)埋頭苦讀，進(jìn)入系統(tǒng)的、技術(shù)性的研究道路。1991年許小年博士畢業(yè)后，走進(jìn)了象牙塔，留在美國(guó)馬薩諸塞州Amherst學(xué)院擔(dān)任助理教授，天天和模型以及經(jīng)濟(jì)理論打交道。數(shù)理模型、邏輯推導(dǎo)，成為許小年日后多年分析與看待問(wèn)題的主要工具。

許小年離開(kāi)象牙塔，參與到現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中，與一位長(zhǎng)者有關(guān)，那就是吳敬璉。90年代中期，許小年參與了世界銀行一個(gè)研究項(xiàng)目，后來(lái)將項(xiàng)目?jī)?nèi)容寫(xiě)成一篇關(guān)于中國(guó)證券市場(chǎng)研究的論文發(fā)表在吳敬璉擔(dān)任主編的《改革》雜志上�！皡蔷喘I很喜歡，便推薦給孫冶方獎(jiǎng)評(píng)獎(jiǎng)委員�！痹S回憶說(shuō)。之后，這篇論文，也是許小年在國(guó)內(nèi)發(fā)表的第一篇文章便獲得了當(dāng)年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)最高獎(jiǎng)——“孫冶方經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)”。此后許開(kāi)始對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題越發(fā)產(chǎn)生更大興趣。

這樣的肯定與激勵(lì)在“孫冶方獎(jiǎng)”后不久又出現(xiàn)了。在某次國(guó)際性論壇上，許小年作了一個(gè)關(guān)于中國(guó)資本市場(chǎng)的演講。結(jié)束后，有個(gè)香港人上前問(wèn)他：你愿意到投資銀行來(lái)做研究嗎？許小年問(wèn)去投行有什么好處啊？

錢(qián)多。

多多少？

你現(xiàn)在掙多少？

許小年說(shuō)了一個(gè)數(shù)字后，那人毫不猶豫地說(shuō)：Double。

許隨即向美國(guó)的大學(xué)請(qǐng)假一年，來(lái)到美林證券香港研究部工作。

當(dāng)許小年向我們回憶這段細(xì)節(jié)時(shí)，他毫不避諱“薪資”是他投身投行的主要?jiǎng)右�。作為一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)者，他的論點(diǎn)是“沒(méi)有財(cái)務(wù)自由，沒(méi)有思想自由”。由此，他獲得對(duì)國(guó)內(nèi)很多趨附權(quán)貴的學(xué)者的雙重俯視：財(cái)務(wù)上的、思想上的，他將這種俯視稱(chēng)為“同情”。

我們談到這的時(shí)候，許順口引用了《史記》里李斯跟老師荀子告別，要去輔佐秦王時(shí)說(shuō)的一段話(huà)：“今秦王欲吞天下，稱(chēng)帝而治，此布衣馳鶩之時(shí)而游說(shuō)者之秋也……故詬莫大于卑賤，而悲莫甚于窮困。久處卑賤之位，困苦之地，非世而惡利，自托于無(wú)為，此非士之情也。故斯將西說(shuō)秦王矣。”

李斯這段話(huà)的重點(diǎn)翻譯成白話(huà)文的意思是，“最大的恥辱莫過(guò)于卑賤，最大悲哀莫過(guò)于貧窮。長(zhǎng)期處于卑賤的地位和貧困的環(huán)境之中，卻還要非難社會(huì)、厭惡功名利祿，標(biāo)榜自己與世無(wú)爭(zhēng)，這不是士子的本愿�！�

李斯身后兩千年的許小年呼應(yīng)：“這講得太好了！中國(guó)知識(shí)分子千年心態(tài)全在這話(huà)里。”

事實(shí)證明，美林只是許小年投行史中一個(gè)波瀾不驚的開(kāi)篇，1999年開(kāi)始的中金經(jīng)歷(許為中金董事總經(jīng)理、研究部主管)為其投行生涯打上了嘆號(hào)與句號(hào)。5年后，許小年回到校園，時(shí)隔8年后再度成為一位教授，即所謂的“知識(shí)分子”。那是2004年，許小年剛過(guò)50歲。五十知天命。

但與他當(dāng)年在美國(guó)任教不同的是，這一次他教授的學(xué)生，不再是剛?cè)氪髮W(xué)的“白紙”，而是一群在中國(guó)社會(huì)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的中堅(jiān)分子，他們有企業(yè)家，也有政府官員。其中不乏很多優(yōu)秀的上市企業(yè)高管，也有潛在的“鯊魚(yú)苗”創(chuàng)業(yè)者。

