衛(wèi)挺生生于一個(gè)地主士紳家庭。1906年留學(xué)日本，入大成中學(xué)。歸國(guó)后，先后在武昌兩湖書院、高等礦業(yè)學(xué)堂、清華留美預(yù)備學(xué)校學(xué)習(xí)。1911年9月，公費(fèi)留學(xué)美國(guó)，先后在密歇根州立大學(xué)文理學(xué)院及商業(yè)學(xué)院、哈佛大學(xué)文理學(xué)院及商業(yè)學(xué)院學(xué)習(xí)政治、經(jīng)濟(jì)、財(cái)政、金融等科，獲商業(yè)管理及文學(xué)兩個(gè)碩士學(xué)位，通曉中文、英文、法文、德文、俄文、日文。

1920年歸國(guó)后，衛(wèi)挺生任教于南京高等師范學(xué)校，參加籌辦國(guó)立東南大學(xué)。1921年赴北京，在美國(guó)人端納開辦的“經(jīng)濟(jì)討論處”任英文撰述員。后來，任中國(guó)銀行總管理處秘書，并于燕京大學(xué)、朝陽學(xué)院、鹽務(wù)學(xué)校兼課。1927年，南京國(guó)民政府成立后，通過財(cái)政部次長(zhǎng)錢新之推薦，任關(guān)務(wù)署稅科長(zhǎng)，同時(shí)于交通大學(xué)兼課。1928年10月，出任立法院立法委員，任內(nèi)參與設(shè)計(jì)了《財(cái)政管理法》，起草了《公債法》、《預(yù)算法》、《統(tǒng)計(jì)法》、《會(huì)計(jì)法》、《決算法》、《公庫(kù)法》等財(cái)政法規(guī)，提出設(shè)四級(jí)財(cái)政、劃分收支系統(tǒng)，以堵塞貪污渠道等建議，但未被采納。衛(wèi)挺生還力主實(shí)行市政現(xiàn)代化、地方市政化、市鎮(zhèn)公司化、市鎮(zhèn)長(zhǎng)經(jīng)理化、市民代表董事化、市民股東化等等方案，但也未獲施行。1934年，與潘序倫、徐永祚、奚玉書、吳世瑞、鄒曾侯、任應(yīng)鐘、聞亦有、蔣一貫、安紹蕓、楊汝梅（眾先）、雍家源、顧詢、錢乃澄、李鴻壽、許敦楷等51人發(fā)起，于1934年11月18日在南京中央路560號(hào)成立中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)社，衛(wèi)挺生任理事。

1938年6月，衛(wèi)挺生被任命為湖北省政府委員，但不想就職，直到陳誠(chéng)多次電邀，才回到湖北。8月，巡視鄂北14縣，舉報(bào)2名失職縣長(zhǎng)2人，懲辦2名不法區(qū)長(zhǎng)。不久，衛(wèi)挺生卸任湖北省政府委員職務(wù)，仍專任立法委員，代理法制委員會(huì)委員長(zhǎng)及煙專賣局副董事長(zhǎng)職務(wù)，并兼任復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)系主任、中央政治學(xué)校計(jì)政學(xué)院教授。1930年代，和董必武、王世杰等34人共同擔(dān)任中華大學(xué)校董。衛(wèi)挺生主持起草了《公司法》，參與《土地法》及《憲法》的起草及修改。1943年春，衛(wèi)挺生草擬了《地方稅捐條例》，報(bào)財(cái)政部長(zhǎng)孔祥熙準(zhǔn)，在全國(guó)第二次財(cái)政會(huì)議中討論通過，以廢止地方雜捐雜稅，但效果不明顯。1944年，衛(wèi)挺生作為中國(guó)財(cái)政代表團(tuán)顧問，出席了在美國(guó)召開國(guó)際平準(zhǔn)基金協(xié)會(huì)，中國(guó)當(dāng)選為該協(xié)會(huì)常務(wù)理事國(guó)，從而在國(guó)際金融組織中長(zhǎng)期為“四強(qiáng)”之一。

1948年，衛(wèi)挺生赴香港，在沙田華僑工商學(xué)院、香港書院、新亞書院、珠海書院講學(xué)。1949年秋，到臺(tái)灣大學(xué)圖書館研究徐福東渡事。1953年11月，赴馬尼拉，在菲律賓大學(xué)擔(dān)任教授。1956年8月，赴美國(guó)哈佛大學(xué)植物標(biāo)本館，翻譯藥用植物資料，并利用該館藏書進(jìn)行學(xué)術(shù)研究。

