安東尼·波頓 - 簡介
安東尼·波頓(AnthonyBolton)為富達特別時機基金經(jīng)理人，該基金自1979年成立迄今已25年，投資報酬率超過9000%，規(guī)模達40億歐元，是英國一般股票型基金中規(guī)模最大者。
安東尼·波頓曾是富達歐洲基金經(jīng)理人，在投資界擁有30余年經(jīng)驗，素有歐洲的「彼得·林區(qū)」之稱，而他所管理的富達特別時機基金，在今年屆滿25周年。
安東尼·波頓 - 到中國投資
在不少熟知波頓的人看來，他在去年年底作出的來中國投資的決定多少有些冒險。在今年開始來中國掌管基金之前，波頓30多年的職業(yè)生涯都在英國度過，而其驕人的投資業(yè)績也讓他在業(yè)界贏得了廣泛尊重和贊譽，有人將他比作彼得·林奇，有人則稱他是“英國巴菲特”，還有人叫他“歐洲股神”。
在從1979年到2007年的28年間，波頓掌管的“特殊狀態(tài)基金”實現(xiàn)了驚人的20%的年化收益率，大大好于同期其他競爭對手的表現(xiàn)。換句話說，投資人最初向該基金投入1元錢，28年后到手的是147元。
原本，波頓已計劃好在去年功成身退。但在去年11月底，他卻出人意料地決定推遲退休，并前往中國來掌管一只離岸中國股票基金。
今年4月，波頓執(zhí)掌的富達中國特殊狀態(tài)基金在英國完成募集，初始規(guī)模7億美元，這也是英國16年來規(guī)模最大的投資信托基金。該基金主要投資中國內(nèi)地、中國香港以及全球其他市場上市的中國或中國相關企業(yè)。
富達網(wǎng)站的信息顯示，截至9月中旬，F(xiàn)CSS基金的交易價為1.1英鎊左右，比6月底時漲了約11%。同期，中國內(nèi)地的上證指數(shù)上漲約8%，中國香港恒生指數(shù)漲9%左右。該基金目前的溢價(或折價)比例無從查證，但在6月30日時其交易價較凈值有5.41%的溢價。
波頓坦言，的確有很多人都問過他，干嗎要如此冒險？“要知道，(到中國來投資)成功的概率未必很高，但一旦失敗對你的打擊會很沉重�！�
不過，對波頓而言，堅信中國有很好的投資機會是他最大的動力。當然，他也承認，這是在中長期的機會，不是說在幾個月或是半年就一定能賺錢。
“最近的宏觀指標顯示，在經(jīng)歷了衰退結(jié)束后的第一波強勁復蘇之后，全球經(jīng)濟增長都開始放緩。”在公開印發(fā)的基金介紹材料中，波頓這樣描述他發(fā)起并掌管這只中國基金的初衷，“在中國，自去年年底開始的政策回收進程也在影響經(jīng)濟，但總體的增長依然遠遠超出發(fā)達市場。在當前的市況下，這種相對較高的增長越來越具有投資吸引力�！�
作為一位專業(yè)投資人，波頓感慨地說：要我說，大家應該多投資于像中國這樣的新興市場。“哪怕只能吸引一小部分西方的資金來投資中國，來投資在我看來未來十年的‘增長神話’，我也會覺得我的嘗試是值得的。哪怕我的想法最終被證明是錯誤的。”
安東尼·波頓 - 投資指導思想
“我最主要的觀點就是，中國經(jīng)濟的驅(qū)動力量已經(jīng)從出口轉(zhuǎn)向內(nèi)需，所以我的投資和選股也和這一觀點相符�！辈D這樣概述自己的中國投資“指導思想”。
在波頓嚴重，金融股將成為分享中國內(nèi)需增長的最佳“窗口”，特別看好中型金融股。他認為，中資銀行沒有嚴重的壞賬風險。