為了直觀觀察教授許小年，征得中歐同意，記者3月在上海旁聽(tīng)了他一次EMBA課，全程四天。

同學(xué)們一開(kāi)始對(duì)許的授課方式有些驚訝：在這門(mén)課的一開(kāi)始，許小年不滿(mǎn)地指責(zé)現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)學(xué)教材都不適合教學(xué)需要：它們都太關(guān)注短期。他勉強(qiáng)選擇了曼昆的《宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)》作為給同學(xué)們講授的教材。因?yàn)槠渲小翱偹阌腥�分之一的篇幅可看”�?/p>

但接下來(lái)他們大多數(shù)在課堂上聽(tīng)得津津有味，“很少有教授敢如此說(shuō)話(huà)，”一家私營(yíng)企業(yè)的主管(他同時(shí)是一位化學(xué)專(zhuān)業(yè)博士)對(duì)記者說(shuō)，“他告訴我們真話(huà)，并且將市場(chǎng)理論說(shuō)得富有邏輯又清楚�！�

為學(xué)生講解GDP概念時(shí)，許小年拿出了幾張數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)圖表，其中一張顯示，在2010年中國(guó)各省區(qū)市的GDP中，29個(gè)省市的GDP高于全國(guó)平均，只有兩個(gè)地方低于全國(guó)平均。他問(wèn)學(xué)生們：“猜猜哪兩個(gè)？”然后他回答：“一個(gè)是上海，一個(gè)是北京，這兩個(gè)還很接近全國(guó)平均�！痹S小年繼續(xù)提問(wèn)：“那請(qǐng)問(wèn)這個(gè)平均值是如何算出來(lái)的？”全場(chǎng)皆笑。

更多時(shí)候，“很多話(huà)你不能說(shuō)，因?yàn)榭赡苷f(shuō)出來(lái)就會(huì)觸及到誰(shuí)的底線(xiàn)了�！痹S小年在事后接受我們采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)�！澳憧辞貢哉f(shuō)了一句話(huà)，給他那么大的壓力，這不對(duì)呀�！彼�說(shuō)的是招商局集團(tuán)前董事長(zhǎng)秦曉發(fā)表的文章《去意識(shí)形態(tài)化回歸普世價(jià)值》的論調(diào)引發(fā)了來(lái)自高層的不滿(mǎn)。至于他自己，“我已經(jīng)自律了，很多想法沒(méi)有發(fā)表。”

許小年尖銳犀利的言論風(fēng)格，自中金時(shí)期就聞名于資本市場(chǎng)�！扒�點(diǎn)論”是其代表作。2001年9月，他執(zhí)筆中金公司一篇題為《終場(chǎng)拉開(kāi)序幕——調(diào)整中的A股市場(chǎng)》的研究報(bào)告。文章中說(shuō)：“當(dāng)指數(shù)跌到較干凈的程度——或許是1000點(diǎn)，政府再引入做空機(jī)制等一系列的重建手段，再塑一個(gè)健康、完美的市場(chǎng)。”這個(gè)著名的“推倒重來(lái)論”和“千點(diǎn)論”，一時(shí)引起四面討伐。此后經(jīng)過(guò)4年震蕩下跌，A股果然洞穿1000點(diǎn)至998點(diǎn)，“千點(diǎn)論”成為現(xiàn)實(shí)。

但許小年現(xiàn)在很厭煩別人把“千點(diǎn)論”當(dāng)成許氏一個(gè)摘之不去的標(biāo)簽去跟他討論，那是“我說(shuō)過(guò)的最爛的一句話(huà)，狗屁不通、一錢(qián)不值”。他惱怒他于中金的真正價(jià)值——把美林的價(jià)值分析方法引進(jìn)本土投行——卻不被重視。

無(wú)論如何，許小年因?yàn)榍�點(diǎn)論在中金內(nèi)部受到可以想見(jiàn)的壓力，平時(shí)他也偶爾會(huì)因言論問(wèn)題受到經(jīng)紀(jì)部門(mén)提點(diǎn)，以至于他不得不收斂幾分。他承認(rèn)投行內(nèi)部研究部門(mén)與經(jīng)紀(jì)部門(mén)始終存在利益沖突，而對(duì)中金這么一個(gè)年輕的投行來(lái)說(shuō)，沖突更甚。許小年之性格與觀念，決定了他無(wú)法再呆在背景、體系變得越發(fā)深重復(fù)雜的中金。

對(duì)許小年這樣的現(xiàn)狀批評(píng)者、轉(zhuǎn)型推動(dòng)者來(lái)說(shuō)，一個(gè)吊詭或?qū)擂沃�處在于，他們自認(rèn)為是為了民眾福利、引領(lǐng)人們的觀念與思想向更有價(jià)值的前方，但卻時(shí)常招致部分民眾的責(zé)罵。