1977年5月，衛(wèi)挺生在美國(guó)加利福尼亞州病逝。

1921年4月，應(yīng)中國(guó)銀行副總裁張公權(quán)之邀,衛(wèi)挺生就任該行的英文秘書。這年10至11月，中國(guó)銀行和交通銀行因所存關(guān)稅稅款得出，引起全國(guó)各地兌換券持有人恐慌，發(fā)生“擠兌”風(fēng)潮

事情的起因是這樣的：太平天國(guó)時(shí)，上海及沿海若干商埠，因清政府無法征收關(guān)稅，乃委托英國(guó)人在這些商埠征收“值佰抽五”的關(guān)稅交清政府。太平天國(guó)失敗后，英帝國(guó)要求中國(guó)海關(guān)總稅務(wù)司職由英國(guó)人充當(dāng)。民國(guó)時(shí)期，北洋軍閥政府繼續(xù)承認(rèn)舊約有效，故此時(shí)的海關(guān)總稅務(wù)司司人員是英人安格聯(lián)。安格聯(lián)不但主持收稅，而且主管稅務(wù)存款。當(dāng)年他以中國(guó)銀行和交通銀行營(yíng)業(yè)不穩(wěn)為借口，將原存入這個(gè)銀行的關(guān)稅收入款移交英商匯豐銀行和麥加利銀行，頓使中、交二銀行“頭寸”空虛，引起持券人恐慌，發(fā)生“擠兌”風(fēng)潮。

風(fēng)潮起時(shí)，中國(guó)銀行一方面函請(qǐng)衛(wèi)戍總司令王懷慶張貼告示，命令銀行停兌，禁止群眾擠兌；一方面總裁馮幼偉、副總裁張公權(quán)及衛(wèi)挺生等人商量對(duì)策。衛(wèi)挺生立即建議，此事應(yīng)根據(jù)國(guó)際公法、國(guó)際私法、中英條約及中英兩國(guó)之一般官規(guī)立論，向安格聯(lián)抗議其“違法失職”，促其立即恢復(fù)中、交二銀行之關(guān)稅存稅。其建議得到首肯后，由衛(wèi)挺生執(zhí)筆以中國(guó)銀行總裁名義作英文公函向總稅務(wù)安格聯(lián)抗議，其公函大意為下：

“ 安格聯(lián)爵士：你是英國(guó)國(guó)籍，但同時(shí)又是中國(guó)官吏。在你的中國(guó)官吏身份盡，你的官吏行為，依法應(yīng)該對(duì)中國(guó)政府及中國(guó)人民負(fù)責(zé)。中國(guó)政府向來依法指定中國(guó)、交通二銀行為國(guó)紙幣的發(fā)行銀行及國(guó)稅的收存銀行，你無權(quán)變更其地位。匯豐銀行與麥加利銀行，雖與你個(gè)人同其國(guó)籍，但該兩 銀行對(duì)中國(guó)政府及對(duì)于中國(guó)人民卻是兩個(gè)外國(guó)銀行。在你對(duì)中國(guó)人民而為公仆的身份，并不曾授于你任何特權(quán)，許你將中國(guó)政府的稅款自兩個(gè)中國(guó)國(guó)立銀行取出而移存入外國(guó)銀行的，你的行為，違法失職。你應(yīng)該負(fù)責(zé)立予更正，立將違法移出之款，依法移還存入中國(guó)、交通二銀行�！�

此公函發(fā)出后，駐北京英國(guó)公使館立即來函，為安格聯(lián)助威。其函大意云：

“安格聯(lián)爵士，乃英王陛下之高貴臣民，今在華橫遭貴銀行所領(lǐng)導(dǎo)之輿論，妄肆毀謗攻擊，殊欠友好。特此抗議�！�

衛(wèi)挺生接此復(fù)函后十分義憤，又立即以中國(guó)銀行總裁名義復(fù)函：

“公使閣下：安格聯(lián)爵士雖為英國(guó)貴族，卻已接受中國(guó)政府任命而為中國(guó)官吏，因而必須接受中國(guó)官規(guī)之拘束與中國(guó)輿論之制裁，而與中國(guó)之他官吏全同，并無例外。今因其違犯中國(guó)官規(guī)，而以中國(guó)國(guó)稅違法而妄提出向外國(guó)銀行存入，故本行及一般輿論起而糾正其違法失職，但期望其改正錯(cuò)誤復(fù)守法制�！�

英公使接到公函，一時(shí)語塞。安格聯(lián)見抗議公函辭嚴(yán)義正，無法抵賴，遂改變態(tài)度，“命令將中、交二銀行之關(guān)稅原存款，移還存入中、交二銀行”。這場(chǎng)涉及全國(guó)各地120余個(gè)分支行的“擠兌”大風(fēng)潮，因兩公函的不抗之力而平息，英帝國(guó)主義的陰謀亦隨之無法生效。