波頓基金持股比重最大的是金融類股，約占基金總資產(chǎn)的三分之一。富達公司披露的信息顯示，波頓目前管理的離岸中國股票基金中，金融股占比達到最高的32.4%。該基金前十大持股中，金融股占了四個，包括招行、工行和平安保險。波頓還重倉非必需消費品、零售以及制藥股，但看空商品股，因為全球增長最強的階段已過。其中，消費品行業(yè)持股占比排名第二位，達到20.7%，緊接著是電信股，占比11.5%。
波頓特別提到，盡管電信業(yè)當前在國際投資界是一個不太受歡迎的行業(yè)，但他卻比很多同行都更關注這一領域。
最新的可獲得數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，波頓的FCSS基金中第一大重倉股為香港上市的中國移動，占比6.3%；工商銀行(4.18,0.07,1.70%)H股以6.3%的占比并列第一。排在持股第三位的是中國招商銀行(13.90,0.46,3.42%)的股票掛鉤票據(jù)(ELN)，占比5.6%。其他進入波頓前十大重倉股的還有騰訊、中國聯(lián)通(5.24,0.07,1.35%)、匯豐控股以及中國平安(57.91,2.75,4.99%)ELN。
除了金融股，波頓還配置了中國的零售、服務、制藥等消費概念股。他認為，消費應該是一個廣義的概念，“可以是葡萄酒或者白酒生產(chǎn)商，可以是賣礦泉水的�！�
安東尼·波頓 - 看好中國的金融股
一向秉承自下而上策略的波頓坦承，他并沒有一個明確的原則說絕對不投資某些行業(yè)或領域。不過他也承認，自己對中國的房地產(chǎn)股并不太“感冒”。他認為，中國從4月份開始啟動了強力的房地產(chǎn)調(diào)控措施，談買入房地產(chǎn)股可能還為時太早。
此外，源于對中國增長模式轉(zhuǎn)變的預期，波頓也不看好對那些非常倚重出口的制造類企業(yè)。他的另一個低配行業(yè)是大宗商品，理由是這類股票在第一波牛市中上漲了太多，而接下來世界經(jīng)濟會進入低增長階段，大宗商品可能不會有很強勁的表現(xiàn)。
通常情況下，不少在海外“遙控”操作中國股票投資的國際基金經(jīng)理都似乎更加傾向于買大盤股，以在相對低風險的前提下分享中國經(jīng)濟的成長果實，但波頓卻恰恰相反，他的偏愛是中小盤股。波頓將FCSS基金超過半數(shù)的資金都投資于中小盤股，以期從那些沒有得到充分關注和調(diào)研的股票上獲利。
波頓注意到，與西方不同，中國的很多小盤股很少甚至幾乎沒有機構(gòu)對其進行跟蹤研究。而在西方，只要是上市公司，不管你規(guī)模多大，都會有分析師跟蹤分析你并撰寫研究報告。而在中國，波頓笑稱，即便他費盡千辛萬苦找到了一兩份某家小公司的研究報告，里面的資料卻已經(jīng)是一兩年前的了。不過波頓對此倒并不以為然，“恰恰是這樣，我才覺得我在這里可以找到更多別人還沒有發(fā)現(xiàn)的機會�！�
過去幾個月，波頓親自考察了至少150家中國公司，主要在香港和其他一些中國的大城市。波頓介紹說，除了他本人，富達在香港還有5位專門的中國分析師，此外還有行業(yè)分析師�！拔視�(jīng)常與我們的分析師開會，他們對行業(yè)有非常具體的看法，而我有長期以來積累的經(jīng)驗，可以相互補充�！�
在調(diào)研和考察的過程中，波頓也發(fā)現(xiàn)，盡管總有一些企業(yè)不太愿意直接面對投資人，但大多數(shù)的企業(yè)都非常愿意與投資人面對面地交流，因為很多這樣的公司都對自身的股價被低估感到沮喪。
當然，很多時候通過從公司調(diào)研得到的信息未必總是最準確的。要確保信息的精確，波頓采用的是“交叉驗證”的方式，“很多時候，你不僅要看報表，要聽上市公司高管的說法，還要到別處去求證，以確認你從公司得到的信息是否真實。”
安東尼·波頓 - 成功秘訣
了解波頓的人都知道，他成功的一大秘訣就在于“反向投資”。面對記者的困惑，波頓以他最平實的語言闡述了這一策略的精髓。
“要冷靜地思考其他大多數(shù)人的看法�！辈D說，“通常當最壞的消息頻頻傳來之時，恰恰是最好的買進機會；而當滿世界都是好消息的時候，可能就是要賣出的最好時機�！�
波頓強調(diào)說，作為一位明智的投資人，必須要有很強的紀律性來利用這樣的最佳買入和賣出時機�！霸S多投資人做的恰恰相反，當一切看上去都很完美的時候，他們會感覺很‘舒服’、很無所顧忌地買進；反之亦然�！�
然而，理性的選擇卻恰恰相反。“你需要強迫自己在感覺不那么‘舒服’的時候大膽買進或是賣出。”波頓說，“做到這一點需要勇氣，需要信念，需要敢于逆潮流行事�！�
很多人也在質(zhì)疑說，波頓的這套理論主要是在西方實踐，現(xiàn)在到了中國市場，這樣的套路是否還適用？波頓會不會根據(jù)中國國情做些“微調(diào)”？
“這樣的經(jīng)驗適用于所有市場，當然也包括A股。”波頓對記者的提問給出了肯定的回答�！拔以谥袊I的一些股票的確是價值低估的個股，但也有很多是增長型的股票�！�
波頓介紹說，目前他在中國的投資主要針對兩類公司：一是和在西方時一樣，尋找他認為股價被嚴重低估的公司，而這樣的機會往往出現(xiàn)在中小盤股之中。在他看來，很多中國有潛力的中小企業(yè)的股價被低估的現(xiàn)象，比西方要嚴重很多。
波頓看中的第二類中國股票就是那些他認為會在未來5到10年有巨大增長潛力的公司，也就是類似他在西方投資的很多公司。
安東尼·波頓 - 投資守則
1.了解企業(yè)本質(zhì)與品質(zhì)—企業(yè)在品質(zhì)與永續(xù)經(jīng)營能力上差異極大，必須了解企業(yè)本身、它如何賺錢及其競爭力定位。
2.了解驅(qū)動企業(yè)的關鍵變數(shù)—明辨影響一家公司績效的關鍵變數(shù)，尤其是那些公司無法控制的因素，譬如匯率、利率、稅制變化等。
3.單一企業(yè)優(yōu)于集團企業(yè)—如果一家企業(yè)屬于集團性質(zhì)，通常財報透明度較低。
4.與管理階層面對面—坦白、不夸張的經(jīng)營階層，是波頓追求的特質(zhì)。他喜歡不會過度承諾、績效卻持續(xù)超越他所傳遞的訊息的企業(yè)經(jīng)理人，必須小心那些老是夸下海口卻做不到的人。
5.避免有縫就鉆的經(jīng)營階層—經(jīng)營階層誠信不足或見風轉(zhuǎn)舵的企業(yè)，千萬不要碰。
6.試圖領先其他人兩步—試著想清楚有什么是今天遭到市場忽視、卻可能在未來重燃興趣的。就像下棋一樣，如果能夠比別人提早一步想到，通常都會有收獲。
7.了解資產(chǎn)負債表的風險—如果說股市投資人有一堂必修課，這一堂絕對會列在名單的上方。如果投資的目的在于控制下檔風險、避免踩到地雷，那么勢必得張大眼睛好好研究資產(chǎn)負債表。