“近年來(lái)的房地產(chǎn)調(diào)控政策有u2018三不合理u2019……一不符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的倫理，二不符合法治國(guó)家的法理，三不符合經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本原理。”許小年的這篇博客，招來(lái)十萬(wàn)點(diǎn)擊、無(wú)數(shù)責(zé)罵。網(wǎng)上有人評(píng)價(jià)許小年對(duì)于房屋限購(gòu)一事的絕對(duì)態(tài)度是“書(shū)呆子、洋理論、不是迂腐就是別有用心”。

在課堂上，許譴責(zé)說(shuō)人們對(duì)他的誤解是因?yàn)�，“中�?guó)人不習(xí)慣形而上學(xué)地思考問(wèn)題”，而“形而上學(xué)的發(fā)展對(duì)于學(xué)術(shù)研究極其重要”，“你不到u2018彼岸u2019的話(huà)，u2018此岸u2019的事情你看不清楚。”許小年強(qiáng)調(diào)說(shuō)。他所說(shuō)的此岸是指社會(huì)現(xiàn)象，而“彼岸”，則是從這些現(xiàn)象中抽離出的邏輯。“從u2018此岸u2019到u2018彼岸u2019，再?gòu)膗2018彼岸u2019回頭來(lái)解決u2018此岸u2019的問(wèn)題，才能得到長(zhǎng)期可持續(xù)的好的方法�！边@也是他解釋自己為何態(tài)度激烈，但反對(duì)所謂“革命”、支持漸進(jìn)的原因。

“對(duì)我來(lái)說(shuō)，兩岸之間的往還幾乎是每天、不間斷的。當(dāng)你從彼岸過(guò)來(lái)，你會(huì)對(duì)此岸不理解你的人感到悲哀�！�

尼采的一句話(huà)，許小年曾反復(fù)對(duì)記者說(shuō)過(guò)，“我活在死后�！�

另外一個(gè)活在死后的人是孔子。這是許小年以前忽略的人物�！拔液鋈桓杏X(jué)到這是一個(gè)非常偉大的人，他悲天憫人、憂(yōu)國(guó)憂(yōu)民，生前很慘，u2018惶惶如喪家之犬，逃難于陳蔡之間u2019�！彼�說(shuō)，“突然之間我就覺(jué)得我怎么能這么理解孔子啊，在這個(gè)時(shí)候我就有一點(diǎn)感覺(jué)到了u2018彼岸u2019的意思了�！�

“此岸”的改革，沒(méi)有許小年這樣的批評(píng)者太多的現(xiàn)實(shí)操作空間。盡管他直接表示，“體制外”并非他作選擇的前提，如果國(guó)家成立脫離了部門(mén)利益的、獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)體制改革委員會(huì)，他愿意第一個(gè)報(bào)名，為改革盡力，但，“(獨(dú)立的體改委)這事可能嗎？”

他在此岸以別的方式生存。“他是參加學(xué)生會(huì)活動(dòng)最多的教授之一�！敝袣W國(guó)際工商學(xué)院EMBA課程部副主任賴(lài)衛(wèi)東說(shuō)，許小年經(jīng)常去學(xué)生的企業(yè)參觀，甚至成為其中一些企業(yè)的顧問(wèn)。這位當(dāng)初希望了解農(nóng)民“為什么窮”的人，在中歐極其活躍地去了解學(xué)生們的企業(yè)“為什么富”�！霸谥袣W，我的學(xué)生使我意識(shí)到，有史以來(lái)最偉大經(jīng)濟(jì)學(xué)家除了亞當(dāng)·斯密和哈耶克，還有一位叫熊彼特�！痹S說(shuō)。熊彼特是經(jīng)濟(jì)學(xué)家中“企業(yè)家精神”的代言人。市場(chǎng)中摸爬滾打出來(lái)的企業(yè)家，既符合許小年對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的信仰，也符合他對(duì)中國(guó)改革需要漸進(jìn)創(chuàng)新的設(shè)想。

在研究現(xiàn)實(shí)的路徑上，他與曾經(jīng)大異其趣的周其仁，有了部分的合流。而極愛(ài)古典音樂(lè)、尤其是貝多芬的許小年，在經(jīng)濟(jì)學(xué)外獨(dú)有的視野是歷史與宗教。他近期正在做的一個(gè)研究是，研究西方各國(guó)的現(xiàn)代化進(jìn)程，包括歷史、宗教對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響等，希望從中發(fā)現(xiàn)對(duì)中國(guó)的現(xiàn)代化道路有所借鑒的東西。

寫(xiě)過(guò)《吳敬璉傳》的吳曉波曾說(shuō)，“你不能指望一位經(jīng)濟(jì)學(xué)家u2018永遠(yuǎn)正確u2019，也不能苛求他窮盡當(dāng)代所有的困惑，然而，你卻可以期望他始終保持清醒、自由思考的姿態(tài)，這是時(shí)代進(jìn)步的一部分�！�

從來(lái)就沒(méi)有救世主

《從來(lái)就沒(méi)有救世主》收有大小文章60篇，基本指南是“中國(guó)應(yīng)該如何發(fā)展市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)”；他對(duì)我國(guó)“經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型緩慢”“市場(chǎng)化改革倒退”“權(quán)貴資本主義”有尖銳的批評(píng)，并旗幟鮮明地反對(duì)凱恩斯主義，認(rèn)為凱恩斯主義會(huì)害了中國(guó)經(jīng)濟(jì)。許小年很可能是目前國(guó)內(nèi)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策持批評(píng)意見(jiàn)最堅(jiān)決的經(jīng)濟(jì)學(xué)家。

自由與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)

《自由與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)》收錄了有關(guān)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的論文，對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行了簡(jiǎn)要研究。在評(píng)價(jià)美國(guó)政府的金融救援時(shí)，人們把非常時(shí)期和正常時(shí)期混為一談，政府的職能在這兩個(gè)時(shí)期是截然不同的。政府的非完美性是因?yàn)樗�和你我一樣，都是凡夫俗子，都有自己的利益追求。�?duì)公眾來(lái)說(shuō)，你是愿意忍受尋租貪腐之苦呢，還是愿意忍受市場(chǎng)上的壟斷貪婪之苦？你不是在天使和魔鬼之間進(jìn)行選擇的，而是在兩個(gè)魔鬼之間挑一個(gè)危害小的，挑一個(gè)成本低的。西方的知識(shí)分子和民眾要問(wèn)自己，在自由換安全的路上，你們?cè)敢庾叨噙h(yuǎn)？

曾獲中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)界最高獎(jiǎng)“孫冶方經(jīng)濟(jì)科學(xué)獎(jiǎng)”。許先生為人直率，敢為敢言，有評(píng)論說(shuō)，他看似驚人的言論之下，隱藏著經(jīng)濟(jì)學(xué)家的獨(dú)立精神和最樸實(shí)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)原理。

棄商從文

“在投資銀行做了七八年了，時(shí)間太長(zhǎng)了。”3月3日，在北京希爾頓飯店的一間客房里，已正式從中金公司卸任的許小年向《中國(guó)企業(yè)家》雜志記者這樣說(shuō)了第一句話(huà)。他遞過(guò)了自己的新名片：“中歐國(guó)際工商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)及金融學(xué)教授”。從2003年下半年以來(lái)就開(kāi)始盛傳許小年將離開(kāi)中金，到2004年春節(jié)前后終于塵埃落定，許正式加盟總部設(shè)在上海的中歐。

此番“客訪(fǎng)”北京，許小年的主要任務(wù)是為“中歐管理論壇暨2004年EMBA北京班招生咨詢(xún)會(huì)”助陣。按照中歐在媒體上發(fā)布的廣告，從2月28日起，許小年分別在大連、北京、青島三地做題為《蓄勢(shì)待發(fā)的中國(guó)金融改革》的主旨演講。北京是許小年此行的第二站。

“形勢(shì)變化太快了。最初定的題目是u2018蓄勢(shì)待發(fā)u2019的中國(guó)金融改革，演講前我改成了u2018箭在弦上u2019的中國(guó)金融改革，現(xiàn)在看來(lái)得用u2018箭已離弦u2019的中國(guó)金融改革了�！痹�3月3日下午北京中國(guó)大飯店舉行的“中歐管理論壇”上，許以這樣的開(kāi)場(chǎng)白一下子調(diào)動(dòng)起了中歐“潛在學(xué)員”們的情緒。

“我知道，很多人是沖著許小年教授來(lái)的�！敝袣W國(guó)際工商學(xué)院北京代表處首席代表馬遇生在推出許小年的“壓軸演講”之前如此表述。而從現(xiàn)場(chǎng)的氣氛看，在經(jīng)歷過(guò)中金的風(fēng)風(fēng)雨雨之后，許小年的人氣依然很旺。

“您從人民大學(xué)來(lái)到中金，然后此時(shí)又站在中歐講臺(tái)上，有一些什么體會(huì)和感悟？”在演講結(jié)束后，一位大學(xué)生懷著崇敬的心情向許小年發(fā)問(wèn)。

“對(duì)我們的大學(xué)生確實(shí)想說(shuō)幾句話(huà)。希望你們能好好研究一些問(wèn)題，安安心心地在校園里面坐兩年冷板凳，讀兩本書(shū)，學(xué)一點(diǎn)真東西，不要忙著去外面炒股票，不要忙著配個(gè)手機(jī)去做生意。不要那么浮躁�！贝穗H，許小年對(duì)于做學(xué)問(wèn)“不要那么浮躁”當(dāng)有更深一層的感悟。