1928年秋,衛(wèi)挺生以財(cái)政專家的身份,出任立法院財(cái)政委員.他以為自己有了施展才華的機(jī)會(huì),便懷著很大的抱負(fù),著手制定一套自認(rèn)為很現(xiàn)代化很完美的財(cái)政制度。首先是設(shè)計(jì)了一部法典，名為《 財(cái)政法》，共分通則、收支系統(tǒng)、預(yù)算、會(huì)計(jì)、統(tǒng)計(jì)、決算、公庫(kù)行政、財(cái)物經(jīng)理、公債、事前審計(jì)、稽察、事后審計(jì)十二章。法典送到立法院，被認(rèn)為條款太多，中國(guó)財(cái)政混亂，實(shí)施不易而擱淺。他又著手化整為零的財(cái)政立法設(shè)計(jì)，然而鑒于國(guó)民黨政府的腐敗，加之時(shí)任財(cái)政部長(zhǎng)宋子文肚量窄小，許多法規(guī)只能胎死腹中。

其次是財(cái)務(wù)行政組織設(shè)立內(nèi)部制衡機(jī)構(gòu)的設(shè)計(jì)。衛(wèi)挺生所設(shè)計(jì)的方案，分四個(gè)聯(lián)立的系統(tǒng)，第一是財(cái)務(wù)行政系統(tǒng)，其職權(quán)范圍為多種稅收行政、公債行政、公庫(kù)行政、財(cái)物經(jīng)理行政、貨幣金融行政及對(duì)于各級(jí)地方財(cái)政指導(dǎo)。第二個(gè)系統(tǒng)為積極的財(cái)務(wù)監(jiān)督系統(tǒng)，其機(jī)構(gòu)之職權(quán)范圍為歲計(jì)會(huì)計(jì)統(tǒng)計(jì)之行政，總稱主計(jì)機(jī)構(gòu)。第三個(gè)系統(tǒng)為消極的財(cái)務(wù)監(jiān)督系統(tǒng)，即監(jiān)察院下屬的審計(jì)部門，掌管事前與事后監(jiān)督。第四個(gè)系統(tǒng)為代理公庫(kù)之銀行系統(tǒng)。這個(gè)方案，后來成為國(guó)民政府改革財(cái)務(wù)行政組織立法的基本原則。

南京政府建立后的財(cái)政管理大都散溫柔不羈，各省稅收機(jī)關(guān)各自為政，所收稅款，均自行處理。宋子文在1928年-1929年所作的財(cái)政報(bào)告中曾呼吁：需要“用一個(gè)預(yù)算代替現(xiàn)在這種缺乏計(jì)劃，現(xiàn)掙現(xiàn)吃而揮霍靡費(fèi)的辦法。”但是國(guó)民黨財(cái)政的主要弱點(diǎn)是對(duì)軍費(fèi)開去無法控制。到了孔祥熙任財(cái)政部長(zhǎng)后，也曾針對(duì)財(cái)政弊端規(guī)定了“會(huì)計(jì)則例”和“國(guó)庫(kù)統(tǒng)一處理收支辦法�！钡�由于積弊太深，收效甚微。為了從根本上把財(cái)政納入正規(guī)，衛(wèi)挺生完成了最重要的最基本的主計(jì)制度設(shè)計(jì)后，又在龐松舟、雍海樓、秦蘅江等人的配合下，以較短的時(shí)間，草擬了《公庫(kù)法》。其法規(guī)定：各省市地收到屬于國(guó)家的公款，一律繳到公庫(kù)里儲(chǔ)存，不得擅自留成或動(dòng)用。至于這些機(jī)關(guān)的開支，準(zhǔn)其按年度造其預(yù)算，報(bào)請(qǐng)核準(zhǔn)，由國(guó)庫(kù)照撥。此法草案脫稿后，當(dāng)局并不重視，擱置不理。直到抗日戰(zhàn)爭(zhēng)開始后，時(shí)任財(cái)政部長(zhǎng)的孔祥熙主為此法大有裨于戰(zhàn)時(shí)財(cái)政，遂于1938年公布施行。至此，國(guó)民黨政府的收支程序支逐漸趨于統(tǒng)一。由于此法的施行，國(guó)庫(kù)較前寬余，才保證了抗日戰(zhàn)爭(zhēng)的經(jīng)費(fèi)開支。