8.放開心胸、廣搜資源—擁有越多能夠從中發(fā)想的資源，越有機會發(fā)掘一個贏家。不過，最明顯的資源往往不是最有價值的資源。
9.緊盯企業(yè)的內(nèi)部人交易—企業(yè)經(jīng)營階層的交易是一項珍貴資訊，買進動作的價值又高于賣出。
10.定期檢視你的投資理由—投資也需要管理，目的在于確立你選擇一項投資機會的理由，納入投資組合后，仍應定期回過頭來檢視這些理由，尤其當有新的資訊出現(xiàn)時。
11.不要跟股價談戀愛—你付出多少錢買股票只對你心理有影響，實際上根本不重要。一旦情況改變，要毫不猶豫地進行停損。
12.歷史表現(xiàn)不具參考價值—如果人生在世，就是不斷犯錯與從中學習，那么股票市場亦然。一檔股票無論過去表現(xiàn)多顯赫，都是從后照鏡看世界，你無法從中看到未來。
13.重視絕對價值—投資人需要做一些事實查證的功課，以避免被外在的繁華景象所迷惑，因此應了解一個企業(yè)的絕對價值。
14.運用技術分析作為輔助指標—有時我會用技術分析指標當作決策的一項輔助工具。當我在決定投資部位，或是否要投資時，會將其當作參考因素之一。
15.避免預測市場走勢或下大注—過去25年來，我大概只有五或六次對市場有較明確的看法。但即使在這樣的情況下，我也不會把基金全部賭在類此一面倒的看法上。
16.逆向思考—如果一個投資能讓你覺得「舒服」的話，也許就太晚了。試著與群眾逆向思考與投資，避免在股價上揚時過度樂觀。當所有人幾乎都對前景疑慮觀望之際，很可能他們都站在錯的一邊，情況正開始好轉(zhuǎn)。同樣地，如果沒什么人擔心時，很可能就是最應該提高警覺之時。
安東尼·波頓 - 著作簡介
《安東尼·波頓教你選股》
《安東尼·波頓教你選股》深入分析了波頓管理基金的方式，以及過去二十多年的投資成果。他通過自己的親身經(jīng)歷，傳授了獨家選股秘訣，以及多年形成的卓有成效的逆向投資策略。誰是歐洲最成功的基金經(jīng)理人？沒有人會質(zhì)疑，富達特別情況基金的安東尼·波頓是極少數(shù)名列前茅的基金經(jīng)理人之一。如果你在1979年投資1000英鎊在他的基金，到今天的價值將高達120000英鎊以上。每年超過20%的平均復合增長率，換句話說，每年超過金融時報全股指數(shù)7%的水平。這一持續(xù)戰(zhàn)勝市場的過往記錄可與投資大師沃倫·巴菲特與彼得·林奇相媲美。波頓的成功秘訣是什么？
《安東尼·波頓的成功投資》
成功的投資業(yè)績絕不是一兩次的好運，也不是三五年的成就。著述這本書的人，乃是掌管一只基金長達28年，且取得20％年復合收益率，將1元錢賺到147元錢的傳奇人物。他就是富達另一位與彼得·林奇齊名的傳奇基金經(jīng)理——安東尼·波頓。
安東尼·波頓素來以“逆向投資”著稱于世，他深諳此中精髓。2008年9月29日，美國道瓊斯指數(shù)慘跌777點，全球股市陷入空前恐慌。安東尼·波頓卻數(shù)年來第一次加碼入市：“這是好幾年來的第一次，我對股市的前景開始感到非常樂觀�！� 在2007年年底功成身退之后，他畢其近30年的功力親自撰寫了這本書，英文原名就叫做“逆向投資”。
在書中，他闡述了自己管理基金時采用的投資策略，以自身寶貴的投資經(jīng)驗，詳細解釋了選股時的六大因素，其中有很多方法是其他投資大師不曾提到的“秘籍”。本書因此被視為近年來難得的投資好書。