論中國(guó)股市

許小年否認(rèn)了中國(guó)股市此輪行情是由于人民幣升值而引起的說(shuō)法。他認(rèn)為，資產(chǎn)的估值和幣值基本上沒(méi)有關(guān)系，大多數(shù)投資者投入和支出，資產(chǎn)組合都是人民幣，所以人民幣升值不應(yīng)該引起資產(chǎn)的重新調(diào)整重新配置。只有當(dāng)投資者持有美元資產(chǎn)的時(shí)候，才會(huì)引起這樣的調(diào)整。人民幣升值會(huì)使外幣資產(chǎn)持有者增加購(gòu)買(mǎi)A股的意愿，但目前外幣持有者都只有通過(guò)QFII和地下管道進(jìn)來(lái)，數(shù)量是有限的。

許小年稱(chēng)，這些儲(chǔ)蓄資金，應(yīng)該是經(jīng)過(guò)各種各樣的渠道轉(zhuǎn)化為實(shí)體投資。但是由于我們現(xiàn)有的金融結(jié)構(gòu)所限，資金主要是流入了銀行體系，而其他渠道要么不暢通，要么過(guò)于狹窄。在銀行中積存了大量的資金，銀行想放，無(wú)法全部放出去。所以就形成了銀行體系內(nèi)部的流動(dòng)性過(guò)剩。銀行感到壓力很大，有著強(qiáng)大的貸款意愿。這個(gè)流動(dòng)性過(guò)剩反映的問(wèn)題，不是貨幣政策過(guò)于松寬，而是政策不能適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，所以流動(dòng)性過(guò)剩是結(jié)構(gòu)性的，是體制性的，而不是周期性的。

因此，要緩解流動(dòng)性過(guò)剩的問(wèn)題，就要增加非銀行資產(chǎn)供應(yīng)，比如說(shuō)房地產(chǎn)，比如說(shuō)私人股本基金，比如說(shuō)保險(xiǎn)產(chǎn)品，比如說(shuō)公司債券和股票一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行�！胺康禺a(chǎn)不僅不應(yīng)該抑制，而且應(yīng)該大力發(fā)展，加快房地產(chǎn)供應(yīng)，而不是打壓價(jià)格。如果這樣的問(wèn)題解決不了，資金仍然會(huì)大量擠壓在銀行體系里�！痹S小年稱(chēng)。

博鰲論壇講話(huà)

進(jìn)入21世紀(jì)，征服自然的豪言壯語(yǔ)越來(lái)越少聽(tīng)到了，幾十年前，那可是最流行的口號(hào)。君不見(jiàn)，“人類(lèi)認(rèn)識(shí)自然的目的是為了改造自然”，“喝令高山低頭，河水讓路”。最能體現(xiàn)人類(lèi)自我意志崇拜的，莫過(guò)于“與天奮斗，其樂(lè)無(wú)窮；與地奮斗，其樂(lè)無(wú)窮；與人奮斗，其樂(lè)無(wú)窮”。

人類(lèi)的頭腦膨脹始于工業(yè)革命，在此之前的幾千年中，人類(lèi)所能支配的力量?jī)H限于自己的四肢所及、畜力、簡(jiǎn)單的風(fēng)力和水力。在工業(yè)革命之后不到200年的時(shí)間里，人類(lèi)就迅速地經(jīng)過(guò)蒸汽、電力、化石燃料，進(jìn)入到核子時(shí)代。現(xiàn)在單單是已造出來(lái)的核武器，就足以毀滅這個(gè)世界好幾遍！

科學(xué)技術(shù)的突飛猛進(jìn)和生產(chǎn)力的巨大發(fā)展令人類(lèi)神魂顛倒，以為自己真的成了世界乃至宇宙的主宰，擁有按照自己意志改造自然的能力，為實(shí)現(xiàn)人類(lèi)的目的，可以并且能夠重新安排自然秩序。

大自然無(wú)情地報(bào)復(fù)了人類(lèi)，當(dāng)肺里充塞著污染的空氣，腸胃中沉淀著重金屬時(shí)，人類(lèi)的頭腦開(kāi)始冷卻，狂妄與無(wú)知逐漸消退，“保護(hù)自然”、“順應(yīng)自然”取代了“征服自然”，成為新世紀(jì)的時(shí)髦語(yǔ)言。