1943年春,英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家克恩期提議,聯(lián)合國(guó)間設(shè)立一國(guó)際平準(zhǔn)基金會(huì),以作戰(zhàn)時(shí)及戰(zhàn)后調(diào)劑國(guó)際貨幣金融之用。美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家懷德亦起草了一聯(lián)合國(guó)平準(zhǔn)基金草案及聯(lián)合國(guó)復(fù)興發(fā)展銀行方案，先經(jīng)英美兩國(guó)專家長(zhǎng)期討論，邀請(qǐng)?zhí)K聯(lián)及中國(guó)派人前往參加非正式研究。至1944年研究有了結(jié)果，乃于4月21日發(fā)表聯(lián)合聲明，決定于同年7月在美國(guó)新罕布什爾州布雷森林召開聯(lián)合國(guó)及聯(lián)盟國(guó)家國(guó)際貨幣基金會(huì)議。出席會(huì)議的有45個(gè)國(guó)家的代表。中國(guó)代表團(tuán)以財(cái)政部長(zhǎng)孔祥煕為首，衛(wèi)挺生為代表團(tuán)顧問。會(huì)議開始后，各參會(huì)國(guó)對(duì)于攤額分配爭(zhēng)議非常激烈，除了英、美、蘇三大國(guó)外，對(duì)于第四席位，法國(guó)和印度都想染指。中國(guó)代表團(tuán)據(jù)理力爭(zhēng)，并在會(huì)外向各國(guó)代表多方解釋，爭(zhēng)取各國(guó)代表的同情。經(jīng)過代表團(tuán)全體人員的努力，大會(huì)在表決時(shí)同意中國(guó)的份額提高到5.5億美元，確定為中國(guó)為第四席位。

在這次會(huì)議之前，美國(guó)曾于1944年7月18日向中、蘇、英提出“普遍國(guó)際組織暫定草案”，并邀請(qǐng)英、蘇進(jìn)行正式討論，同時(shí)，建議英、蘇，讓中國(guó)也參加。當(dāng)時(shí)蘇聯(lián)擔(dān)心引起日蘇沖突以致腹背受敵，以自己未參加對(duì)日作戰(zhàn)為理由，反對(duì)中國(guó)參加會(huì)談。英國(guó)雖不反對(duì)中國(guó)參加會(huì)談，但“不認(rèn)為重慶政府代表一個(gè)世界大國(guó)。”后經(jīng)磋商達(dá)成妥協(xié)：把擬議中的會(huì)議分成兩個(gè)階段進(jìn)行，首先由美、英、蘇進(jìn)行討論，然后再由英、美、中進(jìn)行同機(jī)關(guān)報(bào)的磋商。所以，對(duì)中國(guó)這樣一個(gè)弱國(guó)來說，在當(dāng)時(shí)能會(huì)議，本身就不是一件易事。

開幕那天，蘇聯(lián)代表向美國(guó)國(guó)務(wù)卿赫爾提出臨時(shí)動(dòng)議，談什么叫“四強(qiáng)”？強(qiáng)國(guó)應(yīng)具備什么條件？像中國(guó)這樣的國(guó)家，夠不夠條件？假使不夠的話，那么四強(qiáng)只有改為三強(qiáng)了。蘇聯(lián)代表這項(xiàng)臨時(shí)動(dòng)議，當(dāng)場(chǎng)博得英國(guó)的附議，當(dāng)時(shí)的形勢(shì)對(duì)中國(guó)相當(dāng)不利。事關(guān)當(dāng)時(shí)中國(guó)的國(guó)際地位問題，孔祥熙沒有等閑視之際。他以此問題向代表團(tuán)征求意見，當(dāng)時(shí)有人主張應(yīng)擔(dān)任少數(shù)資本額，衛(wèi)挺生堅(jiān)決不同意，他認(rèn)為只有這次先取得四強(qiáng)之一的地位，以后在國(guó)際事務(wù)中，才能以四強(qiáng)之一的地位參加。若這一次放棄，恐怕以后再不會(huì)以四強(qiáng)之一的地位參加國(guó)際活動(dòng)了。他的這一主張得到在座者多數(shù)贊同。于是代表團(tuán)多方折沖，四處力爭(zhēng)，奔走于美國(guó)執(zhí)政人士之間，爭(zhēng)得美國(guó)的同情和支持，這才使中國(guó)保住了四強(qiáng)的地位。自然也贏得了大國(guó)否決權(quán)，這種權(quán)力一直保持到現(xiàn) 在。

衛(wèi)挺生擔(dān)任立法委員20年，用他自己的話講，除訂立制度外，其業(yè)余生活主要做三件事：一是教書，二是著作，三是演講。隨著國(guó)民黨政府已屆“民無信”的狀態(tài)，衛(wèi)挺生無意留在立法院，1947年民選立法委員時(shí)，為避開競(jìng)選，他南游桂粵及香港，繼而到菲律賓和美國(guó)，以講學(xué)、著述和學(xué)術(shù)研究終其一生。