拉里·芬克簡(jiǎn)歷 - 名人簡(jiǎn)歷

合并美林證券

華爾街期待已久的大場(chǎng)面終于完美無(wú)缺地呈現(xiàn)在我們面前：2006年2月15日，名聲赫赫的美林證券(Merrill Lynch &Co.Inc.,MER.A)與黑石公司(Black Rock)公布了市場(chǎng)期待已久的協(xié)議：美林證券的投資管理業(yè)務(wù)與黑石公司(BlackRock)進(jìn)行合并。這個(gè)規(guī)模巨大的兼并案所創(chuàng)建的新公司旗下資產(chǎn)將接近萬(wàn)億美元。

市場(chǎng)的反應(yīng)同樣強(qiáng)烈。在消息宣布的當(dāng)天，美林證券股價(jià)上漲10美分，上升了1.1%；PNC公司，合并前擁有黑石70%股份的大股東，股價(jià)上漲1.7美元，漲幅2.6%；而黑石作為這場(chǎng)交易最大的收益者，股價(jià)則飆升10.7%，達(dá)到14.13美元。

所有的這一切想必都在黑石公司的創(chuàng)建者及首席執(zhí)行官拉里·芬克(Larry Fink)的帷幄運(yùn)籌之中。事實(shí)上，黑石在這場(chǎng)交易中的收益還遠(yuǎn)不止于此。作為這場(chǎng)交易的總策劃，拉里·芬克實(shí)施了一個(gè)近乎完美的“一石三鳥”計(jì)劃。通過(guò)這次合并，一方面削減了PNC公司對(duì)黑石公司的控制權(quán)，使其股份由原來(lái)的 70%下降到35%；同時(shí)，美林證券雖向新公司投入了60%的資產(chǎn)，但卻只得到了49.8%的股份。此外，新公司將在黑石的名下運(yùn)行并接受董事會(huì)的監(jiān)管，而其董事會(huì)的主要成員都將是獨(dú)立董事。拉里·芬克將擔(dān)任新公司的執(zhí)行長(zhǎng)兼董事長(zhǎng)，美林證券投資管理部門的執(zhí)行長(zhǎng)羅伯特·多爾(Robert Doll)則出任副董事長(zhǎng)。

“璞玉”成才

一家萬(wàn)億美元的新金融巨頭的董事長(zhǎng)——拉里·芬克真值得為他的超人智慧慶賀一番。而又有誰(shuí)會(huì)想到，這個(gè)撼動(dòng)整個(gè)華爾街的計(jì)劃卻是拉里開車離開曼哈頓前往新澤西的路上突發(fā)奇想得到的。而之后的僅僅五個(gè)星期，這個(gè)想法就成為現(xiàn)實(shí)。一個(gè)天才的意念，總是能使巨大的財(cái)富接踵而至。

說(shuō)起黑石，即便你登陸到公司網(wǎng)站，那寥寥數(shù)頁(yè)的介紹，也實(shí)在很難令人感受到這是一家通過(guò)債券、股票、組合投資以及房地產(chǎn)投資形式，在全球管理著 4527億美元資產(chǎn)的美國(guó)最大的資產(chǎn)管理公司之一。而另外，該公司還提供風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)和財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù)，可謂是華爾街上頗能夠呼風(fēng)喚雨的一家巨無(wú)霸機(jī)構(gòu)。

拉里·芬克

自1999年黑石實(shí)現(xiàn)IPO以來(lái)，其股價(jià)上漲了10倍。根據(jù)彭博的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，黑石公司的股票年收益率竟高達(dá)45.3%。在黑石公司上市12年后，《財(cái)富》雜志終于給予其罕見的高度評(píng)價(jià)：“它恐怕是華爾街過(guò)去10年中最大的成功”。芬克輝煌的業(yè)績(jī)使他一度成為摩根士丹利前任首席執(zhí)行官裴熙亮 (Philip J. Purcell)的可能繼任者，而事實(shí)上約翰·麥克(John Mack)回歸大摩擔(dān)任CEO，背后也是芬克在不倦地穿針引線。周旋于大摩、美林這樣的超重量級(jí)選手之中的黑石，猶如前拳王泰森等的經(jīng)紀(jì)人唐金一般游刃有余，買進(jìn)拋出，賺取著巨大的收益。