科學(xué)再發(fā)達(dá)，總有人類(lèi)無(wú)法認(rèn)識(shí)的事物。小到基本粒子，人們對(duì)其內(nèi)部結(jié)構(gòu)，至今莫衷一是；大到宇宙空間，每一新的發(fā)現(xiàn)都帶出了更多無(wú)法回答的問(wèn)題。最難把握的，是人類(lèi)自身活動(dòng)的后果。人類(lèi)活動(dòng)的規(guī)模越大，消耗的能量越多，對(duì)自然的沖擊越強(qiáng)，其后果就越難預(yù)見(jiàn)。埃及建了阿斯旺大壩，誰(shuí)料到沃野千里的尼羅河三角洲因此變成了鹽堿灘？世界各國(guó)競(jìng)相實(shí)現(xiàn)工業(yè)化之時(shí)，誰(shuí)會(huì)想到現(xiàn)代的全球變暖？

科學(xué)不能說(shuō)明的，留給了哲學(xué)；哲學(xué)不能說(shuō)明的，留給了宗教。世界上有很多宗教，佛教、伊斯蘭教、基督教，還有名不見(jiàn)經(jīng)傳的，在個(gè)人心中的信仰。宗教所共有的是對(duì)人類(lèi)局限的承認(rèn)，以及由此而生的敬畏之心，敬畏佛陀、真主、上帝，敬畏自然。人類(lèi)不會(huì)停止認(rèn)識(shí)自然，但目的不再是改造自然，而是順應(yīng)自然市場(chǎng)又何嘗不是如此。

市場(chǎng)上有數(shù)億的消費(fèi)者，個(gè)人的收入和品味千差萬(wàn)別；市場(chǎng)上有數(shù)千萬(wàn)企業(yè)，每一家的資金、技術(shù)、產(chǎn)品各不相同。若想駕馭市場(chǎng)，一要掌握每個(gè)消費(fèi)者和每個(gè)企業(yè)的信息，二要擁有控制每個(gè)消費(fèi)者和每個(gè)企業(yè)的手段。再?gòu)?qiáng)大的政府也不敢聲稱(chēng)擁有這樣的能力吧，此事非人力所及，只能留給上帝，經(jīng)濟(jì)中的上帝就是市場(chǎng)。

為什么這個(gè)部那個(gè)局的還在忙著管這管那呢？忙升遷的業(yè)績(jī)，高官才有厚祿，才有更多的租子可尋。當(dāng)然，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)離不開(kāi)政府，政府的職責(zé)是界定和保護(hù)產(chǎn)權(quán)，執(zhí)行法律和法規(guī)，提供社會(huì)保障包括低收入階層的生活保障，但這些正經(jīng)事兒眼下只占衙門(mén)事務(wù)的一小部分。

管不了個(gè)體，難道不能管宏觀嗎？格林斯潘調(diào)控美國(guó)經(jīng)濟(jì)，曾被譽(yù)為幾近完美。2000年科技泡沫破滅，01年“911”恐怖襲擊，格老當(dāng)機(jī)立斷，大印鈔票，于危機(jī)時(shí)刻，挽救了經(jīng)濟(jì)，挽救了小布什的共和黨。歡呼聲未落，多余的流動(dòng)性進(jìn)入了房地產(chǎn)市場(chǎng)，釀成戰(zhàn)后最大的泡沫以及席卷全球的金融危機(jī)。早知如此，何必當(dāng)初？

我們過(guò)去一年貨幣政策的“適度松寬”，不亞于格老當(dāng)年的放水，結(jié)果是樓市狂飆和CPI通脹。這兩天又討論“退出”，商量如何撲滅自己點(diǎn)燃的大火。折騰什么呢？

宏觀調(diào)控的前提是準(zhǔn)確預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，準(zhǔn)確預(yù)見(jiàn)企業(yè)與個(gè)人對(duì)政策的反應(yīng)。此事之難，超過(guò)估算人類(lèi)活動(dòng)對(duì)自然的影響。自然是無(wú)意識(shí)的和被動(dòng)的，人卻是主觀能動(dòng)的。自然無(wú)可奈何地接受人類(lèi)的破壞，人卻有各種各樣的辦法應(yīng)對(duì)調(diào)控�？茖W(xué)家尚不能預(yù)見(jiàn)阿斯旺高壩的后果，格老的失算就是情理中的事了。畢竟央行行長(zhǎng)也是凡夫俗子，他不是神。

面對(duì)市場(chǎng)的不可知，人要有敬畏之心，最好的政策是“清靜無(wú)為”�！盁o(wú)為而無(wú)不為”。

人不會(huì)停止研究經(jīng)濟(jì)，目的不是駕馭市場(chǎng)，而是順應(yīng)市場(chǎng)。

關(guān)于房?jī)r(jià)

房?jī)r(jià)上漲的原因很簡(jiǎn)單，需求大于供給，或者供給小于需求。

影響需求的有長(zhǎng)期因素，例如城鎮(zhèn)化、婚齡人口的增加、收入的提高。城鎮(zhèn)化和人口的變化緩慢，收入的增長(zhǎng)大致與GDP同步，即每年8%到10%，這三個(gè)長(zhǎng)期因素都很重要，但不能解釋房?jī)r(jià)在短期內(nèi)的暴漲。

決定需求的短期因素中，最重要的是貨幣供應(yīng)。2009年廣義貨幣M2增加了27.7%，同年名義GDP僅增長(zhǎng)6.7%。用通俗但并不嚴(yán)格的話(huà)講，實(shí)體經(jīng)濟(jì)不需要那么多錢(qián)，多余的20個(gè)百分點(diǎn)的錢(qián)去哪里了？樓市和股市。就像給病人輸血，一旦超過(guò)了身體的需要，必然會(huì)在臉上、腿上、臀上鼓起包來(lái)，經(jīng)濟(jì)學(xué)上稱(chēng)為“泡沫”。

多余的錢(qián)主要通過(guò)貸款進(jìn)入樓市，不僅按揭容易借了，地產(chǎn)商的開(kāi)發(fā)貸款不成問(wèn)題，而且貸給工業(yè)企業(yè)的錢(qián)轉(zhuǎn)化為企業(yè)的盈利和你的收入。收入增加了，“溫飽而思淫欲”，淫欲必有居所，購(gòu)房需求于是上升。請(qǐng)注意，增加的收入并不是企業(yè)和你創(chuàng)造的價(jià)值，而僅僅是央行印的一堆紙，經(jīng)商業(yè)銀行轉(zhuǎn)交給了你。反正紙上印了毛主席的像，用它就可買(mǎi)100元的東西。隨著貸款、鈔票的泛濫成災(zāi)，地價(jià)、房?jī)r(jià)扶搖直上。

貨幣超發(fā)對(duì)購(gòu)房需求的影響還有另一渠道，雖然是間接的，重要性絲毫不亞于直接效應(yīng)，那就是通脹預(yù)期。發(fā)了這么多的票子，通脹是早晚的事，百姓為防儲(chǔ)蓄貶值，紛紛提出存款，購(gòu)買(mǎi)實(shí)物資產(chǎn)。能買(mǎi)到的實(shí)物資產(chǎn)除了黃金，就是房子，房?jī)r(jià)豈有不漲之理？

再看供給方

對(duì)短期供給影響最大的有兩件事，2007年的宏觀緊縮和2008年的國(guó)際金融危機(jī)，面對(duì)需求的下降和資金鏈斷裂的危險(xiǎn)，地產(chǎn)商不得不縮小開(kāi)發(fā)規(guī)模，導(dǎo)致09年的供應(yīng)不足。誰(shuí)也沒(méi)有料到，09年的貨幣供應(yīng)會(huì)在幾個(gè)月內(nèi)放出天量，而房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)卻需要時(shí)間，供給不可能立即跟上。貨幣刺激的需求狂飆得不到滿(mǎn)足，巨大的購(gòu)買(mǎi)沖動(dòng)全都宣泄到價(jià)格上。

有人說(shuō)07年的宏觀調(diào)控過(guò)急，力度過(guò)大，其實(shí)不然。早在05、06年，經(jīng)濟(jì)已有過(guò)熱征兆，那時(shí)就應(yīng)適當(dāng)緊縮。決策層GDP掛帥，遲遲不動(dòng)。到07-08年之交，眼看CPI通脹奔著兩位數(shù)去了，才慌忙投下猛藥，不料08下半年趕上金融危機(jī)，于是又來(lái)了個(gè)180度的大轉(zhuǎn)彎。宏觀調(diào)控之不靠譜，由此可見(jiàn)一斑。因這事并非本文主題，不在這里展開(kāi)討論。

樓市如同股市，需求越旺盛，賣(mài)家越是惜售。隨著供應(yīng)日趨緊張，開(kāi)發(fā)商被拎出來(lái)當(dāng)靶子，就像“看病貴”被歸咎于醫(yī)生收紅包一樣。開(kāi)發(fā)商為何捂盤(pán)？道理和農(nóng)民在歉收年囤糧完全相同——預(yù)期價(jià)格還會(huì)漲。為什么看漲？開(kāi)發(fā)商算準(zhǔn)了，在通脹的壓力下，買(mǎi)房子是居民儲(chǔ)蓄保值的最佳方法。這就又回到了貨幣超發(fā)和通脹預(yù)期，通脹預(yù)期一方面刺激了需求，另一方面減少了供給。