可是在芬克年幼的時(shí)候，父母對(duì)他的期望值其實(shí)并不高，父母親總認(rèn)為他沒(méi)有哥哥斯蒂夫·芬克聰明。很小時(shí)，芬克就在其父親的鞋廠里做幫工。在取得加利福尼亞大學(xué)MBA學(xué)位之前，芬克的夢(mèng)想一直都是從事房地產(chǎn)金融。一位教授無(wú)意間的推薦，使他順利進(jìn)入了當(dāng)時(shí)的地區(qū)投行第一波士頓(First Boston)。

第一波士頓逐漸識(shí)出了芬克這塊“璞玉”，并很快就讓他挑重?fù)?dān)并屢屢晉升。之后他又被調(diào)到了固定收益證券部門，負(fù)責(zé)當(dāng)時(shí)還很新興的分期貸款抵押債券 (MBS)。短短的四年時(shí)間里，芬克把這個(gè)產(chǎn)品變成了第一波士頓的拳頭產(chǎn)品，并帶來(lái)了每年100萬(wàn)美元的收益,在當(dāng)時(shí)這無(wú)疑是一個(gè)天文數(shù)字了。1985 年，拉里再接再厲共贏利230萬(wàn)美元，1986年第一季度就贏利130萬(wàn)美元。一時(shí)間，拉里成了第一波士頓的超級(jí)賺錢機(jī)器，并由此成為第一波士頓歷史上最年輕的合伙人，當(dāng)時(shí)他只有28歲。

正在他春風(fēng)得意之時(shí)，命運(yùn)女神跟他開了個(gè)不大不小的玩笑，美國(guó)利率的突然走低，使得芬克付出了慘痛的代價(jià)。1986年第二季度芬克的投資倉(cāng)位就損失了100萬(wàn)美元，懊悔的他痛苦地說(shuō)道：“我們太冒險(xiǎn)了，我恐怕該被炒魷魚�！�

資本市場(chǎng)上的小金童突然間失去了頭上的耀眼光環(huán)，而第一波士頓此后對(duì)他過(guò)于苛刻的指責(zé)也使拉里痛心疾首，“我此前從來(lái)沒(méi)有想過(guò)要離開第一波士頓，但我不會(huì)原諒他們突然間對(duì)我的全盤否定，并忘記了我曾為他們帶來(lái)了多少收益�！�

拉里·芬克的賺錢之道

現(xiàn)在看來(lái)，也許沒(méi)有當(dāng)初的憤然離開，就沒(méi)有今日掌管萬(wàn)億資產(chǎn)的黑石公司。這次失敗也讓芬克深刻地意識(shí)到嚴(yán)格的管理和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)在投資中至高無(wú)上的地位，而這種理念所打下的深深烙印，也確確實(shí)實(shí)成為拉里日后經(jīng)營(yíng)管理中的主要指導(dǎo)理念的源泉。

在芬克的黑石公司里，每一位客戶都可以自由選擇適合自己風(fēng)險(xiǎn)的承受程度的服務(wù)，黑石對(duì)客戶這筆資金所做的任何投資都不會(huì)超過(guò)這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)度，并讓顧客獲得與風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)的收益額度。芬克同時(shí)設(shè)立了一個(gè)小組專門負(fù)責(zé)認(rèn)真地檢查每位客戶的資產(chǎn)組合，即便是一個(gè)百萬(wàn)美元的小錯(cuò)，也絕不會(huì)放過(guò)。他對(duì)風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)格控制的謹(jǐn)慎姿態(tài)使黑石在投資中罕有大的失誤，所有承擔(dān)著不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的客戶都對(duì)此贊口不絕。

如此卓越的業(yè)績(jī)使人不得不好奇他成功的其他秘訣，但芬克卻對(duì)此反應(yīng)平淡：“其中最大的秘訣在于我們的開放的企業(yè)文化、細(xì)膩的工作程序和嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。我們有一套完整的、嚴(yán)格的做事準(zhǔn)則。我們最重要的事就是決不偏離這套準(zhǔn)則。債券投資的成功同樣可以復(fù)制到股票、零售等其他領(lǐng)域。其實(shí)不論是投資什么產(chǎn)品，其管理方式的大框架是一致的。成功的關(guān)鍵就是保持這種一致性而不要受到誘惑，關(guān)注業(yè)績(jī)，嚴(yán)格控制疏漏。這方面高盛首席營(yíng)運(yùn)官Lloyd Blankfein 才是最好的例子。他最早只負(fù)責(zé)大宗商品的交易，但由于他一貫堅(jiān)持這樣做，現(xiàn)在他負(fù)責(zé)整個(gè)高盛的所有業(yè)務(wù)�！�

其實(shí)，想要在債券市場(chǎng)中賺錢，一般只有兩種途徑，一是靠揣測(cè)利率的走向，而不可避免，這種與不確定性博弈的做法將使公司成為最終的失敗者。另一種就是深挖市場(chǎng)相關(guān)聯(lián)的每個(gè)細(xì)節(jié)并進(jìn)行嚴(yán)密的邏輯推理。黑石要做的就是避免做第一種投資者，且要超越第二種投資行為，這就不得不借助計(jì)算機(jī)的偉大力量。而今天，在芬克大手筆研發(fā)投入支持下，黑石的投資分析軟件已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)勝于市場(chǎng)幾乎所有其他的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

在投資于股票、債券等高等金融產(chǎn)品的同時(shí)，芬克也在不斷實(shí)施著他的實(shí)業(yè)購(gòu)并方案。去年6月，黑石以32.4億美元的價(jià)格收購(gòu)美國(guó)著名的高檔酒店運(yùn)營(yíng)商溫帝漢姆酒店集團(tuán)(Wyndham)。溫帝漢姆在美國(guó)是與萬(wàn)豪國(guó)際、里茨卡爾頓等齊名的酒店品牌，在全球10個(gè)國(guó)家擁有150家左右的酒店，其中142家以公司名字命名。僅去年黑石就斥資51億美元收購(gòu)了另外3家連鎖酒店。目前，黑石集團(tuán)旗下的房地產(chǎn)部設(shè)立了總值超過(guò)60億美元的5個(gè)基金，專門用來(lái)長(zhǎng)期投資酒店業(yè)務(wù)和其他商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目。分析家表示，芬克拿下溫帝漢姆后，完全有可能將其全部或部分分拆，再轉(zhuǎn)售給若干買家。在將中檔酒店出售給凱悅的案例中，芬克就采用過(guò)這樣的方法，這是他的拿手好戲。

摩根士丹利的噩夢(mèng)

現(xiàn)年53歲的拉里·芬克確實(shí)堪稱是華爾街歷史上最大的發(fā)現(xiàn)，無(wú)論是他的投資天賦、領(lǐng)導(dǎo)才能還是社交本領(lǐng)。華爾街的同行認(rèn)為他擁有最敏銳的頭腦。美林公司首席執(zhí)行官如此描述他：“他的眼睛中閃現(xiàn)著靈光，思維敏捷，富有天賦。雖然這種天賦不同于鋼琴家馬友友，但他能洞悉任何資本市場(chǎng)上的奇異現(xiàn)象。”

在市場(chǎng)人士看來(lái)，合并對(duì)于美林來(lái)說(shuō)最大的收獲則在于阻止了黑石與美林最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手摩根士丹利的牽手。而追根溯源，當(dāng)初黑石與摩根士丹利之間的合作之所以失敗，就是因?yàn)楹谑囊獌r(jià)太高。美林的高管層現(xiàn)在應(yīng)該祈禱上蒼保佑：他們終于可以睡個(gè)安穩(wěn)覺(jué)了。黑石的分量太重了，在加上它之后勝利的天平無(wú)疑正在朝美林傾斜。

這家新公司在美國(guó)本土提供服務(wù)時(shí)將以黑石的名稱出現(xiàn)，而在海外市場(chǎng)將使用美林品牌。2005年美林證券資產(chǎn)管理部門的盈利為4.1億美元。黑石的贏利則為2.34億美元。不過(guò)，分析師仍對(duì)此次交易的定價(jià)和交易結(jié)構(gòu)存在疑慮。美林證券的資產(chǎn)分公司贏利水平較黑石更加理想，但交易價(jià)格卻是相同的。兩家公司合并后還將產(chǎn)生管理層的重疊問(wèn)題。普天壽證券集團(tuán)(Prudential Equity Group)的分析師麥克·麥約(Michael Mayo)表示：“狹小的廚房中似乎擠進(jìn)了太多的廚師�！�

芬克可不這么認(rèn)為，他正在期待著下一頓最豐盛的大餐。在被問(wèn)到黑石自己發(fā)展得那么好，為什么還想要與美林合并時(shí)，他回答道：“我期待擴(kuò)展我們?cè)诠善鳖I(lǐng)域的版圖，完美應(yīng)該變得更加國(guó)際化。就像玩跳背游戲一樣，我們現(xiàn)在確實(shí)花了很大的代價(jià)，但是過(guò)了六七年之后，我們的收益就將成倍猛漲�！� [1]