決定房地產(chǎn)長(zhǎng)期供給的最重要因素，當(dāng)然是土地。在現(xiàn)行政策下，土地供應(yīng)已被封頂，“18億畝”農(nóng)地的紅線(xiàn)成了名符其實(shí)的高壓線(xiàn)，不能碰。若死守這條紅線(xiàn)，可開(kāi)發(fā)的土地就會(huì)越來(lái)越少，而人只會(huì)越來(lái)越多，居民自然想到，“房產(chǎn)永遠(yuǎn)是稀缺資源”。在這條紅線(xiàn)下，地產(chǎn)商忙著囤地，因?yàn)椤巴恋貙⒂肋h(yuǎn)是稀缺資源”，日漸稀少的土地等于給房?jī)r(jià)上了保險(xiǎn)。買(mǎi)方、賣(mài)方都看漲的后果是什么？房?jī)r(jià)沒(méi)有最高，只有更高。

需求和供給分析清楚了，平抑房?jī)r(jià)的辦法也就有了，無(wú)非是抑制需求和增加供給，而調(diào)節(jié)供需的關(guān)鍵是改變市場(chǎng)參與者的預(yù)期。

城鎮(zhèn)化、人口和收入所引發(fā)的需求是自然的和健康的，不必調(diào)控，治理的重點(diǎn)是濫發(fā)貨幣造出來(lái)的虛假需求。既然是貨幣惹的禍，“解鈴還需系鈴人”，央行收緊銀根就是了。銀根一收，不僅貸款少了，而且通脹預(yù)期下降，居民買(mǎi)房保值的動(dòng)機(jī)減弱，需求進(jìn)一步降低。

當(dāng)需求疲軟時(shí)，開(kāi)發(fā)商就要考慮停止捂盤(pán)，增加供應(yīng)，因?yàn)橄乱荒甑膬r(jià)格可能比這年低。如果政府這時(shí)再宣布放棄“18億畝紅線(xiàn)”，增加土地供應(yīng)，未來(lái)房?jī)r(jià)走低的可能性大增，就可以改變買(mǎi)、賣(mài)雙方的價(jià)格預(yù)期，從而改變買(mǎi)、賣(mài)雙方的行為。居民不再著急購(gòu)買(mǎi)，地產(chǎn)商卻急著開(kāi)發(fā)和出售，房?jī)r(jià)調(diào)頭向下。

小結(jié)一下，平抑房?jī)r(jià)的政策是收緊貨幣供應(yīng)和放開(kāi)土地供應(yīng)�，F(xiàn)在的政策是放開(kāi)貨幣供應(yīng)和收緊土地供應(yīng)，整個(gè)搞反了，不出亂子才怪呢。

房地產(chǎn)是拉動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)非常重要的行業(yè)，所以筆者建議要取消限購(gòu)和限貸政策。讓房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)揮拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的作用，限購(gòu)和限貸政策既不合理也不合法，因?yàn)樗�限制了消費(fèi)者自由購(gòu)買(mǎi)的權(quán)利，同時(shí)也侵犯了企業(yè)的自主經(jīng)營(yíng)權(quán)�，F(xiàn)在到了取消不合法、不合理政策的時(shí)候了。讓房地產(chǎn)行業(yè)能夠?qū)��?guó)民經(jīng)濟(jì)起到推動(dòng)作用。

關(guān)于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)

現(xiàn)在這樣的結(jié)構(gòu)性現(xiàn)在采取措施馬上就可以見(jiàn)效，比如說(shuō)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)本來(lái)就是投資過(guò)重，上一年9萬(wàn)多億的銀行貸款、再加上財(cái)政資金，大部分又進(jìn)了投資，使經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡，進(jìn)一步惡化，應(yīng)該是采取措施去刺激民間的消費(fèi)，民間的消費(fèi)可以有立竿見(jiàn)影的效果，比如說(shuō)減稅，比如說(shuō)財(cái)政有錢(qián)，可以放到社保里去，中國(guó)老百姓為什么不消費(fèi)？因?yàn)樗�怕將�?lái)沒(méi)有保障，說(shuō)明我們的公共服務(wù)沒(méi)有到位，財(cái)政有錢(qián)，把那錢(qián)放到社保里去，把老百姓的儲(chǔ)蓄釋放出來(lái)，可以變成消費(fèi)，立竿見(jiàn)影，短期都能夠起到效果，沒(méi)有必要靠政府花錢(qián)去拉動(dòng)投資，拉動(dòng)投資的結(jié)果是到處的產(chǎn)能過(guò)剩，而這些產(chǎn)能過(guò)剩將來(lái)必然會(huì)轉(zhuǎn)換成壞帳。

【意見(jiàn)中國(guó)欄目】許小年：計(jì)劃回潮阻礙中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展

【意見(jiàn)中國(guó)欄目】許小年：中國(guó)的改革不容倒退